北部湾旅游IPO:燃油价格波动剧烈 航线经营存变化风险

  6月11日晚间,证监会再发第37批6家预披露名单。其中,4家公司拟在上交所上市,2家公司拟在深交所创业板上市。加上此前36批披露的472家,目前已有478家企业披露招股说明书。北部湾旅游股份有限公司(简称:北部湾旅游),本次公司公开发行的新股和公司股东公开发售股份数量之和不超过54,060,000 股,且占公司发行后总股本的比例不低于25%。

  根据北部湾旅游股份有限公司招股说明书显示,其风险因素主要体现在:

  1、自然灾害、重大疫情及经济危机等不可抗力风险

  旅游行业受自然灾害、流行性疾病、经济危机和国家间的外交关系等突发性因素影响,可能出现重大波动。未来不排除重大自然灾害、重大流行性疾病及其他不可预料情形对我国旅游行业及发行人运营构成重大不利影响的可能性。

  2、安全营运风险

  旅游运输船舶运营是发行人主营业务中的重要环节,旅游运输船舶运营安全关系到发行人的正常生产经营,是发行人生存和长期发展的基础。虽然发行人已建立了符合国家标准的安全管理体系,在船舶建造、航行、维护、保养、游客服务及船员培训等方面严格予以执行,报告期内亦未发生任何重大安全事故,同时发行人也已通过购买保险等手段最大可能地转移风险。但不排除由于海上恶劣天气、台风、海啸、地理环境变化等不可抗力的影响或其他突发事件而引发安全事故,进而可能给发行人经营带来不利影响。

  3、燃油价格波动风险

  燃油成本是发行人海洋旅游运输业务的主要成本之一,报告期内,燃油成本占发行人主营业务成本的比例在20%左右,燃油价格的波动将导致公司主营业务成本随之变化,发行人的盈利也将会由此产生波动。发行人将努力通过合理调配班次、调整船票价格、开展节能减耗活动等方式予以弥补,以减少燃油价格波动对公司业绩的不利影响。

  4、北涠旅游航线经营环境发生变化的风险

  发行人目前主要从事以北部湾为中心的旅游运输业务,现开辟有北海至涠洲岛、北海至海口、烟台至长岛、蓬莱至长岛等4 条海洋旅游航线,其中北海至涠洲岛航线是发行人收入和利润的主要来源。2013 年度,北海至涠洲岛航线为发行人贡献了64.21%的营业收入、92.36%的毛利,发行人业绩对该航线依赖较高。近十年来发行人及其前身一直是该航线的唯一运营商,2011 年12 月30 日,公司收购了北海新奥航务49%股权,取得了涠洲岛唯一的客运码头—西角码头的经营权,对该航线的控制力进一步加强。公司募集资金项目实施后运力配置能够满足该航线的运输需求,该航线运营环境相对稳定。但如果该航线经营环境发生重大变化或者有新的企业进入该航线运营,可能造成发行人经营业绩的波动。

  5、水运价格定价政策和定价机制发生变化的风险

  根据原国家计委和交通部《关于全面开放水运价格有关问题的通知》(计价格【2001】315 号)的有关规定,从2001 年5 月1 日开始,我国全面放开水上客货运输价格,实行市场调节价。除由军费开支和财政直接支出的军事、抢险救灾运输价格继续实行政府定价外,其他水运的具体价格由水运企业根据经营成本和市场供求情况自行确定。中央直属水运企业的客货运输价格由企业报国家计委、交通部备案,其他水运企业的运输价格报相关省(区)价格、交通主管部门备案。发行人采用成本导向的定价方式,可根据自身的经营成本、船舶状况、靠泊条件及市场供求情况随时制定和调整票价,报告期内公司北涠、北琼、烟长、蓬长航线票价基本保持稳定。如果国家关于水运价格的定价政策和定价机制发生不利于发行人的变化,将会对发行人稳定经营产生不利影响。

  6、新购船舶折旧大幅增加导致公司业绩下滑的风险

  近年来,为满足公司海洋旅游运输业务快速增长的客流需求和开辟新航线,发行人利用自有资金及自筹资金2.89 亿元,陆续购买了“飞鸽号”、“飞逸1 号”、“新绎1”、“北游8 号”、“北游12 号”、“北游16 号”、“新绎3”等7 艘高速客船并进行了改造整修,扩大了运力规模,提高了船舶资产质量,优化了运力结构。但船舶数量的增加也导致了公司船舶折旧的大幅增长,如果公司主营业务收入不能实现持续稳定增长、拟开辟的新航线因种种原因无法按期开航或开航后业绩达不到预期,可能导致公司业绩出现一定程度的下滑。

  7、实际控制人不当控制风险

  本次发行前公司实际控制人王玉锁通过新奥能源供应链和亿恩锐控制发行人88.40%的股份,处于绝对控股地位。本次发行完成后,王玉锁仍将处于绝对控股地位。公司通过不断完善相关内部控制制度、提高公司治理水平、优化股权结构及在董事会设置独立董事等措施以防范实际控制人不当控制,但如果控股股东和实际控制人利用其控制地位,通过行使表决权等方式对公司的人事任免、经营决策等进行不当控制,仍有可能会损害公司及公司中小股东的利益。

(责任编辑:陈巍)

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