创新材料IPO:原材料价格波动剧烈 新产品开发存风险

  6月10日晚间,证监会再发第36批11家预披露名单。其中,3家公司拟在上交所上市,3家公司拟在深交所中小板上市,6家公司拟在创业板上市。加上此前35批披露的466家,目前已有472家企业披露招股说明书。云南创新新材料股份有限公司(简称:创新材料),本次公开发行新股不超过3,348 万股,公司股东公开发售股票不超过2,000 万股,且不超过自愿设定12 个月及以上限售期的投资者获得配售股份的数量。。

  根据云南创新新材料股份有限公司招股说明书显示,其风险因素主要体现在:

  1、烟草相关业务受烟草行业政策调控及健康意识影响的风险

  本公司烟草相关产品包括烟标、烟膜和特种纸等,2011 年至2013 年,烟草相关产品收入合计占公司总收入的比重分别为50.39%、55.33%和54.79%,毛利占公司总毛利的比重分别为80.88%、84.42%和82.43%。近年来公司调整经营战略,通过拓展无菌包装等社会产品业务,形成新的利润增长点,将在一定程度上降低烟草相关业务波动对公司的影响。

  随着国际卫生组织及政府部门加强控烟政策和人们对健康意识的增强,不能排除未来我国卷烟总需求增长进一步放缓甚至停滞的可能,从而影响本公司烟草相关产品收入及利润增长。

  2、主要原材料价格波动的风险

  本公司主要原材料是聚丙烯、纸张、添加剂、电化铝、PET 膜等。2011 年至2013 年,原材料成本占公司主营业务成本比重分别为87.83%、86.93%和87.08%,原材料成本占主营业务成本比重较高。

  公司主要原材料价格均存在一定程度的波动,尤其是聚丙烯、PET 膜等原材料价格受到国际原油价格大幅波动的影响。如果原材料价格因各项因素影响而出现大幅波动,致使公司无法转移或者化解成本压力,公司经营业绩短期内将受到较大不利影响,公司上市当年可能存在利润下降50%或者亏损的风险。

  3、技术工艺及新产品开发的风险

  本公司主要从事包装印刷产品的研发、生产和销售。随着绿色环保理念在包装印刷行业得到不断推进,新材料、新工艺、新设备在包装印刷行业得到了更多应用。如果未来本公司出现技术方向选择偏差、对客户需求把握不准确、对新产品方案选择不佳、对新产品上市时机把握不当等情况,则可能对公司竞争力产生较大影响,从而对公司的市场占有率、经营业绩,甚至持续发展等方面带来不利影响。

  4、募投项目投入导致固定资产折旧和摊销金额较大的风险

  本次募集资金项目建设完成后,新增固定资产折旧和摊销金额合计为3,115.33 万元。按15%的企业所得税税率计算,相应每年减少净利润2,648.03 万元。

  尽管上述费用占公司营业成本的比例不高,公司盈利的自然增长基本可以抵消该等负面影响,且募集资金项目在达产年即开始产生较高的盈利。但是,若市场环境发生重大不利变化,可能存在因募集资金项目的固定资产折旧和摊销而对公司业绩构成负面影响的风险。

  5、消化新增产能的风险

  本次募集资金项目建成投产后,烟标、无菌包装、特种纸等产品的产能均将有一定幅度增加。募集资金项目达产后,若上述产品全部顺利实现销售,达产当年将新增年销售收入82,536.50 万元、年净利润8,019.44 万元。

  本公司已对本次募集资金项目进行了长期充分的可行性论证,认为该等项目的实施有利于进一步稳固公司的市场地位、改善产品结构、提升技术水平、增强公司的盈利能力。同时,研发中心项目的建设也将提高公司市场的影响力和服务能力,进一步为募投项目的新增产能顺利消化提供保障。

  由于市场环境的变化,本公司若不能及时适应市场环境,有效拓展产品销售渠道,则可能存在市场开拓不充分导致公司不能完全消化新增产能的风险。

  6、实际控制人控制不当的风险

  公司实际控制人李晓明家族直接和间接合计持有发行人6,542.40 万股,占公司总股本的65.16%。若李晓明家族利用其实际控制人的特殊地位,通过行使表决权或其它方式对公司的经营决策、利润分配、对外投资等进行不当控制,可能对公司及公司其它股东的利益产生不利影响。

  7、所得税优惠政策变化的风险

  (1)西部大开发税收优惠

  本公司于2006 年变更为外商投资企业,自2007 年开始盈利起享受企业所得税“两免三减半”优惠政策,即2007-2008 年度为公司的企业所得税免税期,2009 年至2011 年公司按减半税率缴纳企业所得税。

  公司自2010 年度起享受西部大开发税收优惠政策,按15%的税率缴纳企业所得税。在2011 年减半期内,按7.5%税率缴纳企业所得税,2012 年起按西部大开发税收优惠政策15%的税率缴纳企业所得税。

  (2)高新技术企业税收优惠

  经云南省科学技术厅、云南省财政厅、云南省国家税务局和云南省地方税务局认定:发行人、红塔塑胶和德新纸业为高新技术企业,在认定期内均按照15%的税率缴纳所得税。经四川省高新技术企业认定管理小组办公室认定:成都红塔为高新技术企业,在认定期内均按照15%的税率缴纳企业所得税。

  以后年度,若国家或地方有关西部大开发和高新技术企业的认定、相关税收优惠政策发生变化,导致公司不再符合西部大开发税收优惠政策和高新技术企业的认定条件,或无法全部或部分享受相关税收优惠政策,则可能增加公司的企业所得税费用。

  

(责任编辑:陈巍)

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