江苏可一文化:新媒体普及压力 公司募资无转型?

  江苏可一文化产业集团股份有限公司近期披露招股说明书,本次公开发行股票采用公开发行新股及公司股东公开发售股份方式; 预计本次公开发行股票的数量不超过2,050万股,其中公开发售股份的数量上限为不超过1,035万股,且不超过自愿设定12个月及以上限售期的投资者获得配售股份的数量。

  招股说明书显示:

  一、行业监管风险

  公司所属的新闻出版发行行业是具有意识形态属性的重要产业,受到国家相关法律、法规及政策的严格监督和管理。公司建立了较为严谨的选题审核流程及相应的质量控制体系,确定的选题还必须通过出版社审核,由出版社向省级新闻出版主管部门申报审核,并最后在国家新闻出版广电总局备案(重大选题需报国家新闻出版广电总局审核批准)。公司未来策划发行的图书和期刊仍有可能出现违背或偏离我国文化产业意识形态和图书出版发行行业政策导向,并受到行业监管部门相应处罚的情形,从而对公司的业务经营造成不利影响。

  二、选题偏离市场风险

  公司从事图书、期刊和数字出版的内容提供,每年都要策划发行大量的新品种,保证公司的持续盈利能力。虽然公司已构建了市场化的选题流程,但是随着市场需求的不断变化,如读者群体偏好的转移、阅读习惯的改变或是时尚焦点的更替等,都可能使公司产品的选题偏离市场方向,而不能满足读者的阅读需求, 导致公司产品的滞销,从而给公司的经营业绩造成不利的影响。

  三、传统纸质媒介被新媒介替代风险

  在新兴媒介的冲击下,传统纸质媒介未来的发展受到影响。在信息获取极速的数字信息时代,多数内容资源可以在互联网上获得,同时随着智能手机、平板电脑的普及,消费者的阅读习惯受到改变。本公司过往业绩中,纸质产品占有主导地位,如果公司未能及时的探求新媒介的发展出路,则可能对公司传统图书期刊业绩造成不利影响。

  四、数字化转型失败风险

  近年来,随着数字出版领域迅速发展,公司已积极的向数字出版及新媒体领域延伸,并成功实现了公司原有业务与新媒体应用的融合发展。但是未来如果在数字出版和新媒体应用方面的发展跟不上新媒体的发展趋势,导致数字化转型失败,则可能对公司的经营业绩造成不利影响。

  五、教育现代化建设项目风险

  随着数字出版和新媒介的兴起,公司积极进行探索和创新,坚持以青少年教育为基础,积极稳妥地向数字出版及新媒介领域延伸。2012 年开始,公司数字化转型已经初现端倪,开发了以婴幼儿和青少年图书为基础的电子书包产品,并于 2013 年承接了泗洪县教育现代化投资建设项目。

  教育现代化项目单项金额较大,政府采购资金均来源于财政资金,采购内容具有较强的特定性和政策性,采购过程必须遵循国家政策的要求。因此,政府采购产品的数量、价格、周期、管理制度等具有一定的特殊性,并会对公司经营造成一定影响。此外,若与此类项目相关的采购政策、回款政策、项目结算政策等发生不利变化,或受制于财政资金预算、安排周期等因素的影响,都有可能给公司的经营造成不利影响。

  六、出版社依赖风险

  由于图书出版环节尚未对民营企业开放,公司需要与国有出版社合作进行图书出版。目前,公司主要合作出版社为吉林出版集团有限责任公司、江苏凤凰少年儿童出版社有限公司和江苏人民出版社有限公司,并形成了长期稳定的业务合作关系。

  长期稳定的业务合作关系一方面保证了公司业务的稳定性,另一方面也使得公司对合作出版社形成依赖,如果未来与其合作发生不利的变化,可能对公司的经营业绩造成不利影响。

  七、教育政策风险

  公司出版发行的图书中有部分中小学同步学习辅导和考试用书,公司在策划此类图书时,更加注重青少年的素质教育,产品体系中除了同步学习类的用书外, 更多的侧重于青少年的阅读和文学艺术培养,并已在青少年阅读类图书的市场中形成了良好的品牌影响力,确保了公司青少年图书销售的稳定增长。目前,根据国家教育体制改革方向,近年来教育主管部门加强了对减轻中小学生学习负担的相关管理。中小学生课业负担的减轻可能对公司同步学习类的图书销售造成一定影响。

  八、知识产权保护风险

  盗版图书和侵犯知识产权的各类非法出版物在全世界范围都屡禁不止。目前,很多图书和其它出版物在受到消费者欢迎后,就会遭到盗版或被侵犯知识产权,进而对相关产品的销售形成不利影响,尤其是在畅销书领域。

  公司主要产品为文化教育类、文学艺术类和国学典藏类常销书、时效性强的期刊以及集成的电子书包,被盗版和被侵犯知识产权的可能性较小。且公司一直重视产品的版权保护,对各类产品的版权保护上采取了多项措施,包括专门制定了相关的管理办法,并签订严密的版权合同,对自有著作权统一进行登记备案等。随着公司优秀产品的不断丰富,本公司同样面临着一定的知识产权保护风险。

  九、税收优惠风险

  1、增值税优惠

  根据财政部、国家税务总局《关于〈延续宣传文化增值税和营业税优惠政策〉的通知》(财税[2013]87 号),公司享受免征图书批发、零售环节增值税,有效期自2013年1月1日起至2017年12月31日。虽然公司2013年度尚未享受免征增值税优惠,但预计未来每年享受的增值税税收优惠金额在 700 万元以上,若将来税收优惠政策发生变化或政策到期后不继续实施,将会对公司的经营业绩产生较大影响。

  2、所得税优惠

  国务院在《关于推进文化创意和设计服务与相关产业融合发展的若干意见》中明确提出开展在文化创意和设计服务领域开展高新技术企业认定管理办法试点,将文化创意和设计服务内容纳入文化产业支撑技术等领域;同时,根据江苏省文化改革发展领导小组办公室《关于文化创意类企业在认定高新技术企业时相关收入和费用计提建议的函》,建议在高新技术企业认定过程中将与内容创意策划和数字出版等相关及其后续产品(服务)收入视同于高新技术产品(服务)收入;将为获得内容创意策划及数字出版的产品(服务)而持续进行的研究开发投入视同于研究开发费用。公司于 2013 年 12 月 3 日,经江苏省科学技术厅、江苏省财政厅、江苏省国家税务局、江苏省地方税务局认定取得《高新技术企业证书》, 并于 2014 年 4 月 18 日在南京市国家税务局栖霞分局完成备案,2013 年起享受高新技术所得税优惠,适用 15%的企业所得税率,减少所得税费用 630.61 万元。

  公司作为文化创意企业,所取得的该项所得税优惠认定尚与现行的《高新技术企业认定管理办法》的规定存在差异,影响金额已列入非经常性损益。若国家对文化创意企业获得的高新技术企业税收优惠政策发生变化,将存在补缴或未来不能继续享受该税收优惠的可能,对经营业绩产生影响。

  十、管理风险

  随着近年来业务规模的不断扩大,本公司经营业绩逐年大幅度提升。同时,公司也积累了丰富的适应快速发展的经营管理经验,治理结构得到不断完善,形成了有效的约束机制及内部管理制度。但在本次发行后,本公司的资产规模将大幅增加,募集资金项目投产后,公司规模将迅速扩张,在市场开拓、资源整合、内部控制、人才储备等方面对公司提出更高的要求。如果公司的经营管理水平不能适应规模迅速扩张的需要,组织模式和管理制度未能随着公司规模的扩大而及时调整、完善,将影响公司的应变能力和发展活力,进而削弱公司的市场竞争力,本公司存在规模迅速扩张引致的经营管理风险。

  十一、实际控制人控制风险

  毛文凤和钱晓征夫妇为本公司实际控制人,在本次发行前,直接合计持有公司 67.31%的股份;本次发行后,毛文凤和钱晓征夫妇仍合计直接持有本公司不低于 45.53%的股份,公司股权结构较为集中。存在实际控制人毛文凤和钱晓征行使表决权或其他方式对公司经营和财务决策、重大人事任免和利润分配等方面施加重大影响,从而给公司经营及中小股东利益带来一定的风险。

  十二、流动资金短缺风险

  随着公司业务规模不断扩大,公司的流动资金需求不断增加。2011 年末、 2012 年末及 2013 年末,公司短期借款分别为 3,300 万元、6,540 万元、14,180 万元,借款规模持续扩大。公司财务杠杆在逐步放大的过程中能够获得较高收益, 但同时也会带来较大的财务风险。由于公司“轻资产”的特征,难以取得长期借款,因此,随着公司业务规模的继续扩大,如果不能拓宽融资渠道,公司未来存在资金短缺的风险。

  十三、存货积压风险

  报告期内,随着公司产品结构的不断丰富和销售规模的不断扩大,公司存货持续增长,占报告期内各期末总资产的比重分别为 16.90%、22.77%、和 22.27%。存货增加主要是由图书出版发行行业经营特点决定,图书销售模式中经销占有一定比例,在积极拓展销售渠道同时,需要向渠道商先行铺货,加之公司泗洪县教育现代化建设项目实施尚未验收,发出商品持续增加。若存货不能及时形成销售, 可能导致存货积压,对公司业绩造成不利影响。

  十四、应收账款回收风险

  随着公司销售规模的扩大以及季节性因素,公司应收账款金额逐步增大。报告期各期末公司应收账款净额分别为 3,397.65 万元、5,646.04 万元及 9,419.03 万元,占公司同期总资产的比重分别为 16.78%、17.36%及 19.65%,账龄期一年以内的占 90%以上,公司已严格按照财务管理制度对应收账款计提坏账准备金, 且通过制定严格的管理制度,积极回笼资金,但应收账款余额逐年增加,仍然可能导致应收账款回收风险。

  十五、净资产收益率下降风险

  本次发行后,预计公司净资产将大幅增加。由于募集资金投资项目需要一定的实施周期,在短期内难以全部产生效益,公司本次发行后净资产收益率有可能较报告期内的加权平均净资产收益率大幅下降,公司短期内存在净资产收益率下降的风险。

  十六、募投项目实施风险

  公司本次发行募集资金将用于“图书内容策划与发行项目”、“数字化课堂建设项目”、“营销与发行体系建设项目”、“教育人人通项目”和归还部分银行借款, 项目建成后,将对本公司经营规模的扩大和业绩水平的提高产生重大积极影响。虽然本公司对此次投资项目经过了慎重的可行性研究论证,但不排除由于市场环境的变化或不可抗力因素,使募集资金投资项目的实际效益与可行性研究报告存在一定的差异。同时,募投项目建成后,将增加公司的折旧与摊销费用。如果募集资金项目实际收益与预期差距较大,则存在因折旧与摊销的增加而导致经营业绩下滑风险。

  十七、股市风险

  影响股市价格波动的原因十分复杂,股票价格不仅取决于公司的经营状况, 同时也受利率、汇率、通货膨胀、国内外政治经济环境、市场买卖力量对比、重大自然灾害发生以及投资者心理预期的影响而发生波动。因此,公司提醒投资者, 在投资本公司股票时可能因股价波动而遭受损失。

  以上内容均出自江苏可一文化产业集团股份有限公司招股说明书!

(责任编辑:周壮)

评论 已有 0 条评论
实盘直播
  • 06:54东部鸿运:

    绾虫柉杈惧厠缁煎悎鎸囨暟3鏈�3鏃ワ紙鍛ㄥ洓锛夋敹鐩樹笅璺�.95鐐癸紝璺屽箙锛�.07%锛屾姤58.....

    当前人气:0

  • 06:53短线锁定上涨:

    [褰姣忓ぉ鍜ㄨ] http://itougu.jrj.com.cn/view/189514.j.....

    当前人气:0

  • 06:51稳定赢利才是王道:

    1.1.鏈挱涓荤嫭涓�棤浜岀殑'鐩樺墠澶х洏鍒嗘瀽',姣忔棩寮�洏鍓嶈鍒掑綋鏃ュぇ鐩樻柟鍚戝強鍏.....

    当前人气:0

  • 06:51笑看风云老师:

    鐩墠琛屾儏涓嶆槸鐗瑰埆濂藉仛锛屾瘡澶╁氨閭d箞鍑犲崄涓釜鑲″弽澶嶆悘鐪肩悆锛岀湅璧锋潵娑ㄧ殑杞拌.....

    当前人气:0

  • 06:50宇辉战舰-丹辉:

    銆愮儹鐐归緳澶淬�娆℃柊 鏂扮枂瑗胯棌 搴勮偂

    当前人气:0

  • 06:50chengzhigang123:

    缇庝笢鏃堕棿3鏈�3鏃�6锛�0(鍖椾含鏃堕棿3鏈�4鏃�4锛�0)锛岄亾鎸囪穼4.72鐐癸紝鎴�......

    当前人气:0

  • 06:47文子投资:

    銆愭姇璧勮祫璁�鎹獟浣撴姤閬擄紝鎴戝浗鑷富鐮斿彂鐨勫楠ㄩ鏈哄櫒浜篎ourier X1杩戞湡.....

    当前人气:1

  • 06:42自律耐心乘势待时:

    鏂拌偂鐢宠喘锛�缇庤鍗庣瓑3鍙柊鑲�鏈�4鏃ョ敵璐紝 缇庤鍗庣敵璐唬鐮侊細732538锛�.....

    当前人气:0

  • 06:36财友73xu5z94:

    娴峰埄杩戞湡杩樹細瑙佸埌12鍏冧互涓娿�浣嗕細鏈変竴涓緝闀挎湡鐨勮皟鏁达紝寰呰皟鏁寸粨鏉燂紝閲嶆柊.....

    当前人气:0

  • 06:36黄琼上善若水:

    澶у鏃╀笂濂斤紒

    当前人气:1

资金流向

资金查询

更多
证券名称最新价格涨跌幅净流入金额(万)
环能科技56.59.37%41763.824
中达股份8.4410.04%26510.5392
赢时胜72.6110.0%25373.5792
恒信移动33.8810.0%22954.7376
研报评级

资金查询

更多
股票简称投资评级最新价目标价
华泰证券买入21.5428.00
东阿阿胶买入38.10--
湖南天雁买入6.507.80
*ST合泰买入10.92--
实盘直播