耐威科技IPO:公司业绩大幅波动 产品销售受季节影响大

  证监会29日晚再发第29批4家企业的预披露和预披露更新信息,其中,3家在深交所创业板上市,1家在中小板上市。加上此前28批披露的396家,目前已有410家企业发布了预披露或预披露更新信息。其中北京耐威科技股份有限公司(简称:耐威科技)将公开发行新股及股东公开发售股份合计不低于公司发行后股份总数的25%,且不超过2,100 万股。

  根据北京耐威科技股份有限公司招股说明书显示,其风险因素主要体现在:

  (一)经营业绩大幅波动的风险

  2011-2013 年公司营业收入分别为1.13 亿元、1.30 亿元和1.67 亿元,营业收入稳健增长,其中惯性导航产品的销售收入占比分别为43.31%、61.67%和68.25%,是公司营业收入占比最大的产品种类,但惯性导航产品销售主要集中于国防、航空、航海等特殊领域的几家军工性质的大客户。军工性质客户的销售具有合同谈判、报批周期长且不确定性大、产品测试和试用过程较长等特点,同时受国防安全、国际政策等因素影响,产品销售存在不确定性,业绩波动较大。因此,公司未来的经营业绩存在大幅波动、业绩下滑甚至亏损的风险。

  (二)应收账款大幅增加的坏账风险

  报告期各期末,公司应收账款净额分别为2,438.49 万元、8,836.58 万元和15,489.55 万元,占资产总额的比重分别为17.53%、42.33%和48.72%,占同期营业收入的比重分别为21.53%、67.73%和92.66%,由于2012、2013 年销售的惯性导航产品客户主要是国防装备、航空航海等特殊领域的大客户,应收账款金额大幅度增加,导致了公司应收账款周转率下降,公司存在因应收账款大幅增加而影响公司的资金周转、带来营运资金压力的风险,同时还存在应收账款发生坏账或坏账准备计提不足而影响公司损益的财务风险。如果发生大额应收账款无法收回的情形,公司存在上市当年业绩下滑50%以上的风险。

  (三)产品销售的季节性波动风险

  报告期内,公司的产品销售收入呈现季节性波动,公司的主营业务收入按季度分布情况如下:

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  公司的惯性导航产品客户主要为国防装备、航空航海、科研院所等领域的客户,这类客户通常会在上半年度制定全年采购计划和指标,在下半年进行相关产品的技术交流、性能测试以及批量采购;而向境外出口的惯性导航产品,在正式签订销售合同前,需要先通过国家军品出口主管部门的审查批准,并由国家授权的军贸企业实施出口,审批程序复杂,耗时较长,因此相应的营业收入和净利润大部分在下半年实现,具有明显的下半年集中销售特征。卫星导航产品存在大众消费及专业应用两大市场,大众消费市场不具有季节性特征,但测量勘测、工程建设等专业应用市场对高精度GNSS 产品的需求与大型基础设施建设的周期密切相关。我国年初立项的基础建设项目较多,往往到二季度之后才正式开始实施,因此公司卫星导航产品的销售也具有一定的季节性特征。公司的营业收入存在明显的季节性波动,公司上市后,仍然存在某一季度收入很低、甚至出现季度经营亏损的风险。

  (四)产品销售客户比较集中的风险

  报告期内,公司对前十大客户的销售金额分别为9,290.17 万元、10,386.60万元、14,126.30 万元,分别占当期营业收入的82.03%、79.60%、84.51%。虽然公司不存在向单个客户销售比例超过营业收入50%的情况,不存在依赖单一客户的情形,但报告期内产品销售的客户比较集中,特别是公司的惯性导航产品主要销售给军工企业、军贸企业、军工院所等单位,公司对军工企业A、军工企业B、贸易企业C 的惯性导航产品销售收入占各期惯性导航产品销售收入总额的比例分别为82.45%、75.59%和75.47%,存在惯性导航产品客户比较集中的风险。报告期内,公司的卫星导航产品主要销售给高精度测绘、GIS 等专业应用设备制造商,如南方测绘、上海华测、合众思壮(行情,问诊)、中海达(行情,问诊)等,对上述客户的营业收入占各期同类收入总额的比例均超过50%。由于下游专业应用领域的GNSS 终端设备厂商数量较少,客户比较集中,市场透明且竞争激烈。因此,公司存在销售客户比较集中的经营风险,如果未来出现重要客户流失而又未能及时开拓新客户或新市场进行弥补,公司的经营业绩存在大幅下滑的风险。

  报告期内,公司源自军工性质客户的收入分别为4,655.56 万元、6,575.82万元及9,006.67 万元,占同期主营业务收入的比重分别为41.14%、50.61%和53.88%,来自军工性质客户的收入对公司经营业绩影响显著。但军品市场需求受国际安全环境、国内政治、国防预算等复杂因素影响,采购订单波动很大,同时军品采购具有严格的试验、检验要求和资质审查,军品采购的特点决定了公司签订军品订单的金额和时间存在很大的不确定性,特别是境外军品订单的审批和组织生产、交货数量和时间还取决于客户的需要及国家安全政策,而国内军品市场新客户的开拓又存在较高的门槛,因此,源自军工性质客户订单的变化将直接导致公司经营业绩的大幅波动、下滑甚至亏损。

(责任编辑:陈巍)

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