路畅科技IPO:受新增产能消化影响 公司盈利能力存疑

  5月27日晚,证监会再发8家预披露名单。其中深圳市路畅科技股份有限公司(简称:路畅科技)拟发行不超过3,000 万股,其中新股发行不超过3,000 万股,老股转让不超过1,230 万股且不超过自愿设定12 个月及以上限售期的投资者获得配售股份的数量。

   根据招股说明书显示,特别提醒投资者注意深圳市路畅科技股份有限公司的下列风险:

  (一)GPS 系统失效或停止工作的风险

  公司专注于车载导航信息系统的研发、生产和销售,也已经开发出应用GPS和北斗多系统兼容的车载导航产品,但目前生产和销售的大部分车载导航产品依然使用单一的GPS 系统。

  由于 GPS 系统提供定位、导航、授时服务,该系统已经成为美国国家安全的基础设施,也是美国对国内外公众提供公共与商业服务的关键工具。美国政府不能允许GPS 出现故障,并且要求GPS 系统一直处于全球领先地位,这是符合美国的全球政治、军事和商业利益的。面对俄罗斯GLONASS 系统、欧盟Galileo 系统和我国北斗系统的竞争,美国政府不会让GPS 停止服务,甚至根本不会让GPS 降低服务质量,只会越来越好。在GPS 系统投入使用以来,虽然国际形势不断出现紧张局面,地区冲突也时有发生,并且出现过局部战争,但美国并没有关闭或者在局部地区停止使用GPS 系统。在未来多系统竞争的国际环境下,美国关闭或停止使用GPS 系统的可能性极小。

  虽然美国关闭或停止使用 GPS 系统的可能性极小,但是如果GPS 系统由于其他原因失效或停止工作,公司生产和销售的基于单一GPS 系统的车载导航产品将不再能够给客户提供相应服务,将对公司的经营业绩产生重大不利影响。

  (二)企业所得税追缴的风险

  本公司前身路畅有限系深圳市宝安区注册成立的生产型企业。根据《广东省经济特区条例》、《关于深圳特区企业税收政策若干问题的规定》(深府[1988]232 号)及《关于宝安、龙岗两个市辖区有关税收政策问题的通知》(深府[1993]1 号文)的规定,深圳市宝安区国家税务局沙井税务分局出具《深圳市国家税务局减、免税批准通知书》(深国税宝沙减免[2008]0179 号):批准公司从获利年度开始享受“两免三减半”企业所得税优惠,即:2008-2009 年免税,2010-2012 年减半征收。

  根据《企业所得税法》规定:“自2008 年1 月1 日起企业所得税税率统一为25%”。2007 年12 月26 日,国务院下发《关于实施企业所得税过渡优惠政策的通知》(国发[2007]39 号文)规定:“深圳市经济特区内属于《中华人民共和国企业所得税法》实施前根据法律和行政法规享受企业所得税低税率优惠政策的企业,自2008 年起执行如下企业所得税过渡优惠政策:2008 年按18%税率执行,2009 年按20%税率执行,2010 年按22%税率执行,2011 年按24%税率执行,2012 年按25%税率执行”。2009 年4 月,深圳市国家税务局公示的《企业所得税纳税须知》规定,深圳市经济特区外(宝安、龙岗)在2007 年3月16 日(含)之前经工商等登记管理机关登记成立的原内、外资企业所得税企业,通过即征即退的方式参照特区内的企业执行低税率过渡政策。因此,公司2010 年-2012 年实际执行的企业所得税税率为11%、12%及12.5%。

  公司在报告期内享受的上述“两免三减半”和∕或“企业所得税优惠过渡政策”税收优惠的依据“深府[1988]232 号文”、“深府[1993]1 号文”及《企业所得税纳税须知》是深圳市人民政府的相关规定,该等规定在深圳市普遍适用,但其制订并无国家法律上的依据,公司因享受上述优惠而少缴的税款存在被追缴的风险。

  报告期内,公司享受上述深圳市地方税收优惠的税收优惠额如下表,公司将上述税收优惠计入非经常性损益:

  

1

  为避免上述企业所得税优惠可能被追缴的损失,公司控股股东暨实际控制人郭秀梅女士作出承诺:“若日后国家税务主管部门要求深圳市路畅科技股份有限公司(以下称“公司”)补缴因享受有关税收优惠政策而免缴及少缴的企业所得税,则公司实际控制人郭秀梅将无条件全额承担公司在上市前应补缴的税款及因此所产生的所有相关费用,以避免给公司或公司其他股东尤其是未来的社会公众股东造成损失或影响”。

  (三)募集资金投资项目的风险

  1、募集资金投资项目新增产能消化的市场风险

  本次发行募集资金拟投资于 100 万台汽车导航仪郑州生产基地项目、研发中心项目和营销服务平台等项目。公司对上述项目已进行了充分的可行性论证,其中郑州生产基地项目达产后将实现年新增100 万台车载导航产品的生产能力,鉴于车载导航产品技术成熟、政策支持、市场前景较好,预计达产后将带来可观的经济效益。但是若项目实施后,公司营销政策未及时调整、不能迅速有效开拓市场或外部市场环境发生变化,导致市场难以消化新增产能,公司可能无法按照既定计划实现应有的经济效益。

  2、新增折旧、研发费用对公司盈利能力的影响

  本次募集资金投资项目将在厂房建设、机器设备和研发费用进行较大规模的投入。本次募集资金投资项目建成后,上述固定资产折旧和研发费用对公司

  未来三年的盈利影响数合计如下:

1

  若募集资金投资项目不能达到预期的收益水平,建设项目达产后产生的营业收入不能消化上述折旧、研发费用的增加,则公司的经营业绩将受到不利影响。

  3、募集资金投资项目实施的风险

  本公司本次募集资金拟投资项目的可行性分析是基于当前宏观经济形势、市场供求、公司发展情况等综合因素做出的。虽然本次募投项目经过了充分的可行性研究论证,预期能够产生良好的经济效益和社会效益,但在募集资金按期足额到位、项目组织管理、厂房建设工期、生产设备安装调试、试产、量产达标以及市场开发等方面都还存在一定风险,如有不当,则会直接影响项目的投资回报及公司的预期收益。

  (四)产品价格持续下降的风险

  2011 年-2013 年,车载导航行业竞争加剧,导致发行人车载导航产品的平均价格逐年下降,自2011 年的1,673.92 元降低至2013 年的1,452.77 元,降幅为13%。2013 年,受车载导航产品价格下降的影响,发行人营业利润和净利润分别比上年下降28.66%和26.74%。如果车载导航产品价格持续下降,且下降幅度超过主要原材料价格的降幅,发行人经营业绩将可能持续下降,且可能存在营业利润和净利润比上年下滑幅度超过50%的风险。

    (以上风险均来自招股说明书)

(责任编辑:陈巍)

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