沪工焊接IPO:产品受原材料价格影响 政府补贴存隐忧

  5月27日晚,证监会再发8家预披露名单。其中河上海沪工焊接集团股份有限公司(简称:沪工焊接)拟公开发行股票数量不超过 2,500 万股,既包括公开发行新股,也包括公司股东公开发售股份(即老股转让),其中股东公开发售股份数量不超过1,000 万股,且不得超过本次首次公开发行自愿设定12 个月及以上限售期的投资者获得配售股份的数量。

   根据招股说明书显示,特别提醒投资者注意上海沪工焊接集团股份有限公司的下列风险:

  一、主要原材料价格波动的风险

  原材料成本是公司产品成本的主要组成部分,报告期内原材料成本占生产成本的比例分别为84.64%、84.24%和84.27%,原材料价格的波动对公司产品成本的影响较大。公司主要原材料包括钢材、有色金属(主要为铜材、铝材)、线材(包括铜线、铝线、电缆线)、电子元器件和电器等。报告期,公司主要原材料价格总体呈下降趋势。若未来公司主要原材料价格上涨,将降低公司的盈利能力。二、税收及政府补贴政策变化风险

  (一)出口退税率下调的风险

  公司2011 年、2012 年和2013 年外销收入分别为25,669.58 万元、32,978.03万元和35,966.35 万元,占主营业务收入的比重分别为61.42%、72.13%和73.66%。发行人出口产品执行国家的出口产品增值税“免、抵、退”政策,主要出口产品享受的退税率为17%。2011 年、2012 年和2013 年,发行人收到出口退税金额分别为3,040.72 万元、3,155.49 万元和3,020.40 万元,占当期利润总额的比例分别为62.21%、63.53%和51.53%。

  未来公司仍将大力拓展海外业务,如果国家未来下调焊接设备的出口退税率,将对公司的外销业务造成不利影响。

  (二)所得税税率变动的风险

  公司及子公司气焊机有限均为高新技术企业,在报告期内均享受15%的所得税优惠税率。根据25%的法定所得税税率计算,报告期内发行人享受的税收优惠金额以及占利润总额比重如下:

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  公司2011 年10 月20 日取得由上海科学技术委员会、上海市财政局、上海市国家税务局、上海市地方税务局颁发的编号为GF201131000275《高新技术企业证书》,有效期3 年。子公司气焊机有限2013 年11 月19 日取得由上海科学技术委员会、上海市财政局、上海市国家税务局、上海市地方税务局颁发的编号为GF201331000325《高新技术企业证书》,有效期3 年。

  公司高新技术企业资格将于 2014 年10 月到期,并将于2014 年再次提出高新技术企业认定申请,在认定申请通过前,企业所得税暂按一般企业所得税率缴纳,待申请通过后,该年度企业所得税仍按15%税率缴纳。

  如发行人未能持续符合《高新技术企业认定管理办法》以及《中华人民共和国企业所得税法实施条例》规定的要求,发行人将不能被认定为高新技术企业并继续享受15%的所得税税率优惠政策,从而对公司的净利润产生不利影响。

  (三)政府补贴变动的风险

  自成立以来,公司一直坚持自主创新,自主研发,不断地加大研发投入。公司以及子公司气焊机有限均为高新技术企业。公司参与过两项行业国家标准制定工作。公司的气体保护焊机、逆变TIG 弧焊机等多类重要产品曾分别先后被评为“国家重点新产品”、“上海市重点新产品”、“上海市火炬计划”、“上海市高新技术成果转化项目”。报告期内,公司享受的科学技术奖励资金、技术改造专项基金、项目资助金等研究开发类政府补助和其他政府补助金额以及占利润总额比重如下:

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  若上述政府补贴的相关政策发生变化,将一定程度上影响公司的经营业绩。 

  三、海外市场的风险

  报告期内,公司外销收入占主营业务收入的比重分别为 61.42%、72.13%和73.66%,是公司收入和利润的主要来源。经过多年的海外市场拓展,本公司与美洲、欧洲、大洋洲等数十家客户建立了良好稳定的合作关系,主要客户最近三年基本保持稳定。但如果公司在产品质量控制、交货期、产品设计等方面不能持续满足客户需求,或者公司主要出口国或地区市场出现大幅度波动,出口市场所在国家或地区的政治、经济形势、贸易政策等发生重大变化以及这些国家、地区与我国政治、外交、经济合作关系发生变化,均会对公司的经营造成不利影响。

  四、汇率波动的风险

  对于外销业务,公司采取的主要结算货币为美元。报告期,公司外销收入占主营业务收入的比重均超过50%。自我国汇率改革以来,人民币对美元主要以升值为主。一方面,人民币的持续升值直接影响到公司外销产品的销售价格,使公司外销产品的价格优势被削弱;另一方面,公司面临较大的汇兑损失。2011 年、2012 年和2013 年,公司汇兑损失分别为109.10 万元、60.65 万元和432.15 万元。随着募集资金投资项目的建成投产,公司海外市场开拓规模的进一步扩大,公司的出口销售收入将进一步增加,汇率的波动将对公司的经营业绩产生一定的影响。

  五、募集资金投向风险

  (一)募集资金投向实施风险

  本次募集资金主要投资于气体保护焊机扩建及技改项目、自动化焊接(切割)成套设备建设项目、研发中心扩建项目及营销网络建设项目。本公司对四个项目的可行性进行了详细分析。但项目从设计到竣工投产有一定的建设和试生产周期,工程项目管理、预算控制、设备引进、项目建成后其设计生产能力与技术工艺水平是否达到设计要求等因素都可能影响项目如期竣工投产。因此,如果投资项目不能顺利实施,或实施后由于市场开拓不力无法消化新增的产能,公司将会面临投资项目部分失败的风险,使公司无法按照既定计划实现预期的经济效益。

  (二)固定资产折旧大幅增加的风险

  根据本次募投计划,本次募集资金中有20,347.90 万元用于固定资产投资。项目建成后,公司固定资产规模将大幅增加,需要根据相关政策提取相应折旧,按照公司目前的折旧政策,每年将新增折旧1,282.91 万元。如果项目效益不能充分发挥,可能会影响公司整体经济效益。

  截至本招股说明书签署之日,公司已用银行贷款和自有资金对“气体保护焊机扩建及技改项目”进行先期投资,累计投资金额7,705.30 万元。其中4 号生产车间(用于募集资金投资项目之“气体保护焊机扩建及技改项目”的生产厂房)于2013 年7 月由在建工程转入固定资产7,040.02 万元,2013 年8 月至12 月4号生产车间共计提折旧92.89 万元。

  (三)募投项目效益不能达到预期目标的风险

  未来随着气体保护焊机扩建及技改项目的达产,预计将年新增销售收入34,480.00 万元,新增年均利润总额7,403.21 万元;自动化焊接(切割)成套设备建设项目的达产,预计将年增销售收入16,520.00 万元,新增年均利润总额3,443.00 万元。募投项目的顺利实施能够使公司把握行业发展的机遇,进一步提升公司的盈利能力。公司对募投项目经济效益的预测是基于公司现状、发展战略以及行业发展趋势的谨慎预测。

  虽然公司对募投项目进行了充分的可行性论证,但由于本次募投项目所需投资金额较大,对项目经济效益分析数据均为预测性信息,募投项目建成投产尚需时间,如果未来原材料成本、人工成本、管理成本等上升,公司在执行发展战略过程中遇到困难,以及未来行业的发展对公司产生不利影响,都会对募投项目经济效益造成不利影响,使募投项目的实际效益与预期效益存在一定差异。

  六、实际控制人控制的风险

  本公司实际控制人为舒宏瑞、舒振宇及缪莉萍,其中舒宏瑞与缪莉萍系夫妻关系,目前分别持有公司50.00%、10.31%的股份,舒振宇为舒宏瑞与缪莉萍之子,舒振宇直接持有公司30.00%的股份,通过斯宇投资间接持有公司3.88%的股份;舒宏瑞、舒振宇及缪莉萍直接和间接持有本公司共计94.19%的股份。本次发行后(如不存在老股转让情形),公司实际控制人仍将直接和间接持有本公司70.64%的股份。公司存在实际控制人控制的风险,如果实际控制人利用其控制地位,通过行使表决权对本公司的人事、发展战略、经营决策等重大事项进行控制,可能会损害公司及其他股东的利益。

   (以上风险均来自招股说明书)

(责任编辑:陈巍)

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