真彩文具IPO:三费过高侵蚀利润 盈利能力逐年下降

白银大赛千万实盘资金派送中 2014-05-26 20:02:50 来源: 中国网财经 作者: 晴沧

  继国内文具巨头晨光文具披露招股书踏上资本市场之路后,5月22日,真彩文具股份有限公司(下称“真彩文具”)也现身于证监会预披露IPO企业名单中。

  真彩文具主要从事书写工具、学生文具、办公文具的研发、生产和销售,此次拟登陆上海主板市场上市,发行不超过5500万股募资约4亿元,主要用于营销网络终端服务平台建设、生产基地生产线扩产技改和升级改造研发中心等。

  财务数据显示,2011年-2013年,真彩文具营业收入分别为9.52亿元、9.12亿元和9.32亿元,各期归属于母公司股东净利润为5002.6万元、3950.01万元和3659.05万元,营收出现窄幅波动,而净利润逐年下滑趋势已然显现。

  对于净利的下滑,一个不容忽视的因素是公司期间费用的快速增长,吞噬了利润。虽然2013年营业收入和营业毛利较上期增加,但期间费用增加导致净利润不升反降。

  数据显示,2011年-2013年,真彩文具期间费用分别为1.98亿元、1.99亿元和2.21亿元,占当年营收比例分别为20.85%、21.82%和23.72%。

  对于年利润不到4千万的公司而言,2亿元左右的期间费用支出是一个不低的数字。与其最有可比性的已上市公司晨光文具相较,真彩文具9亿元的营收规模还不及晨光文具的一半,然而期间费用支出却和晨光文具相近。

  再以广博股份为例,2013年广博股份期间费用占到营收的20.32%,在已上市的文具公司中最高,而真彩文具2011年就达到这个水平。截至2013年,真彩文具费用率居可比上市公司之首。

  值得注意的是,不是所有文具行业的公司费用率都在攀升,上市公司齐心文具和晨光文具近年来费用率甚至出现了下降。

(数据来源:晨光文具最新招股书)

  记者发现,在真彩文具期间费用支出中销售费用和管理费用占比较高。其认为在渠道建设和品牌推广方面投入较多,从而销售费用占比较高。此外,公司在研发费用和特许使用费上投入较多,从而导致管理费占比较高。

  而此次真彩文具拟使用募资1个多亿用于营销网络终端服务平台建设,在加大营销力度的同时,已经高居不下的销售费用引人担忧。

  业内人士表示:“三费支出过高会影响到上市公司总体的获利能力,成为制约业绩增长的瓶颈。目前,真彩文具利润空间已经受到一定程度的影响,应引起投资者重视。”

(责任编辑:王立广)

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