白银有色集团:安全生产需谨慎 事故多发要注意

  白银有色集团股份有限公司近日发布了招股说明书,此次发行股数不低于69,800 万股。

  招股说明书显示:

  一、行业风险及市场风险

  (一)市场环境风险

  有色金属行业是国民经济、人民日常生活及国防工业等领域的基础原材料产业,是典型的周期性行业,与宏观经济运行状况密切相关,宏观经济波动对公司产品价格和盈利有较大影响。2008 年美国次贷危机爆发,全球经济走弱,中国经济增速也趋于放缓,这直接影响了对金属的消费需求。2009 年世界各主要经济体国家相继推出了刺激经济政策,随着国际、国内经济形势的不断好转以及国家经济振兴规划措施逐渐产生效果,该行业出现了恢复性增长,发展速度加快。2012 年以来,由于受到欧债危机、美联储计划退出量化宽松政策和国内正处于经济转型期的影响,有色金属行业发展出现了波动。

  如果未来全球宏观经济景气度不能持续回升或再次出现波动,可能会导致有色金属行业景气度相应波动,并对公司的生产经营产生较大影响。

  (二)产品价格风险

  白银股份为国内规模最大的多品种有色金属生产商之一。本公司主要产品的价格主要是参照国内和国际市场价格确定。这些基础金属的国内和国际市场价格不仅受供求变化的影响,而且与宏观经济及下游相关行业的发展状况密切相关。此外,影响有色金属价格波动的因素还包括产品的消费结构与发展趋势、关税、汇率、生产成本、国际投资基金的交易等。2013 年本公司铜、锌、铅、金、银的销售收入分别为2,259,348.74 万元、432,955.77 万元、47,384.97 万元、275,672.37 万元、51,584.35 万元,占公司主营业务收入的比重分别为66.64%、12.77%、1.40%、8.13%、1.52%,贡献毛利分别为57,750.69 万元、27,102.93 万元、1,773.03 万元、27,606.80 万元、705.14 万元。

  全球金属铜的三大定价中心分别为伦敦金属交易所(LME)、纽约金属交易所(COMEX)和上海期货交易所,其中已成立一百多年的LME 在金属铜交易规模上一直在全球遥遥领先。2008 年,全球性金融危机爆发,LME 三个月期铜价格自2008 年7 月最高点8,940 美元/吨开始,一路下跌至2008 年12 月最低点2,817 美元/吨,跌幅达到68.49%。由于此次危机对世界经济造成的影响过于巨大,世界主要经济体国家相继出台了一系列超宽松货币政策用于救市,LME 铜价格受经济刺激政策的影响,触底回升,于2011 年2 月创出历史高点10,184 美元/吨。LME 三个月期铜2013 年平均价格为7,349 美元/吨,较2012 年平均价格相比下跌了7.50%。国内铜价格主要随国际市场变动,2013 年,上海期货交易所沪铜三个月期铜年平均价格为52,980 元/吨,较2012 年平均价格下跌了7.57%。

  全球金属锌的定价中心同样也在LME。2008-2013 年,LME 三个月期锌最低价格为1,038 美元/吨,最高价格为2,736 美元/吨。2013 年,LME 三个月期锌最后一个交易日收盘价格为2,059.25 美元/吨,较2008 年同比上涨了71.68%。LME 三个月期锌2013 年平均价格为1,939 美元/吨,较2012 年平均价格相比下跌了1.32%。国内锌价格主要随国际市场变动,2013 年,沪锌远期三个月合约年平均价格为1,939 元/吨,较2012 年平均价格下跌了1.3%。

  我国黄金现货交易价格主要参考伦敦金银市场协会(LBMA)每日公布的黄金定盘价和COMEX 的黄金期货价格。上世纪70 年代以前,国际黄金价格比较稳定,波动较小。上世纪70 年代以后,国际黄金价格波动频繁且幅度较大,其最低价格为251.9 美元/盎司(1999 年7 月20 日),最高价为1,920.5 美元/盎司(2011 年9 月6 日)。2013 年,LBMA 现货黄金年平均价格为1,411 美元/盎司,较2012 年同比下跌15.45%。国内黄金价格主要随国际市场变动,2013 年上海黄金交易所Au99.99 加权平均价为281.72 元/克,较2012 年同比下降16.91%。

  若宏观经济变化等原因导致铜、锌、金等公司主要金属产品价格持续下跌,则将使本公司的财务状况和经营业绩受到重大不利影响。

  二、经营风险

  (一)采矿和冶炼的行业风险

  采矿和冶炼业务涉及多种经营风险,包括工业事故、矿场坍塌、恶劣天气、设备故障、高空坠落、冒顶、透水、火灾、爆炸、中毒窒息及其他突发性事件。尽管本公司已经制定了详尽的应急方案,但是这些风险仍可能导致公司矿山与冶炼厂财产损失,并可能造成人员伤亡、环境破坏,并可能导致公司承担法律责任。

  (二)外购原料加工费价格及外购原料供应风险

  本公司国内主要产品是阴极铜、锌锭、铅锭,所需主要原料为铜精矿、粗铜和废杂铜及锌精矿和铅锌混合矿。公司铜产品生产的原料自给率较低,不足部分通过国内购买和国外进口弥补。近几年冶炼产能的扩张使得公司对外购原料供应的依赖性增大。因此,外购原料加工费价格降低以及外购原料供应不能保证,将对公司的生产经营产生不利影响。公司通过积极拓展原料采购渠道、投资境内外矿山,保证公司生产原料的供应,增强公司的抗风险能力。

  (三)公司探矿权和采矿权延续的风险

  根据《中华人民共和国矿产资源法》规定,国家实行探矿权、采矿权有偿取得的制度。矿产经营企业必须获得探矿权及采矿权许可证才能在许可期内和规定范围里进行探矿或采矿活动,许可期满可以申请续期。如果本公司在该等权利期满时未能及时续期,或本公司未来控制的矿产资源无法及时获得采矿权,将对本公司的生产经营产生不利影响。此外,本公司积极参与国际矿业资源的开发和经营,由于所在地法律法规的限制或政治风险等因素,公司于境外取得的探矿权和采矿权亦存在不能续展或被中止的风险。

  (四)矿产资源量和可采储量估测的风险

  本公司依据业内通行的标准,运用勘查技术对本公司矿产资源量和可采储量进行勘测,并依照勘测结果对相关开发项目进行可行性研究、工业设计以及制订发展计划。然而,勘测结果与实际情况可能存在差异。若未来公司可采矿产资源储量与目前勘测结果存在较大差异,则会对本公司的经营业绩和未来发展产生影响。

  (五)公司境外经营的风险

  本公司于2011 年12 月完成对南非第一黄金公司的收购。南非第一黄金公司主要资产处于南非境内,并在纳米比亚和莫桑比克开展勘探项目。截至本招股说明书签署日,南非第一黄金公司现拥有黄金总资源量1,181 吨,铀资源量4.79 万吨,2011 年、2012 年及2013 年分别生产黄金3.73 吨、7.52 吨、8.55 吨。南非第一黄金公司处于产能提升期,资源规模、发展潜力和经济效益巨大,2012 年、2013 年分别为本公司贡献毛利42,891.46 万元和20,340.09 万元。通过本次收购,本公司资源储量大幅提升,国际竞争力迅速增强。然而,由于南非第一黄金公司注册及生产经营地位于南非,近年来南非矿业企业受罢工影响,不同程度地出现了减产或者停产。南非矿业协会需要定期代表部分南非矿业企业与南非矿工工会、南非联合协会、团结工会就矿工工资及工作条件进行谈判。若上述谈判未能达成一致,则南非矿业企业将面临矿工罢工及与工会产生冲突的风险,并影响公司正常生产经营。同时,南非第一黄金公司为一家海外上市公司,公司运营需要遵守当地日趋严格的环保、安全、卫生等相关法律法规的要求,未来若境外法律政策和投资环境发生重大不利变化,可能对公司盈利能力造成较大影响。

  (六)公司对外收购兼并可能存在的风险

  为了应对国内和国际市场竞争,迅速积累资源、提升公司竞争力,特别是改变公司铜精矿自给率较低、原材料供给对上游企业依赖性较大的现状,本公司将积极寻求与国内外资源型企业的合作。收购兼并作为主要合作方式,由于操作程序复杂,如果收购对象选择不当,或者交易结构设计不合理,亦或收购兼并后不能成功地整合双方资源,则会给本公司造成不利影响。

  (七)公司人力资源不足的风险

  公司近年来在国内外进行了较大规模的扩张,使得对于高素质的研发人员、熟练技术工人以及管理人员,尤其是对于国际化经营人才的需求大量增加。目前公司积极通过内部重点培养、外部高素质人才引进的方式应对公司的高速扩张,但若未来公司不能够培养、引进足够的内外部人才,人力资源将成为公司发展的瓶颈,进而削弱公司的市场竞争力。因此,公司存在着由于规模扩张带来的人力资源不足的风险。

  三、财务风险

  (一)利润水平下降风险

  作为国民经济的基础产业,有色金属冶炼行业的发展直接受国民经济宏观运行状况的影响,经济发展的周期性特征决定了冶炼产品的需求也具有明显的周期性。鉴于有色金属行业的周期性特征,宏观经济形势周期性变化、产品价格、外购原料加工费水平及成本水平变化都将影响公司利润水平。本公司将密切关注、追踪宏观经济要素的变化,加强对宏观经济形势变化的预测,及时调整公司的产品结构和经营策略,进一步提高产品质量、降低生产成本,从而减少经济波动对公司带来的影响。另外,公司充分利用期货市场的套期保值功能锁定价格,达到稳定利润和管理风险的目的。

  (二)套期保值风险

  本公司通过期货市场对生产的有色金属产品进行套期保值,同时适当运用金融工具,以有效控制原材料购入成本,锁定产品销售价格,并减轻短期内有色金属价格波动对本公司经营效益的影响。2011 年、2012 年及2013 年,公司有色金属贸易收入分别是1,018,667.59 万元、2,384,509.81 万元和2,208,939.51 万元。近几年,套期保值交易提高了公司的盈利能力,同时增强了公司在行业周期性波动时的抗风险能力。但公司是否会采用或何时采用套期保值以及套期保值的效果将取决于公司对未来有色金属价格走势的判断,若判断失误或出现偏差,将给公司的利润造成影响。公司在进行套期保值交易时可能面临的风险为:

  1、在某些市场情况下,可能会难以或无法将持有的未平仓合约平仓,这种情况可能在市场达到涨跌停板时出现;

  2、由于国家法律、法规、政策变化以及期货交易所交易规则的修改和紧急措施的出台等原因,导致持有的未平仓合约可能无法继续持有;

  3、由于地震、水灾、火灾等不可抗力因素或者计算机系统、通讯系统故障等可能造成指令无法成交或者无法全部成交;

  4、由于生产、运输过程中不可抗力的影响造成产品不能及时运抵期货交易所仓库按期交割而可能产生损失;

  5、由于保证金不足可能出现被强行平仓的情况,由此造成损失。

  (三)存货风险

  公司存货主要为原材料、在产品和产成品。2011 年末、2012 年末及2013 年末,公司存货金额分别为1,041,877.92 万元、1,086,253.54 万元和1,058,735.15 万元,占资产总额的比例分别为35.00%、29.52%和30.16%,占流动资产的比例分别为56.57%、56.12%和57.51%,比重较大。随着公司主营业务的扩张,进行生产扩建、产业链延伸,导致公司存货不断增加,尤其是产成品和在产品增幅较大,2011 年、2012 年及2013 年,公司存货周转率分别为2.04、3.19 和3.00。若公司产品未来市场形势发生重大不利变化,将对公司的财务状况及经营业绩产生较大影响。同时,如公司对存货规模不能较好地控制或存货周转率不合理下降, 则会降低资产的流动性,降低短期偿债能力,增加公司的财务风险。

  四、行业政策风险

  (一)行业监管政策变化导致的风险

  国家发改委通过不定期发布《产业结构调整指导目录》,列明有色金属产业中鼓励、限制和淘汰类的技术和项目,对行业的发展进行宏观调控。随着我国有色金属产业自律和调控的进一步加深,若未来我国有色金属产业政策发生变化, 可能对公司产品生产的一个或多个环节产生影响,从而影响到公司的经济效益。

  同时,国家对有色金属进出口政策的调整,会影响国内外市场的有色金属价格。在公司大量进口有色金属原料进行冶炼的情况下,若国际市场价格高于国内市场价格会增加原料成本,将给公司经营业绩带来不利影响。

  (二)环保政策变更导致的风险

  公司的主营业务包括铜、锌、铅矿采选与冶炼和加工,其中:采矿业与冶炼业均属于环保重污染行业。虽然公司严格按照国家标准和地方有关环保法规的要求进行生产,目前的环境治理居国内同行业领先水平,但随着国家对环境保护的日益重视,环保法规和规定的要求将趋于严格,可能导致公司未来环保投入成本的上升。

  (三)税收政策调整的风险

  税收政策是影响公司经营的重要外部因素。目前我国政府正积极稳妥地推进税制改革,与公司经营相关的税收政策可能会发生调整。

  2011 年、2012 年和2013 年,白银股份母公司、铜盛监理公司、新疆白银矿业、渣资源公司符合享受西部大开发企业所得税优惠政策的条件,适用的企业所得税税率为15%。2011 年、2012 年和2013 年,公司享受的上述税收优惠金额分别为8,978.58 万元、2,225.35 万元和1,934.19 万元,占当年净利润的比重分别为12.22%、3.32%和5.79%。

  财政部、海关总署、国家税务总局于2011 年7 月27 日发布《关于深入实施西部大开发战略有关税收政策问题的通知》(财税[2011]58 号),其中明确提到“自2011 年1 月1 日至2020 年12 月31 日,对设在西部地区的鼓励性产业企业减按15%的税率征收企业所得税。上述鼓励类产业企业是指以《西部地区鼓励类产业目录》中规定的产业项目为主营业务,且其主营业务收入占企业收入总额70%以上的企业。《西部地区鼓励类产业目录》另行发布。”如果白银股份母公司、铜盛监理公司、新疆白银矿业、渣资源公司所属行业未列入《西部地区鼓励类产业目录》,有可能无法继续享受西部大开发所得税优惠。

  公司的生产经营需要消耗大量的矿产资源,根据规定需要缴纳资源税,国内资源税收政策的变化可能对公司的经营产生不利影响。

  五、股权收购项目的整合风险

  本次募集资金部分用于收购红鹭矿业公司93.02%股权,收购完成后红鹭矿业公司将成为本公司的全资子公司。红鹭矿业公司的主要资产为其所持鑫源矿业、中宝矿业、黄埔银锌、洪城矿业四家矿山企业的控股权,其中鑫源矿业和中宝矿业位于陕西省旬阳县,黄埔银锌位于陕西省镇安县,洪城矿业位于西藏自治区达孜县,在收购红鹭矿业后公司需接受当地有关部门的监管。同时,鑫源矿业、中宝矿业、黄埔银锌、洪城矿业四家公司为锌、铅、银等金属矿山企业,若宏观经济形势在未来发生重大变化,有色金属价格出现深度调整,将会对并购企业生产经营产生影响。

  六、诉讼风险

  2013年7月15日,民生银行(行情,问诊)南昌分行以江西地方公司、上海红鹭贸易公司、陶慧君、罗利钢为被告,向江西省高级人民法院提起借款合同纠纷之诉,其诉讼请求为:1、判令江西地方公司、上海红鹭贸易公司立即支付民生银行南昌分行垫付的资金109,998,080.30 元,并承担迟延还款逾期罚息359,337.06 元,共计人民币110,357,407.36 元(逾期罚息暂计至2013 年7 月14 日,实际金额计算至还清款项之日止);2、判令陶慧君、罗利钢对民生银行南昌分行的前述债务承担连带清偿责任;3、本案诉讼费、保全费及实现债权的所有费用全部由江西地方公司、上海红鹭贸易公司、陶慧君、罗利钢承担。案件发生后,上海红鹭贸易公司已向上海市公安局报案。现上海市公安局已就罗利钢涉嫌合同诈骗进行立案侦查。2014 年5 月7 日本案已开庭审理,截至本招股说明书签署日尚未下达一审判决。

  须弥山公司以厂坝公司、白银有色金属公司破产清算组为被告,向陇南市中级人民法院提起侵权之诉。须弥山公司的诉讼请求为:1、判令两被告对须弥山公司拥有用益物权的矿区停止侵害,排除妨害;2、判令两被告连带赔偿因侵权行为给须弥山公司造成的损失共计1,000 万元(最终损失以实际评估为准);3、本案诉讼费用由两被告承担。2014 年5 月13 日,陇南市中级人民法院作出(2013) 陇民二初字第1 号《民事判决书》,判决驳回须弥山公司的诉讼请求。

  此外,公司还涉及其他可能对生产经营产生影响的诉讼。上述诉讼的详细情况请参见本招股说明书“第十五节其他重要事项”之“三、可能对本公司产生较大影响的诉讼或仲裁事项”。未来若白银股份在以上诉讼中败诉,将对公司的财务状况及经营产生一定的影响。

(责任编辑:周壮)

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