真彩文具:产品单一创新无显著效果 发展将受局限

  真彩文具股份有限公司近日披露了招股说明书,根据招股说明书,真彩文具拟登陆上证主板,拟发行股份不超过5500万股,发行后总股本22000万股。与此同时,上海晨光文具股份有限公司早前也披露了招股说明书,作为文具业的“排头兵”,真彩和晨光近年来在营收规模、利润等方面的表现却有较大差别。

  招股说明书显示:

  一、市场竞争风险

  作为传统快速消费品,文具与人们的学习和生活息息相关。但由于文具行业技术门槛、行业壁垒相对较低,国内从事文具制造和销售的企业众多,集中度不高,形成“小企业,大行业”的市场竞争格局。部分拥有规模和品牌优势的文具企业对本公司形成一定竞争压力,另有部分文具企业通过采取低价竞争策略获取市场份额,对文具行业的健康发展造成不利影响。

  二、年末存货余额较大及发生跌价损失风险

  公司实施一站式服务模式,产品系列及销售渠道不断拓宽,同时考虑到所在行业学汛销售高峰需求以及生产工人春节前后流动性较大等因素,相应提升年末备货。2011 年末、2012 年末和2013 年末,公司存货账面余额分别为23,283.84万元、26,806.39 万元和39,347.53 万元,占总资产的比例分别为37.17%、40.57%和47.47%。虽然公司已按会计政策计提跌价准备,但若原材料或产品销售市场发生异常变化,仍可能导致一定的存货跌价风险,从而影响公司业绩。

  三、产品集中风险

  公司在中性笔、中性芯和油画棒方面具有先发优势,经过多年的经验积累和市场培育,上述品类已经成为公司的“明星产品”,被消费者广泛认可。2011 年、2012 年和2013 年,公司中性笔、中性芯和油画棒三类产品的合计销售收入分别为56,891.15 万元、52,023.19 万元及50,733.82 万元,占当期主营业务收入的比重较高,分别为60.15%、57.15%和54.57%。如果市场需求发生变化或者公司的上述产品未能适应市场变化,将对公司的销售业绩产生不利影响。

  四、税收优惠到期风险

  公司自2008 年起享受外商投资企业所得税税收优惠,2010 年~2012 年为“三减半”期间,所得税税率为12.5%。公司于2012 年10 月被认定为高新技术企业,2013 年度至2014 年度适用15%的所得税优惠税率。公司控股子公司上海乐美于2011 年10 月经复审被继续认定为高新技术企业,2011~2013 年度适用15%的所得税优惠税率,上海乐美目前正在准备高新技术企业资质复审。如公司及上海乐美高新技术企业认证到期后,不能被持续认定,或国家相关政策发生变化,其所得税费用将会上升,进而对公司整体业绩产生不利影响。

  五、公司业绩下滑风险

  2011 年度、2012 年度及2013 年度,由于营业收入波动以及为保持持续竞争优势而加大研发设计费用和职工薪酬投入等影响,报告期内发行人归属于母公司股东的净利润分别为5,002.60 万元、3,950.01 万元及3,659.05 万元。如果公司相关投入未能产生预期效果或者公司营业收入和毛利率水平发生不利变动,则公司业绩存在继续下滑的风险。

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(责任编辑:郭艳艳)

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