深圳冰川网络:技术研发与更新成本高风险大

  深圳冰川网络股份有限公司近期IPO披露了招股说明书,不超过2,500万股,占发行及发售后总股本的25%。

  招股说明书显示:

  一、行业风险

  (一)互联网系统风险

  公司业务的顺利开展依托于互联网系统的安全可靠运行,而互联网系统易受网络设施故障、计算机病毒等问题的影响,造成游戏中断;此外,存在部分恶意第三方利用程序的未知缺陷干扰网络游戏运行,或利用黑客技术侵入其他玩家的账户导致玩家损失。上述问题均会影响玩家的游戏体验,降低玩家满意度,甚至导致玩家流失。尽管公司目前已通过安装反恶性流量攻击防火墙系统、开展异地云备份和选择优质网络服务商等方式为玩家提供一个稳定、流畅的游戏环境,但倘若公司未来不能及时处理各种不稳定情形,将对公司运营及客户维护带来不利影响。

  (二)知识产权侵权风险

  网络游戏主要侵权方式包括“外挂”和“私服”等。“外挂”的存在及使用将破坏游戏平衡性,造成用户流失;“私服”作为盗版行为严重侵害了游戏开发商和运营商的知识产权,并对其声誉造成影响。虽然公司已在客户端软件中设置内嵌程序自动检测外挂软件,并定时检测账号登陆情况以排查异常,同时通过迭代更新游戏版本和资料片等方式以解决游戏程序存在的缺陷,有效降低了“外挂” 和“私服”对产品的侵犯,但若今后不法分子采取更为隐蔽的侵权手段,而公司未能及时发现或制止,这些侵权行为将在一定时间内影响公司的正常经营。

  二、经营风险

  (一)对部分产品依赖风险

  发行人首款产品《远征OL》2011 年度-2013 年度收入分别为21,841.30 万元、25,043.47 万元和25,564.34 万元,占公司营业收入比例为97.50%。2013 年11 月, 公司第二款客户端产品《龙武》进入内部测试,当年确认收入1,542.13 万元。2013 年度发行人两款客户端产品收入占公司营业收入比例为99.56%,为发行人主要营业收入来源。收入依赖部分产品是国内大部分以客户端网络游戏产品为主的网络游戏企业的普遍状况,尽管高品质的客户端网络游戏生命周期较长,有较强的用户粘性, 但若公司不能及时对游戏进行改良和升级,同时完善产品线,或玩家游戏偏好发生变化,将可能导致游戏加速老化、玩家流失率上升,影响产品及公司的盈利能力。

  (二)新产品适销性风险

  为了保持公司的持续盈利能力和现有产品的稳健运营,公司一直十分注重产品研发投入,报告期内研发支出分别为1,699.61 万元、2,683.61 万元和3,992.51 万元,占公司营业收入的比例为11.27%。然而,由于网络游戏的品质缺乏量化判断标准,很大程度上取决于网络游戏企业对玩家喜好变动趋势的预测及响应。尽管公司一贯高度关注市场需求及产品的适销性,在立项及开发阶段均严格论证玩家对游戏偏好的变动趋势,并通过迭代开发模式加强产品与市场互动,但由于玩家对游戏的偏好处于不断变动过程中,若市场需求发生重大变化或公司未能充分准确把握玩家喜好,公司仍存在新产品适销性风险。

  新游戏开发和测试需要大量前期投入,包括研发费用、服务器购置费用等, 试错成本较高,若新游戏适销性不佳,注册及活跃人数较少、或付费率指标、充值金额不理想,出现盈利达不到预期甚至收不抵支的情况,将削弱公司盈利能力。

  (三)游戏运营风险

  自主运营为公司最主要的运营方式,报告期自主运营销售收入分别占公司总收入的97.62%、97.95%和98.33%。自主运营模式下,公司需负责产品研发、后续版本更新、运营环境搭建及客户服务等工作。公司通过客观数据分析产品运营、玩家行为,发掘玩家需求并了解产品实际运营状况,依此作出后期运营决策。由于玩家需求可能会随时间发生改变,若公司产品更新未能适应市场变化节奏,或在产品更新过程中出现数据错误、玩家账户丢失及财产受损等问题,将影响玩家的游戏体验,降低公司产品的竞争能力。

  自主运营模式下,除版本更新外,发行人还需承担产品营销推广工作。发行人采取分阶段的广告投放策略,在游戏运营的不同阶段制定不同的宣传策略。但由于广告投放效果受投放媒体渠道、投放时点等客观因素影响,若投放效果不佳, 则会增加公司广告费用支出,影响公司运营效率。

  (四)核心人员流失及技术泄露风险

  网络游戏行业是知识和技术密集型行业,要求公司依托自身核心技术保障并提升其行业地位。核心人员掌握公司核心技术,对公司管理、产品创新及持续发展起着关键作用,是公司的核心竞争力。公司建立了较为完善的人才管理体系, 采取了包括核心人员持股等一系列措施吸引和稳定核心人员,有效降低了核心研发和运营团队流失风险;同时公司通过申请知识产权、商业秘密保护、与员工签订《保密协议》等方式防止因人员流失导致的技术泄露风险。公司自成立至今核心团队保持稳定,近两年未发生重大变化。

  但随着网络游戏行业竞争加剧,对人才的需求快速增加,业内高水平人才缺乏,“相互挖角”现象频发,个别竞争对手知识产权意识相对淡薄,公司仍面临着核心人员流失及技术泄露风险。

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(责任编辑:郭艳艳)

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