湖北菲利华:信息披露不畅通 境外原料受局限

  招股书显示:

  一、 信息披露豁免导致的风险

  本公司现有主要产品中,航空航天及其它领域用石英纤维及制品中部分产品因涉及国家秘密,本招股说明书对相关内容仅在国家有关法律法规许可的范围内进行披露,该等信息披露的豁免在未来信息披露中仍可能持续存在,可能导致投资者不能充分理解和判断本公司该等业务的相关情况,形成因豁免信息披露而导致的投资决策失误的风险。

  二、行业及市场风险

  (一)宏观经济波动导致市场需求下降、营业收入增速放缓的风险

  本公司主要从事光通讯、半导体、太阳能、航空航天及其它领域用高性能石英玻璃材料及制品、石英纤维及制品的生产与销售业务,主要产品包括光纤生产中使用的石英玻璃材料及制品、半导体生产中使用的石英玻璃材料及制品、太阳能生产中使用的石英玻璃材料及制品、航空航天及其它领域生产中使用的石英纤维及制品。公司主导产品为上述领域高技术产品生产中使用的高性能石英玻璃材料,其市场需求与全球上述领域产业的发展密切相关。2013 年、2012 年和2011 年,本公司主营业务收入同比增幅分别为0.39%、4.63%和41.83%,净利润增幅分别为11.58%、7.37%和55.15%。2011 年以来,受宏观经济环境、下游行业景气度等综合因素的影响,公司主营业务收入增幅逐渐下滑。从细分行业的产品结构看,报告期内,除航空航天及其它领域用石英纤维及制品保持高速增长外,半导体领域、光通讯领域、太阳能领域用石英玻璃材料及制品业务收入均存在一定的波动。根据市场环境的变化,本公司自2012年5 月起对产品结构进行小范围调整,主动停止光伏用石英坩埚产品的生产,相关产能转向光学及半导体用石英坩埚的生产,并积极处理库存的石英坩埚,未来本公司基本不再发展光伏用石英坩埚业务。

  若未来全球宏观经济波动,导致上述领域的产业周期性波动,势必影响市场对公司产品的需求,进而对公司今后的经营业绩产生影响,公司存在营业收入及盈利能力波动甚至下滑的风险。

  (二)市场竞争风险

  目前,公司产品的主要竞争对手包括美国Momentive、德国Heraeus、日本Tosoh、德国Qsil 等国际知名的石英玻璃材料供应商。与国外竞争对手相比,公司存在起步相对较晚、规模偏小、技术研发能力相对较弱等不利因素。如果公司不能在市场竞争中继续提升专业技术水平和市场品牌影响、不能保持现有的良好发展态势,公司将面临较大市场竞争风险,有可能导致公司的市场地位下降的情形发生。

  三、经营风险

  (一)对进口高纯度石英砂及氢气源存在依赖的风险

  1、对美国Unimin IOTA 原料依赖的风险

  公司的光伏用石英坩埚及高纯度要求系列产品均以美国Unimin IOTA 石英砂为原料,其中光伏系列产品中的电弧坩埚报告期内其产品的营业收入平均占公司营业收入总额的0.15%,半导体系列产品中的美料石英砣、筒、管、环报告期内其产品的营业收入平均占公司营业收入总额的15.16%。从天然岩石矿物中提纯生产高纯度石英砂是目前世界生产高纯度石英砂的先进技术,目前全球能够批量供应半导体用高纯石英砂的工厂较少,美国Unimin 在行业中处于垄断地位。俄罗斯、德国、日本等国家具有高纯砂的提纯技术,但至今未有形成较大的供应能力,因此一旦出现原料供应紧张或产能不足的情况,高纯石英砂原料采购就会出现紧缺,若将来美国Unimin 对公司的原料供应无法完全保障或是出现恶意涨价的情况,公司对上述系列产品的生产就会出现一定的困难,进而对公司经营业绩产生不利影响。

  2、对氢气资源依赖的风险

  目前公司大部分产品的生产(除石英坩埚外)均需要以氢气为燃料,氢气广泛使用于气炼制锭和石英热加工工艺中,本公司及潜江菲利华的氢气供应均依靠公司出资铺设的专用管道从临近化工厂(沙隆达、江汉盐化总厂)供给。氢气是这些化工厂生产的副产品,若不合理利用则需作排空等方式予以处理,不仅增加化工厂成本,且存在安全隐患,因此双方的合作互利共赢,且符合环保和循环经济的要求。全球领先的石英公司如日本Tosoh、日本Shinetsu、德国Heraeus 等在生产布局上均采用自建或靠近化工厂的模式以获得长期稳定的氢气资源。

  公司自1982 年起从沙隆达采购氢气资源,潜江菲利华自2001 年起从江汉盐化总厂采购氢气资源,双方合作持续稳定,但若将来出现工厂搬迁、无法正常生产或停产等情况导致氢气供应受影响,公司生产将会受到很大程度的制约。

  (二)原材料价格波动风险

  公司生产石英玻璃材料的主要原材料为石英砂(天然石英砂)和四氯化硅(用于生产合成石英锭)。根据不同产品要求,石英砂采购来源分别为国内采购(主要从江苏省连云港(行情,问诊)市东海县采购)和进口高纯石英砂(主要通过美国Unimin 在国内经销商北京雅博采购),目前公司生产所需的四氯化硅主要由华翔化工提供。报告期内,石英砂等主材占营业成本的比例分别为59.18%、79.59%和68.37%。公司存在未来因主要原材料价格上升而导致盈利能力下降的风险。

  (三)主要产品价格波动和毛利率下滑的风险

  2013 年、2012 年和2011 年,公司各类产品销售均价有一定程度的波动,公司产品综合毛利率分别为50.25%、47.95%、44.36%。本公司立足于做石英玻璃材料相关业务,将持续强化石英玻璃材料的研发,不断在设备上进行改进,优化生产工艺,扩大产品品种,不断提升本公司的市场竞争能力。未来如果石英玻璃材料行业的竞争激烈程度提高,或是下游行业利润率下降而强化其对石英玻璃材料采购成本的控制,存在公司主要产品价格下降进而导致公司综合毛利率下滑的风险。

  (四)出口业务风险

  2011 年、2012 年和2013 年,本公司出口业务占比分别为40.78%、41.74%和28.09%,其中2013 年出口业务占比大幅下降,未来出口业务规模及占比存在下滑的风险。本公司未来出口业务的风险因素主要包括宏观经济、经济危机、政治动乱和汇率风险等,具体如下:

  1、宏观经济

  若未来全球宏观经济波动,导致本公司下游服务领域的产业周期性波动,势必影响市场对公司产品的需求,进而对公司今后的经营业绩产生影响。

  2、经济危机

  近年来,全球经济不确定性加大,经济危机的影响尚未得到彻底消除。本公司主要客户群相对集中在于日本、韩国等亚洲地区,若未来该区域经济持续低迷甚至爆发经济危机,对本公司的出口业务形成不确定性影响。

  3、政治动乱

  若本公司客户集中地区发生政治动乱,将对公司出口业务形成不利影响。

  4、汇率

  本公司主要出口结算货币为美元日元,存在因汇率变动而蒙受损失的风险。

  (五)市场比较集中的风险

  按产品销售的地区划分,本公司的业务主要集中于华北、华东及境外(出口)。报告期内,公司华北、华东、境外(出口)三大地区主营业务收入占比分别如下:

  2013 年、2012 年和2011 年,公司的业务主要集中在华北、华东及境外( 出口) 地区, 三个地区营业收入合计占比分别为88.08%、90.51%和79.99%,同时公司出口业务中大部分收入来自于日本市场,存在市场比较集中的风险。如果公司不能继续巩固其在上述三大优势地区的市场优势,并能积极拓展其它区域市场,将面临区域市场集中的风险,对公司的持续、快速增长和市场占有率的提升带来不利影响。

  (六)产品质量控制风险

  石英玻璃材料主要服务于光通讯、半导体、太阳能及航空航天等领域,下游客户对产品可靠性及稳定性要求较高,因此公司产品质量的可靠及稳定性直接影响到公司品牌及声誉。如果本公司在采购、生产和销售等环节控制不当,则有可能对本公司的产品质量造成一定的影响,对本公司的声誉和经营都产生不利的影响。

  四、技术风险

  (一)新产品开发及推广的风险

  公司自成立以来,主要依靠对石英玻璃材料行业的深刻理解以及核心技术,通过持续的技术创新、产品研发,提升公司的市场地位及核心竞争力。技术创新和产品不断的更新改进,是公司持续发展的重要原因之一。公司新产品的研发,一般要经过技术工艺积累、实验室实验、检测、技术工艺调整、中试、批量生产等多个环节的流程。由于石英玻璃材料,尤其是半导体、液晶面板生产等使用的石英玻璃材料及制品,对产品的稳定性要求很高,公司研发过程中需要投入大量的人力物力。受研发能力、技术创新等不确定因素的影响,公司存在新产品研发失败,或者不能按计划开发新产品,或者新产品在性价比方面不存在比较优势,进而影响公司竞争能力的风险。

  此外,2011 年4 月本公司与台湾联合晶体科技股份有限公司签订《订购合同》,公司向对方采购蓝宝石长晶炉等设备及相关技术,进行蓝宝石长晶技术的探索研发。截至2013 年12 月31 日,公司已经累计投资3,555 万元,其中投入5 台长晶炉设备的账面净值为2,254 万元(账面原值2,806 万元、计提折旧552 万元),包括账面净值为1,892 万元的核心设备5 台铱金坩埚。截至本招股说明书签署日,本公司已经完成5 台单晶炉及配套设备的安装调试并已试生产出合格的蓝宝石晶体;在项目实施过程中,公司开发出高纯氧化铝块料、军工蓝宝石球罩等产品,且于2013 年度实现销售收入223.24 万元,公司与美国Sasol 公司就高纯氧化铝块料的来料加工业务形成业务合作且已开始执行相关订单。但是目前蓝宝石市场较为低迷,该项目质量及经济效益能否达到预期能否顺利投产,均存在一定的不确定性。若未来公司不实施该项目而进行资产处置,可能会形成一定的资产处置损失。目前公司尚在继续进行相关技术工艺的探索研发,并拟通过定期财务报告等途径及时披露项目进度。若未来公司不实施该项目,公司将通过转让技术及设备等方式处置相关资产,相应可能产生一定的资产处置损失风险。铱金为稀贵金属,具有一定的保值功能。按相关设备的资产净值估计,预计相关资产处置损失不超过1,200 万元。

  (二)核心技术泄密的风险

  截至本招股说明书签署之日,本公司拥有已授权专利22 项(其中发明专利7 项[含国防专利1 项]、实用新型专利15 项);同时,在不断研发的过程中,公司还形成了多项的非专利专有技术。公司的技术和产品创新很大程度体现在这些核心专利或专有技术上,为避免申请专利因技术公示而导致较大范围的技术公开,公司只是针对部分专有技术申请专利,其余部分技术仍以非专利形式的专有技术存在。如果出现任何侵犯本公司专利或相关知情人士违反保密义务的情形,可能对公司的正常经营产生不利影响。

  (三)管理及核心技术人才流失的风险

  本公司所在的高性能石英玻璃材料制造产业由于在技术上保密性较高,迄今为止国外的同类企业对国内企业基本不转让其先进的生产技术或者进行合资生产,因此公司通过自主研发和创新,攻克了许多技术难关,同时也培养出了一批优秀的专业人才,公司现有高级工程师10 人(3 人享受国务院特殊专家津贴)、主要研究开发人员76 人。随着未来公司业务的快速扩张,需要吸引大量的专业人才和经营骨干,若无法保持现有专业人才和骨干队伍的稳定,无法吸引外部优秀人才,将对公司业务的持续发展带来不利影响。

  五、募集资金投资项目相关风险

  (一)募集资金导致净资产收益率下降的风险

  本次股票发行完成后,公司净资产将大幅增加,由于本次募集资金项目建设存在一定周期,项目收益需要在完工后逐步体现。发行当年的净利润增长速度将低于净资产的增幅,存在因净资产增长过快而导致公司净资产收益率大幅下降的风险。

  (二)投资项目产能扩张导致的市场销售风险

  本次募集资金投资项目建成达产后,将形成新增年产200 吨合成石英玻璃碇,用于光掩膜基板、精密光学用制品生产;新增年产2,400 吨天然料石英玻璃碇,用于半导体、太阳能用石英碇、石英筒、石英管、石英板片环等制品生产,对公司销售渠道拓展、客户营销等提出了更高的要求。如果公司销售渠道的拓展未能实现预期目标,或者未来市场环境出现较大变化导致市场需求与预期出现偏差,新增产能将存在一定的市场销售风险。同时,竞争对手的发展、产品价格的变动、市场容量的变化、新的替代产品的出现、宏观经济形势的变动等因素也会对新增产能的消化产生影响。

  (三)募集资金投资项目实施风险

  本次募集资金项目建成投产后,将对公司经营规模的扩大、业绩水平的提高和发展战略的实现产生重大影响。但是募集资金投资项目能否按计划完成、项目的实施过程和实施效果等尚存在一定的不确定性。虽然公司对募集资金投资项目进行了审慎的可行性论证,但在项目实施过程中,可能存在因工程进度、工程质量、投资成本发生变化而引致的风险;同时宏观经济的变化、市场需求的变化、替代产品的出现、竞争对手的发展、产品价格的变动及销售渠道能否形成有力的支撑等因素也会对项目预期收益产生一定影响。

  (四)公司折旧及摊销大幅增加的风险

  本次募集资金投资项目建成投产后,公司固定资产将大幅度增加,按照公司现行会计政策测算,每年将新增固定资产折旧费用约3,488 万元,同比公司2013 年固定资产折旧净增额约1,494 万元,增幅较大,导致计入公司生产成本和费用的折旧费用相应增加。因此,若募集资金项目建成后不能如期产生效益或实际收益大幅低于预期的收益,将对公司的经营成果产生不利影响。

  六、财务风险

  (一)应收账款发生坏账和坏账准备计提不足的风险

  报告期内,公司应收账款余额分别为5,300.10 万元、4,161.89 万元和3,542.79 万元,占当期营业收入的比例分别为18.78%、14.61%和13.09%,账龄一年期以内的应收账款占比均值达95.39%。公司按照企业会计准则及实情况,制定了审慎的坏账准备计提政策,报告期内,公司计提坏账准备余额分别为393.61 万元、583.01 万元(含单项金额重大并单项计提坏账准备的应收账款316.43 万元)和240.29 万元,占同期应收账款余额的比例分别为7.43%、14.01%和6.78%。若客户因各种原因而不能及时或无能力支付货款时,公司将面临应收账款发生坏账损失或坏账准备计提不足的风险。

  (二)汇率风险

  目前公司的石英玻璃材料及制品主要出口到日本、美国、韩国、法国、挪威、以色列、印度、新加坡、中国台湾等国家和地区。报告期内,本公司分别实现出口业务收入7,924.34 万元、11,726.94 万元和10,951.97 万元。随着本次募集资金投资项目达产后,公司产品出口收入将会进一步增加。公司向境外销售产品签署合同时,主要以美元、日元计价并结算,汇率的变化可能会对公司产生影响,公司存在汇率变化的风险。

  (三)未能通过高新技术企业复审认定的风险

  2008 年,本公司被湖北省科学技术厅等机构认定为高新技术企业(证书编号:GR200842000060),自2008 年起享受15%的企业所得税优惠税率,按应纳税所得额计缴;2011 年10 月13 日,本公司通过湖北省科学技术厅等机构组织的高新技术企业复审认定并取得高新技术企业证书(证书编号:GF201142000100),有效期3 年,上述证书于2013 年12 月31 日已到期。目前本公司已编制完成相关复审材料拟尽快提交主管部门审查。根据本公司自评,本公司仍继续符合高新技术企业的相关评审要求。基于谨慎性原则,2014 年期间在取得新换发的高新技术企业证书之前,本公司财务核算中暂按25%的税率计提企业所得税,若2014 年底前通过高新技术企业认证复审再按15%的所得税率予以调整。

  如果本公司未能通过高新技术企业复审认定,则公司将无法继续享受企业所得税税率优惠政策,存在适用企业所得税税率发生变化的风险。

(责任编辑:郭艳艳)

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