农尚环境面临地产调控风险 客户集中存隐忧

白银大赛千万实盘资金派送中 2014-05-18 14:32:17 来源: 中国经济网 作者: 韦伟

  近日,武汉农尚环境股份有限公司(以下简称“农尚环境”)在证监会披露了招股书,拟在创业板上市。招股书显示,地产景观园林业务收入是公司营业收入的重要来源之一。有媒体指出,房地产开发规模及其配套园林绿化投入直接决定地产园林市场的空间。而房地产行业一旦出现周期性大幅下行的波动,可能导致公司存在经营业绩大幅下滑的风险。

  农尚环境的另一主要业务——市政公共园林因为过度依赖地方政府也存在一定风险。此外,农尚环境客户群过于集中,前五大客户销售额占比过半。若未来公司主要客户群的经营状况因各种原因发生不利变化,则可能会导致公司出现经营业绩下滑的风险。

  针对上述问题,中国经济网记者致电其董秘办公室,但是截至发稿,未得到任何回复。

  主营业务面临地产调控风险

  公开资料显示,农商环境一直以来从事市政、房地产、园林古建等领域园林景观工程设计与施工。地产景观园林、市政公共园林是农尚环境的主要业务,其中尤以地产景观园林的占比最大。据悉,2013年度,其地产景观园林收入1.78亿元,占比62.38%;市政公共园林1.04亿元,占比36.46%,绿化苗木330万元,占比1.16%。

  有媒体指出,房地产开发规模及其配套园林绿化投入直接决定地产园林市场的空间。据每日经济新闻报道,从与农尚环境业务类似的棕榈园林看,地产行业的调控对地产园林业务产生了实实在在的影响,体现为公司2012年业绩增速大幅下滑,2012年棕榈园林营业收入同比增速下滑64.74个百分点,归属净利润同比增速下滑56.47个百分点。

  据悉,房地产行业在国民经济中占据重要地位,为保障房地产行业的健康稳定发展,2010年以来,国家及各级政府出台了一系列政策来调控和规范房地产市场。

  公司表示,房地产行业仍存在景气度回落、投资增速放缓的周期波动风险,这将直接影响到公司地产景观园林业务的经营发展;若房地产行业一旦出现周期性大幅下行的波动,可能导致公司存在经营业绩大幅下滑的风险。

  市政园林过度依赖地方政府

  除上述问题外,农尚环境的另一主要业务——市政公共园林的发展也并非毫无问题。据招股书显示,地方政府是市政公共园林的主要投资主体。地方政府性债务状况对公司市政公共园林业务构成一定的影响。2013年7月根据国务院要求,审计署将组织全国审计机关对政府性债务进行审计。并根据审计揭示的问题,国家采取了一系列加强管理、防控风险的措施。

  据悉,2011年至2013年,公司市政公共园林业务销售收入占营业收入总额比例分别为47.10%、54.98%和36.46%,比重较高。

  公司表示,虽然报告期内公司不断完善和优化应对客户支付能力不足或下降的内控管理制度,但仍可能面临地方政府性债务规模增大、基建资金紧张,可能产生的市政公共园林工程款项支付能力不足所导致的公司财务状况恶化、经营业绩下滑的风险。

  前五大客户销售额占比过高 毛利率下降

  中国经济网记者在招股书中发现,2011年至2013年,公司对前五大客户合计销售额占当期营业收入总额分别为75.03%、51.72%和50.69%。

  其中,万科地产连续三年都入榜前五大销售客户,2011~2013年贡献收入比例分别为19.91%、14.65%和8.21%;碧桂园地产也连续两年入榜前五大销售客户,2012年和2013年贡献收入比例分别为9.44%和14.04%。

  对此,公司表示,若未来公司主要客户群的经营状况因各种原因发生不利变化,则可能会对公司生产经营构成不利,导致公司出现经营业绩下滑的风险。

  与此同时,农尚环境综合毛利率、分客户类型毛利率均出现下滑趋势。2011年—2013年,地产景观园林毛利率分别为30.43%、28.06%和27.73%;市政公共园林毛利率分别为30.85%、31.13%和27.99%;而综合毛利率则为30.63%、29.75%和28.23%。

  对于毛利率的下降,公司将其归为受通胀等因素影响,人力和原材料成本存在普遍上升趋势。

(责任编辑:王立广)

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