瑞尔特卫浴实控人风险仍存 一致行动人同比例持股

白银大赛千万实盘资金派送中 2014-05-15 13:30:00 来源: 第一财经日报

  5月12日,厦门瑞尔特卫浴科技股份有限公司(下称“瑞尔特卫浴”)预披露招股说明书拟募集资金4.67亿元扩充难能,然而房地产市场近期的低迷表现让其未来产能消化隐忧也逐渐加大。

  此外,公司四个一致行动人同比例持股的共同控制风险,也成为该公司在未来发展过程中的隐忧。业内人士表示,在四个自然人股东持股比例一致的情况下,一旦在未来的经营中意见相左,可能会出现内斗。

  上游房产市场低迷

  作为一家以卫浴配件产品研发、生产以及销售为主营业务的拟上市企业,对于房地产市场的依赖毋庸置疑。“公司的产品销售情况与我国房地产市场景气度息息相关。”瑞尔特卫浴坦承。

  瑞尔特卫浴招股说明书显示,公司最近三年间的营业收入增长十分可观,从2011年的4.86亿元增长至2013年的6.80亿元,净利润更是从7680.37万元增长至1.34亿元,接近翻番。数据显示,瑞尔特卫浴虽然出口销售收入可观,但是更多的销售依旧来自国内,公司最近三年间国内市场销售收入分别为2.48亿元、3.15亿元和3.80亿元,占比均超过50%。

  一位PE人士对《第一财经日报》记者表示,这些行业在某些程度上讲均为房地产行业的下游产业,一旦房地产行业出现问题,下游产业的日子不会好过。

  然而,近期房地产企业资金链紧绷甚至断裂的消息接连被曝,让瑞尔特卫浴的扩充产能计划充满隐忧。公司也表示:“国家可能进一步出台政策并加强房地产市场调控力度,房地产投资增速在中短期内存在持续放缓的可能性,这将影响公司国内市场的销售收入。”

  瑞尔特卫浴的募集资金计划中,新建年产1120万套卫浴配件生产基地项目是其唯一投资项目,拟投资金额达到3.27亿元,剩下1.4亿元则用于补充流动资金和偿还银行贷款。“房地产市场低迷影响是必然的,从目前的情况来看,房地产市场最坏的时刻或许刚刚开始。”上述PE人士称,“如果该公司国内销售更多依赖于新房市场则可能面临业绩压力。”

  实际控制人隐忧

  尽管A股市场存在着多家无实际控制人的上市公司,但发展并无大碍,不过对于瑞尔特卫浴而言,四个“一致行动人”同比例持股形成的实际控制人依旧是其未来发展的巨大隐忧。

  瑞尔特卫浴招股书显示,公司的共同实际控制人为罗远良、张剑波、王兵以及邓光荣四人组成,而这四人分别持有公司17%的股份,合计持有比例为68%。若公司成功上市之后其四人分别持有12.75%的股份,合计比例为51%。公司解释称,上述四人已经签署了《一致行动协议书》,约定在处理有关公司经营发展,且需要公司股东大会审议批准的重大事项时应采取一致行动。

  “这种一致行动人协议从一定程度上保证了公司的实际控制人,但是这其中的确存在着一些风险。”上海一家上市公司高管在接受《第一财经日报》记者采访时表示,“一般情况下一致行动协议都只是说从某日开始,但并不会说明什么时候终止,这就意味着可能是永久有效,也有可能是随时终止。”

  在该高管人士看来,一致行动协议其实是一种相当脆弱的协议,尤其是在四个自然人股东的比例一致的情况下,一旦在未来的经营中出现意见不同,随时可能会出现内部高管斗争的现象。“这种事件在A股市场已经屡见不鲜,甚至上演过长达多年的斗争案例,建议投资者注意风险。”

(责任编辑:王立广)

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