晨光文具:市场大鳄存业绩增速下滑风险

白银大赛千万实盘资金派送中 2014-05-08 09:49:50 来源: 新快报

  上海晨光文具股份有限公司位列第四批IPO预披露名单,有望成为第三家A股上市的文具企业。从小小笔头走出的细分市场大鳄终于走到资本市场门路。但据其披露的财务数据,晨光文具却存在业绩增速下滑风险。

  营业规模业内领先

  据上海晨光文具股份有限公司招股说明书显示,晨光文具计划发行不超过1亿股股票,拟募资额为14.8亿元,所募集资金将用于“营销网络扩充”、“书写工具制造及技术、材料研发基地建设项目”、“补充流动资金”三个方向。其中半数募集资金将用于集资金主要将投向第二项,通过购买先进的装配机、注塑机、印刷机等生产设备,提高生产效率及单个产品的经济效益。项目建成后,公司的产能将扩大约一倍。

  晨光文具的竞争策略,最被外界关注的是销售渠道的建设。招股书显示,晨光文具在国内文具零售终端网络方面有领先优势,公司一直宣称是行业内首家规模化开展零售终端的品牌销售管理与特许经营管理的企业。截至2013年12月31日,公司在全国范围内有29家一级(省级)合作伙伴,近1200家二、三级合作伙伴,涉及超过5.7万家零售终端,在连锁经营中,注重排他性与防串货等。在全国校边商圈的覆盖率已高达约80%,平均每10家校边终端文具店就有约3家属于晨光文具零售终端。

  在文具行业,齐心文具(行情,问诊)和广博股份(行情,问诊)先于晨光文具在上证所上市,但营业规模均不及晨光文具。2013年,齐心文具和广博股份营业收入分别为16.78亿、8.48亿元,晨光文具同期数据为23.6亿元。由此来看,晨光文具一旦成功上市,将成为A股营业规模最大的文具企业。

  利润高增长或难再现

  业内有分析认为,晨光是靠卖产品而非靠品牌附加值赚钱,经历创业期的增长后,其未来利润的持续增长有待考量,而连锁加盟缺乏股权关系的合作,存在不稳定因素。

  从晨光文具的招股说明书发布的数据来看,内部隐忧已然显现,无论是业绩增速还是利润增速均存在不同程度的下滑。

  晨光文具业绩增速的下滑,一方面受到行业不景气、竞争加剧的影响。由于受到成本因素的影响,国内文具市场不似从前乐观。不仅仅是晨光文具,广博股份2013年实现利润1680万元,增速同比下降54.11%;齐心文具2013年实现利润2761万元,增速同比下滑60.6%。同时,随着跨国文具零售巨头逐步进入中国市场,国内文具行业面临巨大的竞争压力。比如全球办公用品零售巨擘Staples借道本土强势网络直销商OA365已经涉足中国市场。跨国文具业者成熟的业务管理模式、全球统一采购的议价能力将在办公文具领域给国内厂商带来品牌、价格、渠道等多方位的竞争。

  另一方面,晨光文具以国内零售业务为主,外销市场开拓不力。据招股说明书,晨光文具销售收入国内市场占比,由2011年的94.01%上升至2013年的96.58%,但是国外市场占比连续两年负增长。而齐心文具2013年年报显示,2013年公司实现销售额16.78亿元,其中外销3.68亿元,占据公司销售额的22%。

(责任编辑:唐丽春)

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