房地产颓相已现 电梯商世嘉科技徒叹吾来晚矣

白银大赛千万实盘资金派送中 2014-05-04 09:46:27 来源: 投资时报

  在证监会最新公布的预披露IPO企业中,苏州市世嘉科技股份有限公司(下称世嘉科技)入围首批预披露公司名单引起投资者的关注。据了解,作为上游企业,世嘉科技主要为电梯企业提供定制化精密箱体系统。

  世嘉科技证券部一名工作人员向《投资时报》记者介绍,根据中国电梯协会公布的数据显示,2013年中国市场年产整梯60余万部,其中世嘉科技提供了5%电梯系统集成设备。

  5%能说明什么?依然难掩行业人士对世嘉科技发展前景的不看好。一位不愿具名的券商分析师对《投资时报》记者表示,“世嘉电梯如果要高成长不能脱离房地产大背景,而未来对地产界悲观的预期显然高于乐观。或者说它可能是好公司、好产品,但上市时间太晚了,与汉邦高科一样,行业高景气已经一去不返。”

  募投项目前景不佳

  虽然从中长期来看,商业地产增长、城市基础设施建设、保障房建设和旧电梯更新等行业发展的推动因素依然存在,但行业短期波动的可能性仍然存在。2011年—2013年,世嘉科技主营业务增长迅速,不过,随着国内房地产市场的不景气,电梯行业发展速度必然会放缓,这也给其未来的成长空间带来一丝阴影。

  对此,世嘉科技证券部回应称,“正因为考虑到以上因素,我们正在积极开发下游新兴业务领域,规避因市场集中而带来的风险。”

  事实当真如此?记者从其IPO申报稿中发现,2011年—2013年世嘉科技源于电梯制造领域的收入占主营收入的比例分别为87.48%、92.05%和92.34%。而其新能源及节能设备、半导体设备、医疗设备等专用设备制造领域业务尚处于培育和发展初期。

  面对客观事实,世嘉科技坦承,该公司已积极开发下游新兴业务领域,但新兴业务距离成为其支柱性业务仍需一定周期和持续性资源投入。因此,该公司短期内来自于电梯制造领域的收入仍将是其收入最主要来源,其业务发展也将与电梯行业发展密切相关。

  世嘉科技的IPO申报稿同时显示,该公司募集资金拟投向“年产电梯轿厢整体集成系统15000套等项目”和“技术研发检测中心建设项目”,其中,前者的实施将有效缓解目前该公司产能不足的问题,而后者的实施将有效提升其核心竞争力。由此可见,短时间内,该公司的主营业务不可能有很大变化。在房地产行业不景气的大背景下,扩大主业的投资究竟前景如何,也有一个很大的问号。

  另外,本次募集资金的投资项目中固定资产投资规模较大,完成募集资金的投资项目共需要新增固定资产投资1.56亿元,相应计提折旧也将大幅增长。由于募集资金投资项目从建成到达产、达效需要一定的过程,因此新增折旧额可能在募集资金投资项目投产后的一段时期内对该公司的经营业绩产生不利影响。

  客户集中存风险

  此外,世嘉科技还存在客户过于集中的风险,其前5名客户的销售收入占该公司同期营收的九成之多,值得投资者高度警觉。

  众所周知,目前国际电梯市场基本由美国奥的斯、芬兰通力、瑞士迅达、德国蒂森、日本三菱等八大品牌垄断,它们的销售服务网点遍布世界各中心城市,合计销量占到全球总销量的90%以上。

  如今中国已成为世界第一大电梯消费市场,巨大的市场需求吸引了几乎全世界所有的知名电梯企业来华投资。在国内,外资电梯知名品牌要么挑选国内知名的电梯企业作为合作伙伴,要么独资建设世界一流的工厂,配置顶尖的设备,引进最新的技术,培训一流的管理人才,纷纷把自己的生产重心和研发中心转移到了中国。

  据了解,这些国外电梯知名企业目前已经垄断了中国市场70%以上份额,中国电梯行业也成为了引进的外资先进技术最多最全的行业之一。而世嘉科技的IPO申报稿也显示,迅达、蒂森克虏伯、通力等跨国公司在华东以及华南地区设立的电梯制造企业均为其主要客户。

  数据显示,受下游电梯行业集中度较高影响,2011年—2013年,世嘉科技对前五名客户销售额占同期营业收入的比例分别为91.70%、95.20%和93.36%。虽然从以往合作历程来看,其与主要客户合作关系稳定,但如果主要客户采购计划或生产经营状况发生些微不利变化,都将给世嘉科技的发展带来巨大的不利影响。

(责任编辑:秦莉)

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