华舟应急:军工业务占比超五成

白银大赛千万实盘资金派送中 2014年04月29日 05:17   来源: 每日经济新闻   网友评论(人参与

  中船重工集团旗下主营应急交通工程装备产品的华舟应急,拟在创业板上市。有军工行业研究员认为,华舟应急由于军品占比很高,是正宗的军工概念股,市场给予该股的合理PE或将超过40倍。

  大集团小公司/

  湖北华舟重工应急装备股份有限公司(以下简称华舟应急)的前身,系中船重工集团以湖北华舟实施军民分立后划分出的军品相关资产和负债出资成立的有限责任公司。

  据招股书(申报稿)显示,公司的核心竞争力分为三个方面。

  一是先发优势和领先的市场地位。由于军方对相关产品的研制企业实行严格的许可制度,且黏性较强在国内市场,公司的某新型重型舟桥已实现了向军方的销售,先发优势明显。二是公司有很强的技术研发优势。公司设立以来,公司拥有一支包括国务院特殊津贴专家、多名研究员级高级工程师在内的优秀技术研发团队。目前公司共取得了14项国防发明专利,33项非国防专利。三是公司具有寓军于民、军民两用的柔性生产模式优势。

  截至该招股说明书签署日,中船重工集团直接持有公司65.599%的股份,是公司控股股东。

  实际上,由于是从中船重工集团内部改制而来,华舟应急不少股东都来自中船重工集团。股东名册显示,除第一大股东中国船舶重工集团持股65.599%以外,中国船舶重工集团旗下的全资子公司武汉船舶工业公司、西安精密机械研究所、武汉第二船舶设计研究所分别持有19.587%、2.935%、2.935%的股份,另外,中国船舶重工集团持股41.67%的控股子公司中船重工科技投资发展有限公司也持有公司2.935%的股权。在此情况下,中国船舶重工集团直接或间接持有公司合计93.991%的股权。

  资料显示,中船重工集团即上市公司中国重工 (601989,收盘价4.51%)、风帆股份(600482,收盘价9.78元)的大股东,是特大型国有企业。去年底,中船重工集团刚将核心军品——武船集团和大船集团注入中国重工,曾掀起一股核心军品证券化的大猜想。

  若华舟应急成功上市,那么中船重工集团旗下将拥有三家上市公司。有分析人士指出,相比风帆股份的电池主营,中国重工的船舶军工主营,未来中船重工集团将其他优质资产注入华舟应急的想象空间很大。

  目前,中船重工集团的总资产高达3693.28亿元,净资产1180亿元,2013年净利润为89.67亿元。华舟应急的总资产13.53亿元仅相当于集团的0.37%,净利润8981万元仅相当于集团的1%。

  最正宗的军工股/

  自设立以来,华舟应急主要从事应急交通工程装备的研发、生产和销售。应急交通工程装备可以紧急提供交通工程保障能力或半永久式建立交通工程保障通道,主要用于战时遂行及后勤支援保障、自然地质灾害等突发事件应急救援、工程建设等场合,具有结构模块化程度高、互换性强、便于运输和储存、作业简便安全且军民两用等特点。

  而按照交通领域划分,公司生产和研制的应急交通工程装备产品主要用于公路、铁路、水路、航空四大领域,如今前三个领域已经形成销售。报告期内,除上述应急交通工程装备系列产品之外,公司还生产专用车辆和其他产品。其中,专用车辆主要为整体自装卸补给车、非公路矿用车等;其他产品主要为提梁机、架桥机、油压机、冷弯机等专用设备以及扣塔、吊臂等。

  此次IPO,华舟应急拟募集资金78327亿元投资 “应急交通装备赤壁产业园项目”和“武汉厂区设计能力建设项目”。

  《每日经济新闻》记者注意到,相对于其他A股“涉军”企业来说,华舟应急的军工销售占比很高,是最正宗的军工概念股。

  2011年度、2012年度及2013年度,公司前五大客户的销售收入合计为59803.12万元、67292.99万元和91171.61万元,占当期营业收入的比重为68.13%、74.23%和79.72%。主要客户为军方、政府、大型工程建设企业和大型机械制造企业。这其中,公司向军方销售的收入占当期营业收入的比例均超过了50%。其中,2012年度及2013年度,公司向军方A单位销售的收入超过当期营业收入的50%,对公司有较大影响。公司主要产品应急交通工程装备的销售收入中,2011年度、2012年度和2013年度,公司向军方销售的收入占当期应急交通工程装备销售收入的比例均超过了50%。

  民品打开成长空间/

  相比军工较大的销售占比,公司民品未来发展空间也不错,这或将成为公司未来增长的主要途径。

  资料显示,根据国家防总《国家防汛抗旱应急预案》、公安部《高速公路交通应急管理程序规定》等规定,我国应急管理中的应急响应机制分为四级(一级为最高,四级为最低),其中授权军方参与的仅为响应程度达到一级的应急救援行动。因此,各地方政府均应针对其他级别的应急响应制定相应的应急救援规划,并具备相应的应急救援能力。

  根据交通部2012年4月制定的 《国家区域性公路交通应急装备物资储备中心布局方案》,全国拟于“十二五”期间建设十三个国家区域性公路交通应急装备物资储备中心,同时支持西藏、青海、新疆三省区加快建设本区域的公路交通应急装备物资储备中心,并纳入国家区域性公路交通应急装备物资储备中心体系。这将大大增加市场对应急交通工程装备与技术的需求。

  据华舟应急的招股书显示,目前,已有广东省公路管理局、浙江国防动员委员会交通战备办公室和河南省交通运输厅公路管理局采购了公司的应急浮桥器材及机械化桥器材。

  此外,在工程施工领域,传统的施工在场地上往往要新开辟一条道路以便设备进出,这种方式一般耗时较长,成本较高。而若采用公司的应急交通工程装备,可减少为铺设永久性道路所做的前期准备工作,缩短工期;同时可降低成本,减小对生态环境的影响。招股书显示,南京地铁、深圳地铁、杭州地铁、苏州地铁施工过程中都应用了装配式公路钢桥临时性地缓解了原有路段的通行问题。

  军品出口或成股价催化剂/

  目前,随着国际市场对中国军工装备的日趋认可,华舟应急未来的军品出口将成为公司股价的催化剂。

  《每日经济新闻》记者注意到,近段时间以来,中国的军工装备出口大增。比如,2013年9月26日,土耳其国防部宣布中国精密机械进出口总公司的FD-2000防空导弹系统击败美国雷神公司的“爱国者”导弹,赢得了土耳其导弹采购合约。而近日,有报道称,委内瑞拉空军开始采购中国洪都航空公司生产的L-15“猎鹰”高教机。

  据招股书显示,在军品外贸出口中,根据国家相关规定,只有拥有军品出口经营权的军贸公司才能从事军品出口业务,华舟应急的海外合同签订及产品出口需通过军贸公司代理进行。

  2011年~2013年,华舟应急境外业务收入分别为8716万元、11878万元、5326万元,占比依次为10.34%、14.45%、4.98%。

  “军工特质会使得市场给予该公司更高的估值。”昨日 (4月28日),有军工行业研究员告诉《每日经济新闻》记者。

  发行后总股本:不超过46270万股

  拟发行股份:不超过11570万股

  计划融资额:78327万元

  2013年每股收益:0.259元

  2013年每股净资产:2.02元

【作者: 赵笛】 (责任编辑:郭艳艳)

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