激进扩张毛利率逐年下滑

白银大赛千万实盘资金派送中 2014年04月28日 09:52   来源: 金融界网站   网友评论(人参与

  激进扩张毛利率逐年下滑

  北特科技是一家专业生产汽车转向器零部件与减震器零部件的高新技术企业。公司自称是“国内配套份额领先的转向器齿条和减震器活塞杆生产商”。

  公司客户涵盖了上海汇众萨克斯减振器有限公司、一汽东机等国内主流减振器总成生产企业和荆州恒隆汽车零部件制造有限公司、一汽光洋、豫北光洋汽车转向器有限公司等国内主流转向器总成生产企业。不过,号称“领先”的北特科技,与同行业上市公司相比,其盈利能力、偿债能力却大大低于行业平均水平。

  北特科技所处的汽车零部件行业,主要取决于下游整车制造业的发展状况,而汽车行业的需求和供给受国内乃至全球的宏观经济影响较大。2011年,受国家宏观经济政策的调整、购置税优惠等有关促进政策的退出、日本大地震以及连续高速增长后行业自身需有所调整等因素影响,中国汽车产销增速有所回落。

  尽管行业的不景气影响了北特科技的经营状况,不过,北特科技的毛利率水平相比较同行业其他可比公司来说,下降幅度明显偏大。据招股说明书显示,2009年至2011年,北特科技主营业务毛利率分别为31.49%、28.05%和24.03%。公司2010年主营业务毛利率较2009年大幅下降3.44个百分点,而同时期,行业可比公司平均毛利率下降只有0.43个百分点。

  令人不解的是,在行业竞争激烈毛利率不断下降之时,北特科技却在大举扩张,公司先后在长春、天津和上海建立厂房。截至2011年末,北特科技总资产较2009年末大幅增长117.19%。2009年7月,北特科技成立子公司长春北特汽车零部件有限公司(下称“长春北特”),长春北特生产转向器零部件半成品和减震器活塞杆半成品,对应客户为一汽光洋等东北地区客户。次年6月,公司又在天津设厂成立天津北特汽车零部件有限公司(下称“天津北特”),子公司天津北特主要对应京津地区的客户。

  不过,刚刚投产的项目却成为公司的拖累。招股说明书披露,截至2011年12月31日,子公司长春北特总资产5750.56万元,2011年亏损72.50万元;天津北特总资产为4811.95万元,2011年亏损126.15万元。

  但是,亏损并未能阻止北特科技扩张的步伐。北特科技本次拟发行2667万股,拟投资2.51亿元用于汽车用高精度转向器齿条及减震器活塞杆产业化项目(上海)、汽车用高精度减震器活塞杆产业化项目(天津)、汽车用转向机零部件和减震器零部件产业化项目(长春)。(证券市场红周刊

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(责任编辑:周壮)

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