帝王洁具冲击IPO悬疑:税收优惠占净利润三成

白银大赛千万实盘资金派送中 2014年04月24日 14:07   来源: 时代周报   网友评论(人参与

  近日,证监会分发布多批IPO预披露名单。截至目前,共有75家拟上市公司披露了招股说明书。四川帝王洁具股份有限公司(以下简称“帝王洁具”)赫然在列。

  招股书显示,帝王洁具拟登陆中小板,保荐机构暨主承销商为华西证券有限责任公司。帝王洁具本次将发行不超过2160万股。本次公开发行所募集的资金,将主要用于公司年产36万台(套)亚克力洁具产能扩建项目、营销网络扩建项目。

  作为在西南地区的最大卫生洁具制造企业,帝王洁具主营业务为亚克力板和亚克力卫生洁具的研发、设计、制造与销售,2012 年度主营业务收入为35027.01万元,较2011 年度的35255.34 万元,略降0.65%。

  帝王洁具背靠西南地区,不仅享受国家西部大开发的税收优惠政策,同时,其安置残疾职工人数满足相关条件,也享受相关退税优惠。“如果帝王洁具在这两项政策优惠上发生变动,经营业绩也将受重大不利影响”,招股书发出重要风险预警。

  此外,帝王洁具还多次遭遇“质量门”事件。其一款座便器因安全水位技术要求和安装相对位置未达标而登上了国家质检总局的“黑榜”。4月23日,时代周报记者致电帝王洁具董秘办咨询上市一事,工作人员称公司董秘吴朝容出差在外。随即,该公司一名工作人员联系记者,要求致函采访,但截至时代周报记者发稿时未获得该公司回复。

  历时三年筹谋IPO

  帝王洁具注册资本6477.7万元,于1994 年3月14日成立。

  据其招股说明书,帝王洁具实际控制人为刘进、陈伟和吴志雄等3人,其中刘进持有28.39%的股权,为董事长;副董事长陈伟和总经理吴志雄持有股权比例均为27.56%。

  上述三人合计持有公司超过8成的股权,三人存在一致行动关系。而公司共有28个股东,除文景九鼎等3公司外,均为自然人股东。

  招股说明书显示,帝王洁具主营亚克力卫生洁具产品,是国内进入该细分领域较早、产品门类最齐全的亚克力卫生洁具制造企业之一,也是西南地区最大的卫生洁具制造企业之一,去年净利润为5262万元。

  事实上,帝王洁具早在2012年就开始筹备上市了。当年1月,四川省环保厅的一则企业上市环保核查公告,将帝王洁具的IPO计划“曝光”。

  据当时的媒体报道,帝王洁具已进入上市辅导期,有望在当年四季度向证监会上报材料。

  而后,因IPO关闸,帝王洁具的上市之路也随之搁浅。据证监会官网信息,帝王洁具的招股说明书(申报稿)在2014年4月9日报送证监会。如果冲击IPO成功,合计持有帝王洁具83.5%股权的实际控制人刘进、陈伟和吴志雄的财富将暴涨。

  帝王洁具本次将发行不超过2160万股,包括公司公开发行的新股及公司股东公开发售两部分,其中公司股东公开发售部分将不超过1070万股,公司实际控制人刘进、陈伟、吴志雄通过公开发售方式转让股份数,分别不超过 345.76万股、335.59万股和 335.59万股。

  本次公开发行所募集的资金,将主要用于公司年产36万台(套)亚克力洁具产能扩建项目、营销网络扩建项目。

  为了此次投资建设的项目付诸实施,帝王洁具聘请了专业的研究咨询机构对项目在工艺技术方案、设备选型、工程方案等多个方面进行充分的论证和分析。

  但在项目实施过程中,可能存在因工程进度、工程质量、投资成本发生变化而引致的风险。

  业内人士预估,帝王洁具存在“营销网络扩建项目”实施的风险。诚然,帝王洁具有着丰富的经销商开发与门店建设管理经验,但在实施营销网络扩建项目时,要在募集资金投资项目建设区域内物色到众多优质的经销商和地段,开展540家门店的建设工作,对其仍具有一定挑战。

  让外界担忧的是,由于募集资金投资项目需有一定的建设周期,募集资金产生的经济效益存在一定的不确定性和时间差,因此帝王洁具本次首次公开发行股票并上市顺利完成后,公司的净资产收益率在一定时间内存在下降的风险。

  关联关系交错

  招股书显示,帝王洁具公司的主营业务收入主要来源于亚克力卫生洁具和亚克力板的生产和销售。近三年来,亚克力板产品的收入比例稳步提高,随着其对亚克力板产品的开发、生产规模的不断扩大及其市场的开拓,该类产品产生的收入比例将快速增长。

  此外,随着募集资金投资项目的建成达产,亚克力板产品的收入占公司主营业务收入的比例将有所下降。

  值得关注的是,帝王洁具 2012 年度主营业务收入为35027.01 万元,较2011 年度的35255.34万元下降0.65%;然而,2013 年度的主营业务收入为38389.48 万元,较2012 年度增加3362.47 万元,增幅9.60%。

  对此,帝王洁具披露原因称,受宏观经济政策的影响,亚克力卫生洁具产品的销售量略有下降,2011 年继续受上游原材料价格上涨及调整员工薪酬的影响,使产品成本继续上升,因而公司调整了产品价格,最终导致销售收入下降。

  值得注意的是,帝王洁具前五大客户(不包含亚克力板业客户)之一的贵州高森建材有限公司系帝王洁具公司实际控制人之一吴志雄之妹吴玲和妹夫石永奎控制的公司,两人分别持股 51.00%和49.00%。

  此外,公司实际控制人之一刘进的妻弟李廷瑶经营了成都市成华区菁星建材经营部。刘进的妹夫邓军经营了德阳市旌阳区邓军洁具经营部。

  另外,刘进的妹妹刘萍经营了南充市川北建材市场帝王洁具经营部,不过刘萍已从2014 年1 月将卫生洁具销售业务转让给无关联第三方,该经营部正在办理注销手续。保荐机构认为:发行人存在4家经销商与发行人股东、董事、监事、高级管理人员、核心技术人员构成关联关系的情形。

  帝王洁具招股书显示,报告期内,2011-2013年内,帝王洁具向关联方销售商品金额分别为14852635.22元、15467757.17元和14819846.67元。同时,分别占当年营业收入比为4.20%、4.40%和3.83%。

  坐享政策优惠

  帝王洁具的前身为四川东方玛瑙洁具厂,该厂为刘进、陈伟和吴志雄三人自筹资金,于1994年经四川省简阳县民政局批准在当地创办,注册资金为50万元。

  当时,简阳县民政局定性该企业性质为隶属于县民政福利公司管理的集体所有制扶贫福利企业,人员编制15 人,其中残疾人占生产总人数的50%。

  经过20年的跨越式发展,由当年占员工总数一半的残疾人创办的小工厂,如今已发展成为注册资本6477万元的帝王洁具股份有限公司。

  值得一提的是,帝王洁具同时享受西部大开发企业所得税按15%征收,以及安置残疾人企业所得税税收减免和增值税税收返还的税收优惠。

  2013 年度、2012年度和2011 年度税收优惠占净利润的比例分别为30.17%、28.77%和30.34%,对公司的净利润影响较大。

  根据财政部、海关总署、国家税务总局财税〔2011〕58 号《关于深入实施西部大开发战略有关税收政策问题的通知》规定,自2011 年1 月1 日至2020年12 月31 日,对设在西部地区的鼓励类产业企业减按15%的税率征收企业所得税。

  但若未来上述政策发生变化,或帝王洁具在未来年度不能持续满足西部大开发税收优惠政策的相关条件,而导致公司不能享受西部大开发的税收优惠政策,则对公司的经营业绩将带来不利影响。

  引起外界关注的是,根据国家促进残疾人就业税收优惠政策、以及企业所得税等政策,帝王洁具还可享受企业所得税税收减免和增值税税收返还。

  根据《财政部、国家税务总局关于促进残疾人就业税收优惠政策的通知》的规定,公司安置残疾职工人数需满足“月平均实际安置的残疾人占单位在职职工总数的比例应高于25%(含25%),并且实际安置的残疾人人数多于10 人(含10 人)”的条件,才能享受福利税收优惠政策。

  由此,帝王洁具为了获得此政策优惠,一直乐意接收残疾人来公司就业。

  简阳市残疾人联合会数据显示,截至2012 年1月31日,简阳市登记在册的残疾人共2.50 万人,其中四级以上残疾人(满足一般企业用工要求)共1.20 万人;上述人员已经就业0.72 万人,人均收入为1.02 万元/年。

  招股书显示,帝王洁具2011 年度、2012年度和2013 年度支付给残疾人员工的人均工资分别为1.92 万元、2.03 万元和2.53万元,且募集资金投资项目达产后生产所需的残疾人员工的最低人数为145 人,在简阳市公司能够聘请到满足募集资金投资项目达产后生产所需的残疾人员工。

  虽然上述情况表明帝王洁具在简阳市聘请到足够数量的残疾人员工,但未来仍可能存在公司无法持续保持“月平均实际安置的残疾人占单位在职职工总数的比例应高于25%(含25%),并且实际安置的残疾人人数多于10 人(含10 人)”或国家福利税收优惠政策变化的情形,从而对公司经营业绩带来不利影响。

(责任编辑:唐丽春)

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