龙马环卫:核心技术缺乏 或涉利益输送

白银大赛千万实盘资金派送中 2014年04月23日 15:22   来源: 中国青年网   网友评论(人参与

  中国青年网北京4月21日电近日证监会公布了28家预披露企业名单,福建龙马环卫装备股份有限公司(以下简称“龙马环卫”)或成福建首家IPO重启上市企业,经变更上市地后,龙马环卫拟发行股数不超过3335万股,于上交所上市。

  行业准入门槛低核心技术缺失

  据龙马环卫的招股书(申报稿)显示,龙马环卫是中国专业化环卫装备主要供应商之一,主营业务是环卫专用车辆、垃圾中转设备等环卫装备的研发、生产与销售。公司主要产品包括清洗扫路车、扫路车等技术含量及附加值较高的作业类特种结构车,清洗车、洒水车等作业类罐式车,垃圾收集转运车以及固定式/移动式垃圾压缩转运站等。该公司的主要产品为环卫专用车辆和垃圾中转设备,然而环卫专用车辆的底盘均为外购,并且高度依赖与东风公司的合作。从整个行业的发展看来,我国环卫车辆主要用于道路清扫、冲刷、保养及粪便清运等基础工作,并且车型无标准化约束,行业准入门槛较低。在此背景下,环卫车辆市场的集中程度不断加强,产品同质化竞争较为严重,龙马环卫在环卫车辆市场上,将面临着销量与利润空间削减的风险。据招股书数据显示,在2011年报告期内,环卫专用车辆的总体毛利率较2010年仍有大幅削减,其中,清洗扫路车、洒水车、垃圾车毛利率增长分别为-3.03%、-3.97%、-7.92%。毛利率预亏的情况下,龙马环卫还要将新募集资金主要用于环卫专用车辆和环卫装备扩建项目,占新募集资金比重高达86.67%。

  与此形成鲜明对比地是,新募集资金仅有13.33%将用于研发中心的项目需求。据招股书显示,龙马环卫的人员名单中,本科及以上学历占比仅16.56%,大专以下学历占比高达66.23%,从人员构成上看,生产人员占比逾50%,技术人员仅占20%强。招股书同时显示,截至2011年底,龙马环卫发明专利有5项目,而其主要竞争对手之一的中联重科(行情,问诊)环卫机械分公司,发明专利超过10项,公司的核心技术能力尚且缺乏的情况之下,研发人员的占比从2008年的14.71%降至12.01%,不升反降,令人深思。

  “保荐+顾问”方式涉嫌利益输送

  龙马环卫招股书显示,持有龙马环卫3.125%股权的上海兴烨创业投资有限公司(下称兴烨创投),与其保荐机构兴业证券(行情,问诊)有着紧密联系。2008年6月20日,兴烨创投与兴业证券签署了《投资顾问协议》。根据协议,兴烨创投聘请兴业证券担任其自有资金及受托管理资金开展投资的投资顾问,并于2010年4月23日起,兴业证券全资子公司兴业创新资本管理有限公司继承了兴业证券在《投资顾问协议》中所涉及的所有权利及义务。作为保荐人和股东,“兴业证券+兴烨创投”的合作模式已在先河环保(行情,问诊)、鼎汉技术(行情,问诊)、恒顺电气(行情,问诊)等上市公司中先后露脸。2009年12月21日,龙马环卫召开2009年第三次临时股东大会,决议通过涌源投资、富邦投资、兴烨创投、华兴创投4位法人及自然人张桂丰以3元/股的认购价格,向龙马环卫增资3330万元。涌源投资、富邦投资、兴烨创投、华兴创投借此成为新进股东,持有龙马环卫4.5%、3.75%、3.125%、1.25%股权。报告期内如此密集的扩股增资,且涉及主要保荐机构的下属子公司,这样的入股方式或有利益输送之嫌。

  龙马环卫招股说明书显示,兴烨创投注册资本20000万元,成立于2008年6月4日。在兴烨创投成立两个月后的2008年6月20日,其就与兴业证券签署了《投资顾问协议》。到了2010年4月2日,兴业证券成立全资子公司兴业资本,专门从事直接投资业务,并由兴业资本承续了兴业证券与兴烨创投约定的全部权利和义务。由此可见,尽管兴业证券与兴烨创投除对外公开的顾问关系外,极力撇清其他利益关系,但两者之间存在的股东相互交叉及人事、业务等一系列的重大关联,难免令人心生疑窦。

(责任编辑:周壮)

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