海洋王照明IPO悬疑:5.5亿元募集资金之谜

白银大赛千万实盘资金派送中 2014年02月28日 08:54   来源: 时代周报   网友评论(人参与

  早在2012年6月就已预披露招股说明书的海洋王照明科技股份有限公司(下称“海洋王照明”)至今仍未有上会安排。

  事实上,其招股书预披露初期曾遭受到大量质疑,外界一度揣测海洋王照明的上市之路会因此受阻。对此,海洋王照明办公室相关人士告诉时代周报记者:“公司内部也不知道何时过会,其他的不方便透露。”

  纷纭的质疑集中在海洋王照明的募投项目上,认为其自有资金便可满足大部分筹投项目。根据其招股说明书,公司最近三年末的货币资金余额都在2亿元以上,而截至2011年底这一数据为3.46亿元,刚好符合其募投项目中“生产线建设项目”的3.36亿元资金需求。

  更为吊诡的是,在海洋王照明的五个独董中,有两名独董“身兼数职”,独董之一的陈燕生同时担任阳光照明行情问诊)、飞乐音响行情问诊)、勤上光电行情问诊)和远方光电行情问诊)这四家已上市企业的独立董事,而另一独董王锦燧目前也在雷士照明任独立非执行董事。

  根据时代周报记者统计,目前已有17家照明及相关企业正排队上市,海洋王照明是其中唯一一个主营特殊环境照明行业的公司。根据《2010 年特殊环境照明市场分析》,在中国大陆特殊环境照明市场,2008-2010 年,海洋王照明的销售额和市场占有率均位列国内企业榜首。也就是说,虽然因诸多问题饱受诟病,但海洋王照明的IPO进程或许并不会像外界所担忧的“半途夭折”。

  巨额募集资金引质疑

  根据其招股说明书显示,海洋王照明本次上市拟公开发行普通股 5000万股,占发行后总股本的 12.5%。海洋王照明IPO的募集资金将主要用于以下三个项目:年产100万套特殊环境照明设备生产线(计划投资额为3.36亿元)、研发中心建设项目(计划投资额为1.4亿元)、国内营销中心扩建项目(计划投资额6977万元),三个项目总投资额为5.5亿元左右。

  对此海洋王照明表示,募集资金投资项目与公司发展战略相匹配,若能得到顺利实施,公司的生产能力、技术水平、研发能力和营销能力将得以大幅提升,有利于公司进一步增强核心竞争力和盈利能力。

  但事实上,成立于1995年、注册资本3.5亿元的海洋王照明实则手握巨资。在2009年、2010年、2011年年末,海洋王照明货币资金余额分别为3.12亿元、2.74亿元和3.46亿元,而公司以上三年的经营现金净流量则分别为1.27亿元、1.55亿元和1.58亿元。

  而且,2009-2011年,海洋王照明一共现金分红2.4亿元,如此算来,账面现金加3年历史分红就达到了5.86亿元,比本次拟募集资金还多出3000多万元。不过,值得注意的是,由于海洋王照明的实际控制人周明杰夫妇持有公司股本83.62%,所以大多数历史分红则自然被周氏夫妇占有。

  那为何在积累了大量现金的情况下,海洋王照明还要发起巨额筹集项目?“可能打算将现金用在其他项目上,但对于现有现金没拿出来投资新产能,也许是对未来业绩增长存在不确定性,毕竟现在特殊环境照明行业的竞争还是非常激烈的。”广东省一LED企业销售经理对时代周报记者分析。

  对此次海洋王照明生产线建设项目,上述业内人士认为较为激进:“一方面,现雷士照明这些比较大的国内照明企业已经开始涉足这个行业,另一方面,本来在特殊照明行业比较成熟的国外企业也逐渐加码国内市场,按照之前海洋王照明的销量来看,年产100万套可能会给销售带来非常大的压力。”

  根据其招股说明书显示,在收入最高的2011年,海洋王照明通过大力推动应收账款的提升,达成了123万套的照明设备销售,比2010年多销售约55000套;并且公司2011年对应的产能利用率94.24%,并未达到满产状态,所以照此看来,年产100万套的目标对于海洋王来说并非能轻松应对。

  事实上,海洋王照明2011年的收入增长幅度相比较2010年已经有所下降,主要是其应收项目和预收项目的减少。根据招股书显示,其2011年的净利润为1.89亿,但经营净现金流仅为1.58亿,业绩与现金之间存在3100万的差额,公司的收入增长相比同行业上市公司较缓。并且,根据海洋王照明的预收账款和重要合同披露,其经营前景并不能算乐观。其2011年年末公司的预收账款为最近3年以来最低。

  两名独董亦供职竞争对手

  海洋王照明的两名独董也被卷入了风口浪尖之处。

  根据海洋王照明的招股书,公司董事会由13名董事组成,其中独立董事五名,分别为:陈燕生、王锦燧、范值清、胡援成和王勇。

  耐人寻味的是,海洋王照明独董陈燕生目前为中国照明电器协会副理事长兼秘书长。除了在拟上市的海洋王照明任职之外,陈燕生还同时为阳光照明、飞乐音响、勤上光电和远方光电等四家已上市企业的独立董事。而根据按照目前证监会的有关规定,任何人同时担任上市公司独立董事不得超过5家,曾被媒体戏称为“最忙独董”的徐经长也已辞去了两家公司的独董职位,目前只在四家公司兼职,陈燕生可谓刚好“踩着政策红线”。

  而另一个独董王锦燧则已经是76岁高龄,现任中国照明学会名誉理事长,同时兼任雷士照明任独立董事。此外,范值清和王勇两人亦在非照明企业兼任独董,分别为:沙河实业股份有限公司、深圳金信诺行情问诊)高新技术股份有限公司和深圳市科陆电子行情问诊)科技股份有限公司。

  对于以上问题,时代周报致电海洋王照明办公室,相关负责人表示,目前处在缄默期不便对任何问题发表看法。

  “雷士照明、阳光照明这些公司都是海洋王照明的市场竞争对手,在竞争对手处兼职的独董肯定会影响独立董事的独立性,在一些具有行业竞争性的问题上,这些独董难免无法客观评断。”武汉市普明律师事务所李律师对时代周报记者表示。

  海洋王照明此举或是出于无奈,其在招股书上坦言,目前,国内市场上主要的特殊环境照明设备提供商为国际照明企业飞利浦、库柏、欧司朗、GE 照明等公司。随着油田、电力、船舶、冶金等行业的发展,特殊环境照明设备市场需求旺盛,原本不属于本行业的企业包括雷士照明等知名企业纷纷涉足该行业,并通过各种竞争战略扩大企业规模和提高产品市场占有率。

  事实上,虽然传统照明企业不断涌入特殊环境照明行业,但根据中国照明学会发表的《2009 年度中国大陆照明与专业照明市场研究报告》和《2010 年特殊环境照明市场分析》,在中国大陆特殊环境照明市场,2008 年、2009 年和 2010 年,海洋王照明的销售额和市场占有率均位居第四位,仅次于国际厂商飞利浦、库柏和欧司朗。

  而特殊环境照明这块蛋糕也越来越大。数据显示,2007-2013 年中国大陆特殊环境照明设备的市场规模分别为 85.3 亿元、105 亿元、122.4 亿元、145.1 亿元、176.2 亿元、211.9 亿元、257.3 亿元,2007-2010 年市场规模复合年均增长率为 19.37%,2011-2013 年市场规模复合年均增长率为 20.84%。

  “现在特殊照明的市场还处在增长期,虽然竞争比较激烈,但前景不错,像雷士他们也开始做这个,海洋王专门做这一块把它做精也不失为一个好的选择。”51锂电网如是说。

(责任编辑:李欣)

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