2月11日登云股份申购指南

白银大赛千万实盘资金派送中 2014年02月09日 09:34   来源: 金融界股票   网友评论(人参与

  2月11日登云股份申购指南

  登云股份此次发行总数为2300万股,网上发行800万股,发行市盈率26.52倍,申购代码:002715,申购价格:10.16元。

  1、登云股份IPO初步询价及推介公告日程  

1 T日2014年2月11日(星期二) 网下申购缴款日(9:30-15:00;有效到帐时间15:00之前) 网上发行申购日(9:15-11:30,13:00-15:00) 网下申购资金验资
2 T+1日2014年2月12日(星期三) 网上申购资金验资 确定网上、网下最终发行量 确定网下配售比例
3 T+2日 2014年2月13日(星期四) 刊登《网下配售结果公告》、《网上中签率公告》网下申购款退款,网上发行摇号抽签
4 T+3日2014年2月14日(星期五) 刊登《网上中签结果公告》 网上申购资金解冻

  2、登云股份基本资料 

发行状况 股票代码 002715 股票简称 登云股份
申购代码 002715 上市地点 深圳证券交易所
发行价格(元/股) 10.16 发行市盈率 26.52
市盈率参考行业 汽车制造业(C36) 参考行业市盈率(2014-01-13) 16.82
发行面值(元) 1.00 实际募集资金总额(亿元) 2.34
网上发行日期 2014-02-11 周二 网下配售日期 2014-02-11 周二
网上发行数量(股) 8,000,000 网下配售数量(股) 15,000,000
老股转让数量(股) 22,070,000 回拨数量(股)  
申购状况
中签号公布日期 2014-02-14 周五 上市日期  
网上冻结资金返还日期 2014-02-14 周五 网下配售认购倍数  
初步询价累计报价股数(万股) 246660 初步询价累计报价倍数 164.44
中签号 中签号公布日期 2014/2/14
承销商
主承销商 新时代证券有限责任公司 副主承销商  
承销方式 余额包销 上市推荐人  
发行前每股净资产(元) 3.77 发行后每股净资产(元)  
股利分配政策 公司截至本次公开发行股票完成前实现的可供分配利润,由新老股东按本次公开发行股票后的股份比例共享。

  3、登云股份公司简介及主营业务

  公司是中国汽车发动机气门生产的龙头企业之一,主要从事汽车发动机进排气门的研发、生产与销售。“登云牌”气门被认定为广东省名牌产品,产品多次获国家级、省级新产品奖;气门出口量连续24年位居全国气门行业之首,产品远销美国、英国、日本、巴西、中东及东南亚等国家和地区。公司与康明斯、大柴、潍柴、三菱、奇瑞、比亚迪行情问诊)等近20家国内著名整车及主机制造厂商提供配套生产服务,连续多年获得主机厂商的“A级供应商”、“优秀供应商”等荣誉。公司通过了ISO/TS16949质量体系和ISO14001环境管理体系认证,荣膺“中国机械500强-汽车零部件50强”、“国家汽车零部件出口基地企业”和“中国优秀民营科技企业”等称号。

  公司主要从事汽车发动机进排气门的研发、生产与销售,是中国汽车发动机气门生产的龙头企业之一。

  4、登云股份公司筹集资金将用于的项目 

序号 项目 投资金额(万元)
1 年产汽车发动机气门2,000万支技术改造项目 21038
2 省级技术中心创新能力建设技术改造项目 1200
投资金额总计 22238
超额募集资金(实际募集资金-投资金额总计) 1130.00
投资金额总计与实际募集资金总额比 95.16%

  5、登云股份近四年财务指标 

财务指标/时间 2013年6月 2012年 2011年 2010年
总资产(亿元) 6.222 6.298 4.919 4.094
净资产(亿元) 2.705 2.601 2.289 1.961
营业收入(亿元) 1.4934 3.0571 3.1697 2.7220
净利润(亿元) 0.18 0.39 0.43 0.34
资本公积(万元) 6448.50 6448.50 6448.50 6448.50
未分配利润(亿元) 1.20 1.11 0.84 0.55
基本每股收益(元) 0.26 0.57 0.63 0.49
稀释每股收益(元) 0.26 0.57 0.63 0.49
每股现金流(元) -0.01 0.43 0.54 0.67
净资产收益率(%) 6.81 16.28 20.68 18.78

  6、登云股份主要股东  

序号 股东名称 持股数量 占总股本比例(%)
1 张弢 11,835,900 17.15
2 国投高科 9,000,000 13.04
3 欧洪先 6,314,600 9.15
4 李盘生 5,087,800 7.37
5 同创伟业 4,500,000 6.52
6 南海成长 4,500,000 6.52
7 罗天友 2,723,300 3.95
8 广州惟扬 2,563,200 3.71
9 李区 2,560,100 3.71
10 杨全德 1,500,000 2.17
合计 50,584,900 73.29

  7、机构定位

  安信证券:登云股份行情问诊)建议询价区间为8.70-11.60元

  公司拥有2700万支气门的生产能力,市场占有率仅次于济南沃德、马勒三环处于国内行业第三位,主要为汽车发动机、工程机械发动机等主机厂配套。公司产品销售至中国、美国、意大利、英国、日本、巴西、中东及东南亚等国家和地区,主要客户有康明斯、道依茨、玉柴、潍柴、锡柴、卡特彼勒、长安马自达、重庆长安、广汽乘用车、江淮、奇瑞、海马等。

  公司以往收入中60%以上为柴油发动机气门,汽油发动机气门业务收入占比相对较少。随着2013年开始为乘用车合资企业长安马自达供货,公司原有收入结构和汽油发动机气门业务盈利能力将有所改善。2013年开始配套国际工程机械巨头卡特彼勒,标志着正式进入高端工程机械配套领域,柴油机气门业务的毛利率也将有所提高。

  公司本次拟发行2300万股,主要用于2000万支汽车发动机气门技术改造项目和省级技术中心技术改造项目。其中气门产能扩张项目总投资21038万元,竣工后将提高产品市场占有率并降低成本;技术中心改造项目总投资1200万元,建成后将提升公司技术研发能力。

  投资建议:建议询价区间为8.70-11.60元。我们预计公司2013年-2015年的收入分别为3.20亿元、3.78亿元和4.31亿元,增速分别为4.7%、18.0%、14.0%,净利润分别为0.44亿元、0.54亿元和0.72亿元,增速分别为11.7%、21.8%、33.4%。EPS分别为0.48元、0.58元和0.78元。给予公司2014年15-20倍的PE,则每股合理询价区间为8.70-11.60元。上市目标价9.86-11.60元,对应2012年PE为17-20倍。

  风险提示:汽车行业周期性波动风险;新能源汽车占有率上升风险。

  兴业证券行情问诊):登云股份建议定价区间为7.2~8.7元

  公司是国内汽车气门行业的民资龙头企业。主营产品为柴油机与汽油机气门,下游覆盖重型车、轻卡、大型客车、微车、轿车、混合动力汽车等各种车辆。2012年公司销售柴、汽油机气门分别约1000、1800支,实现收入3亿元,净利润3900万元。国内市占率约8-10%,处于行业第三位。

  公司股权结构较为分散。除4名法人股东和1名有限合伙企业股东外,其他56名股东全部为自然人,其中九名共同控制公司的一致行动人持股比例为46.43%。发行后控股股东持股比例将稀释至34.82%。

  2010~2012年公司内外销量互补实现收入稳定,开拓新客户增加发展空间。公司利润依赖国内柴油机配套与国外售后市场,今明年行业压力会较大。相对于其他规模以上竞争对手,公司竞争优势不明显。2013年公司开拓卡特彼勒、长安马自达等新客户,有望缓解行业需求层面压力。

  投资建议:预计公司2013-2015年全面摊薄每股收益分别为0.43元、0.48元、0.58元。气门行业竞争激烈,3年复合增速预计在5%-8%。公司通过募资扩产、开拓新客户有望获得超越行业的增长,但当前利润对国内投资链上的中重型柴油机配套市场依赖较大。我们认为公司合理价值区间为7.2-8.7元,隐含2014年的15-18倍预期市盈率。

  风险提示:1、客户集中度较高风险,2、国内汽车销量不达预期,3、新增产能利用率不达预期,4、新能源汽车推广加速导致气门需求减少。

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(责任编辑:王立广)

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