深交所第三批八只新股今上市 四维度发掘投资价值

白银大赛千万实盘资金派送中 2014年01月27日 06:52   来源: 金融界股票   网友评论(人参与

  深交所第三批新股今上市 “逢新必打”险资现身7家公司

  继1月21日、1月24日深交所第一批、第二批各8只新股抱团上市之后,根据安排,深市第三批新股将于今日挂牌。

  统计显示,截至上周五,已有19只新股上市,平均发行价23.91元,平均网上中签率1.5851%,平均网下中签率12.0402%,网上和网下中签情况差异很大。除上周五新上市的贵人鸟(行情,问诊)外,其余18只新股首日开盘涨幅平均为20%,首日收盘涨幅平均达到43.15%,首日换手率平均为23.60%。

  对此,有分析人士表示,可以说新股的整体表现非常不错,而且具有极强的相同性,未来即将上市的新股同样值得期待。

  公告显示,此次上市的8只新股中有2只中小板股和6只创业板股。其中,中小板2只新股分别为欧浦钢网(行情,问诊)、金一文化(行情,问诊)。欧浦钢网首次公开发行3753万股,公司首次发行A股的发行价格确定为18.29元/股,对应的市盈率为25.23倍。金一文化首次公开发行4181万股,公司首次发行A股的发行价格确定为10.55元/股,对应的2012年摊薄后市盈率为25.73倍。

  而6只创业板新股分别为欣泰电气(行情,问诊)、创意信息(行情,问诊)、鹏翎股份(行情,问诊)、鼎捷软件(行情,问诊)、赢时胜(行情,问诊)、易事特(行情,问诊)。其中,欣泰电气首次公开发行2145万股,公司最终发行价格定为16.31元/股,对应的市盈率为25.48倍;创意信息首次公开发行1429万股,公司最终发行价格定为18.11元/股,对应的市盈率为27.07倍;鹏翎股份首次公开发行2220万股,公司最终发行价格定为19.58元/股,对应的市盈率为24.17倍;鼎捷软件首次公开发行3000万股,公司最终发行价格定为20.77元/股,对应的市盈率为27.37倍;赢时胜首次公开发行1385万股,公司最终发行价格定为21.58元/股,对应的市盈率为33.1倍;易事特首次公开发行2239万股,公司最终发行价格定为18.40元/股,对应的市盈率为14.51倍。

  上述8只新股本次公开发行的股票均存在老股转让的现象。

  另外,值得一提的是,今年新股重启后,证监会适时批准了保险公司可以投资创业板,更大地刺激了机构进行网下配售热情。从新股申购金额来看,一般法人、保险公司、基金管理公司是申购新股金额较大的前3家机构,而保险公司甚至成为户均新股申购金额最多的机构投资者。

  据统计,今日上市的8只新股当中,除了鹏翎股份外,其余7家公司在网下发行环节中均有险资中签。其中,金一文化有5家险资中签,合计占比约30%,新华保险(行情,问诊)占比4.33%;易事特有4家险资中签,占比约20%;欧浦钢网有3家险资中签,占比约17%,其中新华保险占比10.33%。(证券日报)

  八只新股今日上市 四维度发掘投资价值(附股)

  此次IPO重启以来,新股上市后的耀眼表现吸引了大量的打新资金,也让A股投资者心动不已,但新股上市后还是出现了一定分化,有些出现连续涨停,有些则是一度震荡走低,究竟是哪些新股业绩良好,发展前景可观?哪些新股能够持续持有甚至买入呢?

  本版对今日上市的创意信息、欣泰电气、鹏翎股份、易事特、赢时胜、鼎捷软件、欧浦钢网及金一文化等8只新股从发行情况、行业独特性、业绩成长优势、券商观点等四方面进行深入分析解读,供广大投资者参考。

  创意信息(300366)区域扩展助力业绩增长

  创意信息首次公开发行1428.75万股股票,发行价格为每股18.11元,发行市盈率为27.08倍,网上发行中签率为1.08%,网下配售中签率为10.24%。此次IPO募集资金主要用于电信级数据网络系统技术服务支撑基地及技术服务区域扩展项目。

  公司是我国专业的电信外包服务提供商。通常电信外包服务包括基础设施、网络系统、业务平台系统、客服和增值业务及企业管理和营销等五大类业务,公司专注于其中的“电信级数据网络系统解决方案及技术服务”业务(属于电信外包服务中的网络系统和业务平台系统类业务),并将该业务逐步拓展至民航、金融、电力等其他行业领域。

  从业绩表现来看,公司2012年、2011年、2010年分别实现营业收入2.58亿元、2.34亿元,1.79亿元;实现净利润0.40亿元、0.35亿元和0.25亿元;公司预计2013年净利润同比增长20%。

  从行业基本面来看,相比传统电信外包服务,公司从事的技术服务门槛较高,是目前行业发展的主流趋势,若能成功向除电信业外其它行业拓展,对公司毛利率、盈利能力等均有较大帮助。此次技术服务区域扩展项目将在六个城市建立区域中心,包括南宁、昆明、贵阳、重庆、北京和西安,区域扩展有望成为公司未来的新增长动力。

  中信建投表示,预计公司2013年至2015年营业收入分别为2.85亿元、3.35亿元和4.50亿元,归属于母公司股东净利润分别为0.42亿元、0.51亿元和0.65亿元,每股收益分别为0.85元、1.02元和1.30元。

  欣泰电气(300372):节能磁控电抗器是看点

  欣泰电气首次公开发行2144.5万股股票,发行价格为每股16.31元,发行市盈率25.48倍,网上发行中签率为1.45%,网下配售中签率为17.22%;本次募集资金主要用于500kV及以下磁控并联电抗器项目。

  公司是我国节能型输变电设备和无功补偿装置等电网性能优化设备设计、生产制造型企业,拥有进出口经营权,且是目前引导国内磁控电抗器前沿技术的领军企业,其磁控电抗技术已经列入辽宁省首批重点节能减排技术目录。

  从历史业绩来看,公司2012年、2011年、2010年分别实现营业收入4.62亿元,4.15亿元,3.54亿元;实现净利润0.62亿元、0.56亿元和0.59亿元;公司预计2013年净利润同比增长10%。

  值得一提的是,国家配电网建设与改造、农网改造升级、智能电网和特高压投资升级均有利于提升变压器行业市场需求。公司各种配电变压器产销量均位居全国前列,2011年和2013年公司66KV和110KV变压器又分别重新获得国家电网供货资质,预计未来公司变压器产品销售收入将稳定增长。

  方正证券(行情,问诊)表示,募投项目缓解了公司现有产能不足,将使公司具备生产500kV及以下电压等级产品的能力,丰富了公司的产品线。预计项目投产后第一、二、三年,分别能够贡献2.27亿元、3.4亿元和4.53亿元的收入。按照发行后总股本计算,预测公司2013年至2015年摊薄后每股收益为0.73元,0.89元,1.03元。公司二级市场的合理价格为14.24元至16.91元之间。

  鹏翎股份(300375):汽车胶管龙头供应商

  鹏翎股份首次公开发行2220万股股票,发行价格为每股19.58元,发行市盈率为24.17倍,网上发行中签率为1.89%,网下配售中签率为25.87%,此次IPO筹集资金将用于以下项目1、新型低渗透汽车空调胶管及总成项目;2、助力转向器及冷却水胶管项目;3、汽车流体管路系统研发中心项目。

  公司为国内较早独立研发、制造和销售汽车用胶管及总成产品的生产企业,是天津市2008年首批重新认定的10家高新技术企业之一,公司的技术中心被认定为天津市级企业技术中心。

  从业绩表现来看,公司成立以来业务逐年快速增长,2010年、2011年、2012年和2013年上半年分别实现营业收入57618.65万元、65146.65万元、76055.49万元和47516.69万元;实现净利润6395.26万元、7023.60万元、7655.06万元和5758.68万元,体现出良好的业绩成长性。

  从行业发展前景来看,外资替代空间较大;我国汽车胶管市场规模约为150亿元,其中超过50%的市场份额为外资占据。公司是本土汽车胶管厂商龙头,但市场占有率只有不到6%。本土厂商产品价格低于外资厂商20%至30%,随着技术、工艺基础的积累,未来外资替代前景可期。

  中信建投表示,募投项目中空调胶管和转向胶管为公司新产品,目前已量产,并有一定的储备客户。募投项目将加大新产品对营业收入增长的贡献。预测公司2013年至2015年发行摊薄后每股收益分别为0.97元、1.14元、1.46元。

  易事特(300376):主营不间断电源生产及销售

  易事特首次公开发行2239万股股票,其中网上发行数量1791.2万股,网下配售数量447.8万股;发行价格为每股18.40元,发行市盈率14.51倍,网上发行中签率为1.62%,网下配售中签率5.08%。本次筹集资金主要用于以下项目:1、高频数字化可并联大功率及模块化不间断电源系统产业化项目,预计达产后平均年新增税后利润5175万元;2、分布式发电电气设备与系统集成制造项目。预计达产后平均年新增税后利润2666.80万元。

  公司主营业务为UPS(不间断电源)系统,是UPS本土厂商的龙头企业,其中国内市场占有率约9%至10%之间。

  从行业发展空间看,预计随着Internet数据中心建设、4G升级UPS行业将得到迅猛的发展,从而推动中国UPS市场规模从2013年的40.5亿元增长至2015年的52.0亿元,年均复合增速约13%,公司作为内资UPS龙头企业未来受益明显。

  从历史业绩来看,公司2012年、2011年、2010年分别实现营业收入9.82亿元,7.93亿元,6.01亿元;实现净利润1.22亿元、1.28亿元和0.83亿元;公司预计2013年净利润同比增长50%。

  预计公司2013年、2014年净利润分别为1.50亿元、1.95亿元,同比增速分别为23.2%、30%。国泰君安表示,公司所属的中国证监会电气机械和器材制造业的目前市盈率平均值约为25.2倍,以此参考,且考虑到公司约50%为海外市场,受到汇率波动、国家外交政策等影响因素更多,因此公司2013年合理市盈率为18.0倍至20.0倍,对应公司合理价格约31.9元至35.8元。

  赢时胜(300377):金融行业信息化解决专家

  赢时胜首次公开发行1385万股股票,发行价格为每股21.58元,发行市盈率为33.1倍,网上发行中签率2.42%,网下配售中签率为9.80%;公司此次募集资金投资项目包括:资产托管业务系统平台建设项目、资产管理业务系统平台建设项目和客户服务中心建设项目,且均围绕主要产品进行升级。

  公司是致力于金融行业整体信息化建设解决方案的应用软件及增值服务提供商,是我国最早研发并推广资产管理及托管业务信息系统解决方案的软件企业之一。公司是较早提供QDII资产管理软件的软件提供商,在行业内引入金融统一数据平台形成系统业务集成理念。

  2007年至2010年,我国资产管理系统市场从14.1亿元增长至23.0亿元,预计2013年将达到40.3亿元,年复合增速19.1%。2007年至2010年,资产托管系统市场从1.2亿元增长至2.1亿元,预计2013年将达到4.0亿元,年复合增速22.4%,快速增长的财富管理需求是市场增长的动力,也为公司未来业绩成长性提供了想象空间。

  从历史业绩来看,公司2012年、2011年、2010年分别实现营业收入1.44亿元,1.26亿元,1.02亿元;实现净利润0.37亿元、0.34亿元和0.32亿元;公司预计2013年净利润同比增长10%。

  东北证券(行情,问诊)表示,公司此次发行1035万股新股,老股转让350万股。预计公司2013年和2014年每股收益分别为0.74元、0.89元,考虑到公司2011年、2012年利润增速均低于10%,参考行业平均估值水平给予公司估值一定的折价,该股合理估值区间约为每股19.98元至26.64元。

  鼎捷软件(300378):自制ERP软件发展前景广阔

  鼎捷软件首次公开发行3000万股股票,发行价格为每股20.77元,发行市盈率为27.37倍,网上发行中签率为2.59%,网下配售中签率为11.11%;本次募集资金净额约为51665万元,主要投向ERP软件系列产品升级、运维服务中心平台扩建等项目。

  公司主要从事以自制ERP软件为核心的企业管理软件研发、销售、实施及服务。公司持久专注于制造业及流通业ERP领域,积累了丰富的业务经验。自制ERP软件是公司核心业务及利润的主要来源之一。公司大陆和非大陆地区利润总额比重分别为40%、60%,大陆地区业绩贡献正逐步增大。

  从历史业绩来看,公司2012年、2011年、2010年分别实现营业收入9.95亿元、9.58亿元和7.19亿元;实现净利润0.95亿元、0.92亿元和0.52亿元;公司预计2013年净利润同比增长10%。

  东北证券表示,预计公司2013年至2015年净利润分别增长3%、20%、15%。与公司业务相近的用友软件(行情,问诊)、远光软件(行情,问诊)、汉得信息(行情,问诊)2013年平均市盈率约为25倍。参考上述指标,公司当前的合理估值区间为20元至23元。

  方正证券表示,公司募投资金有84.52%用于完善其主营业务,达产后业绩贡献可观,而研发中心扩建项目旨在攻坚云产品,符合国内ERP市场发展趋势,有助于其进军中小企业云部署和移动化应用领域,承载新利润增长点。预计公司2013年至2015年每股收益分别为0.87元,1.12元和1.35元,预计上市首日该股股价或会冲高至41.3元至43.9元。

  欧浦钢网(002711):第三方钢铁物流领先企业

  欧浦钢网首次公开发行3752.75万股股票,发行价格为每股18.29元,发行市盈率25.23倍;网上发行中签率为2.04%,网下配售中签率为32.42%。

  公司是国内第三方钢铁物流行业的领先型企业,以电子商务平台为依托,为钢铁生产商、贸易商、钢铁用户提供大型仓储、剪切加工、综合物流服务、金融质押监管、转货、运输、商务配套等全方位的钢铁物流服务。此次募投项目将明显扩大公司规模和经营能力。公司实际收入以仓储业务收入和加工业务收入为主,公司仓储占地面积约350亩、仓储能力达150万吨;加工中心拥有30条平直、分条加工生产线,年设计加工能力达200万吨。募集项目投产后,将增加仓储能力150万吨,加工能力200万吨,这将使公司在未来几年内规模和经营能力大幅增长。

  但公司短期业绩增长可能将受制于钢铁行业的不景气,钢铁市场不景气使得公司2013年上半年业绩增速出现下滑,净利润下滑至仅同比增长5.4%。在经济调结构的背景下,钢材市场可能持续不景气,可能会对公司未来两年的业绩增长产生一定影响。

  海通证券(行情,问诊)表示,由于募投项目的建设时间超过1年,因此在2014年之前不会贡献业绩,而钢材市场目前受制于经济去杠杆影响,公司业绩的高增长需等待募投项目的投产,预计2013年至2015年公司的每股收益分别为0.81元、0.92元和1.22元。按照物流行业2013年平均市盈率进行估值,公司股价合理估值区间为17.82元至20.25元。

  金一文化(002721):受益贵金属工艺品高需求

  金一文化首次公开发行4181.25万股股票,发行价格为每股10.55元,发行市盈率为25.73倍,网上发行中签率1.20%,网下配售中签率20.15%;此次IPO筹集资金将用于中国工商银行(行情,问诊)、农业银行(行情,问诊)、招商银行(行情,问诊)、邮政营销及零售营销渠道的建设与发展,以及江阴研发中心创意亚洲项目。

  公司是从事贵金属(金、银)工艺品的研发设计、外包生产和销售的企业,公司定位于产业链中附加值较高的研发和销售环节,生产环节则采用委托加工方式。公司以金、银等贵金属为载体,立足于中华五千年璀璨传统文化,以“金一”品牌为依托,不断开发出创意独特、品质卓越的贵金属工艺品。我国金银珠宝类零售额从2003年开始年复合增速超过50%,已成为黄金行业发展的助力器,在此背景下,公司发展前景广阔。

  从历史业绩来看,过去几年公司实现业绩的强劲增长。2010年至2012年,实现营业收入22.3亿元、25.5亿元和29.3亿元,年均增长14.6%;实现归属于母公司股东的净利润0.45亿元、0.71亿元和0.78亿元,年均增长31.1%。

  民生证券表示,预测公司2013年至2015年实现归属于母公司股东的净利润分别为1.05亿元、1.17亿元和1.32亿元,复合增长率约为12.3%。以发行后总股本计算,公司2013年至2015年的每股收益分别为0.63元、0.70元和0.79元,公司发行价为10.55元每股,给予公司“谨慎推荐”的评级,合理目标价位为10.5元至12.0元每股。

  八新股今上市爆炒恐无悬念

  发行市盈率低于同行业二级市场水平

  继上周四的8只新股集体在深交所挂牌交易之后,今日又有8只新股登陆资本市场。由于本批新股的发行市盈率普遍大大低于各自行业二级市场的平均市盈率,分析认为,该8只新股遭市场爆炒恐无悬念。

  根据深交所披露,今日上市的8只新股中有6只在创业板上市,分别为欣泰电气、创意信息、鹏翎股份、赢时胜、易事特和鼎捷软件,另外2只在中小板上市,为欧浦钢网和金一文化。北京商报记者查阅各新股的发行公告发现,该8只新股的发行价绝大多数都在20元/股以下,且市盈率均低于各自行业二级市场的平均市盈率,有的甚至仅为行业平均市盈率的一半。

  以鼎捷软件为例,该股的发行价格为20.77元/股,对应的市盈率为27.37倍,而软件和信息技术服务业的最近一个月平均静态市盈率为53.94倍,也就是说,鼎捷软件的发行市盈率比行业的平均值足足低了49.26%。而事实上,这并不是个例,由于本批新股在网下申购时对高报价部分的剔除率普遍较高,所以发行价及市盈率明显大大低于行业平均值,易事特的市盈率甚至只有14.51倍,较26.64倍的行业平均值低45.53%,创意信息的市盈率也只有行业平均值的一半,其27.08倍的市盈率较行业平均值低49.69%。

  对此,南方基金首席策略师在接受北京商报记者采访时表示,“这批股票市盈率较低,上市后遭到爆炒是大概率事件,次日可能还会遭到炒作”。著名私募人士吴国平则直接表示,“这8只股将被爆炒已没有什么悬念”。

  当然,除了因市盈率偏低会导致市场爆炒这8只新股之外,首日交易停牌制度也在诱发市场的炒新冲动。有分析人士表示,由于上市首日有了最高涨幅线,炒新者只要以少量的资金就能将股价拉到涨停线上,从而触发股票停牌并将股价定格在最高位,而无需动用别的资金再进行护盘。也就是说,炒新成本大大降低。

  不过,仍需注意的是,虽然新股遭爆炒已是大势所趋,但作为投资者,在参与炒作之前仍应多关注各只新股的基本面。据公开资料显示,这8只新股中有3只预计今年一季度的业绩是在下滑的边缘挣扎,欧浦钢网预计一季度业绩同比变动幅度为下滑7%至增长14%;鹏翎股份预计一季度净利润的同比变动幅度为下滑4.14%至增长8.44%;创意信息预计下滑10%至增长30%。(北京商报)

  两天17家挂牌 新股上市快马加鞭

  证监会正在积极推进去年底提出的目标,即2014年1月底之前挂牌上市50家新股。

  据 《每日经济新闻》记者了解,2014年春节前的最后一周,新股发行速度快马加鞭,仅本周前两日就安排了17家新股上市。

  本周二,新股开闸后的首只大盘股陕西煤业(行情,问诊)将挂牌上市。虽然陕西煤业已经公告2013年度净利润下滑42%~45%,但考虑到其发行市盈率并不高,上市首日遭爆炒的可能性仍然较大。

  发行压力留给节前/

  截至1月24日,新股开闸后已经有19家新股挂牌上市,其中,沪市股票3只,深市中小板股票6只,创业板股票10只。

  去年底,证监会在公布新股改革方案时曾提出2014年1月底之前挂牌50家企业的目标,目前,距离1月份结束还有4个交易日,这四个交易日的新股发行压力不容小觑。

  截至1月26日的公告显示,1月27~28日,两市共有17家新股将上市。其中,27日有8家新股上市,分别是鹏翎股份 (300375)、金一文化、创意信息、欣泰电气、赢时胜、欧浦钢网、易事特、鼎捷软件;28日有9家公司上市,分别是牧原股份(行情,问诊)、金贵 银 业 (002716)、 安 硕 信 息(300380)、溢多利(行情,问诊)、陕西煤业、友邦吊顶(行情,问诊)、麦趣尔(行情,问诊)、金轮股份(行情,问诊)、东方通(行情,问诊)。

  除了上述个股以外,还有9只新股已经发行但未确定上市日期,部分新股在节前最后两天挂牌上市的可能性很大。若这9只股票在节前上市,那么1月份挂牌的新股将达到45只。

  在剔除邮政速递的情况下,45只新股相当于82只已过会公司的55%,在发审委尚未重新审核新股的背景下,后续新股扩容的压力有望明显减少。

  申银万国分析师邬月婷认为,1月份市场大幅下挫主要源于新股发行压力大于市场此前预期,本周以后至3月份之前进入IPO空窗期,扩容压力明显缓解,这有利于市场继续反弹。

  陕煤周二上市/

  作为IPO重启后的第一只大盘股,陕西煤业将于本周二上市。陕西煤业发行后总股本为100亿股,上市首日将有5亿股上市流通。

  在今日公布的上市公告书中,陕西煤业披露了2013年业绩预告。公司表示,因我国煤炭市场下游需求下滑明显,国内动力煤价格大幅下滑,同时港口和电厂煤炭库存上升,公司煤炭销售价格下降。公司预计2013年归属于母公司净利润较2012年下滑42%~45%。

  《每日经济新闻》记者注意到,陕西煤业2012年净利润104.85亿元,以2013年净利润下滑43%计,2013年净利润大约60亿元,对应100亿股的总股本每股收益为0.6元。4元/股的发行价对应的发行市盈率即为6.67倍。

  目前,煤炭股中估值最便宜的是两个大块头。有着133亿股本的中煤能源(行情,问诊)(601898,收盘价4.4元),2013年预计每股收益0.7元,对应1月24日收盘价4.4元的市盈率为6.3倍;而总股本199亿股的中国神华(行情,问诊)(601088,收盘价14.37元)动态市盈率为6.2倍。

  不过,从市场角度来说,考虑到陕西煤业上市首日流通股本仅5亿股,市场有望给予该股更高的溢价。(证券时报)

  深交所第四批新股28日上市 总数达32家

  深圳证券交易所周日下午发布公告,5家中小企业板、3家创业板共8家公司股票将于1月28日在深交所上市交易,这是IPO重启后的第四批上市新股,至此,深市上市新股达到32家。

  公告显示,中小板的友邦吊顶、金轮股份、牧原股份、金贵银业(行情,问诊)、麦趣尔以及创业板的东方通、溢多利、安硕信息(行情,问诊)将于1月28日(周二)上市交易。

  附:1月28日上市8只新股简况:

  友邦吊顶(002718)首次公开发行股票上市公告书显示,公司人民币普通股股份总数为5160万股,其中首次公开发行的1310万股股票自上市之日起开始上市交易。发行价28.02元/股,对应2012年摊薄市盈率为24.58倍。

  金轮股份(002722)首次公开发行股票上市公告书显示,公司人民币普通股股份总数为1.34亿股,其中首次公开发行的3360万股股票自上市之日起开始上市交易。发行价7.18元/股,对应2012年摊薄市盈率为19.41倍。

  牧原股份(002714)首次公开发行股票上市公告书显示,公司人民币普通股股份总数为2.42亿股,其中首次公开发行的6050万股股票自上市之日起开始上市交易。发行价24.07元/股,对应2012年摊薄市盈率为18.8倍。

  金贵银业(002716)首次公开发行股票上市公告书显示,公司人民币普通股股份总数为2.29亿股,其中首次公开发行的5719.21万股股票自上市之日起开始上市交易。发行价14.35元/股,对应2012年摊薄市盈率为23.26倍。

  麦趣尔(002719)首次公开发行股票上市公告书显示,公司人民币普通股股份总数为9160万股,其中首次公开发行的2290万股股票自上市之日起开始上市交易。发行价25.38元/股,对应2012年摊薄市盈率为39.64倍。

  东方通(300379)首次公开发行股票上市公告书显示,公司人民币普通股股份总数为5143.3万股,其中首次公开发行的1285.83万股股票自上市之日起开始上市交易。发行价22元/股,对应2012年摊薄市盈率为30.27倍。

  溢多利(300381)首次公开发行股票上市公告书显示,公司人民币普通股股份总数为4580万股,其中首次公开发行的1145万股股票自上市之日起开始上市交易。发行价27.88元/股,对应2012年摊薄市盈率为23.83倍。

  安硕信息(300380)首次公开发行股票上市公告书显示,公司人民币普通股股份总数为6872万股,其中首次公开发行的1718万股股票自上市之日起开始上市交易。发行价23.4元/股,对应2012年摊薄市盈率为40.06倍。

  四家暂缓新股发行公司调查

  中签后一切利害关系都被捆绑住了,届时不打入申购资金,机构将会被证监会列入黑名单。

  1月中旬,9只新股暂停发行。尽管这只是新股发行进程中的小插曲,但不免让市场慌了神,摸不准监管层的脉搏。

  在数轮新股在交易所上市后,理财周报记者致电发行人与投行,了解到大部分暂缓新股“死里逃生”,回到发行正轨;唯独奥赛康(行情,问诊)、宏良股份(行情,问诊)、慈铭体检(行情,问诊)、石英股份(行情,问诊)4家公司未见更新公告,仍在暂缓状态中。

  4家暂原因各异

  据证监会数据,截至1月21日,发布暂缓发行公告的公司共有9家。其中,奥赛康为“暂缓第一枪”,随后5家(绿盟科技(行情,问诊)、汇金股份(行情,问诊)、东方网力(行情,问诊)、恒华科技(行情,问诊)、慈铭体检)集中在13日暂缓发行,15日仅石英股份,晶方科技(行情,问诊)与宏良股份在16日暂缓。

  证监会17日在新闻发布会透露,慈铭体检因“路演推介材料存在需进一步核实情形”,证监会要求发行人和主承销商调整发行进度以待核查完成。

  奥赛康因被市场质疑定价偏高、老股转让等现象被临时叫停;晶方科技与石英股份因信访材料需要中介机构按要求核查;宏良股份则存在部分媒体质疑事项。其他4家(绿盟科技、汇金股份、东方网力、恒华科技)均没有在公告透露暂缓原因,证监会亦表示这些公司为结合既有规则和自身发行情况,自主决定暂缓发行,“中国证监会未干预其发行进程”。

  目前,汇金股份与恒华科技在13日暂缓后,第二天(14日)重启发行。“在我看来,其实公司只是暂缓一天,具体原因我不清楚,当时只接到证监会通知”,汇金股份一名工作人员告诉理财周报记者。目前此两家公司在23日已顺利上市。

  绿盟科技与东方网力在13日暂缓,随即在17日同时发布发行公告。

  “董秘与助理已经到上海证监局出差,预计24日才能回来”,晶方科技工作人员表示。而在记者拨打电话当天(22日),晶方科技发布公告回应信访材料事项,并重启发行。

  截至1月24日,奥赛康、宏良股份、石英股份、慈铭体检仍处在暂缓状态。

  “董秘不在,公司与券商目前对媒体质疑事项在调查中,我们不知道什么时候调查结束,年前能不能重启发行不好说”,宏良股份一名员工告诉理财周报记者。

  而身陷舆论中心的中金公司,其投行人士拒绝向记者透露关于奥赛康的最新情况;奥赛康董秘办电话一直无人接听。

  对于慈铭体检的最新进展,一名接近股东的知情人士告诉理财周报记者,公司目前口风很紧,重启发行是节后的事情。

  对于慈铭体检的暂缓原因,华南一名机构人士透露,“老板在路演时太高调,透露与招股书不一致的内容。但项目应该很快会发行,证监会只是想警告一下”。

  然而一名参加了慈铭体检路演的江浙地区券商研究员则表示,路演无令人印象深刻之处,董事长措辞表达谨慎,并未过多透露业绩与收益情况。“董事长主要谈了两点,第一是业绩增速慢的原因;第二是高端体检扩张计划。其实路演第一排有监管层的人在,公司不敢乱讲话”。

  一名华南券商资管人士认为,尽管慈铭体检公示暂缓原因为路演材料有问题,但实质还是“老股转让过多”。

  据招股说明书显示,慈铭体检将公开发行不超过4000万股,其中有不超过3700万股的老股转让。

  买方机构无奈

  然而,故事却未结束。

  奥赛康与宏良股份分别在9日、17日发行公告并公布中签名单,随即第二天均公告称暂缓,此举顿时打乱中签者节奏。不少机构投资人士抱怨“这是违约行为”。

  据WIND显示,奥赛康与宏良股份网下有效配售对象家数均为19家;发行价分别为72.99元、16.18元;募资总额分别为86584.39万元、29771.2万元。

  “中签的机构其实很焦急,但是没有办法,只能等待处理结果。自从中签后,一切利害关系都被捆绑住了,如果届时不打入申购资金,机构将会被证监会列入黑名单”,上述券商资管人士表示。

  “奥赛康与宏良股份情况不同”,华南一名投行总经理向理财周报记者分析。“奥赛康因为定价与老股转让出问题,发行方案可能要改变,中签机构可能也会随之发生变化。而宏良股份是源于市场质疑声才发布暂缓公告,这与发行方案无关,中签情况是不存在调整的”。

  其认为,对于奥赛康案例,最严谨的处理办法是,在保证既有中签机构利益下,调整发行方案。

  盈科(武汉)律师事务所吴良涛律师认为,如果有证据能充分显示行政机关叫停发行,那么公司不存在违约责任。

  在奥赛康案例中,对于中签机构能否撤出申购资金,其认为“公司并无公示暂缓时长,买方机构总不能一直把资金押在那里,每笔资金都有机会成本,我觉得如果是无限期暂缓,那么资金可以拿回来”。

  “其实这里存在争议,”吴律师向记者分析。“如果不是买方机构违约在先,当买方撤了资金后,其是否不应该被列入黑名单;后续重新申购的权利能否继续保留”。

  对于未出发行公告的石英股份与慈铭体检,上述华南投行总经理表示,暂缓行为确实会影响部分机构投资者的判断,“可能会有人犹豫,但按照目前新股的上市表现,大家对新股期待很高。”

  年前最后一公里

  在上周21日、23日,各有8只新股上市;贵人鸟在24日登陆沪交所。据WIND统计,在已领批文的公司中,国信证券项目家数最多,达6家;民生证券、广发证券(行情,问诊)与招商证券(行情,问诊)以4家数量紧跟其后。

  除暂缓外,已领批文公司预计募集资金总额为221.55亿元,除了已上市的新股外,其余公司能否赶在年前上市,成为市场关心的话题。

  “赢时胜现阶段在深交所走流程中”,国金证券(行情,问诊)人士告诉理财周报记者。据悉,网上网下申购发行完成后,公司将在交易所登记,然后进行上市申请;交易所核准后,便通知上市日期”。

  “我们启动的时间不及别人,不好说年前能不能上市”,上述国金人士表示。

  记者获悉,目前欣泰电器在深交所走程序。“我们一切都在按部就班操作,年前上市没有问题”,兴业证券(行情,问诊)人士透露。

  然而,就在理财周报记者采访两家公司当晚(23日),深交所发布公告,宣布包括赢时胜、欣泰电气在内的8只新股(其余为鹏翎股份、创意信息、欧浦钢网、易事特、鼎捷软件、金一文化)将于27日起上市。

  截至24日,还有21家已领批文公司亟待上市。深圳一名机构人士预计,29日还有一批新股上市。

  对于未领批文的公司,下轮IPO将在3月重启。多名投行人士告诉记者,尽管保荐项目没有赶在1月底前领批文,但公司不着急,“上市是早晚问题,现阶段在补年报,按部就班做好工作就行。”(理财周报)

  揭秘新股里的47个可疑账户

  “中国工商银行统筹外福利资金集合计划”获得三只新股配售,分别为天赐新材料、扬杰科技(行情,问诊)、汇金股份。

  新股打新,从来都是一个充满利益纠葛的市场。

  据wind统计,截至1月22日,已经有38只新股公布了网下配售结果。这是中国资本市场首次尝试自主配售。

  1月15日晚,证监会宣布将对新股发行过程抽查。这份抽查名单,涵盖了44家机构询价对象及13家主承销商。

  网下的巨额利益,吸引着众多投资人的眼光。这其中究竟隐藏着多少秘密?理财周报经过大数据分析,从已经完成配售的38只新股中选出47个账户,提醒投资人重点关注。

  情形一:定增帮忙资金多照顾

  我武生物(行情,问诊)的自主配售在资本市场上前掀起轩然大波。

  据业内人士称,像大的资产管理公司、基金公司列为A类配售对象的概率高些,因为业务合作流量足够。另外一个情况是,网下40%要配售给社保和基金,有些承销商就顺手将一些社保、基金列为A类了。但海际大和,为何将我无生物的个人投资者列为A类,就有点蹊跷了。

  另外,我武生物被媒体披露主承销商的总经理和获配比例最高的申购者竟然是老同事,而且共同做过一家公司的上市项目,这让市场上猜测和质疑的声音四起。

  一位华南券商的资本市场部人员告诉理财周报记者,新股询价搞自主配售,一些过去与投行有过合作的机构,打新阶段可以给予适当的配售份额,这是证监会搞自主配售的初衷。

  所谓合作,是指机构过去曾参与投行的上市项目,或者机构原本就是券商的客户。前一种关系里,机构参与的项目主要包括IPO与增发。其中,资本市场前几年超募现象较多,但增发经常遭遇余额包销、募集不足的尴尬,因此捧场投行增发项目的机构,在新股发行时能获得更多机会。

  实际上,IPO重启以来,确实存在上述投行与机构间“老客户”式的询价配售。长江证券(行情,问诊)保荐的鼎捷软件就有类似情况。

  根据鼎捷软件的网下配售公告,共有17个账户得到配售。有效申购资金总额为22.43亿元,有效申购总量为1.08亿股。覆盖机构有社保、公募、券商集合、券商自营、险资、财务公司等6大类型。

  其中,浙商证券获配2个,分别是浙商汇金1号集合资产管理计划、浙商金惠3号集合资产管理计划。两个的配售份额分别达23.37万股、9.35万股。

  理财周报记者查询相关信息,发现长江证券与浙商证券在2013年的增发项目上有过合作。2013年5月,华海药业(行情,问诊)的公开增发上市,该项目由浙商证券操作。根据增发网下发行结果,长江证券的自营与资管都参与其中。自营获配18.21万股,资管产品超越理财核心成长获配2.3万股。

  最终,华海药业公增顺利收官。前述资本市场部人士认为,资本市场上公增的项目越来越少,机构认购积极性不高,还会造成投行余额包销的压力,所以能捧场公增的,说明合作方的关系比较好。

  此外,长江证券保荐的鼎龙股份(行情,问诊)定增项目,浙商证券的资管也有参与。去年11月,鼎龙股份增发上市,浙商证券资管也以每股18.88元、19.85元的高价认购4908万元、3573万元。最后,浙商资管配售3573万元、189万股。

  而本次鼎捷软件询价过程中,浙商证券汇金1号三档报价分别为21.37元/股、22.37元/股、22.37元/股,金惠3号则是22.22元/股。

  根据上市发行公告,鼎捷软件机构报价中位数为21.09元/股,剔除22.33元/股以上价格后,确定最终发行价格为23.38元/股。其中,B类投资者选取浙商证券、东海证券,并“依业务合作排序”增加浙商证券报价时间较早的一只产品,即汇金1号。

  资料显示,汇金1号、金惠3号的投资经理分别为刘君、陈旻。截至目前,两只产品在2014年的收益率各自达到5.82%、0.17%。

  情形二:券商股东关联方隐藏利益大

  股东方与询价机构的关系,是隐藏在资本市场的秘密。

  “以前在询价前期,股东方会推荐几家机构给公司和承销商。这些机构或与股东方关系密切,或合作比较频繁。”一位上海投行人士透露。

  不过,自从奥赛康事件后,证监会对机构的询价监管越发趋紧。除派出稽查大队抽查44家机构外,监管层对事前询价的行为也采取严加看管的态度。

  然而,根据理财周报记者的调查,一些上市企业还是存在股东与机构间的关联。

  如良信电器(行情,问诊)招股书显示,企业的前十大股东除9个自然人外,还有国泰君安创投。国泰君安创投是国君的直投子公司,2009年成立后就入股良信电器,目前持股518万股,占8.02%。

  而本次网下配售的机构,包括申万资管、华安基金都有相关的联系。申万与国君都有汇金系的背景,而华安基金股东,包括上海电气(行情,问诊)、上海国际信托、上海工业投资、上海锦江投资(行情,问诊)、国泰君安投资管理股份有限公司等。其中,华安基金与良信电器都有国泰君安的子公司参股。

  “表面上是有蛛丝马迹的关联,但这并不能判断机构在询价阶段委托股东询问情况。”前述投行人士认为。

  不过他表示,券商被批准可以办直投业务后,存在对倒的输送关系,即A券商投B券商的保荐项目,作为回报,B券商下次会投A券商的保荐项目,双方再协商利益分配。

  从报价档来看,申万的两款资管产品,3号基金宝和宝鼎8期均精准报价,投档19.1元/股。资料显示,两款产品的投资经理均为陈旻。今年以来,3号和8号收益率各自为-0.85%、0.25%。虽然成立时间较早,但宝鼎8号的投资并不活跃,2013年仅投资浦东金桥(行情,问诊)、东方明珠(行情,问诊)等两只股票。

  典型一:中石油年金获配客户纽威股票

  在参与申购的653只产品中,有不少是企业年金计划。

  据理财周报记者统计,获配纽威阀门的有3个企业年金计划,中国石油(行情,问诊)天然气集团公司企业年金计划、建设银行(行情,问诊)企业年金计划、山西焦煤集团企业年金计划。

  按照中信建投的配售规则,根据综合评定分数将提供有效报价的配售对象分为A、B、C三类,将根据分类结果进行配售,A类配售对象的配售比例高于B类和C类,每一类中的不配售对象的配售比例可能根据综合评定分数的不同而有所差异。

  从获配比例来看,三个企业年金获配比例都是19.2%,仅次于交银施罗德成长股票基金31.7%的配售比例,高于全国社保基金——组合(16.9%),跟泰康人寿保险股份有限公司-投连-平衡配置(19%)相近。

  据知情人士表示,纽威获配的3个企业年金,都是泰康资产管理公司分仓管理的产品。

  目前中国石油天然气集团公司企业年金计划,只获得一只股票的配购,即纽威阀门。在初步询价阶段,该企业年金计划给出了10个价格,最低为16.5元,最高为18.98元,最终以17.76的价格获配173万股。1月23日,纽威股份(行情,问诊)收盘于21.69元,该企业年金赚得678.16万元。

  理财周报记者发现,在公司前六个数据显示,中国石油天然气股份有限公司管道建设项目经理部在纽威股份前五大客户中排名第一,销售金额占营业收入的比例为8.38%。

  知情人士对此表示,根据发行承销管理办法,以及协会的承销业务规范,对利益输送的界定范围较广,包括前5名股东、董监高以及其我不员工的关联关系,客户关系算不上利益关系。报价对象由交易所、协会导上报价系统的,发行人没有权利推荐询价对象。纽威与中石油合作,属于生产经营层面的,而中石油企业年金是属于财务层面的,这是两种关系。

  典型二:“工行福利计划”获配三新股

  另外,理财周报记者从wind统计的获得配售的653次信息中,发现一款名为中国工商银行统筹外福利资金集合计划获得三只新股配售,分别为天赐新材料、扬杰科技、汇金股份,截至目前,以1月23日收盘价,共已经赚得353.09万元。

  这又是一款什么样的产品?通过网络,理财周报查不到这款产品任何资料,包括成立日期。理财周报记者多次致电工商银行,均被告知查不出该款产品的任何信息,应该不属于公开发行。

  新股询价,银行会不会是左右各方的一个因素?由于公募或券商资管基本依靠银行渠道发行,因此与银行建立沟通成为产品发行的关键因素。作为托管方,银行的任务则是尽可能为产品募集更多资金。

  一位资本市场人士告诉理财周报记者,企业运作的借贷要与银行对接,银行一手握企业,一手握理财产品,作为桥梁有冲动去协助机构打新中签。

  按照这样的逻辑,理财周报记者查询了纽威股份网下配售对象。东方证券资管共有4只产品中签,初步询价阶段统一报价17.8元/股。最后,企业以46倍市盈率发行,对应发行价17.66元/股。

  同时,东证资管产品托管方是工行和招行。根据纽威股份招股书,公司与建行、工行、中行、招行、农行等都有过借款合同。20家中签机构里,还有建行企业年金计划,就借贷与询价机构的重合而言,吻合度确实较高。

  然而,这种理论有多可靠,却还要打上一个问号。“公募或券商资管渠道都是各地分行,企业借贷只限于当地。虽然银行存在重叠,但这应该是纸面上的巧合。”一位券商的投资经理表示。

  同时,目前具备托管资格20家左右的银行,覆盖了四大行以及各地股份制银行。他们在全国各地均设有分行并开展贷款业务,企业壮大后也势必与其产生借贷关系。因此,重合度较高并不能完全说明期间存在利益输送。

  私募资金“幸运”中签的秘密

  一名中签众信旅游(行情,问诊)的获配对象表示,众信是按照40%给社保、基金,剩下60%按比例配售给其他对象的方式,网下发行的。配售比例约3%。这名获配对象认为,众信23元发行,绝对价格和估值都相对低,其准备价格到40元才抛售。据称,其组织的资金参与了几只新股网下报价,与承销商并无关联关系,幸运中了众信这一个新股。

  以500万股申购、129.36万股中签鹏翎股份的浙江中大集团投资有限公司自有资金投资账户,是鹏翎仅有4个网下获配对象之一,高达25%的获配比例让人注目。

  据查,浙江中大集团投资公司(中大投资)是上市公司物产中大(行情,问诊)的全资子公司。物产中大2012年报显示,该公司注册资本5亿元,资产总额64673万元,净利润3035万元,董事长胡小平,业务性质为投资咨询。

  据知情人士透露,中大投资主要参与一级、二级市场投资,在新股暂停发行前也有“打新”,母公司对其资金支持很大,“要多少给多少”。“这次打新,完全属于运气好。据说该公司由一名博士领军,有十来个人。”

  而打中贵人鸟的广东宏业广电产业投资有限公司,是广东首个文化传媒产业基金,由广东中科招商发起成立。据中科招商人士透露,这只基金成立于2011年,原本计划投入广东广电网络(行情,问诊)以及广电上下游产业,投了一些项目还剩下一些资金。“看到新股很火,就想赚点。”有知情人士表示。(理财周报)

  新股操作分野:机构纷卖新宝 冠军基金守不住全通

  上市三天内,机构大规模撤离楚天科技(行情,问诊)、炬华科技(行情,问诊)、新宝股份(行情,问诊),而留恋我武生物(行情,问诊)、全通教育(行情,问诊)。

  机构手中的新股卖不卖?什么时候卖?

  “看具体个股的价值,有些股票到现在还没卖呢。”新股上市两天后,一位投资经理对理财周报记者说。

  1月21日第一批新股上市后,三天内,机构对新股的态度已经明显分化。理财周报记者获悉,机构已经大规模撤离楚天科技、炬华科技、新宝股份、天保重装(行情,问诊)。

  对于第一只头顶“教育”光环的个股——全通教育,以及被认为这批新股中“素质最高的”我武生物,机构心存留恋。

  国联安与景顺长城 上市首日卖出炬华

  1月21日,八只新股同步上市,包括我武生物、天保重装、良信电器(行情,问诊)、光洋股份(行情,问诊)、全通教育、新宝股份、炬华科技、楚天科技。

  上市首日,由于新股触发临时停牌机制,换手率低,众多机构在第一天还来不及将手中的新股筹码变现。

  “打新到底是为了赚快钱,还是真的看好公司的长期经营?机构各种想法都有,好股票机构是愿意长期拿的。不过从现在的形势来看,短期多数新股都会涨过头。”一位投资经理对记者说。

  楚天科技、炬华科技是机构最早争相卖出的标的。但是,苦于无量,上市首日机构卖出的金额并不多。

  据交易所披露,1月21日,楚天科技五个卖出席位均为机构席位,各自卖出金额仅500万元左右。

  上市第二天,楚天科技的成交量明显放大,机构卖出意愿极强。

  1月22日,楚天科技突现四个大额卖出的机构席位,卖出金额高达5783万元、4960万元、3078万元、2200万元。

  网下获配最多的国联安安心成长、兴全趋势投资、全国社保504组合、中海优质成长、益民创新优势抛售了手中大部分楚天科技的股票。

  撤离后,这几只基金对楚天科技一只新股的盈利在500万元至1500万元不等。

  炬华科技因为存在大客户独撑等硬伤,也在上市后不久被机构抛弃。理财周报记者获悉,国联安安心成长、景顺长城内需增长在上市第一天对炬华科技均有卖出操作。

  大规模撤离新宝

  1月22日,新股走势分化。我武生物涨停,新宝股份跌停,光洋股份下跌9%,楚天科技下跌7%,炬华科技科技下跌7%。

  理财周报记者获悉,当天,国联安安心成长、南方绩优成长股票爱基,净值,资讯卖出了手中绝大部分新宝股份的股票。

  而新华人寿-得意理财、太平洋(行情,问诊)人寿-个人万能、泰康人寿-个人分红也极有可能卖出了手中新宝股份的筹码。

  据交易所披露,1月22日,新宝股份卖出前四席位均为机构专用,卖出金额分别为5845万元、50565万元、2323万元、1698万元。

  以22日成交均价14.18元估算,这四个机构分别卖出412万股、356万股、163万股、119万股。

  据新宝股份公告,国联安安心成长获配465万股,南方绩优成长获配377万股,太平洋人寿-个人万能获配373万股,泰康人寿-个人分红获配161万股,新华人寿-得意理财获配119万股。而此前一天,并没有机构大规模买入新宝股份。可以确定的是,获得新宝股份网下配售最多的机构,目前已经多数撤离新宝股份。

  据记者估算,国联安安心成长在新宝股份一只新股的盈利可能高达1711万元,南方绩优成长盈利可能高达1387万元。其他三只保险盈利也有数百万元不等。

  我武价值,机构分歧

  “我武生物是个不错的标的,在这批新股中素质不错。如果明天它再来一个涨停,这个价格就有点太高了。”一位投资经理在22日收盘后对记者说。

  彼时,我武生物价格为32.07元,距离20.05元的发行价上涨了近60%。

  尽管我武生物账面浮盈可观,但是,网下获配了我武生物的机构似乎并不愿意抛售手中的筹码。

  1月21日,仅两家机构卖出少量我武生物,各自成交金额不到100万元。

  1月22日,我武生物交易并未登录交易龙虎榜单。

  “我武生物是尘螨脱敏用药细分市场的龙头,产品粉尘螨滴剂在2012年的市场份额占比61.27%,为公司贡献1.39亿销售收入,占公司收入比重的94.52%。”西南证券(行情,问诊)分析师朱国广在研报中写道。

  朱国广预估,我武生物的合理价格区间在26.34-28.96元之间。而1月以来,有两家券商上调对我武生物的评级,均建立在其“脱敏行业龙头”的光环上。

  据悉,社保409组合获配61.63万股我武生物,社保102组合获配20.54万股,景顺长城内需增长30.81万股,景顺长城策略精选30.81万股,东吴证券(行情,问诊)自营账户20万股,国联安-吾同灵活配置分级7号100万股。

  “受发行广告费、路演及财经公关费、上市酒会费等发行费用的影响,预计公司2014年一季度实现净利润较2013年一季度未经审计的净利润1612.20万元同期下降23%-30%。”我武生物提示。

  中邮核心卖出全通

  另外一只被机构拽住不乐意卖出的新股,是家校互动信息服务股——全通教育。

  2012年,全通教育实现营业收入15659.73万元,净利润4370.52万元。“预计2013年度营业收入同比增长1%-10%,净利润同比下降1%-5%。”公司预估。

  “全通教育的基本面一般,但是概念很独特,很可能被炒起来。”一位投资经理对记者说,“谁让他是第一个挂‘教育’两个字的股票呢?”

  1月22日,全通教育全天成交量达到1006万股,换手率达到61.70%。“流动性非常好,机构随便都能卖。”一位基金投研人士说。但是,记者获悉,几乎没有机构愿意多卖全通教育。截至1月22日收盘时,全通教育股价48.74元,相比发行价30.31元已经上涨了60%。

  据交易所披露,1月22日,全通教育当天前五大卖出席位中,有四个机构专用席位,卖出金额分别为3864万元、2662万元、718万元、654万元。

  据悉,其中有一个卖出席位来自富国天瑞强势地区精选混合基金。另一个卖出席位极有可能冠军基金。

  其他获得全通教育网下配售的还包括建信优化配置、银河竞争优势成长、大成景阳领先、银河创新成长等。

  私募敢死队频频出入

  天保重装在1月21日上市当天,华泰证券(行情,问诊)深圳益田路荣超商务中心营业部登上龙虎榜,买入260.7152万元,卖出2.5340万元。

  知情人士透露,该营业部潜伏了众多套利资金敢死队和大户,曾是深圳赫赫有名的权证交易营业部。益田路荣超商务中心营业部的市场份额,在华泰证券系统内排在前几位。“喜欢满仓操作的一位私募大佬,也有资金在这个营业部。”

  “现在是一波波的散户被庄家宰杀。感觉很多人不理性,有些个股发行价本来就高,上市涨起来以后你还冲进去。我是哀其不幸,怒其不争。”一位投资经理1月22日对记者说。(理财周报)

  肖钢暗批创业板新股虚高 买方机构押注估值破灭

  证监会持续放开创业板门槛,原有二级市场创业板股票在一段时期内会处在混乱阶段,难以看清投资价值

  1月23日,证监会主席肖钢在《人民日报》刊文指出,要改革创业板制度,适当降低财务标准的准入门槛,建立再融资机制。在创业板建立专门层次,允许尚未盈利但符合一定条件的互联网和科技创新企业在创业板发行上市,并实行不同的投资者适当性管理制度。

  消息出来,显得最左右为难的恐怕非基金莫属。

  对基金而言,放开创业板后,鱼龙混杂,很多股票也就失去价值了,买入创业板的基金就会得不到收益;而券商资管和私募相对基金公司来说也更为灵活,一旦有出逃机会,他们一定会比基金动作快上许多。

  基金押注估值破灭

  基金报价虚高、内幕问题不断、老股转让,都让证监会忙得焦头烂额。

  “你可以看到,第一批上的公司估值都高得离谱,创业板历史上最高的两次估值也就是60倍,现在早就达到顶峰了。”沪上一家基金公司内部投研人士对记者分析道。

  据其透露,目前证监会降低估值的做法无疑给了机构更大的套利空间,“原本我的心理价位是40倍估值,证监会定下规则,只能32倍,那我当然要买了。现在监管层造成的结果就是收益是明确地,风险却基本没有,为什么不去做。”

  业内人士认为,要解决发行价虚高,现在拼命压发行人和承销商是不够的。

  在1月12日晚间,证监会发布了关于新股发行进一步的监管规则,包括对发行承销环节进行抽查、对报价对象进行监管,建立报价黑名单。更重要的一点是,证监会要求IPO公司定价超过行业平均市盈率的,要连续三周公告提示风险。

  这一举措被认为是本轮IPO改革之前“价格指导”的延续。随后上市的公司普遍降低了发行市盈率。

  据理财周报记者从知情人士口中得到的消息,证监会此番各种政策对部分有能力的机构来说,并不存在任何难题。

  “券商仍有办法做高市盈率,我认为证监会目前唯一的办法就是打压原有创业板的估值。”上述沪上基金公司副总对理财周报记者解释道。

  据其透露,证监会已经准备做出动作。1月23日,肖钢指出,要改革创业板制度,适当降低财务标准的准入门槛,允许尚未盈利但符合一定条件的互联网和科技创新企业在创业板发行上市。

  “这也是目前证监会唯一能想到的办法了,把创业板无限供应,那么供给就会无限放大,需求就显得不那么强烈了,也就是等于把创业板做成第二个主板!只是门槛更低,风险更大。”上述副总明确地对记者表示。

  而对基金而言,放开创业板后,鱼龙混杂,很多股票也就失去价值了,买入创业板的基金就会得不到收益。

  基金估值“投鼠忌器”

  而基金在这当中的地位则显得相当尴尬。

  券商无论做什么,基金都是跟随者。私募、产业资本等发现一个趋势,券商在当中推波助澜,最后一棒往往是基金所接。而基金却不得不接受这样的结果。

  “不管是证监会打算放开创业板的门槛还是券商打算哄抬市盈率,从长期来看,基金往往是赚不到钱的。并且,券商资管和私募相对基金公司来说也更为灵活,一旦有出逃机会,他们一定会比基金动作快上许多。”上述副总对理财周报记者分析道。

  从目前创业板的市盈率来看,现在两极分化非常严重,很多股票已经被炒得毫无价值。最高的荃银高科(行情,问诊)市盈率已经高达1412.73倍,国腾电子(行情,问诊)也高达925.74倍,此外,天舟文化(行情,问诊)、金亚科技(行情,问诊)、福瑞股份(行情,问诊)、天泽信息(行情,问诊)和华星创业(行情,问诊)市盈率也均高于500倍。

  但另一端也相当离谱,元力股份(行情,问诊)市盈率为负五万多倍,华中数控(行情,问诊)、科恒股份(行情,问诊)和汇冠股份(行情,问诊)市盈率也在-1000倍以下。

  而除了奥赛康(行情,问诊)以外,新股发行市盈率最高的全通教育不过51.37倍,平均30多倍的市盈率相对创业板目前情况来说存在无限可能性。

  我们来看一下2013年混合型基金的排名,前十分别为宝盈核心优势、华商动态阿尔法、泰信优势增长、华宝兴业收益增长、华富竞争力优选、华商领先企业、华商价值共享爱基,净值,资讯灵活配置、大摩消费领航、华夏经典和东方增长中小盘。前三名全年收益分别达到56.4%、51.46%和42.45%。

  而在此次IPO中,宝盈核心优势打中了一只创意信息(行情,问诊);华商领先企业打中了一只溢多利(行情,问诊)。

  若证监会持续放开创业板门槛,混合型基金便只剩下了打新这一条路可走,原有二级市场创业板股票在一段时期内会处在混乱阶段,难以看清投资价值。

  若是券商带头继续抬高创业板市盈率,那基金在当中仍可获得不菲的收益。

  从本质上来看,券商和证监会如果真的斗智斗勇起来,夹在中间的基金公司将非常尴尬:内心是希望证监会能够控制住市场的不合理估值,但是从收益角度来说又更偏向于券商,这是一个跷跷板,无论哪边高,都会有另一边降低,但是基金在当中并不具备话语权。

  一方面是久等IPO之后的爆发,一方面是小心翼翼唯恐被抓到差池。基金公司在证监会监管、承销商勾兑和投资者利益之间,选择异常艰难。

  基金被动性跟随

  对于券商来说,此次IPO所得到的好处实在是太多太多。

  据悉,在本轮新股发行改革中,证监会引入了网下发行的券商自主配售机制。网下发行的股票,由主承销商在提供有效报价的投资者中自主选择投资者进行配售。与此同时,新的《证券发行与承销管理办法》还提高网下配售比例,调整有效报价投资者家数的限制。

  机构参与询价的选择权在主承销商手里,按照询价流程,保荐人有权选择性地向有询价资格的机构发出邀请函。

  按照新的网下配售规定,确定发行价时,要求先剔除报价最高的10%的申购量。报价最高的部分将不得影响发行定价,报价最高者也不能获得配售。在这种情况下,参与询价的机构也需要掌握主承销商的发行底线,双方的私下勾兑也显得更加必要。

  “勾兑这个词越来越多被机构人士提及,证监会根本没能控制住这样一种方法。”上述副总对记者表示。

  “一旦承销商掌握了权力,那自然而然就会引来各机构的跟随。说到底,基金一直都是被动地缺失性跟随。”上述投研人士分析。

  从细节上来看,无论奥赛康还是我武生物等新股,承销商在当中起到的作用绝不可忽视。但是针对证监会降低创业板门槛的作为,某券商人士表示并不看好,“创业板的泡沫持续不了多久的,虽然现在越来越大,但是我估计2到3个月一定会有变化。”(理财周报)

(责任编辑:郭宗明)

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