1月27日鼎捷软件上市定位分析

白银大赛千万实盘资金派送中 2014年01月26日 17:10   来源: 金融界股票   网友评论(人参与

  1月27日鼎捷软件上市定位分析

  鼎捷软件(300378)人民币普通股股份总数为1.19亿股,其中首次公开发行的3000万股股票自上市之日起开始上市交易,发行价格为每股20.77元。

  1、鼎捷软件基本资料 

发行状况 股票代码 300378 股票简称 鼎捷软件
申购代码 300378 上市地点 深圳证券交易所
发行价格(元/股) 20.77 发行市盈率 27.37
市盈率参考行业 软件和信息技术服务业(I65) 参考行业市盈率(2014-01-14) 53.94
发行面值(元) 1.00 实际募集资金总额(亿元) 6.23
网上发行日期 2014-01-17 周五 网下配售日期 2014-01-17 周五
网上发行数量(股) 18,000,000 网下配售数量(股) 12,000,000
老股转让数量(股) 1,215,319 回拨数量(股) 12,000,000
申购数量上限(股) 6000 总发行量数(股) 30,000,000
顶格申购所需市值(万元) 6 市值确认日 T-2日2014年1月15日
申购状况
中签号公布日期 2014-01-22 周三 上市日期 2014-01-27 周一
网上发行中签率(%) 2.5910297112 网下配售中签率(%) 11.1111111111111
网上冻结资金返还日期 2014-01-22 周三 网下配售认购倍数 9.00
初步询价累计报价股数(万股) 468920 初步询价累计报价倍数 195.38
网上每中一签约(万元) 40.0806 网下配售冻结资金(亿元) 22.43
网上申购冻结资金(亿元) 144.29 冻结资金总计(亿元) 166.72
网上有效申购户数(户) 171859 网下有效申购户数(户) 17
网上有效申购股数(万股) 69470 网下有效申购股数(万股) 10800
中签号 末“2”位数 70、20
末“3”位数 695、895、095、295、495
末“4”位数 1005、3005、5005、7005、9005、2614、5114、7614、0114
末“5”位数 50602
承销商
主承销商 长江证券承销保荐有限公司 副主承销商  
承销方式 余额包销 上市推荐人  
发行前每股净资产(元) 6.5 发行后每股净资产(元) 9.27
股利分配政策 公司本次公开发行股票前实现的滚存利润由发行完成后的新老股东共享。

  2、鼎捷软件公司简介

  本公司及控股子公司广州鼎捷、北京鼎捷分别被评为高新技术企业,本公司及控股子公司广州鼎捷、北京鼎捷、上海鼎崴分别获得软件企业认定证书。2013年发行人荣获中国计算机行业协会、中国信息化推进联盟、中国计算机报社联合颁发的“2013年度中国电子行业信息化最佳解决方案奖”、“2013年度中国印刷行业信息化最佳解决方案奖”、“2013年度中国机械行业信息化最佳解决方案奖”、“2013年度中国家具行业信息化最佳解决方案奖”,2012年发行人被上海市软件行业协会评为“2012年度上海市明星软件企业”,易飞8.0被上海市软件行业协会评为“2012年度上海市优秀软件产品”;2010年被《电脑商报》评选为“2010十佳制造行业方案商、2010华东百佳方案商评选之建材冶金行业优秀方案商、2010华东百佳方案商评选之2010年TOP100方案商、2010华东百佳方案商评选之电子制造行业优秀方案商”;被科技部高新技术与产业化司、工业和信息化部中小企业司、国务院发展研究中心企业所评选为“2008中国制造业信息化工程管理创新支撑奖”;被中国制造业信息化杂志社评选为“2008中国制造业信息化工程管理创新支撑奖”。

  3、鼎捷软件筹集资金将用于的项目  

序号 项目 投资金额(万元)
1 ERP 软件系列产品升级项目 22493
2 运维服务中心平台扩建项目 21172
3 研发中心扩建项目 8000
投资金额总计 51665
超额募集资金(实际募集资金-投资金额总计) 10645.00
投资金额总计与实际募集资金总额比 82.92%

  4、鼎捷软件近四年财务指标 

财务指标/时间 2013年6月 2012年 2011年 2010年
总资产(亿元) 8.813 9.13 7.863 7.453
净资产(亿元) 5.8 5.494 4.422 3.603
少数股东权益(万元) -481.12 -417.36 -0.77 328.11
营业收入(亿元) 5.0108 9.9501 9.5879 7.1911
净利润(亿元) 0.45 0.95 0.92 0.52
资本公积(万元) 22433.43 22433.43 22433.43 21891.16
未分配利润(亿元) 2.60 2.14 1.26 0.41
基本每股收益(元) 0.5 1 0.99  
稀释每股收益(元) 0.5 1 0.99  
每股现金流(元) -0.41 0.48 1.09  
净资产收益率(%) 8.02 19.6 23.62 21.52

  5、鼎捷软件主要股东 

序号 股东名称 持股数量 占总股本比例(%)
1 DIGITAL CHINA SOFTWARE(BVI) LIMITED 21,559,975 23.96
2 EQUITY DYNAMIC ASIA LIMITED 20,472,624 22.75
3 TOP PARTNER HOLDING LIMITED 10,327,514 11.48
4 STEP BEST HOLDING LIMITED 8,029,485 8.92
5 WHITESUN T2C PRIVATE EQUITY FUND L.P. 6,630,808 7.37
6 MEGABILLION INVESTMENT LIMITED 6,299,267 7
7 TALENT GAIN DEVELOPMENTS LIMITED 4,685,172 5.21
8 MEGA PARTNER HOLDING LIMITED 4,090,597 4.55
9 COSMOS LINK HOLDING LIMITED 3,893,222 4.33
10 FULL CYCLE RESOURCES LIMITED 2,551,420 2.83
合计 88,540,084 98.38

  6、机构定位分析

  鼎捷软件行情问诊):专注制造 流通业的ERP服务商

  2014-01-21 类别:新股 机构:东北证券行情问诊) 研究员:许祥[摘要]

  报告摘要:

  公司主要从事以自制ERP软件为核心的企业管理软件的研发、销售、实施及服务。公司持久专注制造业及流通业ERP领域,积累了丰富的业务经验。在海峡两岸服务过程中,跟随着台湾向大陆制造业转移及大陆向东南亚产业转移的趋势,在这些地区不断开拓业务。

  公司自制ERP软件、外购软硬件和技术服务收入比重2013年上半年分别为38.05%、23.25%、38.7%,自制ERP软件是公司核心业务及利润的主要来源之一。公司大陆和非大陆地区利润总额比重分别为40%、60%,大陆地区业绩贡献逐步增大。

  受到台湾电子产业疲软影响,公司近年业绩增长放慢,2013年1-6月扣非后归属母公司股东净利润同比增长4.78%。预计全年收入及利润略有增长。

  公司为顺应IT业发展趋势,开发了针对不同客户群体的云产品,如针对大型企业的私有云产品、针对中低端市场的公有云产品,目前处于市场培育期。

  本次募集资金净额约为51,665万元,投向ERP软件系列产品升级、运维服务中心平台扩建等项目。

  我国制造业正面临转型升级,未来ERP增长的主要驱动力将来自向中小企业渗透及应用的深化,流通业的快速发展也催生旺盛的行业需求。

  预计公司2013-2015年净利润分别增长3%、20%、15%。业务相近的用友软件行情问诊)、远光软件行情问诊)、汉得信息行情问诊)2013年平均PE约为25倍。我们认为公司的合理估值区间为20-23元,对应2013年摊薄后市盈率23.5-27.1倍,2014年摊薄后市盈率19.6-22.5倍。

  风险提示:宏观经济波动风险、市场竞争风险等。

  鼎捷软件:国内ERP行业渐趋红海 公司或厚积薄发逆势而为

  2014-01-17 类别:新股 机构:方正证券行情问诊) 研究员:杨超[摘要]

  投资要点:

  ※公司专注于制造流通领域ERP解决方案,股权结构虽有硬伤,但财务稳健性可期。

  公司主导产品是自制ERP软件,遵循ERP至ERPII再至E-ERP技术演进,依客户规模打造大中小梯度产品线,业务重心全方位投向国内。

  公司目前股权结构分散,同其发展历程纠结及两岸政策框架差异直接相关,实际控制人缺失可能存在隐忧,关键是若股东间分歧加大势必导致决策延时并增加变数。

  公司目前主营结构仍取决大陆外市场,业绩贡献短期不会下滑,主营结构优化空间大。技术服务和外购软硬件销售仍取决自制ERP软件,且落脚点是推进既定战略,跑马圈地国内ERP市场,从而发挥规模效应和协同效应,实现业绩增量。至2013年中,公司预收账款0.81亿元,在手订单充足,虽应收账款不小,但回款管理有成效且坏账计提准备谨慎,在2012年大规模核销,应是清理同神州数码合资时期的烂尾账,从而轻装上阵。总体而言,公司后续财务稳健性值得期待。

  ※传统ERP度过黄金期,中小企业移动化管理催生新一轮竞争,公司有大提升空间。

  全球ERP市场正向充分竞争阶段加速推进。特别是随2010年云计算和移动互联网兴起,传统ERP解决方案有望获增新内涵。国内ERP市场经第二阶段大跃进,借中小企业突破低渗透率瓶颈成关注点,但前有劲敌且后有追兵,一是SAP等国际巨头下压产品线,二是可移动化趋势亮出双刃剑。能预见的是,国内ERP产业有望迎第三阶段高速成长期,释放中小企业部署需求无疑会倍增市场空间,但竞争格局更严峻立足品牌和规模分析公司竞争力未来提升方向。我们认为:针对潜在目标客户加强营销,虽有助稳扎稳打提升订单斩获成功率,但中长期品牌价值积聚仍要持续扩大投入,而开疆扩土且主营结构有待优化也导致公司目前难言规模效应。是求稳还是求变,公司需审慎抉择。

  ※募投项目将提升ERP内在竞争力,公司正顺应市场趋势,布局移动化并向云部署。

  公司募投资金有84.52%用于完善主营,达产后业绩贡献可观,而研发中心扩建项目旨在攻坚云产品,符合国内ERP市场发展趋势,有助进军中小企业云部署和移动化应用领域,承载新利润增长点。

  ※投资建议预计公司2013-2015年EPS是0.87,1.12和1.35元,我们认为,对应2014年PE是22-25倍,一级市场合理询价区间24.6-28.0元。考虑创业板在2013年三阶段上涨行情中对应经济转轨预期PE中枢有44.57倍,预计公司上市首日价格或会冲高至41.3-43.9元。

  ※风险提示1.竞争加剧;2.募投项目同市场脱节,错失;3.规模效应滞后。

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(责任编辑:王立广)

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