新股炒作凶猛 下周新股攻略

白银大赛千万实盘资金派送中 2014年01月26日 09:30   来源: 金融界股票   网友评论(人参与

  编者按:今年年初,A股IPO伴随新股发行改革起航。不过,令市场颇为失望的是,天平的一端是新股发行乱象频现,另一端却又是资金炒新热情丝毫不减。

  本文导读

  8新股下周一挂牌上市新股已达26家

  我武生物(行情,问诊)(行情,问诊)上演新股也疯狂

  新股炒作凶猛频 惊现"追新神风特工队"

  决战收盘前3分零2秒 新股买卖的饥饿游戏

  新股炒作 没有最猛只有更猛

  次新股"扶上马"与"拉下马"的逻辑

  新股赚钱效应催生套利空间

  病态新股的投机与投资

  八只新股下周一上市定位分析

  8新股下周一挂牌上市新股已达26家

  1月27日,本次新股发行改革重启后的第三批8只新股将集中在深市挂牌上市。加上这8家公司,本轮IPO重启后,沪深两市上市新股将达26家。

  深交所公告显示,8只新股分别来自于“金一文化行情问诊)”、“欧浦钢网行情问诊)”2只中小板新股,“鼎捷软件行情问诊)”、“易事特行情问诊)”、“赢时胜行情问诊)”、“欣泰电气行情问诊)”、“创意信息行情问诊)”和天津上市企业“鹏翎股份行情问诊)”6只创业板新股。

  赢时胜发行市盈率最高达33.1倍。据披露,该公司是国内专业的金融行业系统解决方案供应商。易事特的发行市盈率最低,为14.51倍,该公司预计,今年一季度扣非后净利润在2354.66万到2782.78万元之间,同比增长10%到30%。

  此外,鹏翎股份预计一季度净利润同比变动幅度为下滑4.14%至增长8.44%;欧浦钢网预计一季度业绩同比变动幅度为下滑7%至增长14%,创意信息预计一季度业绩同比下滑10%至增长30%左右。(烟台晚报)

  我武生物行情问诊)上演新股也疯狂

  今年年初,A股IPO伴随新股发行改革起航。不过,令市场颇为失望的是,天平的一端是新股发行乱象频现,另一端却又是资金炒新热情丝毫不减。

  本周二,我武生物(300357)公开发行的2525万股股票首日上市交易。但就在首发前一天,上海师范大学商学院投资与保险系副教授黄建中向证监会实名举报称我武生物IPO配售环节涉嫌寻租腐败,侵害了新老股东利益,破坏了市场秩序。一时间,我武生物获得市场的广泛关注,其在6.64%的网下配售中签率之下,竟然还有机构能100%中签的重重“疑点”也开始浮出水面。

  不过,就在大学教授实名举报和媒体的质疑声中,我武生物首发却丝毫未受影响。头顶“技术领先的国内脱敏药物行业龙头”光环的我武生物获得176倍的网上超额认购,最终募集资金额将达5.06亿元,超募一倍多。该股首日涨幅达45.39%,接下来的三个交易日也都无一例外地上演了开盘涨停,笑傲市场。截至1月24日15:00,和上市当天相比,我武生物已经累计上涨了93.57%。

  上市前一天遭实名举报

  “我今天上午通过证监会官网举报我武生物IPO配售环节涉嫌寻租腐败。其侵害新老股东利益(此前涉嫌有意压低发行价),破坏了市场秩序。若照常上市让寻租者狂欢,无疑是中国股市奇耻大辱!建议立案调查,并紧急叫停其上市。”1月20日12:18,上海师范大学副教授黄建中在其实名微博中表示,已经向证监会实名举报我武生物涉嫌寻租腐败,呼吁紧急叫停我武生物上市。据了解,黄建中是首批券商行业研究员,曾任广发证券行情问诊)投行总部资深高级经理,现为上海师范大学商学院投资与保险系副教授,证券与房地产市场研究员。

  黄建中表示,他举报的线索来自于此前媒体报道。近日有报道称,在我武生物的IPO配售过程中,不同机构或个人获配比例悬殊,平均获配6.64%,公募基金和社保基金获配3.42%,唯一一只100%中签获配的是国联安—吾同—灵活配置分级7号资产管理计划。而更为“巧合”的是,管理方三个合伙人中有两个曾经在闽发证券工作。而我武生物的主承销商海际大和证券的现任经理马飞也曾经在闽发证券工作。

  这一结果随即引发市场一片哗然。如果消息属实,市场有关我武生物的主承销商拥有配售权之后进行寻租,违背市场的公平性并涉嫌腐败的质疑也就并不是没有落脚点。

  对此,有券商人士指出,如果配售原则含糊不清的话,确实难逃利益输送的嫌疑,但前提是证监会要进行调查。不过,到目前为止,证监会尚未在公开场合作出相应的正式回复。

  此外,根据我武生物的网下配售结果,一位名为柳海彬的自然人投资者,以18.70—20.06元不等的价格申购了200万股,最终获配100万股,50%的中签率同样高得令人有点摸不着头脑。

  股价接连涨停

  然而,就在声声质疑中,市场仍然给了我武生物一个“大大的怀抱”。

  21日,我武生物开盘即上涨10%,即刻停牌1小时;在第一次涨停复牌后,股价又快速上涨至29.15元,相对开盘价24.06元已上涨21.15%,触碰顶格线,再次被停牌,并一直停牌至收盘前3分钟,全天仅交易了几分钟。公开数据显示,截至10:33,其换手率仅有2.61%,成交额仅有1725万元,成交量为6602手。

  业内人士称,我武生物两次停牌之前,股价都是快速拉升,且没有回头,说明购买盘的推动力很足;另外,这一换手率也较低,说明持股者有惜售心理。

  就在人们都在纷纷担心我武生物第二天是否会效仿纽威股份行情问诊)掉头跌停的走势之时,该股却以开盘即告涨停的形式彻底打消了投资者的顾虑。并且,第三天和第四天亦然。

  截至昨日15:00收盘,和上市当天相比,我武生物已经累计上涨了93.57%。

  营收净利增速双双放缓

  根据招股说明书显示,我武生物是一家研发、生产和销售生物医药类产品的高新技术企业,主要产品研发方向是用于诊断和治疗过敏性疾病的变应原制品,产品包括“粉尘螨滴剂”、“粉尘螨皮肤点刺诊断试剂盒”等多个诊断和治疗过敏性疾病的产品。其IPO募集资金将用于建设年产300万支粉尘螨滴剂技术改造项目、变应原研发中心技术改造项目以及营销网络扩建及信息化建设项目。

  同时,我武生物还披露了2013年业绩预告,2013年度未经审计的营业收入为1.93亿元,同比增长31.25%;净利润为6991万元,同比增长30.02%。据了解,2010年至2012年,公司销售收入分别为5933万、1.03亿、1.475亿,复合增速57.69%;净利润分别为1841万元、3726万元、5377万元,复合增速43%。不难看出,2013年公司业绩增长明显放缓。

  对此,一位关注我武生物的研究员称,我武生物的主导产品粉尘螨滴剂主要用于粉尘螨过敏引起的过敏性鼻炎和过敏性哮喘的脱敏治疗,这一细分市场相对来说不大,粉尘螨滴剂去年的市场占有率已经达到60%以上,再加上基数扩大,保持原来40%—50%的高速增长不太现实。

  与此同时,我武生物也坦言公司确实面临主导产品较为集中的问题。根据我武生物的信息披露,尽管公司已经研发出“尘螨合剂”、“户尘螨皮肤点刺诊断试剂盒”、“艾蒿花粉滴剂”、“皮炎诊断贴剂”等多个治疗或诊断过敏性疾病的产品,且部分产品已经获得临床试验批件并进入临床试验,但从产品研发成功到获得药品注册批件、GMP证书及规模化生产仍需较长的时间。

  此外,我武生物还发布公告称,受计入当期损益的发行广告费、路演及财经公关费、上市酒会费等发行费用的影响,预计公司2014年一季度实现净利润较2013年一季度未经审计的净利润1612.20万元,同期下降23%—30%。此消息一出,也就难怪市场质疑其股价继续走强“有点悬”。(每日商报)

  新股盘中仅能交易2秒钟监管约束为何难挡股市爆炒?

  自纽威股份在交易所正式挂牌后,IPO重启后一周内已有18家公司完成发行上市。在监管约束愈发严格的情况下,绝大部分新股在上市首日再次遭遇爆炒。几乎所有创业板和中小板新股,在上市当天甚至仅能交易2秒钟,堪称股市“奇观”。面对A股市场近乎“病态”的投机之风,监管约束还能否挡住新股爆炒?

  奇观:新股盘中仅能交易2秒钟

  23日,8只新股登陆深交所,至收盘,这批新股价格较发行价涨幅均在44%左右。

  按照沪深交易所的交易规则,除去开盘与收盘前的集合竞价交易,一只股票在交易日中可以有4个小时的自由竞价交易时间。但在本轮IPO重启后,A股出现一大“奇观”:几乎所有的中小板和创业板新股,一天之内仅能交易2秒钟。人们不禁会问,交易时间到底去哪儿了?去年底,深交所给新股上市首日定下了几个限制:一是开盘价不能较发行价上涨超过20%;二是开盘后涨幅较开盘价上涨10%,需要停牌1小时;三是开盘后涨幅较开盘价上涨20%,直接停牌至14时57分。以23日挂牌上市的8只新股为例,这5只创业板股票和3只中小板股票,在开盘前集合竞价期间,股价就已经较发行价上涨20%,达到了交易所规定的上限。而在9时30分开始自由竞价后,这批新股在2秒钟之内股价再次飙升,超过开盘价10%,触发临时停牌1小时的指标,被实施临时停牌至10时30分。

  疯狂还未结束。在1个小时的停牌后,10时31分新股复牌,在复牌前,通过集合竞价确定的复牌后价格,较新股开盘价上涨20%,触发临时停牌至14时57分的指标,被再次实施临时停牌。由于深交所最后3分钟交易实行集合竞价,这也意味着,4个小时的交易时间内,这批新股实际上只交易了2秒钟。

  尴尬:监管约束难挡爆炒新股

  在纽威股份本月17日成为首只新股之前,证监会、交易所出台限制发行市盈率和上市首日涨幅的措施,一度让人看到抑制“炒新”的希望。但为何新股仍然难逃被爆炒的命运?业内人士指出,两大原因使得监管约束难挡爆炒新股。

  首先,证监会此前紧急出台监管措施“限制”高价发行,使得一二级市场出现价差,“意外”给新股炒作提供了空间。12日证监会出台《关于加强新股发行监管的措施》后,新股发行价骤降,近10天以来,在定价的新股中,过半发行市盈率低于30倍,这无疑给上市后的炒作提供了空间。

  IPO停滞前最后一只新股浙江世宝行情问诊),发行价被压低至每股2.58元,但其在上市首日开盘价居然上涨至每股15.62元。尽管此次交易所给上市首日的新股定出了价格上限,但不少股票上市后连续上涨。记者发现,在创业板新股中,除炬华科技行情问诊),其他新股上市后均连续上涨。

  其次,交易所对新股上市首日的监管约束,虽然限制了首日涨幅,却难以限制投机之风的延续。尽管上市首日仅有2秒自由竞价交易时间,但是上市后第二天、第三天,投机资金继续推涨新股,成为近期弱势A股的一大另类“亮点”。

  记者根据近期每日成交公开信息发现,参与“炒新”的不仅有个人大户,还有机构投资者,这些席位在新股上市首日之后,继续大力买入新股。北京一家基金公司的基金经理表示,交易所限制了首日涨幅,实际上反而给机构投资者一些投资机会。“原来是新股上市大都上涨50%-100%,机构不敢再买,但现在首日才涨40%左右,后面机构反而更敢下手了。”(新华社)

  新股炒作凶猛频 惊现"追新神风特工队"

  在中国,认购新股要抽签,就像买彩票要讲究运气。现如今,本周深市上市两批新股共16只,此外沪市2只,首日两市17只涨停再涨停交投稀薄,想买也难居然也像抽签。但是,如此紧张的炒新局面中惊现“追新神风特工队”,16只新股中14只的首日买入前五席位,均反复出现华泰证券行情问诊)名下的四个营业部。

  中签难追新也难

  本周是IPO重启新股集中上市的第一周,深市的中小板、创业板共上市16只,沪市2只,市场的关注焦点集中在深市。

  这也是深市新股上市新规则具体实施的第一周,交易所要适应,投资者更需要适应。“我的委托价比收盘价还低,为什么居然卖不出去?”周二,中签者梁先生因为不熟悉收盘前3分钟为“集合定价交易”时段,交易价以14时57分的价格为唯一成交价而错过卖出机会。周四,他吸取了经验教训,另一只中签的新股在第一个临停后挂在第一个临停价,希望在再涨10%的第二个临停价上抢先卖出,最终的成交回报却显示只是在第一个临停价卖出,白白损失了一大截利润。

  那边厢,某私募操盘手邓先生却为首日买不进相中的新股而无奈。“买到就是赚钱啊!特别是开盘价,第一个临停价,买到了哪能亏?”邓先生说,“我们隔夜就委托了,但两批下来就是一股也没买到。”

  实际情况是,周二上市的8只新股7只两次临停,周四上市的8只新股则悉数两次临停,全天实际只有5笔成交。而周二上市的我武生物此后更连拉3个“一”字涨停,周四上市的全通教育行情问诊)、杨杰科技、安控股份行情问诊)、汇金股份行情问诊)、思美传媒行情问诊)、天赐材料行情问诊)又涨停,周二上市的中小板新股光洋科技、众信旅游行情问诊)、良信电器行情问诊)、新宝股份行情问诊)在周五也一律涨停,当天沪市上市的贵人鸟行情问诊)二次临停,周五市场出现新股涨停潮。

  特工队弹无虚发

  沪深两大交易所为遏制炒新出台了不少新规定,但从本周的情况看效果似乎并不大。更疯狂的还在周五正式扩容的新三板,266家企业集体挂牌,就有超过20家的股票单日涨幅在1000%以上。

  于是,市场人士更加热衷于热门筹码的抢夺,公募基金、保险等各种机构以及所谓“牛散”们大肆网下认购实际上是抢吃“头啖汤”,这批新股首日的主要卖方便来自各类“机构席位”,他们津津乐道于这种“无风险投资”。

  接下来,忙乎的就是“炒新一族”了。“我们看中的主要是首日机会,只要能买到,基本稳赚不赔,问题是抢也抢不到。”私募操盘手邓先生说,“但第二天开始,风险加大,我们基本会放弃。”

  和邓先生不同,在这个首日抢筹大战中惊现“追新神风特工队”——华泰证券名下的四个营业部。据羊城晚报记者统计,周二上市的8只新股中华泰证券的4家营业部分别上榜6只新股买入榜,而周四上市的8只新股中还是这四个营业部则全部分别上榜,一般同一只新股最多上榜两家营业部,而天赐材料则同时汇集了3家。

  “16只新股上榜14只,神啊!”私募操盘手邓先生说,“原因很可能是通道快,但为什么就这四个营业部特别快?而且还不是快一次,第二次还是那么快,这就排除偶然性因素了。说实在的,这四个营业部在华泰证券里面也不算特别大、特别有资源。”

  羊城晚报记者统计,上述营业部位于深圳1个,上海2个,广州有1个。记者采访了华泰证券方面的人士,该人士也认为是通道问题,“像深圳益田路荣超商务中心证券营业部,有人说是离交易所近嘛!”该人士有点开玩笑的味道,但他透露这个营业部有大型私募聚集,有敢死队成员在,也许也是其中一个因素。(羊城晚报)

  决战收盘前3分零2秒 新股买卖的饥饿游戏

  “这一周打了两天冲锋战,冲锋时间都是3分多钟,真是惊心动魄。”见到记者时,私募基金经理王飞(化名)略带倦意的脸庞上流露出一丝得意的笑容。

  本轮IPO重启以来,绝大多数股票挂牌首日上演“秒停秀”。已经上市的19只新股中,有18只因涨幅超限遭交易所停牌,其中16只被两次停牌,其全日连续竞价时间累计仅数分钟,从而出现想买的买不到、想卖的卖不出的窘况。

  王飞说,要想在短暂的数分钟内实现突围,“如何报价、如何挂单是有窍门的。”

  报价诀窍

  23日,8只新股集体“两临停”,在接近收盘的短短3分钟内,王飞成功买到了两只新股。这是他本周内第二次在新股“秒停”后成功突围。

  21日王飞同样是在“冲锋时刻”秒杀到两只股票。他说,21日上市的7只新股开盘后第一笔成交价均触及10%的临时停牌线,被临时停牌1小时。在第一次临时停牌结束后,这些新股第二笔交易又全部触及20%的临时停牌线,被实施第二次临时停牌,停牌时间持续至14点57分。此时距离交易结束,只有3分钟。

  如此一来,出现了很多人想买股买不到、想卖股卖不出的窘况。王飞坦言,在股票第一天上市时,根据深交所最新规定,每次“临停”结束时,通过“集合定价”的方式决定买卖成交,投资者如果对这一新规不了解,自然会“买不到、卖不出”。

  根据这项新规则,盘中临时停牌再复牌时,仅对以停牌价格为申报价格的买卖申报,按照时间优先顺序进行一次性集中撮合。“因此,新股上市首日,如果停牌了,必须按照停牌价格挂单,多一分钱少一分钱都不行,这就是所谓的集合定价。”王飞说。

  因此,报价很关键。“报价是有窍门的。”据王飞透露,其实自己在新股开盘当天集合竞价阶段刚一结束,即9点25分,就把价格报到二次涨停价的价位上,这会大大提升买中概率。“这就好比通过网络、电话抢春运热门线路火车票,每天开始放票的一瞬间,不去抢价格便宜的硬座、硬卧,而是直接去抢价格昂贵的软卧。”

  王飞给记者举了一个实例。如果某只股票发行价为10元,9点15分至9点25分为集合竞价阶段,有效竞价范围的上限是12元,如果9点25分开盘价定为12元,则第一次触发临时停牌的价格为13.2元,第二次触发临时停牌的价格为14.4元。“开盘就直接挂最高价14.4元。”王飞说,“要想冲锋成功,一开始就报二次临停价格。目前来看这是抢新股的最有效手段,卖出去也是同样道理。”

  快速通道的秘密

  在从新规中寻找到报价窍门后,王飞一直担心等到大家都吃透新规,自己再想成功“突围”怕不再那么容易,“所以必须寻找新的突围秘籍。”王飞向记者表示,这个秘籍就是利用交易快速通道。

  深交所的新规中提出,盘中临时停牌再复牌时,仅对以停牌价格为申报价格的买卖申报,按照时间优先顺序进行一次性集中撮合。“按照时间优先顺序进行一次性集中撮合。”王飞想,尽管是按时间优先原则,但这对资金量大的基金、保险等机构来说有着绝对的优势,他们的交易通道肯定更加便捷。“就像上网一样,同样的网速,一个人用与十个人用的速度肯定不一样。我必须尽可能让自己的网速更快。”

  “可以从交易通道入手试试。”正在王飞琢磨之际,他接到圈内一位朋友打来的电话。这位朋友称,他最近一直在找可以提供快速通道的营业部,问王飞有没有可以提供的线索。这位朋友告诉王飞,自从新股上市以来,很多人都在利用营业部快速通道交易。借助快速通道,圈内一个朋友在威华股份行情问诊)第七个涨停时就买了进去,结果后面还有五个涨停。“当然,要享受这样的通道并不是免费的,一般的投资者肯定玩不起。”

  正如王飞最初设想的那样,利用快速通道是有效的。他告诉记者,自己在3分零2秒内的突围也是利用交易快速通道实现的。但有关交易通道里的秘密,王飞却不愿详述。

  暂时的热情

  在利用3分零2秒抢新股的投资者眼中,王飞是幸运的。而王飞则感慨,现在这种玩法只是阶段性的,未来大量新股上市后,还是要精选个股

  机构人士指出,集体“两临停”的情况可能会再现,其中,新兴产业的表现相对更好,而像众信旅游这样的高剔除率股票表现会更加强势。“但待到3月发审会重开,大批新股上市后,供需局面将发生变化,以上情况会有改变。”

  但投资新股仍是不少机构的选择。一家保险机构人士陈强(化名)告诉记者,保险机构投资创业板,一个重要渠道就是新股,“网下获得配售的股票我们不会轻易卖。”陈强说,如果去投资其他机构的重仓股,相当于给别人抬轿子,而投资新股大家几乎在同一起跑线上,险资的相对劣势小一些。“好股票应该还是会得到追捧,但差股票中止发行都有可能。”陈强说。

  在公募人士刘先生看来,目前一些新股的连涨确实带来了很好的财富效应,出现这一情况的原因主要有两个方面:一是在现有规则下,上市首日很容易实现“两临停”;二是公募几乎没有参与进来。“有些被低估的新股不涨到合理水平,我们肯定不会卖。”

  刘先生还指出,低估的股票在上市首日具有很好的投资机会,但现在成交量很小,公募很难参与,后来就更不会追涨。“待到这股炒新热情过后,很多非理性成分消除,我们再仔细甄别他们的价值吧。”(中国证券报)

  新股炒作 没有最猛只有更猛

  深交所第二批新股多数连续“涨停”

  昨天,沪市迎来第三只新股贵人鸟。该股大涨近44%,盘中遭二次临停,创下了沪市今年新股涨幅和停牌的纪录。不仅如此,昨天次新股大面积涨停,截至收盘,众信旅游、我武生物、汇金股份、全通教育、扬杰科技行情问诊)等11只次新股涨停,其中,我武生物已经是连续三天一字涨停。中信证券行情问诊)分析师常源认为,目前市场热点匮乏,新股仍是稀缺资源,投资者“炒新”的习惯一时难改,造成新股上市首日暴涨。

  昨天新股贵人鸟登陆沪市,集合竞价大涨20%封涨停。开盘后贵人鸟涨幅30%,遭临停。临停结束后,该股小幅回落,午后贵人鸟再度封涨停,遭二次临停。截至收盘,股价涨43.96%报15.26元,盘中换手高达81.88%,成交10.1亿元。这也是沪市第一个首日交易“涨停”的新股。而深市的新股炒作更加厉害,第二批8只新股上市首日全部“涨停”后,昨天再现涨停狂潮,有多达6只股票涨停,还有两只股票涨幅也接近4%,表现要远远好过第一批新股。

  自1月17日首只新股纽威股份上市交易以来,除去昨天的贵人鸟,截至目前,已经有18只次新股上市交易。整体来看,市场炒新的热情难以抑制。从前天的8只新股首日表现来看,市场对新股的炒作热情可以说一波高过一波。从当天的换手率看,在尾盘集合定价交易之前,8只新股均在1%左右,多数追高买单难以成交。而全天来看,前日的8只新股有6只日换手率在10%以内,汇中股份行情问诊)更低至只有3.39%。从平均换手率看,第一批除炬华科技外的7只涨停股是11.03%,第二批是9.405%,再创新低,在新股上市第一天买入的概率也像“打新”中签一般。

  按照沪深交易所的交易规则,除去开盘与收盘前的集合竞价交易,一只股票在交易日中可以有4个小时的自由竞价交易时间。但在本轮IPO重启后,A股出现一大“奇观”:几乎所有的中小板和创业板新股,一天之内仅能交易2秒钟。不仅如此,交易所对新股上市首日的监管约束,虽然限制了首日涨幅,却难以限制投机之风的延续。尽管上市首日仅有2秒自由竞价交易时间,但是上市后第二天、第三天,投机资金继续推涨新股,成为近期弱势A股的一大另类“亮点”。

  对于新股的后市走势,大多数分析人士表示很难预测。常源认为,从已经上市交易新股的市场表现来看,后市走势基本无从判断,市场还沉浸在对新股的炒作氛围之中,与新股本身的质地关系不大。中国人民大学财政与金融学院副院长赵锡军认为,投机者拦也拦不住,不能期望监管部门劝说股民不“炒新”,只有新股跌破发行价,或者新上市公司业绩不佳股价下滑等市场化行为,才能让这些投机者止步。(今日早报)

  次新股"扶上马"与"拉下马"的逻辑

  创业板操作策略开始调整

  根据去年11月的量度跌幅,指数自2270点以降跌幅已达2倍,阶段性基本到位。基于市况相对平淡且暂无重大突发利空出现,随后短线指数仍将延续温和反弹至2080点附近。时值新年伊始且在农历春节前后,资金层面的偏紧态势不会改变,如后续无新增资金入市和操作,那么颈线位下方震荡反复为大概率。

  创业板指数方面,权重居前的个股轮番表现,带动该指数在创业板综指之后亦再创历史新高。不过,两指数技术面走势颇为类似,即长线继续多方占优,但周线则均出现顶背离。受此影响,资金在维护新股和次新股局部热点的需求下,牵引指数阶段尾部加速攻击的走势短线会有所延续,但总体为内部资金阶段性出货行情,对此投资者应予以明确,上行中已不宜追涨。

  次新股行情分化与延续的逻辑

  虽然新股IPO后质疑事件频出,证监会也即刻介入调查并要求承销商自证清白,但如前述,资金对相关中小盘品种的布局已有时日,枕戈待旦间即使有短线影响,仅凭不痛不痒的抽查,已势难立即浇息躁动中炒作资金点燃的烈焰。由此,新股首日大涨,次新股不断飙升,就变得不难理解。

  资金层面上,最近有西藏同信证券上海东方路、华泰深圳益田路等营业部游资持续关注新股、次新股二级市场的机会,值得进一步跟踪其操作。19只次新股方面,呈现资金关注度的明显分化。其中,我武生物、思美传媒、众信旅游、扬杰科技、天赐材料、汇金股份等为资金持续买入品种,随后即与相关板块产生共振式上行,这是上述提到的能够被护送再上一程的主要品种;另一类,全通教育、天保重装行情问诊)、安控股份、楚天科技行情问诊)等,短线买卖盘基本持平,在快速的日内交易式短炒后将面临震荡。但从相对长期来看,良好的题材及资金的沉着持续小量沉淀,预示着后市酝酿着新的机会;此外,新宝股份、光洋股份行情问诊)、应流股份行情问诊)等其他次新股,以上市后大单卖出为主,且卖盘持续多于买盘。有鉴于此,该类次新股短期活跃后首先会进入调整,并会受到创业板调整的拖累,对此风险投资者宜谨慎应对。

  减持与上涨后能留下什么

  大宗交易方式目前已成为筹码买卖的一个重要方式。对此,去年底曾明确一个新的炒作逻辑,即有减持要求者与外部资金合作,低价通过大宗交易方式将筹码转移给资金,资金拉升到预定位置后出货并与减持者按约定分利。这种方式由于金额相对较大,故建仓、增仓迅速且相对隐蔽,易于操作而被部分有要求者利用。值得注意的是,这种方式因操作成本的降低,对利润的要求与此前的炒作模式的要求已不可同日而语。

  通过对龙虎榜和大宗交易的观察,前期的石油股、近期的彩票概念股中,都有明显的资金暗流。基于同样的策略,对于该类个股拉升到一定幅度时即应开始有所警惕。以彩票股为例,该板块以资金积聚为主,长线看多。如粤传媒行情问诊),主要为机构前期布局。但短期而言,安妮股份行情问诊)近期资金以卖盘大于买盘为主,其风向标股鸿博股份行情问诊)在实际控制人通过大宗交易完成减持后,总体涨幅也已超过50%。由于其技术面出现中线顶背驰走势,故短线的放量和加速后预期也会有所调整,持有者应以移动止赢方式操作锁定利润,不建议再进行追高。(证券市场红周刊)

  新股赚钱效应催生套利空间

  截至1月24日,新股已上市了19家公司,平均发行价23.91元,平均网上中签率1.5851%,平均网下中签率12.0402%,网上和网下中签情况差异很大。除了上周五新上市的贵人鸟外,其余18家新股公司的首日开盘涨幅平均为20%,首日收盘涨幅平均达到43.15%,首日换手率平均为23.60%。综合以上情况来看,可以说新股的整体表现非常不错,而且具有极强的相同性,甚至具有非常统一的机构交易模式迹象。

  对于新股申购,当前市场已基本认同要积极申购,特别是机构申购的积极性更高,整体申购风险并不大。但对于新股上市后表现来看,机构却呈相反的态度,不会轻易在二级市场介入刚上市的新股,而且在网下获得配售的基本上在上市前3个交易日沽清,回避后面的新股炒作风险。由此来看,机构当前明显是在一级市场和二级市场中实行新股的差价套利模式。

  机构在网下积极申购配售新股

  今年新股重启后,证监会适时批准了保险公司可以投资创业板,更大地刺激了机构进行网下配售热情。其中,除了有131家一般法人参与网下配售外,另有102家基金、44家保险公司、42家券商、28家券商集合理财产品、22家基金管理公司、14家社保基金、11家企业年金、10家财务公司、6家信托公司等参与网下新股配售。

  从新股申购金额来看,一般法人、保险公司、基金管理公司是申购新股金额最大的前3家机构,而保险公司甚至成为户均新股申购金额最多的机构投资者。而这些机构的二级市场投资风险偏好大都较低,新股上市后基本上选择首先减持套现为主。

  机构在新股上市交易后马上减持套现

  截至1月24日,从已上市的19家新股成交情况来看,大部分新股都在上市首日及第二个交易日有较明显的套现迹象。由于第二个交易日的成交数据并不都公布,所以第二个交易日的卖出统计相对存在误差。但是,我们可以3个指标综合来看:首日总换手率、首日卖出成交金额、首日机构卖出额占比。从上市首日成交前5位的机构成交金额来看,首日减持金额越大、相对换手率越高的新股,其后市表现相对较差;而首日减持较少或甚至没有减持、换手率低的新股,其后市表现大都继续大幅上冲。其中,如首日减持金额占当天成交额比例居于前列的纽威股份、炬华科技、新宝股份、光洋股份、汇中股份、恒华科技行情问诊)、楚天科技等在后市上冲幅度相对较差;而众信旅游、思美传媒、我武生物、汇金股份等新股的后市表现较好。

  新股短炒赚钱效应模式存在套利空间

  在当前的新股申购和首日上市监管模式下,预计新股呈现一级市场批发式申购和二级市场全部套现的交易模式。判断当前在一级市场和二级市场新股套利模式主要分为:屯重金进行新股网下配售——集中资金优势进行新股高竞价开盘——首日大幅上涨后逐步实施新股减持套现——中小投资者在高价接手后继续炒高——短线非理性投资者盲目接盘——新股估值偏高缺乏后续资金流入而逐步回落下跌。这种模式的重点在于,虚高的新股价格有众多非理性的中小散户进行短线炒作和承接,如果没有这样的市场承接力,预计新股的高发行和高开高走模式未来将难以持续。因此,建议中小投资者应当理性对待新股投资。

  未来即将上市新股值得期待

  其中,网下机构配售的认购倍数在新股发行中是一个重要的参考指标,它在一定程度上说明了机构投资者对这家新股是否看好。从已上市19家新股的市场表现来看,网下机构认购倍数超过10倍以上的新股,其上市后二级市场表现大都走势强势,如天赐材料(59.72倍)、众信旅游(18.10倍)、我武生物(15.05倍)、扬杰科技(11.89倍)、思美传媒(10.77倍)等。当然,也有光洋股份、恒华科技两家的二级市场表现一般,但相对占比不高。由此可见,预计目前还未上市的易事特(19.70倍)、东方通行情问诊)(16.91倍)、金轮股份行情问诊)(13.98倍)、金莱特行情问诊)(12.40倍)、赢时胜(10.21倍)等新股,在未来上市后的二级市场表现将具有较大空间,值得期待。其中,基本面更为突出的易事特、东方通将更值得关注。(证券市场红周刊)

  病态新股的投机与投资

  《红周刊》:一周18只新股批量上市,丝毫没有挡住炒新的热潮,几乎所有创业板和中小板新股,在上市当天仅能交易几秒钟,堪称“病态”交易。

  张彤:面对病态的新股,虽然个别的公司还有投资机会,但目前情况下,也只能选择放弃了。

  《红周刊》:既然还有机会,为何还要放弃呢?

  张彤:例如上周我们聊过的思美传媒,因为业绩下滑所以发行价格较低,同时因为其利润下滑并非不可逆因素造成,因此存在一定的投资价值。但思美传媒截至周五的价格已经达到了40.24元,较发行价高出了近60%,其投资价值已经越来越小,仅剩投机机会了。

  《红周刊》:除了思美传媒,本周上市的这些新股,还有那些可以关注?

  张彤:如众信旅游主要从事出境旅游业务,虽说同类上市公司中的中国国旅行情问诊)和中青旅行情问诊)同样经营出境旅游业务,但专注仅做此一项业务的仅众信旅游一家。

  按周五收盘价计算,众信旅游的市盈率不足25倍。而中国国旅按其2013年净利润同比增长35%计算,目前公司市盈率约25倍左右。中青旅因2013年三季度净利润低于上年同期,因此最高按2013年全年净利润与上年持平计算,目前动态市盈率约26倍。

  《红周刊》:那看来虽然上市后众信旅游大涨近60%,但至少目前公司估值仍处于合理状态。

  张彤:是的,实际上因为众信旅游的总股本仅有5829万股,而中国国旅和中青旅的总股本分别为9.76亿股和4.15万元,就目前市场而言,小盘股的定位会适当的高于大盘股。因此,众信旅游的市盈率在30倍也是合理的,而再高,就只有投机价值而无投资价值了。

  《红周刊》:也就是说,众信旅游的股价还有20%的向上空间。

  张彤:暂时可以这么说,至少从短期角度来看,45元以下的股价还是合理的。而公司今后的长期走势,就要看境外旅游市场的变化。

  《红周刊》:说到旅游不得不说身边的一些变化,这马上就要过年了,记得原来过年之前大家都忙着准备年货,可最近两年我发现计划利用春节期间全家出境游的人越来越多,这是不是也算得上旅游市场的一个新气象呢?

  张彤:没错,实际上现在每到节假日,国内的景点都人满为患,与其说看景,不如说看人。于是越来越多的人开始放弃境内游而选择境外游,这也是众信旅游能够获得较高估值的一个因素。

  《红周刊》:听说你也要利用春节假期空闲时间,来一次长途跋涉?

  张彤:是啊,所以从下周开始,就不能和大家见面了,下次再见要等到3月了。在这里提前预祝咱们栏目的读者马年大吉,投资顺利。

  《红周刊》:主力缺席,看来咱们栏目也要和读者暂别一个月了。不过走之前,还是和大家再聊一只股票吧。

  张彤:好的,在下批上市的新股之中,有一家公司名为易事特,值得关注。

  《红周刊》:关注的理由是什么?

  张彤:先看易事特的主业,是UPS(即不间断电源),而其副业是光伏逆变器。

  《红周刊》:这怎么和文琳之前为大家分析的科士达行情问诊)如此相似呢。

  张彤:没错,这家公司的主业和副业都与科士达如出一辙,而从光伏逆变器产品的角度来分析,易事特更高一筹。

  《红周刊》:科士达在文琳分析后大涨近150%,本周依旧拉出长阳,若易事特更高一筹,定位应该更高些吧?

  张彤:咱们还是保守一些来分析吧。目前国内领先的UPS的企业有三家,科士达、科华恒盛行情问诊)和易事特,三者2012年的营业收入分别为9.34亿元、9.33亿元和9.83亿元,非常接近。从净利润的角度来看,根据业绩预告,科士达最高可达1.28亿元,科华恒盛最高可达1.33亿元,而易事特为1.51亿元~1.83亿元之间。

  《红周刊》:看来易事特的盈利能力最高。

  张彤:目前科华恒盛的总市值约34亿元, 科士达约57亿元,而按发行价计算,易事特的总市值是16.5亿元,即使和科华恒盛相比,也有100%以上的增长空间。

  《红周刊》:为何不和科士达相比呢?

  张彤:这是从投资角度的估值,公司股价涨幅超过100%仍有关注价值,但只是投机价值,而非投资价值。(证券市场红周刊)

  根据安排,深市第三批新股将于下周一(27日)挂牌,每隔一个交易日就有八只新股集中上市,成为近期的发行节奏。深交所最新披露,拟于27日上市的新股包括创业板的鹏翎股份行情问诊)、创意信息行情问诊)、欣泰电气行情问诊)、赢时胜行情问诊)、鼎捷软件行情问诊)、易事特行情问诊),以及中小板欧浦钢网行情问诊)、金一文化行情问诊)。以下为个股上市定位分析。

   1月27日鹏翎股份上市定位分析

  鹏翎股份行情问诊人民币普通股股份总数为8869.15万股,其中首次公开发行的2220万股股票自上市之日起开始上市交易。发行价格为每股19.58元。

  1、鹏翎股份基本资料  

  

发行状况 股票代码 300375 股票简称 鹏翎股份
申购代码 300375 上市地点 深圳证券交易所
发行价格(元/股) 19.58 发行市盈率 24.17
市盈率参考行业 橡胶和塑料制品业(C29) 参考行业市盈率(2014-01-13) 27.09
发行面值(元) 1.00 实际募集资金总额(亿元) 4.35
网上发行日期 2014-01-15 周三 网下配售日期 2014-01-15 周三
网上发行数量(股) 11,140,000 网下配售数量(股) 11,060,000
老股转让数量(股) 10,500,000 回拨数量(股) 4,440,000
申购数量上限(股) 6500 总发行量数(股) 22,200,000
顶格申购所需市值(万元) 6 市值确认日 T-2日2014年1月13日
申购状况
中签号公布日期 2014-01-20 周一 上市日期 2014-01-27 周一
网上发行中签率(%) 1.8910667467 网下配售中签率(%) 25.8713450292398
网上冻结资金返还日期 2014-01-20 周一 网下配售认购倍数 3.87
初步询价累计报价股数(万股) 215750 初步询价累计报价倍数 139.19
网上每中一签约(万元) 51.7697 网下配售冻结资金(亿元) 8.37
网上申购冻结资金(亿元) 115.34 冻结资金总计(亿元) 123.71
网上有效申购户数(户) 135702 网下有效申购户数(户) 15
网上有效申购股数(万股) 58909 网下有效申购股数(万股) 4275
中签号 末“2”位数 91
末“3”位数 350,475,600,725,850,000,000,000
末“4”位数 812,001,202,120,412,000,000,000,000,000,000,000
末“5”位数 20006
末“7”位数 1083058
承销商
主承销商 渤海证券股份有限公司 副主承销商  
承销方式 余额包销 上市推荐人  
发行前每股净资产(元) 6.48 发行后每股净资产(元) 8.05
股利分配政策 公开发行股票前滚存的未分配利润由发行后的新老股东共同享有。

  2、鹏翎股份公司简介

  公司为国内较早独立研发、制造和销售汽车用胶管及总成产品的生产企业,是天津市2008年首批重新认定的10家高新技术企业之一,公司的技术中心被认定为天津市级企业技术中心。公司成立以来业务逐年快速增长,2010年、2011年、2012年和2013年1-6月分别实现营业收入57,618.65万元、65,146.65万元、76,055.49万元和47,516.69万元;实现净利润6,395.26万元、7,023.60万元、7,655.06万元和5,758.68万元,体现出良好的成长性。

  3、鹏翎股份筹集资金将用于的项目

  

序号 项目 投资金额(万元)
1 新型低渗透汽车空调胶管及总成项目 5779
2 助力转向器及冷却水胶管项目 12910
3 汽车流体管路系统研发中心项目 3140
投资金额总计 21829
超额募集资金(实际募集资金-投资金额总计) 21638.60
投资金额总计与实际募集资金总额比 50.22%

  4、鹏翎股份近四年财务指标 

  

财务指标/时间 2013年6月 2012年 2011年 2010年
总资产(亿元) 7.205 6.83 5.977 4.983
净资产(亿元) 5.398 4.912 4.226 2.983
营业收入(亿元) 4.7517 7.6055 6.5147 5.7619
净利润(亿元) 0.58 0.77 0.70 0.64
资本公积(万元) 9149.63 9149.63 9149.63 3759.63
未分配利润(亿元) 3.16 2.63 1.93 1.37
基本每股收益(元) 0.75 0.99 0.96 0.92
稀释每股收益(元) 0.75 0.99 0.96 0.92
每股现金流(元) 0.44 0.44 0.45 0.97
净资产收益率(%) 10.92 16.62 19.62 24.05

  5、鹏翎股份主要股东

  

序号 股东名称 持股数量 占总股本比例(%)
1 张洪起 38,500,842 50.01
2 博正投资SS 5,000,000 6.49
3 刘世菊 3,268,851 4.25
4 孙伟杰 2,700,000 3.51
5 李金楼 2,213,916 2.88
6 张兆辉 2,139,717 2.78
7 王泽祥 2,119,208 2.75
8 张宝海 1,819,969 2.36
9 李风海 1,089,315 1.41
10 王忠升 595,352 0.77
合计 59,447,170 77.21

  6、上市定位分析

  鹏翎股份行情问诊):导入新产品 开发新客户

  2014-01-17 类别:新股 机构:中信建投 研究员:陈政

  [摘要]

  外资替代空间较大,销售结构有待优化国内汽车胶管市场规模约为150亿元,其中超过50%的市场份额为外资占据。公司是本土汽车胶管厂商龙头,但市场占有率只有不到6%。本土产商产品价格低于外资产商20-30%,随着技术、工艺基础的积累,未来外资替代前景可期。

  公司近80%的收入来自冷却水胶管,全市场占有率接近30%。但市场空间更大的燃油胶管、空调胶管、转向胶管公司收入和市占率都很低,销售结构仍有优化空间。

  老客户导入新产品,新客户开发重在美系厂商公司目前有56%的营业收入来自于大众系整车厂,其中约80%来自冷却水胶管,该产品占大众采购量的比例也超过了50%,但其他产品对大众供应比例较低。公司对重要的自主品牌车商的产品供应也多集中于某一种产品。未来公司可将其他优势产品逐步导入到这些传统客户的配套体系当中。

  公司通过和大众的长期合作,积累了良好的技术、工艺基础。

  通用、福特在华供应体系比较开放,是公司未来重点开发的客户。

  募投项目意在发展新产品募投项目分别新增冷却水胶管、空调胶管、转向胶管各约200万套,其中空调胶管和转向胶管为公司新产品,目前已量产,并有一定的储备客户。募投项目将加大新产品对营收增长的贡献。

  盈利预测与投资建议我们预测公司2013/14/15发行摊薄后EPS分别为0.97元、1.14元、1.46元。给予公司对应2013年EPS20倍估值,对应公司合理股价为19-20元。

  风险分析1、公司新产品、新客户开发不及预期;2、产品价格下降过快;3、人工、原材料、能源等要素价格大幅上升。

  鹏翎股份:国内优质的汽车胶管供应商

  2014-01-15 类别:新股 机构:西南证券行情问诊) 研究员:商艾华 朱会振

  [摘要]

  公司是国内优质的汽车胶管供应商,建议参与网上发行:公司是国内规模较大的专业汽车胶管生产企业之一,产品齐全,拥有6个系列2000多种规格的汽车用胶管产品。公司的传统优势产品是冷却水胶管及总成和燃油胶管及总成,占公司收入和毛利润的比例在97%以上。空调胶管和助力转向器胶管是公司新进入的领域,未来随着下游客户试验认证的通过,产品市场将不断拓展,毛利率也有望逐步提升。我们预计公司2013-2015年的EPS分别为0.93元、1.13元、1.43元,19.58元的发行价对应PE分别为21.15倍、17.35倍、13.67倍,参考可比公司估值情况及公司未来的增长性,我们给予公司2014年14—18倍的估值,对应合理估值区间15.82—20.34元,建议投资者参与申购。

  汽车胶管行业企业众多,竞争激烈,汽车销量回暖将拉动胶管需求。我国汽车胶管企业数量众多,规模普遍较小,在技术、质量等方面与国外的汽车胶管生产企业相比还有很大差距,外资企业占据了我国汽车胶管行业50%左右的市场份额。随着我国汽车行业的销量回暖以及汽车保有量的不断增大,汽车胶管的配套和维修需求也将持续提升。

  公司在国内汽车胶管企业中具有显著的产品和客户资源优势。公司的两大类主要产品冷却水胶管、燃油胶管,满足德国大众冷却水胶管标准TL52361和燃油胶管标准TL52424,为南北大众长期供货,2013年上半年,公司冷却水胶管和燃油胶管在国内的市场占有率分别为43.90%和21.78%。客户范畴几乎囊括了国内所有知名的轿车整车制造企业,公司产品已经为一汽大众、上海大众、神龙汽车、一汽集团、广汽丰田、美国福特、澳大利亚通用等国内外50多家著名整车生产企业进行配套,具有较明显的产品和客户资源优势。

  募投项目:围绕主业扩大产能、提升研发水平。公司本次发行募集资金投资项目包括“新型低渗透汽车空调胶管及总成项目”、“助力转向器及冷却水胶管项目”、“汽车流体管路系统研发中心项目”,项目全部围绕主营业务和发展战略展开,投产后在空调胶管、助力转向器胶管、冷却水胶管的产能将分别增加1000万米(200万套)、500万米(200万套)、1000万米。

  风险提示:汽车行业增速不及预期的风险;新增产能难以消化的风险。

  1月27日金一文化上市定位分析

  金一文化行情问诊人民币普通股股份总数为1.67亿股,其中首次公开发行的4181.25万股股票自上市之日起开始上市交易,发行价格为每股10.55元。

  1、金一文化基本资料 

  

发行状况 股票代码 002721 股票简称 金一文化
申购代码 002721 上市地点 深圳证券交易所
发行价格(元/股) 10.55 发行市盈率 25.73
市盈率参考行业 其他制造业(C41) 参考行业市盈率(2014-01-13) 30.15
发行面值(元) 1.00 实际募集资金总额(亿元) 4.41
网上发行日期 2014-01-16 周四 网下配售日期 2014-01-16 周四
网上发行数量(股) 25,087,500 网下配售数量(股) 16,725,000
老股转让数量(股) 16,562,500 回拨数量(股) 16,725,000
申购数量上限(股) 8000 总发行量数(股) 41,812,500
顶格申购所需市值(万元) 8 市值确认日 T-2日2014年1月14日(周二)
申购状况
中签号公布日期 2014-01-21 周二 上市日期 2014-01-27 周一
网上发行中签率(%) 1.1976569605 网下配售中签率(%) 20.1506024096386
网上冻结资金返还日期 2014-01-21 周二 网下配售认购倍数 4.96
初步询价累计报价股数(万股) 284000 初步询价累计报价倍数 84.90
网上每中一签约(万元) 44.0443 网下配售冻结资金(亿元) 8.76
网上申购冻结资金(亿元) 220.99 冻结资金总计(亿元) 229.75
网上有效申购户数(户) 435687 网下有效申购户数(户) 20
网上有效申购股数(万股) 209472 网下有效申购股数(万股) 8300
中签号 末“2”位数 49
末“3”位数 739
末“4”位数 2861 4861 6861 8861 0861 6921 9421 1921 4421
末“5”位数 84730 04730 24730 44730 64730 44802 94802
末“6”位数 947966 147966 347966 547966 747966 143510
末“7”位数 0635292 4012921
承销商
主承销商 招商证券股份有限公司 副主承销商  
承销方式 余额包销 上市推荐人  
发行前每股净资产(元) 4.17 发行后每股净资产(元) 4.96
股利分配政策 公司公开发行股票完成前滚存的未分配利润在发行后由新老股东按发行后的持股比例共享。

  2、金一文化公司简介

  公司是从事贵金属工艺品的研发设计、外包生产和销售的企业。公司定位于产业链中附加值较高的研发和销售环节,生产环节则采用委托加工方式。公司以金、银等贵金属为载体,立足于中华五千年璀璨传统文化,以“金一”品牌,不断开发出创意独特、品质卓越的贵金属工艺品。公司研发的《世博金钥匙》荣获“2009年度最佳创意产品”大奖,《生肖立体微雕表》荣获“中国工艺美术文化创意奖(金奖)”,《世博全记录金条套装》获“中国2010上海世博会特许商品创新奖”。公司为北京2008年奥运会贵金属产品特许分销商,中国2010年上海世博会贵金属特许产品经营企业。公司是国家文化部授予的“国家文化产业示范基地”单位,全资子公司江苏金一为上海黄金交易所(综合类)会员。

  3、金一文化筹集资金将用于的项目 

  

序号 项目 投资金额(万元)
1 中国工商银行营销渠道的建设与发展 5827
2 中国农业银行营销渠道的建设与发展 3896
3 招商银行营销渠道的建设与发展 1942.3
4 邮政营销渠道的建设与发展 1419.8
5 零售营销渠道的建设与发展 6900
6 江阴研发中心创意亚洲项目 3100
投资金额总计 23085.1
超额募集资金(实际募集资金-投资金额总计) 21027.09
投资金额总计与实际募集资金总额比 52.33%

  4、金一文化近四年财务指标 

  

财务指标/时间 2013年6月 2012年 2011年 2010年
总资产(亿元) 17.43 16.661 10.343 8.265
净资产(亿元) 5.98 5.009 4.204 3.52
少数股东权益(万元) 634.81 97.16    
营业收入(亿元) 18.2094 29.3072 25.5426 22.3269
净利润(亿元) 1.11 0.79 0.71 0.42
资本公积(万元) 12804.91 14438.63 14300.94 14548.96
未分配利润(亿元) 3.15 2.07 1.32 0.64
基本每股收益(元) 0.76 0.55 0.5 0.32
稀释每股收益(元) 0.76 0.55 0.5 0.32
每股现金流(元) -0.34 -1.68 0.16 -1.38
净资产收益率(%) 19.5 17 18.31 28.85

  5、金一文化主要股东

  

序号 股东名称 持股数量 占总股本比例(%)
1 北京碧空龙翔投资管理有限公司 58,000,000 40.85
2 钟葱 34,000,000 23.94
3 赵智杰 6,588,100 4.64
4 陈昱 4,494,400 3.17
5 隋启海 4,247,200 2.99
6 孙戈 4,000,000 2.82
7 周燕华 3,953,800 2.78
8 深圳市创新投资集团有限公司 3,799,100 2.68
9 无锡红土创业投资有限公司 3,799,100 2.68
10 东莞市美钻廊珠宝有限公司 3,370,800 2.37
合计 126,252,500 88.92

  6、机构定位分析

  金一文化行情问诊):专注研发+营销的贵金属文化创意产品开拓者 谨慎推荐评级

  2014-01-16 类别:公司研究 机构:民生证券 研究员:田慧蓝 王羽

  [摘要]

  投资要点:

  过去三年实现业绩的强劲增长公司主营贵金属(金、银)的文化创意产品。2010-2012年,实现营业收入22.3/25.5/29.3亿元,年均增长14.6%;实现归属于母公司股东的净利润0.45/0.71/0.78亿元,年均增长31.1%。2013年1-9月,公司分别实现营业收入和净利润23.7亿元和0.67亿元,分别占2012年全年的81%和85%,全年预计仍将实现较高的净利润增长。

  定位“研发+营销”,经营模式较为领先公司采取“研发+营销”的哑铃式经营模式,重点发展附加值较高的研发和销售,生产环节外包。研发方面,公司拥有研发人员120人(约占公司员工总数的12.3%),拥有专利66项,年均推出新产品480余款。另外公司擅长整合文化创新资源,与数十位国内外知名工艺大师建立良好合作关系。销售方面,公司渠道以银行、邮政为主,零售、网购为辅。截至2013年6月末,公司已和20多家国内大型商业银行和23家省级集邮公司建立了良好的合作关系。

  银邮渠道网点多,未来拓展空间广阔公司拟开发的工商银行行情问诊)、农业银行行情问诊)和招商银行行情问诊)在全国分别拥有11,287、24,064和854家营业网点,可供公司开发的空间广阔。另外,公司拥有11家自营连锁店和18家加盟连锁店,也为公司的多元化销售和品牌建立打下了良好的基础。

  募投项目强化研发+渠道建设,有利于公司持续快速发展公司募投项目进一步强化“研发+营销”,拟投资5亿元用于营销渠道的建设和0.686亿元用于研发平台的提升。项目完成后,公司将新增420家银邮销售网点和30家自营连锁门店。公司研发队伍将新增173名,使得未来每款新产品的研发周期缩短30%,年设计能力达到500款产品。研发和销售能力的进一步提升,都将支撑公司业务的持续快速发展。

  盈利预测及投资建议综合考虑,我们预测公司2013-2015年实现归属于母公司股东的净利润分别为1.05亿元、1.17亿元和1.32亿元,复合增长率约为12.3%。以发行后总股本计算,公司2013-2015年的EPS分别为0.63元、0.70元和0.79元,公司发行价10.55元/股,对应2013-2015年的PE分别为17X、15X和13X,估值较为合理,我们给予公司“谨慎推荐”的评级,合理目标价位约为10.5-12.0元/股(对应14、15年EPS约15X)。

  风险提示经济进一步下滑致金、银制品销售低于预期;原材料价格波动;客户集中度较高;募投项目进展低于预期。

  金一文化:微笑曲线式发展的黄金文化贵金属蓝海龙头

  2014-01-16 类别:新股 机构:东兴证券 研究员:高坤

  [摘要]

  摘要:

  黄金盛宴与文化创意相得益彰铸就贵金属工艺大放异彩。黄金珠宝消费具有投资和可选消费两大属性,前者与金价呈正相关;作为可选消费的“价转量”属性则成反比。我国金银珠宝类零售从03年开始进入高速增长阶段,贵金属工艺品复合增速超过50%,已成为黄金行业发展的助力器,也是其细分市场的蓝海。公司主营的贵金属工艺品归属于文化创意产业之硬件,秉承“让黄金讲述文化,让文化诠释黄金”的理念,基于此的品牌溢价及附加值则成为其盈利能力、流转效率和客户体验、粘性的关键所在。

  微笑曲线式发展与竞争力巩固并行。品牌价值、渠道网络价值和细分市场地位构筑了黄金珠宝企业的三维竞争力。贵金属工艺品基于其特殊的银储渠道和错位于大众消费的市场定位取得了一定先机,但基于其文化内涵、渠道和消费群体的特殊性,其核心竞争力围绕这三点可以具体为研发设计和文化艺术资源壁垒、银行等大客户营销渠道以及资金壁垒、特许经营权壁垒四点,其中研发设计是核心和灵魂,公司每年的研发支出营业利润占比一直维持在20%以上的高位。公司的募投项目也主要围绕着多渠道的同步推进和上游研发核心竞争力的巩固展开。

  金制品弱周期性、文化、渠道资源整合形成盈利良性循环的关键。公司纯金制品占70%左右的主导收入份额,通过银行渠道的收入占比为41.52%,新兴渠道的快速发展使得邮政渠道的增速放缓。公司按照“实时金价+固定加成”确认收入,通过加强毛利率高的纯银制品以及设计服务的市场推广提升持续盈利能力。我们将盈利、周转、现金流三大核心指标与代表性珠宝零售企业进行对比:公司的盈利能力随着产品结构的优化和全渠道的均衡以及品牌力的扩大有进一步提升的空间,而与现金流息息相关的运营效率则有望在资本的后发助力下与区域、渠道的扩张相得益彰。

  盈利预测与投资评级。预测公司2013-2015三年的EPS分别为0.56、0.58、0.69元,给予14年16-18倍的PE水平,对应相对估值为9.86元,结合绝对估值和相对估值的结果,公司合理价值区间为9.86-12.55之间。

  1月27日创意信息上市定位分析

  创意信息(300366)人民币普通股股份总数为5715万股,其中首次公开发行的1428.75万股股票自上市之日起开始上市交易,发行价格为每股18.11元 。

  1、创意信息基本资料

  

发行状况 股票代码 300366 股票简称 创意信息
申购代码 300366 上市地点 深圳证券交易所
发行价格(元/股) 18.11 发行市盈率 27.08
市盈率参考行业 软件和信息技术服务业(I65) 参考行业市盈率(2014-01-13) 53.83
发行面值(元) 1.00 实际募集资金总额(亿元) 2.59
网上发行日期 2014-01-16 周四 网下配售日期 2014-01-16 周四
网上发行数量(股) 8,572,500 网下配售数量(股) 5,715,000
老股转让数量(股) 7,137,500 回拨数量(股) 5,715,000
申购数量上限(股) 2500 总发行量数(股) 14,287,500
顶格申购所需市值(万元) 2 市值确认日 T-2日 2014年1月14日(周二)
申购状况
中签号公布日期 2014-01-21 周二 上市日期 2014-01-27 周一
网上发行中签率(%) 1.0796660686 网下配售中签率(%) 10.241935483871
网上冻结资金返还日期 2014-01-21 周二 网下配售认购倍数 9.76
初步询价累计报价股数(万股) 234450 初步询价累计报价倍数 205.12
网上每中一签约(万元) 83.8685 网下配售冻结资金(亿元) 10.11
网上申购冻结资金(亿元) 143.79 冻结资金总计(亿元) 153.90
网上有效申购户数(户) 367136 网下有效申购户数(户) 17
网上有效申购股数(万股) 79400 网下有效申购股数(万股) 5580
中签号 末“二”位数 88
末“四”位数 4176 6176 8176 0176 2176 4821 9821
末“五”位数 49723 69723 89723 09723 29723 00705 25705 50705 75705
末“六”位数 550124 750124 950124 150124 350124 315834
末“七”位数 644859
承销商
主承销商 招商证券股份有限公司 副主承销商  
承销方式 余额包销 上市推荐人  
发行前每股净资产(元) 3.56 发行后每股净资产(元) 5.27
股利分配政策 本次发行前的滚存利润由发行后新老股东共同分享。

  2、创意信息公司简介

  公司是我国专业的电信外包服务提供商。通常电信外包服务包括基础设施、网络系统、业务平台系统、客服和增值业务及企业管理和营销等五大类业务,公司专注于其中的“电信级数据网络系统解决方案及技术服务”业务(属于电信外包服务中的网络系统和业务平台系统类业务),并将该业务逐步拓展至民航、金融、电力等其他行业领域。

  3、创意信息筹集资金将用于的项目

  

序号 项目 投资金额(万元)
1 电信级数据网络系统技术服务支撑基地及技术服务区域扩展项目 10415.5
投资金额总计 10415.5
超额募集资金(实际募集资金-投资金额总计) 15459.16
投资金额总计与实际募集资金总额比 40.25%

  4、创意信息近四年财务指标

  

财务指标/时间 2013年6月 2012年 2011年 2010年
总资产(亿元) 2.475 2.85 2.049 1.518
净资产(亿元) 1.965 1.781 1.383 1.086
营业收入(亿元) 1.1463 2.5853 2.3482 1.7974
净利润(亿元) 0.18 0.40 0.35 0.25
资本公积(万元) 843.09 843.09 843.09 843.09
未分配利润(亿元) 1.11 0.93 0.61 0.38
基本每股收益(元) 0.37 0.79 0.7 0.49
稀释每股收益(元) 0.37 0.79 0.7 0.49
每股现金流(元) -1.27 0.08 0.73 0.58
净资产收益率(%) 9.83 25.1 27.78 25.71

  5、创意信息主要股东

  

序号 股东名称 持股数量 占总股本比例(%)
1 陆文斌 31,704,000 63.41
2 王晓伟 8,240,000 16.48
3 王晓明 6,180,000 12.36
4 弘俊远景 2,080,000 4.16
5 鼎恒瑞吉 1,000,000 2
6 温思凯 500,000 1
7 李伟 27,500 0.06
8 陈建军 27,500 0.06
9 王勇 26,500 0.05
10 古洪彬 25,500 0.05
合计 49,811,000 99.62

  6、创意信息上市定位分析

  创意信息行情问诊):西部领先的电信级数据网络系统服务商

  2014-01-20 类别:新股 机构:齐鲁证券 研究员:陈运红

  [摘要]

  投资要点:

  公司是西部地区电信级数据网络系统的行业龙头,专注于电信外包服务中的数据网络系统解决方案和技术服务业务,服务范围主要是为电信、银行、电力、航空等行业的客户提供电信级数据网络和核心业务支撑平台系统的咨询评估、规划设计、开发调测、部署集成、运营支撑和优化调整一站式综合技术服务。

  主营业务可以分为数据网络系统集成开发和技术服务,数据网络系统集成开发是公司的基础业务,收入占比最高;数据网络系统技术服务是公司的核心业务,高毛利率使其成为公司的最主要利润来源。

  电信级数据网络系统服务市场空间广阔:随着4G牌照的发放和3G渗透率的不断提升,以及国家宽带战略计划的实施,固网和移动数据流量将在未来几年保持高增长的态势,4G网络带动下的新一代传输网的大规模建设将驱动数据网络系统行业的快速发展。未来随着电信、金融、电力、航空等行业的信息化水平的不断提高,对数据网络系统服务要求将越来越高,电信级数据网络系统服务在整个数据网络系统服务市场中所占比重不断增加。同时,“三网融合”和云计算为行业的发展提供了新的机遇公司在西部地区的竞争优势明显:公司多年以来专注于为西部地区大型客户提供电信级数据网络系统的业务服务,在电信级数据网络系统技术服务市场具有很强的区域优势;公司提供的数据网络系统集成开发和技术服务两项业务紧密联系、互相结合,具有较强的业务粘性;公司已建立的前期集成开发开拓市场、后续技术服务跟进的商业模式已经非常成熟,而且商业模式可复制性强,继而带来客户数量与市场区域的快速增加。募投项目带来公司综合服务能力和咨询培训能力的提升、服务模式的改进,公司未来能够继续扩大区域渗透。

  盈利预测与估值:

  PE估值:我们预计2013~2015年营业收入分别为2.83亿元、3.23亿元和3.94亿元,归属母公司净利润分别为0.44亿元、0.50亿元和0.65亿元,对应以IPO后总股本0.5715亿计算的摊薄EPS分别为0.78元、0.94元和1.14元。结合公司募投项目前景以及同行业可比公司的PE估值水平,我们给予2014年的合理PE区间为20-25倍,对应价格为18.82-23.53元。

  DCF估值:我们计算WACC时,选取1年期国债收益率4.08%作为无风险利率,风险溢价为5年沪深300指数平均收益11.82%与1年期国债收益率之差,BETA值选取“WIND信息技术咨询与其他服务行业”的BETA值0.7981,另外选取债务利率为3%,得出WACC=10.25%,最终DCF估值为22.55元。

  风险提示:客户集中度较高的风险,应收账款上升较快存在的坏账风险。

  创意信息:西部电信网络服务龙头

  2014-01-17 类别:新股 机构:中信建投 研究员:武超则

  [摘要]

  西部电信数据网络系统服务龙头创意信息专注于电信外包服务中的数据网络系统解决方案和技术服务,2010年在西部地区电信行业的相关市场占比中排名第一。主要为客户提供电信级数据网络和核心业务支撑平台系统的咨询评估、规划设计、开发调测、部署集成、运营支撑和优化调整等一站式综合技术服务。

  我们认为,由于东西部地区多年基础信息化水平差异较大,未来西部地区信息服务市场仍然有望快速增长。另外随着宽带中国、4G牌照发放等系列政策的推进,我国基础网络建设将进入新一轮的景气上升,相关电信服务商有望充分受益。

  拓展客户范围多样化收入降低电信外包依赖在公司主营收入中,来自电信运营商收入占比较高,约为营业收入的70%左右。未来公司有望以电信运营商为主向多客户领域渗透,如银行、电力、政府及石化等行业。

  另外,在区域扩张方面,公司有望以四川、广西为主向云南、北京等地渗透。在成为西部地区一流电信外包商的同时将公司业务向全国扩展,增大市场空间。

  企业级需求稳定增长市场规模近2000亿元由于电信运营商、银行、电力等用户对电信级数据网络系统的需求保持稳定增长,未来几年,电信级数据网络系统服务市场保持快速稳定增长,2015年的市场规模有望达到2124.3亿元。

  一体化服务提升盈利能力在电信级数据服务行业的市场规模稳步增长的同时,行业“服务化”、“一体化”的趋势也日益明显。以创意信息为代表的优势企业有望依托其较强的研发实力和技术能力率先由基础服务向技术服务转变,进而提高毛利率,使得公司的盈利能力稳步提升。而自身具备的一体化服务能力也将使得公司在与同类型公司的竞争中脱颖而出,优势较为明显。

  募投项目创意信息的募投项目为“电信级数据网络系统技术服务支撑基地”及“技术服务区域扩展”项目,预计投资总额为10,415.50万元。相比传统电信外包服务,技术服务的门槛较高,是目前行业发展的主流趋势,若能成功推开对公司毛利率、盈利能力等均有较大帮助。技术服务区域扩展项目将在六个城市建立区域中心,包括南宁、昆明、贵阳、重庆、北京和西安。未来技术服务区域的扩展有望成为公司未来的新增长动力。

  盈利预测根据公司招股说明书相关项目收益预测,我们预计公司2013-2015年营业收入分别为2.85亿元、3.35亿元和4.50亿元,归属母公司股东净利润分别为0.42亿元、0.51亿元和0.65亿元,EPS分别为0.85元、1.02元和1.30元,按照发行价格18.11元计算2013-2015年对应PE分别为:21、18、14倍,继续关注。

  风险提示客户集中度较高的风险;2014年一季度业绩下滑的风险。

  1月27日欣泰电气上市定位分析

  欣泰电气(300372)人民币普通股股份总数为8577.86万股,其中首次公开发行的2144.5万股股票自上市之日起开始上市交易, 发行价格为每股16.31。

  1、欣泰电气基本资料 

  

发行状况 股票代码 300372 股票简称 欣泰电气
申购代码 300372 上市地点 深圳证券交易所
发行价格(元/股) 16.31 发行市盈率 25.48
市盈率参考行业 电气机械及器材制造业(C38) 参考行业市盈率(2014-01-13) 26.64
发行面值(元) 1.00 实际募集资金总额(亿元) 3.50
网上发行日期 2014-01-16 周四 网下配售日期 2014-01-16 周四
网上发行数量(股) 12,867,000 网下配售数量(股) 8,578,000
老股转让数量(股) 5,666,391 回拨数量(股) 8,578,000
申购数量上限(股) 4000 总发行量数(股) 21,445,000
顶格申购所需市值(万元) 4 市值确认日 T-2日(周二)2014年1月14日
申购状况
中签号公布日期 2014-01-21 周二 上市日期 2014-01-27 周一
网上发行中签率(%) 1.4486561342 网下配售中签率(%) 17.2248996
网上冻结资金返还日期 2014-01-21 周二 网下配售认购倍数 5.81
初步询价累计报价股数(万股) 231490 初步询价累计报价倍数 134.93
网上每中一签约(万元) 56.2936 网下配售冻结资金(亿元) 8.12
网上申购冻结资金(亿元) 144.87 冻结资金总计(亿元) 152.99
网上有效申购户数(户) 277262 网下有效申购户数(户) 11
网上有效申购股数(万股) 88820 网下有效申购股数(万股) 4980
中签号 末“二”位数 61
末“三”位数 668 918 168 418
末“四”位数 2384 4884 7384 9884
末“五”位数 35496 47996 60496 72996 85496 97996 10496 22996
末“六”位数 204239 404239 604239 804239 004239 442645 942645
末“七”位数 892468
承销商
主承销商 兴业证券股份有限公司 副主承销商  
承销方式 余额包销 上市推荐人  
发行前每股净资产(元) 5.23 发行后每股净资产(元) 6.83
股利分配政策 公司本次公开发行人民币普通股股票(A 股)前滚存的利润由公司新老股东按发行后的持股比例共享。

    2、欣泰电气公司简介

  公司是我国节能型输变电设备和无功补偿装置等电网性能优化设备设计、生产制造型企业,拥有进出口经营权。公司具有完善的质量管理体系,所生产的产品满足国内外客户对产品质量的要求,掌握并拥有从德国引进的国内先进的环氧树脂浇注干式变压器生产技术和多项自主知识产权的磁控电抗器技术,是我国《磁控式可控并联电抗器技术规范》(DL/T 1217-2013)行业标准的主要起草单位之一,其磁控电抗技术已经列入辽宁省首批重点节能减排技术目录,是目前引导国内磁控电抗器前沿技术的领军企业,在新型智能磁控并联电抗器及动态无功补偿技术和产品研发方面具有明显优势。

  3、欣泰电气筹集资金将用于的项目 

  

序号 项目 投资金额(万元)
1 500kV 及以下磁控并联电抗器项目 22000
投资金额总计 22000
超额募集资金(实际募集资金-投资金额总计) 12976.80
投资金额总计与实际募集资金总额比 62.90%

  4、欣泰电气近四年财务指标 

  

财务指标/时间 2013年6月 2012年 2011年 2010年
总资产(亿元) 6.948 6.959 6.474 4.88
净资产(亿元) 3.659 3.431 2.811 2.25
营业收入(亿元) 2.2053 4.6155 4.1535 3.5409
净利润(亿元) 0.23 0.62 0.56 0.59
资本公积(万元) 197.62 197.62 197.62 197.62
未分配利润(亿元) 2.67 2.44 1.88 1.37
基本每股收益(元) 0.33 0.89 0.8 0.84
稀释每股收益(元) 0.33 0.89 0.8 0.84
每股现金流(元) -0.78 0.8 0.84 0.85
净资产收益率(%) 6.44 19.87 22.16 30.19

  5、欣泰电气主要股东 

  

序号 股东名称 持股数量 占总股本比例(%)
1 辽宁欣泰股份有限公司 22,804,510 32.58
2 刘桂文 9,103,500 13.01
3 辽宁曙光实业有限公司 7,000,000 10
4 世欣荣和投资管理股份有限公司 5,000,000 7.14
5 北京润佳华商投资基金(有限合伙) 5,000,000 7.14
6 王世忱 4,467,780 6.38
7 陈柏超 3,925,530 5.61
8 沈阳新松机器人自动化股份有限公司 3,000,000 4.29
9 青岛安芙兰高新股权投资基金企业(有限合伙) 3,000,000 4.29
10 蔡虹 1,757,070 2.51
合计 65,058,390 92.94

  6、欣泰电气上市定位分析

  欣泰电气行情问诊):立足传统一次设备 领军磁控电抗器新领

  2014-01-14 类别:新股 机构:方正证券行情问诊) 研究员:王莎莎

  [摘要]

  投资要点:

  ※公司主营输变电一次设备和电能质量产品公司主营产品可分为节能型输变电设备和电网性能优化设备两大类,2012年收入占比分别为88%和12%。前者包括变压器、智能箱式变电站、输变电配件等,后者包括SVC、电容器及成套装置、电抗器和磁控消弧线圈等。公司产品主要用于电力行业,此外在石油化工、冶金、煤炭、电气化铁路等领域也有广泛应用。2012年,电力行业占到公司销售收入的60%。

  ※变压器行业需求稳定增长国家配电网建设与改造、农网改造升级、智能电网和特高压投资升级均有利于提升变压器行业市场需求。公司各种配电变压器产销量均位居全国前列,2011年和2013年公司66KV和110KV变压器又分别重新获得国家电网供货资质,预计未来公司变压器产品销售收入将稳定增长。

  ※磁控并联电抗器技术先进,前景看好公司特色产品磁控并联电抗器型动态无功补偿装置(MCSR型SVC),是我国智能电网不可或缺的无功潮流控制装置,也是输配电系统无功补偿现有产品的理想替代产品。新增装机容量、风电和电气化铁路的发展以及现有电力系统的质量提升和结构改造都会促进对本产品的需求,且国家电网也正逐步推进磁控并联电抗器入网。公司拥有该产品核心技术,具有先发优势,将率先受益,市场前景广阔。

  ※募投项目缓解产能不足公司募集资金将用于500KV及以下磁控并联电抗器项目,该项目将有效缓解公司现有产能不足,而且将使公司具备生产500kV及以下电压等级产品的能力,丰富了公司的产品线。预计项目投产后第一、二、三年,分别能够贡献2.27亿、3.4亿和4.53亿的收入。

  ※盈利预测与估值按照发行后股本计算(9335万股),我们预测公司2013-2015年摊薄后每股收益为0.73元,0.89元,1.03元。综合考虑公司所处的市场及其行业地位,参考同类公司估值,按照公司2014年摊薄后EPS0.89元,我们认为给予16-19倍市盈率比较合理。我们预期公司二级市场的合理价格为14.24到16.91元之间。

  ※风险提示:

  原材料价格波动风险、宏观经济波动风险、新产品市场推广风险

  欣泰电气:新型无功补偿设备供应商

  2014-01-13 类别:新股 机构:安信证券 研究员:邢达 黄守宏

  [摘要]

  ■主营业务以35kV-110kV变压器为主,磁控电抗器是新增收入:公司的主营产品主要是35kV-110kV的油浸变压器、干式变压器、特种变压器和箱式变电站,以及以磁控电抗器为主的无功补偿设备。其中油浸变压器和干式变压器是公司当前最主要的产品,收入占比达到了60-70%。随着募投项目的达产,公司的磁控电抗器产品的收入将有一定的增加。

  ■变压器的收入景气度主要取决于用电量增速和宏观经济景气度:变压器在电力设备中属于一次设备的范畴,其行业发展与电力工业和国民经济的整体发展密切相关。近两年全行业的销量增速大幅放缓,主要与用电量增速的下滑和固定资产投资增速下降有一定关系。

  ■公司的新产品磁控电抗器有一定的替代传统电容器的空间:当前市场主流无功补偿设备主要有传统电容器、SVC和SVG三种方式。目前TCR型SVC和SVG已经在新能源、冶金领域得到了客户的一定认可,公司未来的看点在于能否在存量电容器补偿市场找到客户突破口。

  ■投资建议:我们给予公司2014年13-17倍的市盈率,根据市值反推,针对不同估值水平发行新股数量的情景分析,公司的2014年的EPS在0.99元-1.05元之间。我们假设公司发行1400万股,预计2013-2015年EPS为0.85元、1.03元和1.14元,公司的合理估值区间在13-17倍,对应股价为13.38元~17.50元,考虑二级市场的因素,建议定价区间在16.06元~21.00元之间。

  ■风险提示:1.电网公司改变投资计划的风险;2.磁控电抗器推广进度不达预期的风险。 

  1月27日赢时胜上市定位分析

  赢时胜(300377)人民币普通股股份总数为5535万股,其中首次公开发行的1385万股股票自上市之日起开始上市交易, 发行价格为每股21.58元。

  1、赢时胜基本资料

  

发行状况 股票代码 300377 股票简称 赢时胜
申购代码 300377 上市地点 深圳证券交易所
发行价格(元/股) 21.58 发行市盈率 33.1
市盈率参考行业 软件和信息技术服务业(I65) 参考行业市盈率(2014-01-13) 53.83
发行面值(元) 1.00 实际募集资金总额(亿元) 2.99
网上发行日期 2014-01-16 周四 网下配售日期 2014-01-16 周四
网上发行数量(股) 6,925,000 网下配售数量(股) 6,925,000
老股转让数量(股) 3,500,000 回拨数量(股) 5,540,000
申购数量上限(股) 1000 总发行量数(股) 13,850,000
顶格申购所需市值(万元) 1 市值确认日 T-2日2014年1月14日
申购状况
中签号公布日期 2014-01-21 周二 上市日期 2014-01-27 周一
网上发行中签率(%) 2.4213625365 网下配售中签率(%) 9.7949
网上冻结资金返还日期 2014-01-21 周二 网下配售认购倍数 10.21
初步询价累计报价股数(万股) 241440 初步询价累计报价倍数 193.69
网上每中一签约(万元) 44.5617 网下配售冻结资金(亿元) 15.26
网上申购冻结资金(亿元) 61.72 冻结资金总计(亿元) 76.97
网上有效申购户数(户) 293177 网下有效申购户数(户) 19
网上有效申购股数(万股) 28600 网下有效申购股数(万股) 7070
中签号 末“2”位数 36 86
末“3”位数 112 362 612 862
末“4”位数 2419 7419
末“5”位数 38019
末“6”位数 024077 367509
承销商
主承销商 国金证券股份有限公司 副主承销商  
承销方式 余额包销 上市推荐人  
发行前每股净资产(元) 3.52 发行后每股净资产(元) 6.34
股利分配政策 本次发行前的滚存未分配利润由本次发行后的公司新老股东共同享有。

  2、赢时胜公司简介

  公司是致力于提供整体信息化建设解决方案的应用软件及增值服务提供商,是我国最早研发并推广资产管理及托管业务信息系统解决方案的软件企业之一。公司是较早提供QDII资产管理软件的软件提供商,在行业内引入金融统一数据平台进行系统业务集成理念。产品先后在十四届、十五届中国国际软件博览会上获得“金奖”。公司先后参与了社保基金会计核算办法、证监会信息披露报告新规定、保监会信息收集系统标准规范、企业年金会计核算制度、新版金融行业会计核算办法等相关制度法规的讨论;拥有多项计算机软件著作权及软件登记证书,自主知识产权的软件产品47项,软件著作权47项;连续三年获“深圳市重点软件企业”称号。

  3、赢时胜筹集资金将用于的项目 

  

序号 项目 投资金额(万元)
1 资产托管业务系统平台建设项目 6509.04
2 资产管理业务系统平台建设项目 7054.1
3 客户服务中心建设项目 2760.61
4 研发中心建设项目 2957.4
投资金额总计 19281.15
超额募集资金(实际募集资金-投资金额总计) 10607.15
投资金额总计与实际募集资金总额比 64.51%

  4、赢时胜近四年财务指标 

  

财务指标/时间 2013年6月 2012年 2011年 2010年
总资产(亿元) 1.925 1.983 1.533 1.051
净资产(亿元) 1.631 1.583 1.212 0.871
营业收入(亿元) 0.6334 1.4392 1.2627 1.0161
净利润(亿元) 0.05 0.37 0.34 0.32
资本公积(万元) 1058.75 1058.75 1058.75 1058.75
未分配利润(亿元) 0.97 0.92 0.59 0.28
基本每股收益(元) 0.11 0.83 0.76 0.7
稀释每股收益(元) 0.11 0.83 0.76 0.7
每股现金流(元) -0.55 0.51 -0.45 0.3
净资产收益率(%) 2.96 26.6 32.68 44.24

  5、赢时胜主要股东 

  

序号 股东名称 持股数量 占总股本比例(%)
1 唐球 15,590,385 34.65
2 鄢建兵 7,514,730 16.7
3 张列 7,514,730 16.7
4 鄢建红 4,374,225 9.72
5 周云杉 2,691,855 5.98
6 华软合伙 2,691,855 5.98
7 庞军 1,794,555 3.99
8 管文源 271,890 0.6
9 张木明 271,890 0.6
10 阙尚钦 271,890 0.6
合计 42,988,005 95.53

  6、赢时胜机构定位分析

  赢时胜行情问诊):金融行业资产管理业务和托管业务信息化解决方案专家

  2014-01-21 类别:新股 机构:东北证券行情问诊) 研究员:耿云[摘要]

  报告摘要:

  赢时胜主营业务是为金融机构及其高端客户的资产管理业务和托管业务提供整体信息化建设解决方案。其产品广泛应用于金融行业研究、分析、投资、交易、风控、监督、清算、核算估值、绩效评价、存托管、数据整合、账户管理、客户服务等业务环节。公司已经覆盖国内200多家金融机构。

  金融信息行业的发展主要取决于两方面的因素:一是证券市场的深化和发展;二是金融行业信息化程度的不断深化。目前我国金融市场的规模和资产证券化的程度都与发达国家有较大差距,仍有巨大发展空间。随着金融市场的发展,金融机构数量和管理资产的规模不断扩张,相应对IT的需求也会越来越大。

  公司此次的募集资金项目包括:资产托管业务系统平台建设项目、资产管理业务系统平台建设项目和客户服务中心建设项目,均围绕主要产品进行升级。

  公司此次计划发行1035万股新股,老股转让350万股,发行价格21.58元。我们预计公司2013年-2014年每股收益分别为0.74元、0.89元,考虑到公司2011、2012年利润增速均低于10%,参考行业平均估值水平并给予一定的折价,公司合理估值区间约为19.98元-26.64元。

  风险提示:金融市场低迷导致IT投入降低;应收账款过大。

  赢时胜:资管IT系统的重要供应商

  2014-01-15 类别:新股 机构:东兴证券 研究员:王明德 沈悦明[摘要]

  摘要:

  资产管理与托管系统是重要的金融信息化系统之一,市场快速增长。资产管理与资产托管软件用信息化手段帮助金融机构处理资金的募集配臵、投资和融资这三类经济行为,在整个金融行业软件产品中占据重要地位。

  2007年至2010年,我国资产管理系统市场从14.1亿元增长到23.0亿元,预计2013年将达到40.3亿元,年复合增速19.1%。2007年至2010年,资产托管系统市场从1.2亿元增长到2.1亿元,预计2013年将达4.0亿元,年复合增速22.4%,快速增长的财富管理需求是市场增长的动力。

  公司是业内领先的解决方案提供商。公司专注于为金融机构及其高端客户的资产管理和托管业务提供整体信息化解决方案。是我国最早研发并推广资产管理及托管业务信息系统解决方案的企业之一;是较早在行业内引入金融统一数据平台进行系统业务集成理念的企业;是国内较早提供QDII资产管理软件的软件提供商,目前公司产品已覆盖200多家金融机构。

  完善的解决方案与定制能力形成公司的技术优势。公司拥有为客户提供“量身制作”解决方案的能力,针对行业发展适时推出一系列满足不同客户不同层次的需要的产品,定制化产品和服务更贴近客户的要求,而且加强了公司与客户合作的深度和广度,有利于建立长期稳定的客户关系。

  客户粘性构筑护城河。公司已覆盖200多家金融机构,随着金融市场产品不断多样化,投资主体层次增加,行业核算准则的变化和监管力度加大,客户在软件使用中形成习惯和依赖性,使得公司能够在原有客户升级软件过程中获得新业务,建立持续稳定的收入来源。

  盈利预测与估值。预计公司13-15年摊薄后每股收益分别为0.62元、0.71元和0.91元。当前行业内可比公司2014年平均动态市盈率为43.83倍,综合考虑公司的成长性及风险,我们认为公司对应14年合理市盈率在25-30倍之间,建议一级市场询价区间为23-27元。预计上市首日价格区间在25.3-29.7元范围。 

  1月27日欧浦钢网上市定位分析

  欧浦钢网(002711)人民币普通股股份总数为1.5亿股,其中首次公开发行的3752.75万股股票自上市之日起开始上市交易,发行价格为每股18.29元。

  1、欧浦钢网基本资料

  

发行状况 股票代码 002711 股票简称 欧浦钢网
申购代码 002711 上市地点 深圳证券交易所
发行价格(元/股) 18.29 发行市盈率 25.23
市盈率参考行业 仓储业(G59) 参考行业市盈率(2014-01-14) 25.24
发行面值(元) 1.00 实际募集资金总额(亿元) 6.86
网上发行日期 2014-01-17 周五 网下配售日期 2014-01-17 周五
网上发行数量(股) 15,011,000 网下配售数量(股) 22,516,500
老股转让数量(股) 5,677,500 回拨数量(股) 0
申购数量上限(股) 15000 总发行量数(股) 37,527,500
顶格申购所需市值(万元) 15 市值确认日 T-2日2014年1月15日
申购状况
中签号公布日期 2014-01-22 周三 上市日期 2014-01-27 周一
网上发行中签率(%) 2.0433985675 网下配售中签率(%) 32.42350061
网上冻结资金返还日期 2014-01-22 周三 网下配售认购倍数 3.08
初步询价累计报价股数(万股) 460330 初步询价累计报价倍数 204.44
网上每中一签约(万元) 44.7539 网下配售冻结资金(亿元) 12.70
网上申购冻结资金(亿元) 134.36 冻结资金总计(亿元) 147.06
网上有效申购户数(户) 101399 网下有效申购户数(户) 17
网上有效申购股数(万股) 73461 网下有效申购股数(万股) 6945
中签号 末“2”位数 61 11
末“4”位数 2850 5350 7850 0350
末“5”位数 00415 50415 14216
末“6”位数 356639 856639
末“7”位数 444532
承销商
主承销商 华泰联合证券有限责任公司 副主承销商  
承销方式 余额包销 上市推荐人  
发行前每股净资产(元) 4.76 发行后每股净资产(元) 7.33
股利分配政策 公司本次公开发行股票前滚存的未分配利润由发行后的新老股东按持股比例共享。

  2、欧浦钢网公司简介

  2005 年9 月19 日,中基投资、纳百川、田伟炽、陈惠枝、陈焕枝共同签署《发起人协议》,同意以发起方式设立广东欧浦钢铁物流股份有限公司。经广东省人民政府办公厅以粤办函[2005]709 号文批准,2005 年12 月28 日,公司在广东省工商行政管理局领取了企业法人营业执照,注册号为4400001010704,注册资本和实收资本均为11,816万元。公司是国内第三方钢铁物流行业的领先型企业,以电子商务平台为依托,为钢铁生产商、贸易商、钢铁用户提供大型仓储、剪切加工、综合物流服务、金融质押监管、转货、运输、商务配套等全方位的钢铁物流服务。公司顺应新经济变革中当代物流理念,关注钢铁流通领域整体商务系统的反应速度与价值,强调各企业商务系统的融合,实现商流、信息流、物流、资金流“四流”合一,降低钢铁流通领域的交易成本,提高物流运作的效率与效益。

  3、欧浦钢网筹集资金将用于的项目 

  

序号 项目 投资金额(万元)
1 钢铁仓储中心建设项目 29108
2 加工中心建设项目 18980
3 电子商务中心建设项目 5868
投资金额总计 53956
超额募集资金(实际募集资金-投资金额总计) 14681.80
投资金额总计与实际募集资金总额比 78.61%

  4、欧浦钢网近四年财务指标

  

财务指标/时间 2013年6月 2012年 2011年 2010年
总资产(亿元) 9.842 9.403 7.687 6.722
净资产(亿元) 5.619 5.046 3.852 2.879
营业收入(亿元) 3.0263 6.2477 4.8773 3.0934
净利润(亿元) 0.57 1.19 0.97 0.74
资本公积(万元)        
未分配利润(亿元) 3.99 3.47 2.40 1.53
基本每股收益(元) 0.48 1.01 0.82 0.63
稀释每股收益(元) 0.48 1.01 0.82 0.63
每股现金流(元) 0 1.56 1.65 1.03
净资产收益率(%) 10.74 26.85 28.92 29.52

  5、欧浦钢网主要股东

  

序号 股东名称 持股数量 占总股本比例(%)
1 中基投资 82,711,000 70
2 纳百川 11,697,000 9.9
3 英联投资 7,550,000 6.39
4 田伟炽 4,816,400 4.08
5 陈焕枝 3,544,800 3
6 陈燕枝 3,544,800 3
7 林秋明 420,000 0.36
8 聂织锦 420,000 0.36
9 吴毅樑 330,000 0.28
10 黄锐焯 270,000 0.23
合计 115,304,000 97.6

  6、机构定位分析

  欧浦钢网行情问诊):实体物流+电子商务的一站式钢铁物流服务先行者

  2014-01-17 类别:新股 机构:东莞证券 研究员:黄秀瑜[摘要]

  公司基本情况:公司是一家集实体物流和电子商务为一体的大型第三方钢铁物流企业,以欧浦钢铁交易市场和欧浦钢网为基础,为钢铁生产商、钢铁贸易商、钢铁用户提供大型仓储、剪切加工、金融质押监管、转货、运输、商务配套、综合物流服务以及网上钢铁现货交易、钢铁资讯等全方位“一站式”的第三方钢铁物流服务。

  行业背景:公司所处的行业属于第三方钢铁物流行业,与宏观经济及钢铁行业景气度密切相关。目前我国钢铁行业整体形势疲弱,导致钢铁物流市场容量的增长乏力。从内生增长角度,我国经济增速在产业结构调整背景下放缓,处于产能过剩的钢铁行业其上下游的结构调整优化对钢铁物流的需求将从量的增长向质的提升,从而催生优秀的第三方钢铁供应链管理企业。从这个角度看,具备综合实力的第三方钢铁物流企业其发展前景可以看好。

  竞争优势:公司具备专业的钢铁物流服务能力,提供全方位“一站式”的第三方钢铁物流服务,是广东省内规模最大的第三方钢铁物流企业。公司形成了“实体物流+电子商务”的现代钢铁物流经营模式,领先同行。公司具备品牌优势,享有良好声誉。

  募集资金用途:公司的募集资金将陆续投入以下3个项目:钢铁仓储中心建设项目、加工中心建设项目及电子商务中心建设项目。

  估值情况:我们预计2013-2015年归属于母公司股东的净利润分别为1.15亿元、1.47亿元、2.01亿元,全面摊薄后EPS分别为0.77元、0.98元、1.34元。参照可比上市公司2013年的估值均值为28.57倍,考虑行业合理估值以及公司的业绩增速,我们认为给予公司2013年23-28倍PE估值较为合理,对应股价为17.71-21.56元。本次发行价对应估值合理偏低,建议申购。

  欧浦钢网:具有电商平台的钢铁物流区域龙头

  2014-01-17 类别:新股 机构:海通证券行情问诊) 研究员:黄金香 虞楠[摘要]

  公司是国内第三方钢铁物流行业的领先型企业,以电子商务平台为依托,为钢铁生产商、贸易商、钢铁用户提供大型仓储、剪切加工、综合物流服务、金融质押监管、转货、运输、商务配套等全方位的钢铁物流服务。公司目前主要以实体物流为主,但预计未来电子商务和实体物流将有望互为依托,实现有别于对手的竞争力。

  公司是实体物流+电子商务的第三方钢铁物流企业。公司仍是实体物流为主、电子商务为辅的格局,电子商务拥有两个网络服务平台,包括钢材超市现货交易平台(即“钢材超市”)和钢铁资讯服务平台。就目前而言,电子商务还主要是为线下物流服务,主要是采取开放式的交易流程,并且通过线下物流来实现网上交易的可视性。

  物流行业进入整合期:我国第三方物流企业的规模较小,行业处于非常分散的状态,而且整体盈利能力不佳,整体上,我们认为中国物流行业正处于外包比例开始加大,而且第三方物流在加速开始整合的进程中。公司未来将有望借助资本市场的力量,结合募集项目的布局,有望在实现钢铁物流的整合中发展壮大。

  短期业绩增长可能将受制钢铁行业的不景气:钢铁市场不景气使得公司2013年上半年业绩增速出现下滑,净利润下滑至仅同比增长5.4%。因此,在经济调结构的背景下,钢材市场可能持续不景气,可能会对未来两年的业绩增长产生一定影响。

  募集项目将明显扩大公司规模和经营能力。公司实际收入以仓储业务收入和加工业务收入为主,公司仓储占地面积约350亩、仓储能力达150万吨;加工中心拥有30条平直、分条加工生产线,年设计加工能力达200万吨。募集项目投产后,将增加仓储能力150万吨,加工能力200万吨,这将使公司在未来几年内规模和经营能力大幅增长。

  盈利预测及投资建议:由于募投项目的建设时间超过1年,因此在2014年之前不会贡献业绩,而钢材市场目前受制于经济去杠杆影响,我们预计公司业绩的高增长需求等待募投项目的投产,我们预计2013-15年公司的EPS分别为0.81、0.92和1.22元。按照物流行业平均2013年EPS的22-25倍进行估值,公司合理价格区间为17.82-20.25元。目前公司确定的发行价是18.29元,相对合理,建议谨慎申购。

  不确定因素。经济去杠杆可能导致钢铁行业景气进一步下降。

  1月27日易事特上市定位分析

  易事特行情问诊人民币普通股股份总数为8945万股,其中首次公开发行的2239万股股票自上市之日起开始上市交易, 发行价格为每股18.4元。

  1、易事特基本资料 

  

发行状况 股票代码 300376 股票简称 易事特
申购代码 300376 上市地点 深圳证券交易所
发行价格(元/股) 18.4 发行市盈率 14.51
市盈率参考行业 电气机械及器材制造业C38 参考行业市盈率(2014-01-14) 26.64
发行面值(元) 1.00 实际募集资金总额(亿元) 4.12
网上发行日期 2014-01-17 周五 网下配售日期 2014-01-17 周五
网上发行数量(股) 17,912,000 网下配售数量(股) 4,478,000
老股转让数量(股) 11,000,000 回拨数量(股) 8,956,000
申购数量上限(股) 8500 总发行量数(股) 22,390,000
顶格申购所需市值(万元) 8 市值确认日 T-2日2014年1月15日(周三)
申购状况
中签号公布日期 2014-01-22 周三 上市日期 2014-01-27 周一
网上发行中签率(%) 1.6171779108 网下配售中签率(%) 5.07709750566893
网上冻结资金返还日期 2014-01-22 周三 网下配售认购倍数 19.70
初步询价累计报价股数(万股) 351220 初步询价累计报价倍数 261.44
网上每中一签约(万元) 56.8892 网下配售冻结资金(亿元) 16.23
网上申购冻结资金(亿元) 203.80 冻结资金总计(亿元) 220.03
网上有效申购户数(户) 224739 网下有效申购户数(户) 19
网上有效申购股数(万股) 110761 网下有效申购股数(万股) 8820
中签号 末“2”位数 93
末“3”位数 225 425 625 825 025 960
末“4”位数 9772
末“5”位数 46853 66853 86853 06853 26853 12008 62008
末“6”位数 857665
末“7”位数 0075637 2129857
承销商
主承销商 海通证券股份有限公司 副主承销商  
承销方式 余额包销 上市推荐人  
发行前每股净资产(元) 8.59 发行后每股净资产(元) 9.5
股利分配政策 公司首次公开发行股票并在创业板上市后由新老股东按持股比例共享。

  2、易事特公司简介

  公司主要从事UPS等功率电子装置的研发、生产、销售和服务。公司在国家电网系统内,为多个省级电力公司的集中采购中标供应商。公司“易事特行情问诊)”是中国驰名商标、广东省著名商标。公司产品获得“2008-2009年度通信产业技术创新奖”“广东省自主创新产品”等荣誉。公司先后获得“广东省民营科技企业”“高新技术企业”“十大金融科技杰出企业”“广东省创新型企业”“国家火炬计划重点高新技术企业”等荣誉。公司及其子公司已取得73项专利。

  3、易事特筹集资金将用于的项目

  

序号 项目 投资金额(万元)
1 高频数字化可并联大功率及模块化不间断电源系统产业化项目 12000
2 分布式发电电气设备与系统集成制造项目 6000
投资金额总计 18000
超额募集资金(实际募集资金-投资金额总计) 23197.60
投资金额总计与实际募集资金总额比 43.69%

  4、易事特近四年财务指标

  

财务指标/时间 2013年6月 2012年 2011年 2010年
总资产(亿元) 12.348 10.321 6.92 5.638
净资产(亿元) 6.722 6.053 4.836 3.557
营业收入(亿元) 5.0174 9.8287 7.9370 6.0092
净利润(亿元) 0.65 1.22 1.28 0.83
资本公积(万元) 5069.19 5069.19 5069.19 5069.19
未分配利润(亿元) 5.02 4.38 3.16 1.88
基本每股收益(元) 0.83 1.56 1.64 1.08
稀释每股收益(元) 0.83 1.56 1.64 1.08
每股现金流(元) 0.61 1.26 0.62 1.09
净资产收益率(%) 10.17 22.36 30.46 25.35

  5、易事特主要股东 

  

序号 股东名称 持股数量 占总股本比例(%)
1 东方集团 69,390,000 88.89
2 慧盟软件 7,710,000 9.88
3 徐海波 100,000 0.13
4 陈永华 85,000 0.11
5 于 玮 85,000 0.11
6 任广桃 81,000 0.1
7 张宇彤 70,000 0.09
8 张 晔 55,000 0.07
9 胡高宏 40,000 0.05
10 郑艳梅 40,000 0.05
合计 77,656,000 99.48

  6、机构定位分析

  易事特行情问诊):UPS市场内资品牌的领头羊

  2014-01-20 类别:新股 机构:国泰君安 研究员:刘俊廷 刘骁 谷琦彬[摘要]

  本报告导读:

  Internet数据中心建设推动UPS市场发展,公司为内资UPS龙头企业受益明显,建议询价区间为24.0元-26.5元。

  投资要点:

  建议询价区间为24.0元-26.5元。公司主营业务为UPS电源系统,其所属的中国证监会CSRC电气机械和器材制造业的市盈率(历史TTM_整体法)平均值为25.2倍,以此参考,且考虑到公司约50%为海外市场,其受到汇率波动、国家外交政策等影响因素更多,因此我们认为公司合理PE2013E为18.0-20.0倍,对应公司合理价格约31.9元-35.8元,我们建议询价区间为24.0元-26.5元。

  Internet数据中心建设推动UPS市场发展,公司为内资UPS龙头企业受益明显。我们预计Internet数据中心、4G迭代与升级将得到迅猛的发展,从而推动中国UPS市场规模将从2013年的40.5亿元增长到2015年的52.0亿元,年均复合增速约13%。易事特是UPS本土厂商的龙头企业,其中国内市场占有率约9%-10%之间。

  募投项目:高频数字化可并联及模块化UPS产业化项目将提升公司竞争力。由于模块化UPS从系统的可靠性、维护性、扩展性、性能参数指标、体积重量、成本等方面都具有很大的优势,我们预计随着数据中心规模的扩张,能耗的急剧增加,模块化UPS将成为UPS的主流发展方向,公司募投高频及模块化UPS项目将提升公司竞争力。

  我们预计公司2013-2014年净利润分别为1.50亿元、1.95亿元,同比增速分别为23.2%、30%。假设公司按照我们建议询价区间的平均价格25.2元/股发行,那么公司对应的新股发行数量为830万股,老股转让数为1760万股,发行后公司总股本为8636万股,对应2013-2014年EPS分别为1.74元、2.26元。

  风险提示:.1.自2013年华为在UPS市场中的扩张速度和力度加大以后,可能影响UPS市场格局的最大因素来自于华为。2.高压直流电源或逐步取代传统UPS成为主流。

  易事特:向全球驰名绿色电源系统集成供应商迈进

  2014-01-17 类别:新股 机构:西南证券行情问诊) 研究员:刘正[摘要]

  公司估值明显偏低,建议参与申购。公司是国家火炬计划重点高新技术企业和全球电能质量解决方案供应商,借领先的技术实力、优质的服务以及良好的品牌形象持续开拓并积累了大批重要的客户资源。公司本次最终发行定价为18.4元,对应2012年、2013年和2014年市盈率14倍、10倍和9倍,公司估值远低于可比公司。综合考虑公司募投项目投产后,产能放量带来的业绩增长以及可比公司的估值情况,我们建议投资者参与公司网上申购。

  UPS电源行业未来有望稳定增长。随着4G升级换代、大数据、云计算、物联网的快速发展,将为全球UPS市场带来新增长点,预计未来UPS市场需求趋于稳定。国内UPS市场重返增长,随着中国工业化、城市化进程加快,国际产业转移持续加深,工业动力UPS电源系统设备市场未来增长潜力可观。

  随着新一代信息技术的云计算、物联网、大数据等技术的发展,IT应用建设的不断深入,将推动数据中心快速建设,国内目前规划IDC建设投资规模相当于IDC存量的5倍,这势必带动大功率UPS的市场运用。

  积极发展新能源与工业节能高科技产业。新能源、工业节能等前瞻性领域逐步取得后发优势,公司分布式发电相关业务收入逐年上升,2012年公司分布式发电产品销售同比增长380.52%,风电、光伏行业下游需求回暖加速几年去产能,行业迎来拐点,公司分布式发电业务未来前景看好。

  募投项目:公司拟募集18,005.4万元用于新项目建设,向高端UPS产品延伸,并实现公司发展新能源与工业节能高科技产业的战略。包括高频数字化可并联大功率及模块化不间断电源系统产业化项目、分布式发电电气设备与系统集成制造项目。前者预计达产后平均每年可新增营业收入5亿元,平均每年新增税后利润5,175万元;后者预计达产后平均每年可新增营业收入23,000万元,平均每年新增税后利润2,666.80万元。

  盈利预测。我们预计公司2013-2015年的营业收入分别为12.27亿元、15.49亿元和19.38亿元,归属母公司所有者的净利润分别为1.70亿元、1.87亿元和2.46亿元。折算成2013-2015年EPS为1.90元、2.10元和2.75元。公司发行价定为18.4元,对应2013-2015的PE为10X、9X、7X。

  风险提示:退税政策及减免税政策风险;募投项目无法按时投产;订单不足,扩充产能无法及时消化;原材料价格大幅上涨;竞争加剧致产品价格大幅下滑。

  1月27日鼎捷软件上市定位分析

  鼎捷软件(300378)人民币普通股股份总数为1.19亿股,其中首次公开发行的3000万股股票自上市之日起开始上市交易,发行价格为每股20.77元。

  1、鼎捷软件基本资料

  

发行状况 股票代码 300378 股票简称 鼎捷软件
申购代码 300378 上市地点 深圳证券交易所
发行价格(元/股) 20.77 发行市盈率 27.37
市盈率参考行业 软件和信息技术服务业(I65) 参考行业市盈率(2014-01-14) 53.94
发行面值(元) 1.00 实际募集资金总额(亿元) 6.23
网上发行日期 2014-01-17 周五 网下配售日期 2014-01-17 周五
网上发行数量(股) 18,000,000 网下配售数量(股) 12,000,000
老股转让数量(股) 1,215,319 回拨数量(股) 12,000,000
申购数量上限(股) 6000 总发行量数(股) 30,000,000
顶格申购所需市值(万元) 6 市值确认日 T-2日2014年1月15日
申购状况
中签号公布日期 2014-01-22 周三 上市日期 2014-01-27 周一
网上发行中签率(%) 2.5910297112 网下配售中签率(%) 11.1111111111111
网上冻结资金返还日期 2014-01-22 周三 网下配售认购倍数 9.00
初步询价累计报价股数(万股) 468920 初步询价累计报价倍数 195.38
网上每中一签约(万元) 40.0806 网下配售冻结资金(亿元) 22.43
网上申购冻结资金(亿元) 144.29 冻结资金总计(亿元) 166.72
网上有效申购户数(户) 171859 网下有效申购户数(户) 17
网上有效申购股数(万股) 69470 网下有效申购股数(万股) 10800
中签号 末“2”位数 70、20
末“3”位数 695、895、095、295、495
末“4”位数 1005、3005、5005、7005、9005、2614、5114、7614、0114
末“5”位数 50602
承销商
主承销商 长江证券承销保荐有限公司 副主承销商  
承销方式 余额包销 上市推荐人  
发行前每股净资产(元) 6.5 发行后每股净资产(元) 9.27
股利分配政策 公司本次公开发行股票前实现的滚存利润由发行完成后的新老股东共享。

  2、鼎捷软件公司简介

  本公司及控股子公司广州鼎捷、北京鼎捷分别被评为高新技术企业,本公司及控股子公司广州鼎捷、北京鼎捷、上海鼎崴分别获得软件企业认定证书。2013年发行人荣获中国计算机行业协会、中国信息化推进联盟、中国计算机报社联合颁发的“2013年度中国电子行业信息化最佳解决方案奖”、“2013年度中国印刷行业信息化最佳解决方案奖”、“2013年度中国机械行业信息化最佳解决方案奖”、“2013年度中国家具行业信息化最佳解决方案奖”,2012年发行人被上海市软件行业协会评为“2012年度上海市明星软件企业”,易飞8.0被上海市软件行业协会评为“2012年度上海市优秀软件产品”;2010年被《电脑商报》评选为“2010十佳制造行业方案商、2010华东百佳方案商评选之建材冶金行业优秀方案商、2010华东百佳方案商评选之2010年TOP100方案商、2010华东百佳方案商评选之电子制造行业优秀方案商”;被科技部高新技术与产业化司、工业和信息化部中小企业司、国务院发展研究中心企业所评选为“2008中国制造业信息化工程管理创新支撑奖”;被中国制造业信息化杂志社评选为“2008中国制造业信息化工程管理创新支撑奖”。

  3、鼎捷软件筹集资金将用于的项目

  

序号 项目 投资金额(万元)
1 ERP 软件系列产品升级项目 22493
2 运维服务中心平台扩建项目 21172
3 研发中心扩建项目 8000
投资金额总计 51665
超额募集资金(实际募集资金-投资金额总计) 10645.00
投资金额总计与实际募集资金总额比 82.92%

  4、鼎捷软件近四年财务指标 

  

财务指标/时间 2013年6月 2012年 2011年 2010年
总资产(亿元) 8.813 9.13 7.863 7.453
净资产(亿元) 5.8 5.494 4.422 3.603
少数股东权益(万元) -481.12 -417.36 -0.77 328.11
营业收入(亿元) 5.0108 9.9501 9.5879 7.1911
净利润(亿元) 0.45 0.95 0.92 0.52
资本公积(万元) 22433.43 22433.43 22433.43 21891.16
未分配利润(亿元) 2.60 2.14 1.26 0.41
基本每股收益(元) 0.5 1 0.99  
稀释每股收益(元) 0.5 1 0.99  
每股现金流(元) -0.41 0.48 1.09  
净资产收益率(%) 8.02 19.6 23.62 21.52

  5、鼎捷软件主要股东 

  

序号 股东名称 持股数量 占总股本比例(%)
1 DIGITAL CHINA SOFTWARE(BVI) LIMITED 21,559,975 23.96
2 EQUITY DYNAMIC ASIA LIMITED 20,472,624 22.75
3 TOP PARTNER HOLDING LIMITED 10,327,514 11.48
4 STEP BEST HOLDING LIMITED 8,029,485 8.92
5 WHITESUN T2C PRIVATE EQUITY FUND L.P. 6,630,808 7.37
6 MEGABILLION INVESTMENT LIMITED 6,299,267 7
7 TALENT GAIN DEVELOPMENTS LIMITED 4,685,172 5.21
8 MEGA PARTNER HOLDING LIMITED 4,090,597 4.55
9 COSMOS LINK HOLDING LIMITED 3,893,222 4.33
10 FULL CYCLE RESOURCES LIMITED 2,551,420 2.83
合计 88,540,084 98.38

  6、机构定位分析

  鼎捷软件行情问诊):专注制造 流通业的ERP服务商

  2014-01-21 类别:新股 机构:东北证券行情问诊) 研究员:许祥[摘要]

  报告摘要:

  公司主要从事以自制ERP软件为核心的企业管理软件的研发、销售、实施及服务。公司持久专注制造业及流通业ERP领域,积累了丰富的业务经验。在海峡两岸服务过程中,跟随着台湾向大陆制造业转移及大陆向东南亚产业转移的趋势,在这些地区不断开拓业务。

  公司自制ERP软件、外购软硬件和技术服务收入比重2013年上半年分别为38.05%、23.25%、38.7%,自制ERP软件是公司核心业务及利润的主要来源之一。公司大陆和非大陆地区利润总额比重分别为40%、60%,大陆地区业绩贡献逐步增大。

  受到台湾电子产业疲软影响,公司近年业绩增长放慢,2013年1-6月扣非后归属母公司股东净利润同比增长4.78%。预计全年收入及利润略有增长。

  公司为顺应IT业发展趋势,开发了针对不同客户群体的云产品,如针对大型企业的私有云产品、针对中低端市场的公有云产品,目前处于市场培育期。

  本次募集资金净额约为51,665万元,投向ERP软件系列产品升级、运维服务中心平台扩建等项目。

  我国制造业正面临转型升级,未来ERP增长的主要驱动力将来自向中小企业渗透及应用的深化,流通业的快速发展也催生旺盛的行业需求。

  预计公司2013-2015年净利润分别增长3%、20%、15%。业务相近的用友软件行情问诊)、远光软件行情问诊)、汉得信息行情问诊)2013年平均PE约为25倍。我们认为公司的合理估值区间为20-23元,对应2013年摊薄后市盈率23.5-27.1倍,2014年摊薄后市盈率19.6-22.5倍。

  风险提示:宏观经济波动风险、市场竞争风险等。

  鼎捷软件:国内ERP行业渐趋红海 公司或厚积薄发逆势而为

  2014-01-17 类别:新股 机构:方正证券行情问诊) 研究员:杨超[摘要]

  投资要点:

  ※公司专注于制造流通领域ERP解决方案,股权结构虽有硬伤,但财务稳健性可期。

  公司主导产品是自制ERP软件,遵循ERP至ERPII再至E-ERP技术演进,依客户规模打造大中小梯度产品线,业务重心全方位投向国内。

  公司目前股权结构分散,同其发展历程纠结及两岸政策框架差异直接相关,实际控制人缺失可能存在隐忧,关键是若股东间分歧加大势必导致决策延时并增加变数。

  公司目前主营结构仍取决大陆外市场,业绩贡献短期不会下滑,主营结构优化空间大。技术服务和外购软硬件销售仍取决自制ERP软件,且落脚点是推进既定战略,跑马圈地国内ERP市场,从而发挥规模效应和协同效应,实现业绩增量。至2013年中,公司预收账款0.81亿元,在手订单充足,虽应收账款不小,但回款管理有成效且坏账计提准备谨慎,在2012年大规模核销,应是清理同神州数码合资时期的烂尾账,从而轻装上阵。总体而言,公司后续财务稳健性值得期待。

  ※传统ERP度过黄金期,中小企业移动化管理催生新一轮竞争,公司有大提升空间。

  全球ERP市场正向充分竞争阶段加速推进。特别是随2010年云计算和移动互联网兴起,传统ERP解决方案有望获增新内涵。国内ERP市场经第二阶段大跃进,借中小企业突破低渗透率瓶颈成关注点,但前有劲敌且后有追兵,一是SAP等国际巨头下压产品线,二是可移动化趋势亮出双刃剑。能预见的是,国内ERP产业有望迎第三阶段高速成长期,释放中小企业部署需求无疑会倍增市场空间,但竞争格局更严峻立足品牌和规模分析公司竞争力未来提升方向。我们认为:针对潜在目标客户加强营销,虽有助稳扎稳打提升订单斩获成功率,但中长期品牌价值积聚仍要持续扩大投入,而开疆扩土且主营结构有待优化也导致公司目前难言规模效应。是求稳还是求变,公司需审慎抉择。

  ※募投项目将提升ERP内在竞争力,公司正顺应市场趋势,布局移动化并向云部署。

  公司募投资金有84.52%用于完善主营,达产后业绩贡献可观,而研发中心扩建项目旨在攻坚云产品,符合国内ERP市场发展趋势,有助进军中小企业云部署和移动化应用领域,承载新利润增长点。

  ※投资建议预计公司2013-2015年EPS是0.87,1.12和1.35元,我们认为,对应2014年PE是22-25倍,一级市场合理询价区间24.6-28.0元。考虑创业板在2013年三阶段上涨行情中对应经济转轨预期PE中枢有44.57倍,预计公司上市首日价格或会冲高至41.3-43.9元。

  ※风险提示1.竞争加剧;2.募投项目同市场脱节,错失;3.规模效应滞后。

(责任编辑:郭宗明)

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