创投机构对新三板关注度逐步升温

白银大赛千万实盘资金派送中 2014年01月24日 00:39   来源: 中国证券报   网友评论(人参与

   新三板市场作为我国多层次资本市场体系中的重要一环,正越来越多的受到投资机构的关注。作为一家创投机构,我们在与同行的交流中感受到,各大创投机构对新三板的态度也在悄然发生着变化。

  新三板刚推出的时候,创投机构普遍保持了理性观望的态度,原因在于新三板不具备很好的流动性和融资能力,无法作为创投投资的退出渠道。创投机构对退出渠道的期望只有两方面:市盈率和流动性。新三板之前的流动性比较差,成交非常不活跃,同时市盈率与中小板或创业板相比,相差较大,难以成为让创投满意的退出渠道。但是最近一段时间,各家创投机构对新三板的态度发生了一些变化,从观望、到关注、到开始鼓励投资的一些企业登陆新三板。

  我们认为,创投机构态度发生变化,其中的原因有几点。首先新三板近期出台了一系列利好政策,有了更加灵活的融资方式,挂牌增发可同时进行,相比中小板和创业板,这些融资方式更加灵活高效,能够真正解决创业期企业的资金需求。当然,目前的情况还不算理想,做市商系统尚未上线,交投不活跃,新三板挂牌企业融资仍需以私募的方式,挨家挨户路演,但我们期待由于新三板挂牌的增信作用和信息披露的规范,企业融资的进程会大大加快。另外,大家期待的一个重要制度是转板制度,虽然新三板市盈率偏低,很难成为创投的主流退出渠道,但是,它可以成为企业登陆创业板或中小板的一个通路,如果这个通路上再有一些绿色通道,可以简化登陆创业板的程序,那必然会成为各个投资机构眼中的抢手货。

  实际上,最近我们也听到一些反思或批评的声音:创业板已经成为创业成功展示板,真正处在创业期那些有资金需求但没有盈利的企业,如典型的互联网企业,是没有资格登陆创业板的,所以我们看到千亿美元市值的腾讯、百度,百亿美元市值的奇虎,和其他例如搜房、唯品会等优秀的公司都去境外上市了,这肯定是国内资本市场制度设计方面出了问题。大家寄希望于新三板解决这个问题,甚至建议未盈利的企业在新三板挂牌12个月之后就可以转创业板,我认为如果出台这样的政策,是重大的进步,的确应该这样。对于这些尚未盈利的优秀企业来说,融资需求是真实存在的,哪个市场可以满足他们,他们就会去哪里。

  创投对新三板的心态发生变化还有一个重要原因,就是创业板审核理念的变化:逐渐淡化成长性要求,强化财务规范性要求。为什么这会导致创投机构对新三板态度的变化呢,这涉及创投“融投管退”中的一个重要环节:“管”。钱投出去,创投机构更要积极的参与企业的管理,为企业服务,让企业增值,这是创投实现利润的最终来源。从财务规范的角度来看,新三板成了帮助企业规范化运作的一个手段,让企业知道什么才是作为一家公众公司所要求的财务规范,怎样进行信息披露,如何面对公众市场等等。相信经历了新三板的演练,企业会变得更加成熟和规范,同时也减轻了创投对企业规范性管理的工作量。

  我们期待着新三板市场后续的做市商交易系统、转板制度等政策尽快落实和推出,也期待着资本市场朝着更加市场化的方向迈进,希望新三板能给我们带来惊喜。

(责任编辑:唐丽春)

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