扬杰科技1月23日上市定位分析

白银大赛千万实盘资金派送中 2014年01月23日 06:47   来源: 金融界股票   网友评论(人参与

  扬杰科技1月23日上市定位分析

  扬杰科技行情问诊)1月21日发布首次公开发行A股股票上市公告书,公司定于1月23日登陆深圳证券交易所创业板。根据安排,扬杰科技此次发行价格18.77元,总计发行1547.5万股,将于1月23日上市。

  1、扬杰科技基本资料 

发行状况 股票代码 300373 股票简称 扬杰科技
申购代码 300373 上市地点 深圳证券交易所
发行价格(元/股) 19.5 发行市盈率 26.53
市盈率参考行业 C38电气机械和器材制造业 参考行业市盈率(2014-01-13) 26.64
发行面值(元) 1.00 实际募集资金总额(亿元) 4.02
网上发行日期 2014-01-15 周三 网下配售日期 2014-01-15 周三
网上发行数量(股) 16,480,000 网下配售数量(股) 4,120,000
老股转让数量(股) 7,200,000 回拨数量(股) 8,240,000
申购数量上限(股) 8000 总发行量数(股) 20,600,000
顶格申购所需市值(万元) 8 市值确认日 T-2日 2014年1月13日(周一)
申购状况
中签号公布日期 2014-01-20 周一 上市日期 2014-01-23 周四
网上发行中签率(%) 1.3830863976 网下配售中签率(%) 8.40816326530612
网上冻结资金返还日期 2014-01-20 周一 网下配售认购倍数 11.89
初步询价累计报价股数(万股) 117080 初步询价累计报价倍数 94.72
网上每中一签约(万元) 70.4945 网下配售冻结资金(亿元) 9.56
网上申购冻结资金(亿元) 232.35 冻结资金总计(亿元) 241.90
网上有效申购户数(户) 252444 网下有效申购户数(户) 19
网上有效申购股数(万股) 119154 网下有效申购股数(万股) 4900
中签号 末“2”位数 1
末“3”位数 578,078,766
末“4”位数 16,892,939,418,954,300,000,000,000,000,000
末“5”位数 526,490,264,922,856
末“7”位数 1589044
承销商
主承销商 广发证券股份有限公司 副主承销商  
承销方式 余额包销 上市推荐人  
发行前每股净资产(元) 4.78 发行后每股净资产(元) 6.88
股利分配政策 公司本次公开发行股票前实现的滚存未分配利润由本次发行后公司新老股东共享。

  2、扬杰科技公司简介

  公司是由扬州扬杰电子科技有限公司整体变更设立的股份有限公司,由江苏扬杰投资有限公司、扬州杰杰投资有限公司等2 家股东作为发起人,根据天健会计师事务所有限公司以2011 年2 月28 日为基准日审计的净资产9,669.53 万元折合实收资本6,200 万元,余额3,469.53 万元列作资本公积。公司于2011 年4 月18 日在江苏省扬州市工商行政管理局注册登记,取得了注册号为321000400012591 的《企业法人营业执照》。公司主营业务为分立器件芯片、功率二极管及整流桥等半导体分立器件产品的研发、制造与销售。主营产品为半导体分立器件芯片、光伏二极管、全系列二极管、整流桥等。

  3、扬杰科技筹集资金将用于的项目 

序号 项目 投资金额(万元)
1 功率半导体分立器件芯片项目 12321.3
2 旁路二极管项目 8359.8
3 微型贴片整流桥、二极管项目 3401.8
投资金额总计 24082.9
超额募集资金(实际募集资金-投资金额总计) 16087.10
投资金额总计与实际募集资金总额比 59.95%

  4、扬杰科技近四年财务指标 

财务指标/时间 2013年6月 2012年 2011年 2010年
总资产(亿元) 4.649 4.066 3.33 2.389
净资产(亿元) 3.393 2.941 2.175 1.008
少数股东权益(万元) 937.40 873.32 415.76 273.77
营业收入(亿元) 2.4216 4.5419 4.4964 3.5626
净利润(亿元) 0.46 0.74 0.61 0.46
资本公积(万元) 8929.53 8929.53 8929.53 1.21
未分配利润(亿元) 1.61 1.17 0.51 0.60
基本每股收益(元) 0.65 1.04 0.9 0.73
稀释每股收益(元) 0.65 1.04 0.9 0.73
每股现金流(元) 0.32 0.91 0.53 1.11
净资产收益率(%) 14.49 28.86 37.22 60.02

  5、扬杰科技主要股东 

序号 股东名称 持股数量 占总股本比例(%)
1 扬杰投资 46,500,000 67.39
2 杰杰投资 15,500,000 22.46
3 鑫海投资 2,450,000 3.55
4 吴亚东 2,350,000 3.41
5 王艳 2,200,000 3.19
合计 69,000,000 100

  6、机构定位:三家券商给出的合理估值区间为25.6-48.4元

  长江证券行情问诊):扬杰科技行情问诊)对应的询价区间为28-31.36 元

  报告要点

  公司简介:优秀的半导体分立器件 IDM 厂商

  公司是国内少数集分立器件芯片设计制造、器件封装测试、终端销售与服务等纵向产业链为一体、产品线涵盖分立器件芯片、功率二极管、整流桥等全系列半导体分立器件的规模企业,产品共50 多个系列,1,500 余品种,广泛应用于汽车电子、智能电网、光伏、消费类电子、LED、通讯等领域。

  行业分析:应用多元化、市场前景广阔

  公司的主营产品市场为智能电网、汽车电子、LED 照明及光伏产业。智能电网为国家“十二五”大力发展项目,汽车产业快速发展、产品技术升级不断推动汽车电子产业不断扩大,提供了广阔的市场空间。LED 照明产业即将步入爆发期,为半导体分立器件行业带来新的产值与市场。光伏产业回暖,长期来看市场空间巨大。

  公司分析:技术领先、细分领域龙头、营销体系完善、客户优质公司产品质量及性能一直位于行业领先水平,公司获得国家专利100 项。

  智能电表用贴片式整流桥市占率20%以上,光伏二极管市占率20%左右,汽车电子产品市场占有率领先,是国内最大汽车整流器生产商江苏云意电气行情问诊)的主要供货商。客户优质,与美的集团行情问诊)成员企业、宁波三星电气行情问诊)等企业建立了长期稳定的关系。已在全国四大销售区域设有12 个销售网络。

  盈利预测及询价建议

  我们预计 2013-2015 年公司实现营业收入5.2、6.2、 7.7 亿元,EPS 分别为1.06、1.22、1.51 元。对应2014 年估值区间为25-28 倍,对应的询价区间为28-31.36 元。

  国泰君安:扬杰科技合理定价区间26-32 元

  公司主营电源电路的分立器件,从芯片到器件封装垂直整合是其竞争优势,业绩主要受到下游光伏、电源、家电、电表和LED 的影响,成长性主要在光伏和LED 领域。

  投资要点:

  投资建议:按 照发行后总股本为 9200 万股计算,2013-2015 年 EPS分别为1.03/1.28/1.63 元,基于可比公司估值及自身成长性,建议询价区间25-30 元,相当于2013 年PE25-30X;合理定价区间26-32 元,相当于2014 年PE20-25X,主要参考电子行业平均估值水平。

  业务总览:1)主营用于电源电路的分立器件芯片、功率二极管、整流桥等分立功率器件的研发、制造和销售;2)2013 年下游需求主要来自于:光伏(27%)、电源(17%)、家电、电表、LED 等;3)可比公司Vishary(美国)、强茂(台湾)、苏州固鍀(大陆)、东光微电行情问诊)(大陆);4)竞争优势在于从芯片制造到器件销售的垂直整合,光伏二极管全球份额19%,中国智能电表份额27%;5)商业模式:公司产品占下游整机成本不到1%,客户对价格敏感度相对较低,商业模式类似顺络电子行情问诊)。

  募投项目:计划发行不超过2300 万新股,控股股东公开发售数量不超过1588 万股(转让),募资2.4 亿元投资于器件芯片(1.2 亿)、旁路二极管(8.4 亿)、贴片式整流桥/二极管(3.4 亿)三个项目,均属于主业扩产项目,建设期1.5 年,经营期8.5 年。考虑到市场份额尚低,我们认为募投项目达产的可能性较大。

  预计未来有望保持27%的净利润复合增长。1)虽然受到光伏市场的大幅波动,公司2011-2013 年保持了17%的复合增长,主要得益于公司垂直整合获得的成本优势; 2)我们认为2014-2015 年光伏有望重拾成长,而LED 照明产品的出货量有望实现60%的复合增长;3)行业高景气时降价的压力较小,加上本身单价很低,整机客户不敏感,我们据此认为产品盈利能力能够保持在相对稳定的水准上。

  风险:光伏和LED 不能如期启动,产品价格大幅下行。

  方正证券行情问诊):扬杰科技合理的价值区间为24.8-30.4元

  投资要点:

  产品线丰富、纵向一体化的分立器件制造商

  公司业务主要聚焦于分立器件芯片、功率二极管、整流桥等分立器件产品,主要产品类型丰富,覆盖有关分立器件产品的50多个系列,多达1500余种具体产品。公司是国内少数集分立器件芯片设计制造、器件封装测试、终端销售与服务等纵向产业链为一体、产品线涵盖分立器件芯片、功率二极管、整流桥等全系列、多规格半导体分立器件产品的规模企业。

  储备丰富优质客户资源

  依托领先的技术创新能力及严格的质量管控体系,公司产品质量及性能一直位于行业领先水平,具有较强的新客户持续开发能力。目前,公司已拥有丰富的优质客户资源,与浙江人和光伏科技有限公司、宁波三星电气股份有限公司等知名企业建立了长期稳定的配套合作关系。

  募投项目扩充产能,加固新兴领域应用

  公司此次拟向社会公开发行人民币普通股A股不超过2,300万股,计划募投资金约2.41亿元人民币全部用于公司主营业务相关的以下3个项目。公司募投项目主要为了满足持续增长的市场需求,进一步提升公司产业链的布局完整性和市场竞争力,优化产品结构,缓解公司产能瓶颈。

  盈利预测

  我们预计2013-2015年公司归属母公司所有者的净利润分别为9673万元、1.27亿元和1.62亿元。当前可比上市公司对应动态市盈率为26倍左右,我们认为其合理的价值区间为24.8-30.4元,对应市盈率为23-27倍。

  风险提示:

  市场竞争风险;技术更新的风险;核心人员流失的风险;行业周期性变化的风险;行业利润水平下降的风险。

  特别提示:

  本报告所预期的二级市场合理价格并不是公司上市首日价格表现,而是基于现有市场估值环境的合理价格区间。

通过键盘前后键←→可实现翻页阅读

(责任编辑:王立广)

评论 已有 0 条评论
实盘直播
  • 06:54东部鸿运:

    绾虫柉杈惧厠缁煎悎鎸囨暟3鏈�3鏃ワ紙鍛ㄥ洓锛夋敹鐩樹笅璺�.95鐐癸紝璺屽箙锛�.07%锛屾姤58.....

    当前人气:0

  • 06:53短线锁定上涨:

    [褰姣忓ぉ鍜ㄨ] http://itougu.jrj.com.cn/view/189514.j.....

    当前人气:0

  • 06:51稳定赢利才是王道:

    1.1.鏈挱涓荤嫭涓�棤浜岀殑'鐩樺墠澶х洏鍒嗘瀽',姣忔棩寮�洏鍓嶈鍒掑綋鏃ュぇ鐩樻柟鍚戝強鍏.....

    当前人气:0

  • 06:51笑看风云老师:

    鐩墠琛屾儏涓嶆槸鐗瑰埆濂藉仛锛屾瘡澶╁氨閭d箞鍑犲崄涓釜鑲″弽澶嶆悘鐪肩悆锛岀湅璧锋潵娑ㄧ殑杞拌.....

    当前人气:0

  • 06:50宇辉战舰-丹辉:

    銆愮儹鐐归緳澶淬�娆℃柊 鏂扮枂瑗胯棌 搴勮偂

    当前人气:0

  • 06:50chengzhigang123:

    缇庝笢鏃堕棿3鏈�3鏃�6锛�0(鍖椾含鏃堕棿3鏈�4鏃�4锛�0)锛岄亾鎸囪穼4.72鐐癸紝鎴�......

    当前人气:0

  • 06:47文子投资:

    銆愭姇璧勮祫璁�鎹獟浣撴姤閬擄紝鎴戝浗鑷富鐮斿彂鐨勫楠ㄩ鏈哄櫒浜篎ourier X1杩戞湡.....

    当前人气:1

  • 06:42自律耐心乘势待时:

    鏂拌偂鐢宠喘锛�缇庤鍗庣瓑3鍙柊鑲�鏈�4鏃ョ敵璐紝 缇庤鍗庣敵璐唬鐮侊細732538锛�.....

    当前人气:0

  • 06:36财友73xu5z94:

    娴峰埄杩戞湡杩樹細瑙佸埌12鍏冧互涓娿�浣嗕細鏈変竴涓緝闀挎湡鐨勮皟鏁达紝寰呰皟鏁寸粨鏉燂紝閲嶆柊.....

    当前人气:0

  • 06:36黄琼上善若水:

    澶у鏃╀笂濂斤紒

    当前人气:1

资金流向

资金查询

更多
证券名称最新价格涨跌幅净流入金额(万)
环能科技56.59.37%41763.824
中达股份8.4410.04%26510.5392
赢时胜72.6110.0%25373.5792
恒信移动33.8810.0%22954.7376
研报评级

资金查询

更多
股票简称投资评级最新价目标价
华泰证券买入21.5428.00
东阿阿胶买入38.10--
湖南天雁买入6.507.80
*ST合泰买入10.92--
实盘直播