安控股份1月23日上市定位分析

白银大赛千万实盘资金派送中 2014年01月23日 06:47   来源: 金融界股票   网友评论(人参与

  安控股份1月23日上市定位分析

  安控股份行情问诊)1月21日发布首次公开发行A股股票上市公告书,公司定于1月23日登陆深圳证券交易所中小企业板。根据安排,新宝股份行情问诊)此次发行价格35.51元,总计发行1345万股,将于1月23日上市。

  1、安控股份基本资料  

发行状况 股票代码 300370 股票简称 安控股份
申购代码 300370 上市地点 深圳证券交易所
发行价格(元/股) 35.51 发行市盈率 39.54
市盈率参考行业 仪器仪表制造业 参考行业市盈率(2014-01-09) 48.09
发行面值(元) 1.00 实际募集资金总额(亿元) 4.78
网上发行日期 2014-01-13 周一 网下配售日期 2014-01-13 周一
网上发行数量(股) 7,640,000 网下配售数量(股) 5,810,000
老股转让数量(股) 8,494,300 回拨数量(股) 2,690,000
申购数量上限(股) 4500 总发行量数(股) 13,450,000
顶格申购所需市值(万元) 4 市值确认日 T-2日2014年1月9日
申购状况
中签号公布日期 2014-01-16 周四 上市日期 2014-01-23 周四
网上发行中签率(%) 2.10435276 网下配售中签率(%) 15.0909090909091
网上冻结资金返还日期 2014-01-16 周四 网下配售认购倍数 6.63
初步询价累计报价股数(万股) 167435 初步询价累计报价倍数 196.98
网上每中一签约(万元) 84.3727 网下配售冻结资金(亿元) 13.67
网上申购冻结资金(亿元) 128.92 冻结资金总计(亿元) 142.59
网上有效申购户数(户) 111273 网下有效申购户数(户) 19
网上有效申购股数(万股) 36306 网下有效申购股数(万股) 3850
中签号 末“二”位数 74、24
末“三”位数 861
末“五”位数 34768、59768、84768、09768
末“六”位数 667158、023314、401908
承销商
主承销商 安信证券股份有限公司 副主承销商  
承销方式 余额包销 上市推荐人  
发行前每股净资产(元) 4.52 发行后每股净资产(元) 7.13
股利分配政策 公司公开发行股票前实现的可供分配利润,由新老股东按本次发行后的股权比例共享。

  2、安控股份公司简介

  公司系由安控有限整体变更设立的股份有限公司。根据安控有限2007年8月29日临时股东会决议,安控有限整体变更为安控科技,以变更基准日2007年6 月30 日经审计的账面净资产36,409,292.16 元折为35,467,336股,每股面值1元。2007 年8 月29日,安控有限全体股东签署发起人协议;2007年9月1日,利安达信隆进行验资并出具《验资报告》(利安达验字【2007】第1014号)。2007年10月9日,安控科技取得北京市工商行政管理局颁发的110108005140392号的《企业法人营业执照》。

  3、安控股份筹集资金将用于的项目 

序号 项目 投资金额(万元)
1 RTU产品产业化项目 11624.74
2 RTU基础研发中心建设项目 3241.74
投资金额总计 14866.48
超额募集资金(实际募集资金-投资金额总计) 32894.47
投资金额总计与实际募集资金总额比 31.13%

  4、安控股份近四年财务指标 

财务指标/时间 2013年6月 2012年 2011年 2010年
总资产(亿元) 4.539 4.504 3.189 2.03
净资产(亿元) 2.019 1.984 1.522 1.108
少数股东权益(万元) 444.03 424.19 332.16 282.56
营业收入(亿元) 0.8850 2.5980 2.0552 1.5735
净利润(亿元) 0.04 0.46 0.41 0.35
资本公积(万元) 112.68 112.68 112.68 112.68
未分配利润(亿元) 1.38 1.34 0.94 0.57
基本每股收益(元) 0.08 1.04 0.94 0.81
稀释每股收益(元) 0.08 1.04 0.94 0.81
每股现金流(元) -1.72 0.34 0.48 0.37
净资产收益率(%) 1.69 26.37 31.84 39.42

  5、安控股份主要股东 

序号 股东名称 持股数量 占总股本比例(%)
1 俞凌 15,165,846 34.74
2 董爱民 5,889,753 13.49
3 鸿基大通 3,330,000 7.63
4 鸿海清科技 1,670,000 3.83
5 成波 1,017,759 2.33
6 庄贵林 1,010,820 2.32
7 朱育新 690,870 1.58
8 沈一兵 680,870 1.56
9 杨继荣 650,870 1.49
10 李玉东 610,000 1.4
合计 30,716,788 70.37

  6、机构定位分析:三家券商给出的合理估值区间为30-46.59元

  上海证券:安控股份行情问诊)合理的定价为 38.82 元-46.59 元

  公司为油气开采、运输及仓储智能化控制系统集成商

  公司主要产品为油气开采、运输及仓储过程中监测及自动控制设备的系统集成产品。

  油气开采、运输及仓储的信息化自动化改造市场广阔

  我国油气行业自动化比率相对较低,目前改造比例不到 15%。未来成长空间广大,预计未来三年行业年均增速在 25%以上。

  募投项目将目前产能扩张三倍

  此次募集资金拟投资的 RTU 产品产业化项目,将在目前公司年产 18276 万台通用 RTU 设备产能的基础上,再增加年产 53000台的产能。保守预计,未来公司收入增速达到 25%左右。

  盈利预测

  预计募投项目的建成投产将使公司在未来几年将保持增长势头,初步预计 2013~2015 年归于母公司的净利润将实现年递增7.14%、19.38%和 22.61%,相应的稀释后每股收益为 1.01、1.21和 1.48 元。

  定价结论

  综合考虑可比同行业公司的估值情况,我们认为给予安控股份合理的定价为 38.82 元-46.59 元,对应 2013 年每股收益的 38.33~46 倍市盈率,我们建议按照 10.00%的折价率询价,询价区间为34.94~41.93 元。

  方正证券行情问诊):合理定价区间应为30-33 元

  投资要点

  公司是国内领先的油气水井口数字化服务商

  公司核心产品为通用RTU 产品、油气行业及环保行业专用产品等,主要应用于油气开采、管输、储配等环节及环境在线监测等领域。目前来自油气开采领域的收入占比85.3%。未来在长输管线、煤层气页岩气开采、市政管网、广域监控等潜在市场有望取得广泛应用。

  油气田数字化空间大,公司RTU产品在油气领域中应用前景广阔

  截止2012年全国80%左右的油气水井为完成数字化建设。其中中石油油气水井数字化率不到10%,中石油规划到2015年气井100%数字化,油水井70%以上实现数字化;此外全国每年新增1-2万口油气水井,加上已有数字化油气水井的技术升级需求,保守预计未来每年将有5万口油气水井数字化建设需求,公司最具竞争力的产品为井口RTU,2012年在该细分市场的国内市占率50%左右,预计未来能稳定占有40-50%的市场份额。同时油气长输管线、储库、城镇管网在未来对自动化产品也会产生可观需求。此外,公司RTU产品还可广泛应用在环境在线监测、煤层气开采、市政管网控制、广域监控等领域。

  募投项目突破产能瓶颈,助力公司发展。

  此次募集资金主要用于"RTU产品产业化"、"RTU 基础研发中心建设"及"其他营运资金"项目,如果募投项目成功实施,将新增公司主要产品产能48,700 个(台),产能完全消化后将新增销售收入近1.6 亿元,新增净利润5000万左右;研发中心建设有助于产品技术不断升级。

  盈利预测与估值定价

  我们预计2013、2014 和2015 年归属母公司净利润分别为5101、6242 和7390万元,对应IPO后总股本摊薄EPS分别为1.03元、1.26元、1.49元。考虑公司竞争力和成长性以及油田信息化的市场前景,我们认为公司合理的PE区间应为30-33 倍,按照我们预计的2013年公司EPS1.03元,合理定价区间应为30-33 元。

  风险提示

  石油行业投资放缓导致的风险;石油行业投资放缓导致的风险;生产经营季节性波动的风险;期末应收账款较大的风险。

  国泰君安:安控股份合理定价区间为32.64-36.72 元

  建议询价区间为26.52-30.60 元,对应 2013 年 26-30 倍 PE。根据公司的主营业务特征,可将公司划归到油田设备及服务行业。参考油服行业相关6 家可比上市公司估值水平,综合考虑公司发展前景和油田信息化的市场前景,给予2013 年32-36 倍的PE,按照公司2013 年EPS 可能的中值1.02元计算,合理定价区间为32.64-36.72 元;建议询价区间为26.52-30.60 元,对应2013 年26-30 倍PE。

  公司是国内领先的油田RTU 数字化解决方案提供商,油服收入占比达到85.3%。公司有通用RTU 产品、油气行业及环保行业专用产品等,主要应用于油气开采、管输、储配等环节及环境在线监测等领域。目前来自油气开采领域的收入占比85.3%,其中,来自中石油的收入占比62.5%,长庆油田为公司第一大客户。未来在长输管线、煤层气页岩气开采、市政管网、广域监控等潜在市场有望取得广泛应用。

  公司凭性价比逐步实现进口替代,在国内油田井口数字化市场占有率接近50%。公司是RTU 技术应用到油气田数字化领域的引入者,关键技术水平先进,是国内同类产品中唯一能与国际知名品牌展开竞争的国内企业,凭借性价比优势逐步实现进口替代。2010 年在已开展数字化建设的油田市场占有率45.3%,先后进入长庆、新疆、冀东、大港、青海等油田数字化项目,未来在潜在市场的占有率不低于40%。我国油气水井数字化建设速度加快,预计未来每年将有5 万口井口数字化新增需求。

  募投项目突破产能瓶颈,助力公司发展。此次募集资金主要用于“RTU产品产业化”、“RTU 基础研发中心建设”及“其他营运资金”项目,假设募投项目的成功实施,将新增公司主要产品产能48,700 个(台),产能完全消化后将新增销售收入近1.6 亿元;研发中心建设有助于产品技术不断升级。

  风险提示:国内油气行业投资大幅下降;产能消化不达预期。

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(责任编辑:王立广)

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