1月21日四只新股申购指南 顶格申购需74.4万元

白银大赛千万实盘资金派送中 2014年01月20日 15:34   来源: 金融界股票   网友评论(人参与

  根据安排,1月21日深市有博腾股份行情问诊)、东方网力行情问诊)、绿盟科技行情问诊)、光环新网行情问诊)等四只新股申购,以下为个股申购指南。

  根据目前数据计算,顶格申购四只新股所需资金为743800元,以下为详细数据。

股票简称 申购代码 市盈率 申购价格 申购上限 顶格申购所需资金
博腾股份 300363 34.26倍 25.1元 10500股 263550元
东方网力 300367 37.75倍 49.9元 2500股 124750元
绿盟科技 300369 37.96倍 41元 4000股 164000元
光环新网 300383 37.79倍 38.3元 5000股 191500元

  1月21日博腾股份申购指南

  博腾股份行情问诊)此次发行总数为27,25万股,网上发行10,90万股,发行市盈率34.26倍,申购代码: 300363,申购价格:25.1元,单一帐户申购上限10,500股。

  1、博腾股份IPO初步询价及推介公告日程 

1 T日2014年1月21日(周二) 网下申购缴款日(申购9:30-15:00;缴款8:30-15:00,有效到 账时间15:00之前) 网上发行申购日(9:15-11:30,13:00-15:00) 确定是否启动回拨机制,确定网上、网下最终发行量
2 T+1日2014年1月22日(周三) 确定网下配售结果
3 T+2日2014年1月23日(周四) 刊登《网下配售结果公告》、《网上中签率公告》 网上申购摇号抽签网下申购多余款项退款
4 T+3日2014年1月24日(周五) 刊登《网上中签结果公告》 网上申购资金解冻网上申购多余款项退款

  2、博腾股份申购基本资料 

发行状况 股票代码 300363 股票简称 博腾股份
申购代码 300363 上市地点 深圳证券交易所
发行价格(元/股) 25.1 发行市盈率 34.26
市盈率参考行业 医药制造业 参考行业市盈率(2014-01-10) 38.13
发行面值(元) 1.00 实际募集资金总额(亿元) 6.84
网上发行日期 2014-01-21 周二 网下配售日期 2014-01-21 周二
网上发行数量(股) 16,350,000 网下配售数量(股) 10,900,000
老股转让数量(股) 15,000,000 回拨数量(股)  
申购数量上限(股) 10500 总发行量数(股) 27,250,000
顶格申购所需市值(万元) 10 市值确认日  
申购状况 中签号公布日期 2014-01-24 周五 上市日期  
网上冻结资金返还日期 2014-01-24 周五 网下配售认购倍数  
初步询价累计报价股数(万股) 268730 初步询价累计报价倍数 246.54
中签号 中签号公布日期 2014/1/24
承销商 主承销商 西南证券股份有限公司 副主承销商  
承销方式 余额包销 上市推荐人  
发行前每股净资产(元) 3.95 发行后每股净资产(元) 6.01
股利分配政策 首次公开发行股票前滚存的未分配利润在公司首次公开发行股票并在创业板上市后由新老股东共同享有。

  3、博腾股份公司简介

  公司是一家按照国际标准为跨国制药公司和生物技术公司提供医药定制研发生产服务的国家级高新技术企业。公司的主要服务内容包括为新药提供医药中间体的工艺研究开发、质量研究和安全性研究,以及提供医药中间体从小规模生产到商业化阶段的大规模生产服务。公司主要服务于临床试验至专利药销售阶段的创新药,服务的药品治疗领域包括抗艾滋病、抗丙型肝炎、降血脂、麻醉性镇痛、抗糖尿病等。公司是全球前15大制药公司中11家的医药定制研发生产服务提供商。公司取得5项发明专利,共有20个产品共40次被授予国家863计划、国家重点新产品、国家火炬计划以及重庆市重点新产品等各类奖项。

  4、博腾股份筹集资金将用于的项目 

序号 项目 投资金额(万元)
1 新药服务外包基地研发中心建设项目 13149.82
2 多功能GMP中试车间(109)建设项目 9118.79
3 多功能医药中间体生产车间(110)建设项目 5066.24
投资金额总计 27334.85
超额募集资金(实际募集资金-投资金额总计) 41062.65
投资金额总计与实际募集资金总额比 39.96%

  5、博腾股份近四年财务指标 

财务指标/时间 2013年6月 2012年 2011年 2010年
总资产(亿元) 7.881 7.911 5.743 4.604
净资产(亿元) 3.816 3.278 2.46 1.632
少数股东权益(万元) -21.69 -68.71 -151.24 -106.74
营业收入(亿元) 3.6280 6.8988 5.5257 4.5583
净利润(亿元) 0.56 0.81 0.62 0.47
资本公积(万元) 6459.04 6459.04 6459.04 4764.62
未分配利润(亿元) 2.07 1.52 0.80 0.23
基本每股收益(元) 0.57 0.83 0.65 0.54
稀释每股收益(元) 0.57 0.83 0.65 0.54
每股现金流(元) 0.74 1.18 0.68 0.39
净资产收益率(%) 15.52 27.87 29.17 30.99

  6、博腾股份主要股东 

序号 股东名称 持股数量 占总股本比例(%)
1 居年丰 21,877,470 22.61
2 张和兵 17,347,470 17.93
3 陶荣 17,347,470 17.93
4 Qing Shao 10,500,000 10.85
5 DT Healthcare 10,500,000 10.85
6 重庆德同 4,375,000 4.52
7 徐爱武 3,500,000 3.62
8 长三角创投 2,625,000 2.71
9 王祥智 1,120,000 1.16
10 覃军 1,120,000 1.16
合计 90,312,410 93.34

  7、博腾股份上市机构定位分析

  博腾股份行情问诊):专注创新药的CMO标杆企业

  2014-01-15 类别:新股 机构:兴业证券行情问诊) 研究员:刘曦 郑方镳

  [摘要]

  投资要点:

  专注创新药的CMO标杆企业。博腾股份是按照国际标准为跨国制药公司和生物制药公司提供医药定制研发生产服务(CMO)的高新技术企业,主要产品是创新药医药中间体。2012年、2013年上年公司分别实现销售收入6.90、3.63亿元,净利润8027.45、5511.90万元。

  具备“定制研发+定制生产”的一体化服务能力。全球医药定制研发生产行业伴随跨国制药公司由“垂直一体化”业务模式向“开放合作”业务模式转变得以快速发展,2010年市场规模为240亿美元,预计2011-2014年将保持8.86%的年均复合增长率。公司具备“定制研发+定制生产”的综合服务能力,现已与全球前15大制药公司中的11家建立了客户关系,并成为强生的长期战略合作伙伴,全球市场占有率不断提升。

  现有产品优势明显,储备产品类型丰富。公司现有主要产品叔丁氧侧链、双吱p南内醋、他喷他多侧链所对应的药品均为商业化阶段的创新药,预计未来将保持稳步增长;而新兴产品苯基己二胺、卡那列嗪侧链、乙烯基环丙胺和UC环合物均是为客户2012-2013年实现商业化的创新药定制研发生产的医药中间体,未来有望伴随客户的新药市场开拓而放量,将逐步发展成公司的主要产品,成为公司未来营业收入和利润的重要来源。

  合理价值区间33.3-38.1元。我们预测公司2013-2015年全面摊薄(假设公开发行825万股新股,存量股份转让数量为1800万股)的EPS分别为0.97、1.19、1.62元,结合行业前景及公司竞争优势,我们认为可以给予公司2014年28-32倍PE的估值水平,对应合理价值区间为33.3-38.1元。

  风险提示:主要服务的创新药被大规模召回的风险、客户集中度较高的风险、环保安全风险。

  博腾股份:创新医药中间体优秀定制标杆

  2014-01-13 类别:新股 机构:中金公司 研究员:方巍 高峥

  [摘要]

  公司简介博腾股份的主要产品是创新药医药中间体,公司具备“定制研发+定制生产”的综合服务能力,间接分享客户所处创新药行业的超额利润。

  亮点国内创新药定制服务提供商,国内细分领域市场份额排名第二。

  国内从事仿制药的转移生产企业较多,但从事创新药的定制研发生产的企业却相对较少。国内外市场较分散,12年博腾股份营收6.9亿元,全球市场份额约0.37%。

  业务模式创新和国际化团队助力博腾股份持续的盈利能力。目前为全球前15大制药公司中的11家提供医药定制研发和生产服务。

  医药中间体定制研发的成功率平均约95%。10-12年营业收入和归属净利润的年均复合增长率分别达到23.02%和36.55%。

  医药定制行业保持高增长,向新兴市场转移。预计2011-2014年全球医药定制研发生产行业将保持8.86%的复合增长率,高于同期全球药品市场的增长速度。中国医药行情问诊)定制研发生产市场规模为17亿美元,到2015年预计将增长到31亿美元,复合增长率为12.77%。

  中国在医药定制研发生产行业面临巨大的发展机会。博腾股份抓住跨国制药公司和生物制药公司将医药定制研发生产业务向中国等新兴市场转移的机遇,推动业务规模持续增长。

  本次IPO发行(发行新股+转让老股)不超过3225万股。募集资金2.73亿将用于以下项目:(1)新药服务外包基地研发中心建设项目;(2)多功能GMP中试车间项目;(3)多功能医药中间体车间项目。

  预期2013~2014年公司净利润1.00亿和1.19亿元,分别同比增长24.9%、18.4%。2012~2014年同类上市公司P/E估值均值为62x、44x和32x。综合考虑一级市场折价,公司合理估值区间在25-30x2014EP/E,该估值略低于可比公司平均估值(32x2014EP/E)。

  风险客户集中度较高风险、环保安全风险、新客户开拓以及新项目建设不达预期风险。

  1月21日东方网力申购指南

  东方网力行情问诊)此次发行总数为1470.25万股,网上发行294.05万股,发行市盈率37.75倍,申购代码:300367,申购价格:49.9元,单一帐户申购上限2,500股。

  1、东方网力IPO初步询价及推介公告日程

1 T 日1 月 21 日 网上申购日(9:15-11:30、13:00-15:00) 网下申购日(9:30-15:00) 确定是否启动回拨机制、确定网下配售结果
2 T+1 日1 月 22 日 网上、网下申购资金验资 网上申购配号
3 T+2 日1 月 23 日 刊登《网下发行及配售结果公告》、《网上中签率公告》 网下未获配申购资金退款 网上发行摇号抽签
4 T+3 日1 月 24 日 刊登《网上中签结果公告》 网上申购资金解冻

  2、东方网力申购基本资料

发行状况 股票代码 300367 股票简称 东方网力
申购代码 300367 上市地点 深圳证券交易所
发行价格(元/股) 49.9 发行市盈率 37.75
市盈率参考行业 计算机、通信和其他电子设备制造业(C39) 参考行业市盈率(2014-01-16) 46.88
发行面值(元) 1.00 实际募集资金总额(亿元) 7.34
网上发行日期 2014-01-21 周二 网下配售日期 2014-01-21 周二
网上发行数量(股) 2,940,500 网下配售数量(股) 11,762,000
老股转让数量(股) 8,392,500 回拨数量(股)  
申购数量上限(股) 2500 总发行量数(股) 14,702,500
顶格申购所需市值(万元) 2 市值确认日  
申购状况 中签号公布日期 2014-01-24 周五 上市日期  
网上发行中签率(%)   网下配售中签率(%)  
网上冻结资金返还日期 2014-01-24 周五 网下配售认购倍数  
初步询价累计报价股数(万股) 278195 初步询价累计报价倍数 236.52
中签号 中签号公布日期 2014/1/24
承销商 主承销商 中信建投证券股份有限公司 副主承销商  
承销方式 余额包销 上市推荐人  
发行前每股净资产(元) 5.38 发行后每股净资产(元) 9.67
股利分配政策 本次发行完成前形成的滚存未分配利润由本次发行完成后的新老股东按其所持股份比例共同享有。

  3、东方网力公司简介

  本公司是经北京市科学技术委员会、北京市财政局、北京市国家税务局和 北京市地方税务局批准认定的高新技术企业和北京市科学技术委员会认定的软 件企业。本公司是中国安全防范产品行业协会的副理事长单位、中国电子视像 行业协会视频监控系统分会理事单位、北京安全防范行业协会会员单位和2009 年全国安全防范报警系统标准化技术委员会通讯委员单位。此外,本公司获得了 “2009中国安防行业十大创新品牌”、“2009安博会金鼎奖”、“‘平安城市’建设优 秀安防产品”、“北京市自主创新产品”、“2009年度中关村行情问诊)自主创新示范企业”、 “2010中国安防行业十大领先品牌”、“A&;;S中国安防金犊奖”、“2010年度中关 村创新示范百强企业”、“2011中关村科技园区三星级瞪羚企业”和“2011中关村 物联网产业联盟优秀企业奖”、“2012中关村科技园区四星级瞪羚企业”、“‘平安城市’建设推荐优秀安防产品”、“2012最受欢迎安防品牌”、“全国公安系统警用 装备十佳品牌”、“2013年CPSE安博会金鼎奖”、2012及2013“A&;;S中国安防十 大民族品牌”等荣誉证书。

  4、东方网力筹集资金将用于的项目

序号 项目 投资金额(万元)
1 分布式智能视频监控管理平台建设项目 9548
2 网络硬盘录像机产品研发及产业化项目 13370
3 营销服务体系建设项目 5757
投资金额总计 28675
超额募集资金(实际募集资金-投资金额总计) 44690.48
投资金额总计与实际募集资金总额比 39.09%

  5、东方网力近四年财务指标 

财务指标/时间 2013年6月 2012年 2011年 2010年
总资产(亿元) 6.118 5.34 2.794 1.786
净资产(亿元) 2.824 2.635 1.853 1.31
营业收入(亿元) 1.4211 3.0528 2.0950 1.1729
净利润(亿元) 0.19 0.78 0.54 0.36
资本公积(万元) 4040.18 4040.18 4040.18 4040.18
未分配利润(亿元) 1.74 1.55 0.85 0.36
基本每股收益(元) 0.36 1.49 1.03 0.7
稀释每股收益(元) 0.36 1.49 1.03 0.7
每股现金流(元) -2.64 0.13 0.37 0.55
净资产收益率(%) 6.93 34.85 34.35 36.81

  6、东方网力主要股东 

序号 股东名称 持股数量 占总股本比例(%)
1 刘光 20,650,200 39.33
2 蒋宗文 6,097,400 11.61
3 中科白云 4,386,700 8.36
4 高军 3,158,400 6.02
5 英特尔(成都) 3,150,200 6
6 北京盛世景投资管理有限公司 2,193,300 4.18
7 钟宏全 1,623,100 3.09
8 张玉萍 1,316,000 2.51
9 深圳市天阔数码科技有限公司 1,316,000 2.51
10 中科招商 1,096,700 2.09
合计 44,988,000 85.7

  7、东方网力机构定位分析

  东方网力行情问诊):分享平安城市成长

  2014-01-12 类别:新股 机构:国泰君安 研究员:袁煜明 范国华 熊昕

  [摘要]

  本报告导读:

  公司专注于视频监控管理平台,2010年份额位居行业第2,公司具有丰富的大型项目成功经验,将分享平安城市建设的持续成长。建议询价区间38.57-48.72元。

  投资要点:

  建议参与申购,询价区间38.57-48.72元。我们预计2013-2015年公司净利润分别为1.02、1.42、1.96亿元,同比增长30%、40%、38%。

  目前行业可比公司14年平均PE为25倍,考虑到公司具有较高的行业地位与产品化能力,我们认为公司合理定价区间42.63-52.78元,对应2014年PE为21-26倍。我们建议的合理的询价区间为38.57-48.72元,对应2014年的PE为19-24倍。

  专注于视频监控管理平台,份额国内第2。东方网力针对城市视频监控市场,专注于管理平台产品的研发、生产和销售。主要产品包括PVG网络视频管理平台、NetPosaNVR网络硬盘录像机、PVG网络视频编解码器及相关技术服务,分别占公司2013年前三季度收入的39%、17%、6%、22%。公司在2009、2010年城市视频监控管理平台行业的市场份额分别位居第3,第2。

  具备丰富的大型项目成功经验。公司是为数不多的同时具有多个直辖市及省会级城市项目和大型活动成功案例的公司,曾成功为北京奥运会、上海世博等大型活动提供视频监控管理平台设备和现场保障。

  城市视频监控平台将保持较快增长。根据Frost&;;;;Sullivan公司的研究,2010年城市视频监控管理平台的市场规模大约是52.2亿人民币,相较2009年增长28.7%。预计到2015年,市场规模将达到162亿元,复合增速将达到25%。

  公司本次共募集资金2.87亿元,拟投入分布式智能视频监控管理平台建设、网络硬盘录像机产品研发及产业化、营销服务体系建设三个项目。将针对两个主业产品进行下一代产品研发,在功能和性能上都将有较大提升,并整合现有销售网络资源,建设和完善营销服务体系。

  公司预计项目达产后将新增年收入4.29亿元,利润0.98亿元。

  公司主要风险包括行业依赖、客户相对集中、现金流不佳。

  东方网力:立足视频监控核心环节 发展潜力巨大

  2014-01-12 类别:新股 机构:齐鲁证券 研究员:陈运红

  [摘要]

  投资要点:

  公司位于安防行业后端,主营产品城市视频监控管理平台和NVR网络硬盘录像机。具有特定功能、模块化、运行于服务器上的软件系统是平台的核心组成部分,具体包括配置管理软件、客户端软件PowerExplorer2、视频分析系统、视频诊断系统、移动监控系统等。嵌入式软件系统设计则是公司NVR产品的核心竞争力。

  城市视频监控行业未来发展空间广阔。中国城市视频监控管理平台市场规模在2010年为52.2亿元,预计到2015年将达到162亿人民币,年复合年均增长率为25.4%。,视频监控正朝着网络化、高清化、智能化的方向发展,而视频监控管理平台的技术属性决定其将受益于这三个趋势,未来将得到越来越多的重视。

  募集资金强化核心竞争力。公司拟将首次公开发行股票募集的资金投入分布式智能视频监控管理平台建设、网络硬盘录像机研发及产业化及营销服务体系建设等项目,将大大提高公司的云存储设计、视频分析、视频诊断以及视频移动管理等方面的技术实力,顺应未来行业发展趋势。

  盈利预测与估值:预计公司13年到15年实现营业收入为4.27亿元,5.61亿元和7.45亿元,分别同比增长40.1%、31.24%和32.77%,实现归属于母公司净利润9846万元、1.4亿元和1.89亿元,分别同比增长25.89%、41.92%和35.44%。按照发行量600万股来计算,预计公司13年到15年EPS分别为1.88元、2.39元和3.24元。参照视频监控同类型上市公司估值水平,给予东方网力14年20-25倍估值,建议询价区间为47.8元-59.7元。

  1月21日绿盟科技申购指南

  绿盟科技行情问诊)此次发行总数为21,15万股,网上发行4,23万股,发行市盈率37.96倍,申购代码:300369,申购价格:41元,单一帐户申购上限4,000股。

  1、绿盟科技IPO初步询价及推介公告日程 

1 T 日2014 年 1 月 21 日(周二) 网下申购缴款日(申购 9:30-15:00;缴款 8:30-15:00, 有效到账时间 15:00 之前) 网上发行申购日(9:15-11:30,13:00-15:00) 网下申购资金验资,确定是否启动回拨机制
2 T+1 日2014 年 1 月 22 日(周三) 网上申购资金验资 确定网下配售结果
3 T+2 日2014 年 1 月 23 日(周四) 刊登《网下配售结果公告》 、《网上中签率公告》 网上申购摇号抽签 网下申购多余款项退还
4 T+3 日2014 年 1 月 24 日(周五) 刊登《网上中签结果公告》 网上申购资金解冻

  2、绿盟科技申购基本资料 

发行状况 股票代码 300369 股票简称 绿盟科技
申购代码 300369 上市地点 深圳证券交易所
发行价格(元/股) 41 发行市盈率 37.96
市盈率参考行业 软件和信息技术服务业 参考行业市盈率(2014-01-15) 54.08
发行面值(元) 1.00 实际募集资金总额(亿元) 8.67
网上发行日期 2014-01-21 周二 网下配售日期 2014-01-21 周二
网上发行数量(股) 4,230,000 网下配售数量(股) 16,920,000
老股转让数量(股) 11,550,000 回拨数量(股)  
申购数量上限(股) 4000 总发行量数(股) 21,150,000
顶格申购所需市值(万元) 4 市值确认日 T-2 日2014 年 1 月 17 日(周五)
申购状况 中签号公布日期 2014-01-24 周五 上市日期  
网上发行中签率(%)   网下配售中签率(%)  
网上冻结资金返还日期 2014-01-24 周五 网下配售认购倍数  
初步询价累计报价股数(万股) 93830 初步询价累计报价倍数 55.46
中签号 中签号公布日期 2014/1/24
承销商 主承销商 广发证券股份有限公司 副主承销商  
承销方式 余额包销 上市推荐人  
发行前每股净资产(元) 4.9 发行后每股净资产(元) 8.53
股利分配政策 本次发行前公司的滚存未分配利润由发行后新老股东共享。

  3、绿盟科技公司简介

  本公司是由绿盟有限于2011 年1 月21 日依法整体变更设立的股份有限公司。公司是我国最早从事网络安全业务的企业之一,自创立以来专注于信息安全领域,主营业务为信息安全产品的研发、生产、销售及提供专业安全服务。公司主要服务于政府、电信运营商、金融、能源、互联网等领域的企业级用户,为其提供网络及终端安全产品、Web 及应用安全产品、合规及安全管理产品等信息安全产品,并提供专业安全服务。

  4、绿盟科技筹集资金将用于的项目  

序号 项目 投资金额(万元)
1 新一代入侵防御系统 5746.4
2 新一代合规及安全管理产品 3305.01
3 基于蜜网和入侵检测技术的安全威胁捕获和溯源系统 4158.78
4 新一代Web 及应用安全产品 5434.57
5 新一代Web 安全运营服务平台 5634.51
6 新一代安全硬件平台 2709.84
7 虚拟化安全研究 2269
投资金额总计 29258.11
超额募集资金(实际募集资金-投资金额总计) 57456.89
投资金额总计与实际募集资金总额比 33.74%

  5、绿盟科技近四年财务指标 

财务指标/时间 2013年6月 2012年 2011年 2010年
总资产(亿元) 4.777 5.313 4.008 3.246
净资产(亿元) 3.676 3.579 2.637 1.708
营业收入(亿元) 2.2640 5.2722 4.1478 2.9650
净利润(亿元) 0.10 0.95 0.93 0.66
资本公积(万元) 4061.20 4061.20 4061.20 3256.17
未分配利润(亿元) 2.29 2.19 1.34 0.83
基本每股收益(元) 0.13 1.26 1.24 0.88
稀释每股收益(元) 0.13 1.26 1.24 0.88
每股现金流(元) -1.43 0.35 0.61 1.52
净资产收益率(%) 2.75 30.49 42.8 54.38

  6、绿盟科技主要股东 

序号 股东名称 持股数量 占总股本比例(%)
1 InvestorABLimited 22,346,076 29.79
2 联想投资 13,995,346 18.66
3 沈继业 13,369,071 17.83
4 雷岩投资 13,249,576 17.67
5 左磊 998,169 1.33
6 刘闻欢 998,169 1.33
7 陈海卫 998,169 1.33
8 袁仁广 998,169 1.33
9 陈庆 998,169 1.33
10 付峥 998,169 1.33
合计 68,949,083 91.93

  7、绿盟科技机构定位分析

  绿盟科技行情问诊):行业拐点 信息安全研发派中坚力量

  2014-01-15 类别:新股 机构:齐鲁证券 研究员:陈运红[摘要]

  投资要点:

  公司是行业领先的综合型信息安全提供商,在多个细分市场的竞争优势奠定了公司的江湖地位:公司拥有完整的信息安全产品及服务线,能够为广大行业客户和大中小型企业提供一体化的综合安全解决方案。

  公司在入侵防御硬件市场,抗拒绝服务安全市场、web及应用防护系统市场以及漏洞扫描产品市场市场份额行业第一,在入侵检测硬件市场和内容安全管理硬件市场市占率行业第二和第四。同时,作为综合型信息安全提供商,公司将受益行业集中度提升趋势,在市场竞争中占据更大的优势。

  公司是信息安全行业“研发派”的中坚力量,技术优势获下游客户认可:公司以研发核心技术作为其长期发展战略的根基,多次获得Frost&;;;;;Stablelivanin颁发的奖项,并通过了国际知名测评机构WestCoastLabs、NSSLabs的专项测试,技术达到国际水准。公司的产品技术优势在国产品牌中遥遥领先,其技术实力也得到了诸多大客户的认可,在电信、互联网等信息安全需求量大的下游行业竞争实力强劲。目前,公司正积极布局下一代安全防护,抢占信息安全行业的制高点。

  多重因素打开行业潜在成长空间,公司发展将迎历史性机遇:1)从产业发展规律来看,信息安全行业的发展天然滞后于信息行业,对比发达国家,我国信息安全占IT总投资比例仍然较低,仍具备较大的增长潜力;2)棱镜门的爆发,国安委的成立,将信息安全上升到了国家战略的高度,未来国家将制定相关政策对信息安全提出实质性要求;3)国外品牌仍占据国内安全市场较大份额,国产化替代即将到来;4)安全威胁愈演愈烈,导致了企业用户对自身安全防护重视程度的不断提升;5)云计算、大数据、BYOD等新模式、新应用正在催生信息安全行业新的需求。在在各个因素(其中政策是核心变量)的合力推动下,我国信息安全市场的潜在需求将快速释放。政府将加大对国产信息安全产品的采购,而企业的安全意识也将被唤醒。我们预计,14年信息安全行业将进入加速发展期,而公司发展也将迎来历史性的机遇。

  我们预计2013-2015年公司营业收入分别为6.2、7.9、10.1亿元,同比增长17.6%、27.6%、27.8%,实现净利润1.13、1.36、1.66亿元,同比增长19.09%、20.56%、22.33%,按发行600万股的总股本0.81亿股,对应EPS分别为1.51、1.68、2.06。我们选取信息安全可比公司,2014年P/E平均值在30-40之间,我们综合考虑可比公司业绩增速以及相关情况,给予公司2014年30-35倍估值,公司发行后股本为0.75-1亿股,按照0.81亿股计算,公司合理股价区间为50.4-58.8元。

  风险提示:公司控制权风险,依赖税收优惠及政府补助风险

  绿盟科技:领先的信息安全供应商 细分市场竞争优势明显

  2014-01-13 类别:新股 机构:银河证券 研究员:王绪丽[摘要]

  公司是国内领先、面向国际、具有核心竞争力的企业级网络安全解决方案供应商。公司主要服务于政府、电信运营商、金融、能源、互联网等领域的企业级用户,向用户提供网络及终端安全产品、Web及应用安全产品、合规及安全管理产品等信息安全产品,并为其提供专业安全服务。2013年上半年安全产品和安全服务毛利占比分别为70%、30%,安全产品中网络及终端安全产品、Web及应用安全产品、合规及安全管理产品各贡献三分之一左右,盈利结构基本稳定。

  安全产品毛利率较高,稳定在82%-85%的水平;安全服务的毛利率水平稳定在80%左右,公司综合毛利率水平稳定在79%至83%之间。

  我国信息安全市场处于起步期,市场需求广阔。根据IDC研究报告预测,到2017年,国内信息安全产品的市场规模有望达到15.62亿美元,2012-2017年信息安全产品市场的复合增长率为13.5%;到2017年,国内信息安全服务的市场规模有望达到7.07亿美元,2012-2017年信息安全服务市场的复合增长率为9.9%。

  公司在信息安全细分市场领先优势明显。根据2013年IDC出具的研究报告,在安全软件厂商的竞争力展望中,公司的技术能力位居首位。依托于强大的技术研发实力和持续创新能力,公司逐渐形成了网络入侵检测/防御系统、绿盟抗拒绝服务系统、绿盟远程安全评估系统等组成的网络安全服务及产品体系。公司在网络入侵检测系统、网络入侵防御系统、抗拒绝服务系统、Web及应用防护系统和漏洞扫描产品等几个细分市场的竞争优势十分突出,除了网络入侵检测系统的占有率排名第二外,其他产品的占有率均位列行业第一。在政府、电信运营商、金融、能源和互联网等领域拥有优质稳定的客户。

  募投项目在现有产品上进行升级换代,持续创新保证公司的生命力。预计募集资金的投入将带来公司营业收入的大幅增加和盈利能力的迅速增强,平均每年将为公司带来3.1亿元的销售收入,同时平均每年为公司创造6,862万元的净利润。

  盈利预测与估值:我们预计公司2013-2015年收入分别增长18%、21.5%、22%,归属母公司净利润分别增长11.5%、18.4%、21.6%,按照发行后总股本1亿股计算,对应发行后全面摊薄EPS分别为1.06元、1.25元、1.52元。根据行业发展前景和可比公司平均预测市盈率,我们认为2014年公司合理PE区间为28-32倍,合理估值区间为35-40元。

  风险提示:前瞻性技术创新失败风险;信息安全领域市场竞争激烈导致的毛利率下滑风险;企业经营季节性波动加大风险。

  1月21日光环新网申购指南

  光环新网行情问诊)此次发行总数为1364.5万股,网上发行545.8万股,发行市盈率37.79倍,申购代码:300383,申购价格:38.3元,单一帐户申购上限5,000股。

  1、光环新网IPO初步询价及推介公告日程 

8 T 日2014 年 1 月 21 日(周二) 网下申购缴款日(申购 9:30-15:00;缴款 8:30-15:00,有效到 账时间 15:00 之前) 网上发行申购日(9:15-11:30,13:00-15:00) 确定是否启动回拨机制,确定网上、网下最终发行量
9 T+1 日2014 年 1 月 22 日(周三) 确定网下配售结果
10 T+2 日2014 年 1 月 23 日(周四) 刊登《网下配售结果公告》 、《网上中签率公告》 网上申购摇号抽签,网下申购多余款项退还
11 T+3 日2014 年 1 月 24 日(周五) 刊登《网上中签结果公告》 网上申购资金解冻

  2、光环新网申购基本资料 

发行状况 股票代码 300383 股票简称 光环新网
申购代码 300383 上市地点 深圳证券交易所
发行价格(元/股) 38.3 发行市盈率 37.79
市盈率参考行业 信息传输、软件和信息技术服务业 参考行业市盈率(2014-01-16) 53.29
发行面值(元) 1.00 实际募集资金总额(亿元) 5.23
网上发行日期 2014-01-21 周二 网下配售日期 2014-01-21 周二
网上发行数量(股) 5,458,000 网下配售数量(股) 8,187,000
老股转让数量(股) 4,685,000 回拨数量(股)  
申购数量上限(股) 5000 总发行量数(股) 13,645,000
顶格申购所需市值(万元) 5 市值确认日 T-2 日2014 年 1 月 17 日(周五)
申购状况 中签号公布日期 2014-01-24 周五 上市日期  
网上冻结资金返还日期 2014-01-24 周五 网下配售认购倍数  
初步询价累计报价股数(万股) 108590 初步询价累计报价倍数 132.64
中签号 中签号公布日期 2014/1/24
承销商 主承销商 西南证券股份有限公司 副主承销商  
承销方式 余额包销 上市推荐人  
发行前每股净资产(元) 5.95 发行后每股净资产(元) 10.69
股利分配政策 由公司公开发行股票后登记在册的新老股东按持股比例共享。

  3、光环新网公司简介

  公司是一家专业的互联网综合服务商,主营业务为向客户提供宽带接入服务、IDC及其增值服务以及其他互联网综合服务。公司拥有2,600多公里光纤城域网资源,节点分布于北京市繁华商业区和重要科技园区;公司光纤城域网以两个网络核心节点为中心,连接分布于北京的56个一级节点,24个二级节点,进而辐射到357个三级接入点,成为公司独特的网络资源。公司与中国电信、中国联通行情问诊)、中国移动、教育网、科技网等骨干网相连,主要采用光纤接入的方式为企业提供专线接入的服务。公司主要客户为中高端的商企用户,包括各类企业、写字楼、酒店、政府机关以及文教系统等单位。

  4、光环新网筹集资金将用于的项目 

序号 项目 投资金额(万元)
1 互联网数据服务一体化平台二期工程 18629.2
2 宽带接入服务拓展 9586
3 互联网技术研发中心扩建 2861
投资金额总计 31076.2
超额募集资金(实际募集资金-投资金额总计) 21184.15
投资金额总计与实际募集资金总额比 59.46%

  5、光环新网近四年财务指标 

财务指标/时间 2013年6月 2012年 2011年 2010年
总资产(亿元) 3.706 3.098 2.356 1.913
净资产(亿元) 2.727 2.51 2.032 1.611
营业收入(亿元) 1.4098 2.4223 1.7219 1.3365
净利润(亿元) 0.32 0.55 0.42 0.32
资本公积(万元) 6371.49 6371.49 6371.49 6371.49
未分配利润(亿元) 1.46 1.27 0.85 0.47
基本每股收益(元) 0.7 1.21 0.92 0.79
稀释每股收益(元) 0.7 1.21 0.92 0.79
每股现金流(元) 0.93 1.64 1.16 0.85
净资产收益率(%) 12.23 24.67 23.1 29.38

  6、光环新网主要股东 

序号 股东名称 持股数量 占总股本比例(%)
1 北京百汇达投资管理有限公司 25,600,000 55.9
2 天津红杉资本投资基金中心 6,870,000 15
3 耿桂芳 4,330,000 9.45
4 张英星 2,500,000 5.46
5 北京润鑫隆源商贸有限公司 2,000,000 4.37
6 王晓欣 1,000,000 2.18
7 金飞鸿 1,000,000 2.18
8 翁骏 360,000 0.79
9 张春英 250,000 0.55
10 朱丽娣 250,000 0.55
合计 44,160,000 96.43

  7、光环新网机构定位分析

  光环新网行情问诊):优质的IDC提供商 增持评级

  2014-01-20 类别:公司研究 机构:兴业证券行情问诊) 研究员:李明杰

  [摘要]

  投资要点:

  公司致力于向北京地区中高端商企用户提供宽带接入服务和IDC及其增值服务。其中IDC及其增值服务是公司主要业务,近年来在国内IDC行业快速增长的背景下,公司10-12年收入复合增长率达到35%,利润复合增长率达到31%。

  IDC和云计算行业大潮将至,随着外资云计算企业纷纷进入中国,技术的提高和价格的下降有望推动国内云计算行业快速发展,由于IDC是云计算的基础和前提,同时外资云计算企业入华必须借道国内IDC提供商,因此国内IDC行业未来五年将保持年均30%以上增长速度。

  公司具备优质商企客户资源,以亚马逊、日本KDDI以及中移动为代表的优质客户与公司签有长期合作协议,支持公司未来业绩持续稳定增长。

  在国内IDC与云计算行业蓬勃发展的大背景下,公司凭借优质的客户资源和优秀的成本控制能力,有望在未来三年保持快速且稳定的成长,首次覆盖给予“增持”评级,预计13-15年EPS分别为1.09元、1.51元、2.16元。

  我们选取网宿科技行情问诊)、鹏博士行情问诊)等相关公司进行对比,考虑到上述公司的IDC业务均为第二主业,因此我们认为给予光环新网2013年27-33倍PE、2014年18-23倍PE较为合理。

  风险提示:毛利率存在向下风险、大客户发展不顺、云计算行业发展速度低于预期

  光环新网:领跑云端的互联网服务商

  2014-01-16 类别:新股 机构:安信证券 研究员:侯利

  [摘要]

  ■北京地区领先的综合互联网服务商。公司主营业务为宽带接入服务(ISP)和互联网数据中心服务(IDC及其增值服务)。其中宽带接入服务全部采用光纤接入方式,已经拥有2,800多公里的光纤城域网资源,分布于北京市繁华商业区和重要科技园区。互联网数据中心业务是公司未来主要的增长点,已经拥有11,713平方米自建机房,是互联网行业云计算、大数据和4G的必备资源,前景较为广阔。

  ■协同效应与大品牌客户是公司的两大看点。公司的两项核心业务具有非常明显的协同效应,宽带接入对下行带宽要求较高,IDC业务对上行带宽要求较高,两项业务同时拓展将会有效节省公司的带宽成本;另外公司拥有全球领先的运营商(中国移动、日本KDDI等)、国际领先的互联网公司(亚马逊等)、国内领先的电商公司(当当、凡客诚品等),在与优质客户的长期合作中提升了自身的运营效率与服务水平,也树立了公司的品牌影响力。

  ■募投项目将以IDC及其增值业务为重点,提升公司营收规模。公司本次预计投资总额为31,076.2万元,分别投向“互联网数据服务一体化平台二期工程”、“宽带接入服务拓展”和“互联网技术研发中心扩建”。预计达产后公司的IDC业务和宽带接入业务都会有较大幅度增长,同时CDN、云计算和物联网等方面的技术储备将更加扎实。

  ■定价区间38-48元。预计公司2013-2015年营收增速分别为33.56%、31.28%和32.67%,归属母公司股东净利润增速分别为25.65%、46.84%和38.68%,对应EPS分别为1.29、1.90和2.63元。定价区间38-48元,对应2014年PE为20-25倍。

  ■风险提示:宽带接入业务收入下滑的风险;有可能面临基础电信运营商的竞争;2014年一季度净利润下滑的风险

(责任编辑:王立广)

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