新股发行重大紧急动向:估值向“2字头”靠拢

白银大赛千万实盘资金派送中 2014年01月20日 07:13   来源: 理财周报   网友评论(人参与

  截至1月14日,已完成网下询价及发行定价的21只新股,发行市盈率由30倍-40倍逐渐向“2字头”靠拢。

  “以前打新我有谱儿,知道怎么报价,在估值区间取高位就可以了。现在不知道承销商每一次会剔除什么比例的报价,有效价格区间又这么窄,都是靠运气才能入围,干脆就把估值往低了报。”深圳一位此前打新收益颇为丰厚的投资经理对记者说。

  在得知中信证券(行情,问诊)剔除众信旅游(行情,问诊)96.33%以上的高报价以后,这位投资经理向记者坦言:“心里没谱儿了。”

  正是这种混乱感,促使众多机构投资人在网下询价时,放弃原本“往估值区间高处报价”的惯例。

  新股发行的估值正在下坠。

  发行PE逼近20倍

  理财周报(微信公众号money-week)统计,截至2014年1月14日,已经完成网下询价及发行定价的21只新股中,发行市盈率由30倍-40倍逐渐向“2字头”靠拢。

  最早一批进行网下询价的新股,其拟定的发行市盈率多数在30倍以上——我武生物(行情,问诊)39倍,新报股份30倍,楚天科技(行情,问诊)31倍,天保重装(行情,问诊)41倍,安控股份(行情,问诊)40倍,全通教育(行情,问诊)更是高达51倍。

  但是,随着新股发行规则的运行,机构投资者体会到报价的无序局面后,新股发行的市盈率一步步在下坠。

  上周,披露发行公告的新股发行市盈率多数低至20倍出头——

  汇金股份(行情,问诊)拟定发行价18.77元,对应21.11倍PE、众信旅游拟定发行价23.15元,对应22.05倍PE、欣泰电器拟定发行价16.31元,对应25.48倍PE、创意信息(行情,问诊)拟定发行价18.11元,对应27.08倍PE、金一文化(行情,问诊)拟定发行价10.55元,对应25.73倍PE。

  “现在承销商定价没有规则可言,你不知道这一次会剔除90%、60%,还是40%的高价。我们不会报了,没法报了。”一位热衷打新的基金经理对理财周报(微信公众号money-week)坦言。

  其补充道:“从前是取估值范围的上限,现在我们是取下限。规则乱了,大家都不知道什么价格能中,没有必要再坚持这么高的市盈率,所以都往低了走。”

  从前,为了提高打新中签的几率,基金往往根据同类公司2012年至2014年的PE来衡量,拟定估值区间。基金经理定价时,会选取参考区间偏高部分的估值来报价,还往往在此基础上提高一两档价格。

  “但新股发行改革后,由于承销商定价没有依据,有效区间往往只是一两分钱的空间,基金报价全凭运气,只能乱报价。”前述基金经理说。

  新股发行制度规定,发行市盈率不得高于同行平均市盈率。但目前,这个规定似乎对机构报价并没有明显的约束作用。

  “新股报价时,参考行业平均市盈率是没有意义的。因为行业很多上市公司其实是亏损的,平均市盈率本身就是居高的。”1月14日,一位热衷打新的基金经理对记者说。

  一位参与楚天科技网下询价的基金经理告诉记者,公司所报价格均不高于32元,这主要是参考了行业现有同类公司的动态市盈率。

  “只看千山药机(行情,问诊)和东富龙(行情,问诊),其他同行上市公司不考虑,反正我们最多就给20倍PE,不能再高了。”该基金经理说。

  新股发行喊停后,有基金公司投研部召开紧急会议,讨论确定:“今后基金经理打新报价必须落在研究员提供的区间范围内,不能高于或低于区间。”

  “专户的通道客户除外,他们可以在区间范围外略微浮动,但不能差太多,毕竟挂的是我们的名字,差太多也说不过去。”该公司研究总监说。

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【作者: 刘梦】 (责任编辑:郭艳艳)

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