1月20日跃岭股份申购指南

白银大赛千万实盘资金派送中 2014年01月20日 07:02   来源: 金融界股票   网友评论(人参与

   1月20日跃岭股份申购指南

  跃岭股份此次发行总数为25,00万股,网上发行10,00万股,发行市盈率16.52倍,申购代码:002725,申购价格:15.36元,单一帐户申购上限10,000股。

  1、跃岭股份IPO初步询价及推介公告日程   

1 T 日2014 年 1 月 20 日 网下申购缴款日(9:30~15:00;有效到账时间 15:00 之前) 网上发行申购日(9:15~11:30,13:00~15:00) 网下申购资金验资,网下配售发行 确定是否启动回拨机制,确定网上、网下最终发行量
2 T+1 日2014 年 1 月 21 日 网上申购资金验资
3 T+2 日2014 年 1 月 22 日 刊登《网下配售结果公告》、《网上中签率公告》; 网下申购多余款项退款;网上发行摇号抽签
4 T+3 日2014 年 1 月 23 日 刊登《网上中签结果公告》; 网上申购资金解冻

  2、跃岭股份申购基本资料 

发行状况 股票代码 002725 股票简称 跃岭股份
申购代码 002725 上市地点 深圳证券交易所
发行价格(元/股) 15.36 发行市盈率 16.52
市盈率参考行业 汽车制造业 参考行业市盈率(2014-01-15) 32.84
发行面值(元) 1.00 实际募集资金总额(亿元) 3.84
网上发行日期 2014-01-20 周一 网下配售日期 2014-01-20 周一
网上发行数量(股) 10,000,000 网下配售数量(股) 15,000,000
申购数量上限(股) 10000 总发行量数(股) 25,000,000
申购状况 中签号公布日期 2014-01-23 周四 上市日期  
网上冻结资金返还日期 2014-01-23 周四 网下配售认购倍数  
初步询价累计报价股数(万股) 218320 初步询价累计报价倍数 145.55
中签号 中签号公布日期 2014/1/23
承销商 主承销商 东北证券股份有限公司 副主承销商  
承销方式 余额包销 上市推荐人  
发行前每股净资产(元) 5.72 发行后每股净资产(元) 7.49
股利分配政策 公司决定2012年度利润分配完成后的滚存未分配利润及2013年1月1日起至首次公开发行股票前实现的净利润由发行后的全体新老股东共享

  3、跃岭股份公司简介

  公司一家专注于铝合金汽车轮毂和摩托车轮毂的研发、设计、生产和销售的高科技民营企业。专业从事铝合金车轮的研发、设计、制造和销售,主要产品包括汽车铝合金车轮和摩托车铝合金车轮两大类。公司是国家汽车零件出口基地企业,温岭市五强重点骨干企业,具备从产品设计、模具设计和制造到产品成型、精加工、表面涂装等一体化生产能力。公司产品已分别通过日本VIA及德国TUV等汽车车轮行业最高权威标准认证,并符合美国SFI质量标准。公司生产的铝合金车轮85%以上直接出口到国际AM市场,产品主要销往俄罗斯、日本、美国、东南亚、欧洲、中东、南美等世界上80多个国家和地区。

  4、跃岭股份筹集资金将用于的项目 

序号 项目 投资金额(万元)
1 年产230 万件铸旋汽车铝合金车轮项目 36796
2 研发中心建设项目 3376.4
投资金额总计 40172.4
超额募集资金(实际募集资金-投资金额总计) -1772.40
投资金额总计与实际募集资金总额比 104.62%

  5、跃岭股份近四年财务指标    

财务指标/时间 2013年6月 2012年 2011年 2010年
总资产(亿元) 6.275 5.936 5.782 4.128
净资产(亿元) 4.29 4.03 3.222 1.729
营业收入(亿元) 4.1056 8.1052 8.6558 6.9731
净利润(亿元) 0.53 0.95 0.89 0.51
资本公积(万元) 13820.87 13567.57 13461.17 8215.39
未分配利润(亿元) 1.95 1.72 1.01 0.22
基本每股收益(元) 0.71 1.26 1.19 0.85
稀释每股收益(元) 0.71 1.26 1.19 0.85
每股现金流(元) 1.02 1.69 1.86 0.75
净资产收益率(%) 13.04 26.53 32.07 35

  6、跃岭股份主要股东

  

序号 股东名称 持股数量 占总股本比例(%)
1 林仙明 12,960,000 17.28
2 林万青 10,000,000 13.33
3 林信福 10,000,000 13.33
4 林申茂 10,000,000 13.33
5 钟小头 10,000,000 13.33
6 林平 5,000,000 6.67
7 林斌 5,000,000 6.67
8 联创永溢 2,500,000 3.33
9 彭桂云 2,250,000 3
10 中润弘利 1,500,000 2
合计 69,210,000 92.27

  7、跃岭股份机构定位分析

  跃岭股份行情问诊):铝制车轮AM市场龙头企业

  2014-01-16 类别:新股 机构:国泰君安 研究员:白晓兰

  [摘要]

  本报告导读:

  公司特点:1)小批量多品种,考验灵活生产能力,但也注定规模经济性小。2)AM市场为主,客户散,业绩平稳性强。

  投资要点:

  盈利预测与询价范围:假设发行价17.07元,发行股份数2426万股,预测公司13-15年EPS为0.99、1.14、1.28元,同比+4%、+15%、+12%。跃岭股份属于汽车车轮行业,汽车主流零部件公司2014年平均PE15倍,我们采用PE13-17倍作为相对估值区间,对应价格14.69~20.09元。汽车车轮可比公司的PE为19倍,我们认为合理的估值区间在15-19倍,对应的市值是16.95~21.47亿元,价格17.1~21.66元。如果公司完成募集资金目标,老股东不进行回购,发行价格为16.57元。

  市场有多大?按照乘用车保有量的2%预测售后市场需要更换铝轮的乘用车总量,2013-2015年全球汽车铝轮AM市场(要求相对低)的需求量8700、8900、9200万件,跃岭目前的市场份额占4%左右。但若考虑全部铝轮的需求量,跃岭只占0.3%的市场份额,目前公司有拓展整车配售市场的战略,总体上,市场规模很大。

  竞争力多强?虽然市场较大,但是跃岭在整体市场中的竞争力不强,属于中游水平。国内市场被万丰奥特和中信戴卡两家公司垄断着,包括跃岭在内的其他公司只能在狭缝中生存。跃岭在客户的稳定性方面具有一定优势,与客户间关系好且不存在重大依赖。

  成长性几何?跃岭的传统优势在AM市场,这个市场会随着汽车保有量的增加而逐步打开,目前国内市场还不具打开条件,跃岭的成长性在于占领国内外的OEM市场,也就是打开整车配售市场。这需要公司进一步提升技术水平。

  募投项目分析:230万件铸旋铝合金车轮项目将提高产品质量、降低生产成本、提升产品档次,进一步增强公司产品在国内外市场的竞争力与盈利能力。

  风险提示:作为出口型企业,公司受贸易摩擦、汇率变动、全球宏观经济波动影响较大。另有汽车行业整体下滑风险,原材料上涨风险。

  跃岭股份:专注于国外AM市场的铝合金车轮制造商

  2014-01-16 类别:新股 机构:银河证券 研究员:戴卡娜

  [摘要]

  公司产品主要出口国外市场,并以AM市场为主导。目前,公司产品已远销俄罗斯、日本、美国、东南亚、欧洲、中东以及南美洲等80多个国家和地区。根据海关信息网统计,公司2012年度出口在全国汽车行业中排第49位,2011年以来,公司铝车轮出口持续排名全国第五位,其中在出口国外AM市场上持续排名第一名。

  国外售后改装市场需求广阔。国外市场汽车产量稳步增长,全球主要国家的汽车保有量呈现稳步上升的趋势,导致汽车铝合金车轮市场需求总体保持稳定发展的趋势。汽车铝合金车轮目前的生产能力已远不能满足未来的市场需求,公司募投项目投产后的总产能占国外售后改装市场份额仍只有10%左右,未来市场发展空间大。

  公司经营净现金流量保持增长,收益质量优,资金风险低。公司产品小批量、多样化、差异化、美观化,市场反应快速。客户均为当地知名经销商,且与公司合作多年,信誉良好,回款速度较快。同时,为满足国外汽车铝合金车轮AM市场小批量、多样化的生产特点,公司在经营模式和管理模式方面进行了创新。适应了客户对产品质量和交货期的重视程度远高于产品价格变动的市场特征。

  募投项目扩充产能。(1)年产230万件铸旋汽车铝合金车轮项目,项目完全投产时间为2014年底:新产品采用铸造旋压技术生产,性价比更具竞争优势;达产后,产能总量达到580万件,公司生产规模化水平的提升能有效提高劳动生产率,降低产品生产成本;利用行业内先进的铸造旋压技术工艺扩大15-24寸铝合金车轮产能,扩大本公司在国外中高端AM市场的市场份额,并考虑在具备条件后先后进入国内AM市场、国内OEM市场和国外OEM市场。(2)研发中心建设项目,本项目投入运作后,将提高公司产品的技术含量,加强公司新产品设计能力,并加速产品的更新换代,更好地满足铝合金车轮国外AM市场小批量、多样化的生产特点,增强产品市场竞争能力。

  建议询价区间9.36-11.7元。按照发行后10000万股本计算,预计公司2013/2014/2015年业绩分别为0.96、1.17和1.28。结合同行业相关公司估值情况,并综合考虑到贸易摩擦、新产能消化的不确定性和未来转型OEM存在的业绩不确定性,我们认为公司与当前可比公司比较,竞争优势并不明显,给予2014年公司合理申购市盈率估值区间为8-10倍。

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(责任编辑:王立广)

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