扬杰科技上市存隐忧 广发证券保荐+中介两不误

白银大赛千万实盘资金派送中 2014年01月16日 11:13   来源: 中国青年网   网友评论(人参与

  扬州扬杰电子科技有限公司(简称“扬杰科技行情问诊)”)于1月15日开始网上、网下申购,根据扬杰科技发布的公告,公司首次发行A股数量为2060万股,发行价格确定为19.5元/股,对应市盈率为26.53倍。

  然而通过公开披露的相关信息可以看到,扬杰科技的保荐机构广发证券行情问诊),把曾在2010年“保荐+直投”的云意电气行情问诊)介绍给扬杰科技,成为扬杰科技的大客户,可谓“互利互惠”。而扬杰科技的上下游客户过度集中、资产负债率高企,也需要投资者对扬杰科技的申购保持谨慎。

  保荐OR中介 承销商广发证券劣迹多

  扬杰科技此次发行的保荐人为广发证券,2010年8月,广发证券以“保荐+直投”入股江苏云意电气股份有限公司(简称“云意电气”)。而在扬杰科技的招股书中可以看到,从2011年开始,云意电气突然成为其第三大客户,当年销售金额就达到1327万。

  此后云意电气一直是扬杰科技的前五大客户,2013年1-9月,扬杰科技对云意电气的销售金额就达到978.3万元。广发证券控股企业,为其保荐企业创造了高额利润,广发证券作为两家公司的保荐机构,不但在承销费用上赚了一笔,更是“互利互惠”,成了拉业务的中介。

  而广发证券的保荐之路可谓劣迹斑斑,其保荐项目多次受到证监会“点名批评”及警示。其保荐的苏州恒久、星网锐捷行情问诊)、大地水刀、白云电器、先导稀材都被证监会否决。

  广发证券此前对多数IPO项目都采取“保荐+直投”的模式,其中很容易出现利益输送问题。例如保荐的大地水刀大幅“做低”同行利润、苏州恒久和星网锐捷的“专利门”事件、在先导稀材递交上市材料不到一年内突击入股等,都曾被市场广泛质疑。

  上下游客户过度集中 资产负债率高企

  光伏二极管是扬杰科技主要产品之一,招股书显示,光伏二极管的主要材料光伏肖特基芯片,2010年到2013年1—6月的采购金额分别为8,477.43万元、9,360.97万元、7,126.12万元、3,553.47万元,占年度芯片采购金额的比例分别为75.49%、78.01%、77.10%、74.56%。

  而光伏肖特基芯片的主要供应商为杭州立昂微电子股份有限公司,报告期内,扬杰科技向其采购金额分别为3,784.11 万元、7,308.06 万元、9,147.81 万元,占报告期内各类芯片采购金额比例分别为54.38%、65.07%、76.24%。对杭州立昂微电子的原料依赖,将使得公司光伏二极管的生产受制于杭州立昂微电子。

  除了供应商一家独大外,在下游方面,光伏二极管的销售也十分集中。其中,2009年至2011年,扬杰科技对人和光伏科技有限公司的销售收入占公司光伏二极管产品营业收入的比例分别为67.93%、73.76%、58.21%,占公司当期营业收入的 比例分别为18.93%、25.68%、18.73%,可见扬杰科技对人和光伏科技有限公司光伏二极管产品的销售依赖较大。

  除此之外,扬杰科技的资产负债率与同行业相比较高。招股意向书显示,2010年到2013年1—6月,扬杰科技的资产负债率分别为57.28%、35.58%、27.90% 、26.48%。而同行业的上市公司,东光微电行情问诊)2013年上半年的资产负债率为20.82%,苏州固锝行情问诊)为17.29%,偿债能力都好于扬杰科技。

  对于马上登陆创业板的扬杰科技来说,这些疑惑都在等待市场的检验。

(责任编辑:王立广)

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