1月16日5只新股申购指南 顶格申购仅需65万元

白银大赛千万实盘资金派送中 2014年01月15日 14:58   来源: 金融界股票   网友评论(人参与

 根据安排,1月16日深市有金一文化行情问诊)、创意信息行情问诊)、欣泰电气行情问诊)、赢时胜行情问诊)、晶方科技行情问诊)等5只新股申购,。以下为个股申购指南。

   根据目前披露的数据,若是顶格申购5只新股仅需64.63万元,以下为详细数据:

股票简称 申购代码 市盈率 申购价格 申购上限 定格申购所需资金
金一文化 002721 25.73 10.55元 8000股 84400元
创意信息 300366 27.08 18.11元 2500股 45275元
欣泰电气 300372 25.48 16.31元 4000股 65240元
赢时胜 300377 33.1 21.58元 1385股 29888元
晶方科技 732005 33.76 19.16元 22000股 421520元

  1月16日金一文化申购指南

  金一文化(002721)1月15日发布发行公告,首次公开发行股票的发行价格为10.55元/股,对应的市盈率25.73倍,单一账户申购上限8000股。最终发行数量4181.25万股。其中,公开发行新股2525万股,公司股东公开发售股份1656.25万股。本次发行网下始发行数量为3345万股,占最终发行数量的80%;网上初始发行数量为836.25万股。网下、网上申购日为1月16日。

  1、金一文化IPO初步询价及推介公告日程 

1 T日2014年1月16日(周四) 网下申购缴款日(9:30-15:00;有效到账时间8:30-15:00) 网上发行申购日(9:30-11:30,13:00-15:00)
2 T+1日2014年1月17日(周五) 网下申购资金验资 网上申购资金验资 确定是否启动回拨机制 向网下投资者配售股份
3 T+2日2014年1月20日(周一) 刊登《网下配售结果公告》、《网上中签率公告》 网上发行摇号抽签 网下申购多余款项退还
4 T+3日2014年1月21日(周二) 刊登《网上中签结果公告》 网上申购资金解冻、多余款项退还

  2、金一文化申购基本资料 

发行状况 股票代码 002721 股票简称 金一文化
申购代码 002721 上市地点 深圳证券交易所
发行价格(元/股) 10.55 发行市盈率 25.73
市盈率参考行业 其他制造业(C41) 参考行业市盈率(2014-01-13) 30.15
发行面值(元) 1.00 实际募集资金总额(亿元) 4.41
网上发行日期 2014-01-16 周四 网下配售日期 2014-01-16 周四
网上发行数量(股) 8,362,500 网下配售数量(股) 33,450,000
申购数量上限(股) 8000 总发行量数(股) 41,812,500
申购状况 中签号公布日期 2014-01-21 周二 上市日期  
网上发行中签率(%)   网下配售中签率(%)  
网上冻结资金返还日期 2014-01-21 周二 网下配售认购倍数  
初步询价累计报价股数(万股) 284000 初步询价累计报价倍数 84.90
中签号 中签号公布日期 2014/1/21
承销商 主承销商 招商证券股份有限公司 副主承销商  
承销方式 余额包销 上市推荐人  
发行前每股净资产(元) 4.17 发行后每股净资产(元) 4.96
股利分配政策 公司公开发行股票完成前滚存的未分配利润在发行后由新老股东按发行后的持股比例共享。

  3、金一文化公司简介

  公司是从事贵金属工艺品的研发设计、外包生产和销售的企业。公司定位于产业链中附加值较高的研发和销售环节,生产环节则采用委托加工方式。公司以金、银等贵金属为载体,立足于中华五千年璀璨传统文化,以“金一”品牌,不断开发出创意独特、品质卓越的贵金属工艺品。公司研发的《世博金钥匙》荣获“2009年度最佳创意产品”大奖,《生肖立体微雕表》荣获“中国工艺美术文化创意奖(金奖)”,《世博全记录金条套装》获“中国2010上海世博会特许商品创新奖”。公司为北京2008年奥运会贵金属产品特许分销商,中国2010年上海世博会贵金属特许产品经营企业。公司是国家文化部授予的“国家文化产业示范基地”单位,全资子公司江苏金一为上海黄金交易所(综合类)会员。

  4、金一文化筹集资金将用于的项目  

序号 项目 投资金额(万元)
1 中国工商银行营销渠道的建设与发展 5827
2 中国农业银行营销渠道的建设与发展 3896
3 招商银行营销渠道的建设与发展 1942.3
4 邮政营销渠道的建设与发展 1419.8
5 零售营销渠道的建设与发展 6900
6 江阴研发中心创意亚洲项目 3100
投资金额总计 23085.1
超额募集资金(实际募集资金-投资金额总计) 21027.09
投资金额总计与实际募集资金总额比 52.33%

  5、金一文化近四年财务指标

财务指标/时间 2013年6月 2012年 2011年 2010年
总资产(亿元) 17.43 16.661 10.343 8.265
净资产(亿元) 5.98 5.009 4.204 3.52
少数股东权益(万元) 634.81 97.16    
营业收入(亿元) 18.2094 29.3072 25.5426 22.3269
净利润(亿元) 1.11 0.79 0.71 0.42
资本公积(万元) 12804.91 14438.63 14300.94 14548.96
未分配利润(亿元) 3.15 2.07 1.32 0.64
基本每股收益(元) 0.76 0.55 0.5 0.32
稀释每股收益(元) 0.76 0.55 0.5 0.32
每股现金流(元) -0.34 -1.68 0.16 -1.38
净资产收益率(%) 19.5 17 18.31 28.85

  6、金一文化主要股东  

序号 股东名称 持股数量 占总股本比例(%)
1 北京碧空龙翔投资管理有限公司 58,000,000 40.85
2 钟葱 34,000,000 23.94
3 赵智杰 6,588,100 4.64
4 陈昱 4,494,400 3.17
5 隋启海 4,247,200 2.99
6 孙戈 4,000,000 2.82
7 周燕华 3,953,800 2.78
8 深圳市创新投资集团有限公司 3,799,100 2.68
9 无锡红土创业投资有限公司 3,799,100 2.68
10 东莞市美钻廊珠宝有限公司 3,370,800 2.37
合计 126,252,500 88.92

  7、金一文化机构定位分析

  金一文化行情问诊):创意是主体 营销和渠道是两翼

  2014-01-13 类别:新股 机构:国泰君安 研究员:訾猛

  [摘要]

  本报告导读:

  公司未来成长来自贵金属工艺品需求的提高和营销渠道的拓展。建议询价区间7.00-8.05元,对应2013年12-14倍。

  投资要点:

  建议询价区间7.00-8.05元。预测公司2013-2015年的基本每股收益(按发行2995万股计算)分别为0.59、0.62及 0.79元。综合考虑公司未来的成长性以及行业的地位,我们认为合理估值为2013年13-15倍,确定合理价格区间7.67-8.85元。询价给予 10%的折价,对应的询价区间为7.00-8.05元/股,对应市盈率12-14倍。

  公司成长来自贵金属工艺品需求的提高和营销渠道的拓展。公司是贵金属工艺品的研发设计、外包生产和销售企业。公司销售收入近年来一直保持高速增长,近四年营业收入CAGR为25%,净利润CAGR为59%。公司建立了以银行、邮政渠道为主,以零售、金店及经销商等渠道为辅的营销方式。商业银行是公司代销模式下最为重要的代销机构,2013年1-6月,公司通过银行渠道的销售收入占当年主营业务收入的41.52%。

  加大自有渠道建设力度,提升创意设计能力,树立品牌形象。2013年公司启动加盟业务,同时加大金店及经销商渠道的销售,2013年1-9月公司加盟连锁销售收入占比从零上升到17.95%,金店及经销商渠道从18.37%上升到26.11%。公司未来会不断增加加盟和联营等形式的销售占比,降低对银邮的依赖度。此外,公司设计能力突出,拥有120人的创意设计团队,随着研发中心的建设,公司创意研发设计能力将得到提升。

  募投项目投向银邮和零售渠道建设以及研发中心创意亚洲。公司计划募集2.3亿,主要投向银邮渠道、零售渠道建设和研发中心创意亚洲三个项目。银邮营销渠道是公司代销的主要途径,未来将加大省级分行的渠道开拓力度,募投项目将投向420个营业网点。为了使渠道更加多元化,拟建设30家联营店。同时,为了提升公司的创意研发设计能力,拟在江阴建立并实施研发中心“创意亚洲”项目。

  风险提示:1)市场竞争加剧的风险;2)黄金价格大幅波动的风险;3)对银行、邮政渠道过度依赖的风险。

  金一文化:以文化创意诠释黄金工艺品

  2014-01-13 类别:新股 机构:上海证券 研究员:杨彦

  [摘要]

  投资要点:

  以文化创意诠释黄金工艺品公司主营业务为贵金属工艺品的研发设计、外包生产和销售。

  贵金属工艺品是以金、银等贵金属为载体,通过创意设计和现代工艺将贵金属与中华文化融合而成的文化创意产品。公司为国家文化部授予的“国家文化产业示范基地”单位。

  公司产品分为纯金制品、纯银制品、珠宝首饰、投资金条、邮品及其他产品六大类。纯金制品为公司最主要的产品,最近三年占营业收入的75%以上。公司秉承“让黄金讲述文化,让文化诠释黄金”的理念,提供品质卓越、创意独特的贵金属工艺品。

  黄金价格走势可能导致公司业绩波动由于公司采用“成本加成,并参考实时金价调整销售价格”的定价机制,公司黄金原材料主要通过上海黄金交易所采购,而上海黄金交易所黄金价格受国内外经济形势、通货膨胀、供求变化以及地缘政治等复杂因素影响,黄金价格呈波动走势。

  盈利预测根据募投项目建设进度情况及公司黄金租赁业务带来的套保收益回冲,我们预计2013-2014年归于母公司的净利润分别为8878万元和8434万元,同比增速分别为13.6%和-5%,相应的稀释后每股收益为0.55元和0.52元。

  定价结论综合考虑可比同行业公司的估值情况,我们认为给予金一文化合理的定价为11.13元-13.36元,对应2014年每股收益的21~25倍市盈率,我们建议按照10.00%的折价率询价,询价区间为10.02-12.02元。

 1月16日创意信息申购指南

  创意信息行情问诊)此次发行总数为14,287,500股,网上发行 2,857,500股,发行市盈率27.08倍,申购代码: 300366,申购价格:18.11元,单一帐户申购上限2500股。

  1、创意信息IPO初步询价及推介公告日程 

1 T 日 2013年1月16日(周四) 网下申购缴款日(9:30-15:00;有效到账时间 15:00之前) 网上发行申购日(9:30-11:30 13:00-15:00)
2 T+1日 2014年1月17日(周五) 网下申购资金验资 网上申购资金验资 确定是否启动回拨机制 向网下投资者配售股份
3 T+2日 2014年1月20日(周一) 刊登《网下配售结果公告》、《网上中签率公告》 网上发行摇号抽签 网下申购多余款项退还
4 T+3日 2014年1月21日(周二) 刊登《网上中签结果公告》 网上申购资金解冻、多余款项退还

  2、创意信息申购基本资料 

状况 股票代码 300366 股票简称 创意信息
申购代码 300366 上市地点 深圳证券交易所
发行价格(元/股) 18.11 发行市盈率 27.08
市盈率参考行业 软件和信息技术服务业(I65) 参考行业市盈率(2014-01-13) 53.83
发行面值(元) 1.00 实际募集资金总额(亿元) 2.59
网上发行日期 2014-01-16 周四 网下配售日期 2014-01-16 周四
网上发行数量(股) 2,857,500 网下配售数量(股) 11,430,000
申购数量上限(股) 2500 总发行量数(股) 14,287,500
申购状况 中签号公布日期 2014-01-21 周二 上市日期  
网上冻结资金返还日期 2014-01-21 周二 网下配售认购倍数  
初步询价累计报价股数(万股) 234450 初步询价累计报价倍数 205.12
中签号 中签号公布日期 2014/1/21
承销商 主承销商 招商证券股份有限公司 副主承销商  
承销方式 余额包销 上市推荐人  
发行前每股净资产(元) 3.56 发行后每股净资产(元) 4.94
股利分配政策 本次发行前的滚存利润由发行后新老股东共同分享。

    3、创意信息公司简介

  公司是我国专业的电信外包服务提供商。通常电信外包服务包括基础设施、网络系统、业务平台系统、客服和增值业务及企业管理和营销等五大类业务,公司专注于其中的“电信级数据网络系统解决方案及技术服务”业务(属于电信外包服务中的网络系统和业务平台系统类业务),并将该业务逐步拓展至民航、金融、电力等其他行业领域。

  4、创意信息筹集资金将用于的项目  

序号 项目 投资金额(万元)
1 电信级数据网络系统技术服务支撑基地及技术服务区域扩展项目 10415.5
投资金额总计 10415.5
超额募集资金(实际募集资金-投资金额总计) 15459.16
投资金额总计与实际募集资金总额比 40.25%

  5、创意信息近四年财务指标 

财务指标/时间 2013年6月 2012年 2011年 2010年
总资产(亿元) 2.475 2.85 2.049 1.518
净资产(亿元) 1.965 1.781 1.383 1.086
营业收入(亿元) 1.1463 2.5853 2.3482 1.7974
净利润(亿元) 0.18 0.40 0.35 0.25
资本公积(万元) 843.09 843.09 843.09 843.09
未分配利润(亿元) 1.11 0.93 0.61 0.38
基本每股收益(元) 0.37 0.79 0.7 0.49
稀释每股收益(元) 0.37 0.79 0.7 0.49
每股现金流(元) -1.27 0.08 0.73 0.58
净资产收益率(%) 9.83 25.1 27.78 25.71

  6、创意信息主要股东  

序号 股东名称 持股数量 占总股本比例(%)
1 陆文斌 31,704,000 63.41
2 王晓伟 8,240,000 16.48
3 王晓明 6,180,000 12.36
4 弘俊远景 2,080,000 4.16
5 鼎恒瑞吉 1,000,000 2
6 温思凯 500,000 1
7 李伟 27,500 0.06
8 陈建军 27,500 0.06
9 王勇 26,500 0.05
10 古洪彬 25,500 0.05
合计 49,811,000 99.62

  7、创意信息机构定位分析

  创意信息行情问诊):西部地区领先的数据网络系统解决方案商

  2014-01-13 类别:新股 机构:方正证券行情问诊) 研究员:杨超

  [摘要]

  投资要点:

  ※公司主营为电信级数据网络系统解决方案及技术服务。

  公司主营业务为电信外包服务中的电信级数据网络系统解决方案及技术服务。公司利用自身在需求分析平台、评估规划设计平台、调试检测平台和服务管理平台的核心技术为电信、金融、电力、政府等部门提供服务,其中来自电信领域收入约占70%比重。

  ※电信外包服务行业规模较大,未来3年将维持30%的增速。

  2011年与公司主业直接相关的数据处理和运营服务、信息系统集成服务分别实现3028亿元、3921亿元,同比增长42.2%、28.4%。

  预计随着4G网络的新建和3G网络的升级,以及未来行业应用市场的继续增长,未来3年中国电信服务外包市场将以30%左右的平均年增长率快速发展。

  ※公司具有区域竞争优势。

  公司多年来为四川电信、广西电信、四川联通、四川移动、云南移动、贵州移动、陕西移动省级核心骨干网络、城域网提供建设、维护、优化及安全等专业技术服务。凭借在西部地区数据网络系统技术服务领域的多年积累,2010年公司在西部地区电信行业的电信级数据网络系统技术服务市场占比中排名第一,为 7.06%。

  ※募投项目助力公司发展。

  公司拟募集10415.50万元用于电信级数据网络系统技术服务支撑基地及技术服务区域扩张项目的建设。募投项目主要目的是独立自主开展故障重现工作、提高咨询培训能力、改进服务模式和扩大区域渗透率等4个方面,项目实施完毕后将对公司业务承接能力产生较大促进作用。

  ※盈利预测与估值定价我们预计2013、2014和2015年归属母公司净利润分别为4546、6091和8110万元,对应IPO后总股本摊薄EPS分别为0.68元、0.91元、1.22元。考虑公司竞争力、4G投资高峰和行业平均估值,我们认为2014年合理估值区间为20-25倍,对应价值区间为18.2-22.75元之间。

  ※风险提示:

  对电信行业依赖较大的风险,客户集中度风险,相关认证不能持续取得的风险,税收优惠不能持续的风险。

  创意信息:西南地区数据网络服务领先企业

  2014-01-12 类别:新股 机构:安信证券 研究员:侯利

  [摘要]

  ■专注于电信外包服务,领先西南地区市场。在专家型董事长的带领下,创意信息在近20余年的发展历程中深耕西南市场,专注于数据网络系统集成开发和技术服务,在四川、云南、广西等省份获得了电信行业、电力行业、金融行业的重量级客户,主要包括四川电信、广西电信、四川联通、四川移动、成都银行、中国航空、云南电网等等,已经树立了在西南地区电信级数据网络服务行业的领先地位。

  ■受益服务化、集中化的行业潮流。电信级数据服务行业的市场规模在稳步增长,2015年的市场规模有望达到2124.3亿元,市场规模足够大。同时以创意信息为代表的优势企业还直接受益于服务化(盈利能力提升)和集中化(营业收入提升)的行业趋势。技术服务的高毛利率将使得公司的盈利能力稳步提升,而自身具备的一体化服务能力也将使得公司在与同类型公司的竞争中脱颖而出,优势较为明显。

  ■募投项目提升服务水平,扩大市场范围。创意信息的募投项目为“电信级数据网络系统技术服务支撑基地”及“技术服务区域扩展”项目,预计投资总额为10,415.50万元。技术服务的门槛较高,符合未来行业发展趋势,有望成为公司未来的增长动力;技术服务区域扩展项目将在六个城市建立区域中心,包括南宁、昆明、贵阳、重庆、北京和西安,有助于公司将四川省的成功经验复制到其他省份。

  ■建议询价区间20-25元。预计公司2013~2015年营业收入分别为2.84亿元、3.55亿元和4.44亿元,归属母公司股东净利润分别为0.43亿元、0.55亿元和0.69亿元,EPS分别为0.78元、1.00元和1.25元。建议按照2014年20-25倍PE询价,价格区间为 20-25元。

  ■风险提示:客户集中度较高的风险;应收账款额度较大的风险;2014年一季度业绩下滑的风险。

 1月16日欣泰电气申购指南

  欣泰电气行情问诊)此次发行总数为21,445,000 股,网上发行 4,289,000 股,发行市盈率25.48倍,申购代码: 300372,申购价格:16.31元,单一帐户申购上限4000股。

  1、欣泰电气IPO初步询价及推介公告日程   

9 T日(周四)2014年1月16日 网下申购缴款日(9:30-15:00 有效到账时间15:00之前)网上发行申购日(9:15-11:30 13:00-15:00)网下申购资金验资确定是否启动回拨机制 确定网上、网下最终发行量
10 T+1日(周五)2014年1月17日 网下配售 网上申购资金验资
11 T+2日(周一)2014年1月20日 刊登《网下配售结果公告》、《网上定价发行申购情况及中签率公告》网下申购多余款项退还 网上发行摇号抽签
12 T+3日(周二)2014年1月21日 刊登《网上定价发行摇号中签结果公告》网上申购资金解冻

  2、欣泰电气申购基本资料 

发行状况 股票代码 300372 股票简称 欣泰电气
申购代码 300372 上市地点 深圳证券交易所
发行价格(元/股) 16.31 发行市盈率 25.48
市盈率参考行业 电气机械及器材制造业(C38) 参考行业市盈率(2014-01-13) 26.64
发行面值(元) 1.00 实际募集资金总额(亿元) 3.50
网上发行日期 2014-01-16 周四 网下配售日期 2014-01-16 周四
网上发行数量(股) 4,289,000 网下配售数量(股) 17,156,000
申购数量上限(股) 4000 总发行量数(股) 21,445,000
申购状况 中签号公布日期 2014-01-21 周二 上市日期  
网上冻结资金返还日期 2014-01-21 周二 网下配售认购倍数  
初步询价累计报价股数(万股) 231490 初步询价累计报价倍数 134.93
中签号 中签号公布日期 2014/1/21
承销商 主承销商 兴业证券股份有限公司 副主承销商  
承销方式 余额包销 上市推荐人  
发行前每股净资产(元) 5.23 发行后每股净资产(元) 6.83
股利分配政策 公司本次公开发行人民币普通股股票(A 股)前滚存的利润由公司新老股东按发行后的持股比例共享。

  3、欣泰电气筹集资金将用于的项目  

序号 项目 投资金额(万元)
1 500kV 及以下磁控并联电抗器项目 22000
投资金额总计 22000
超额募集资金(实际募集资金-投资金额总计) 12976.80
投资金额总计与实际募集资金总额比 62.90%

  4、欣泰电气公司简介

  公司是我国节能型输变电设备和无功补偿装置等电网性能优化设备设计、生产制造型企业,拥有进出口经营权。公司具有完善的质量管理体系,所生产的产品满足国内外客户对产品质量的要求,掌握并拥有从德国引进的国内先进的环氧树脂浇注干式变压器生产技术和多项自主知识产权的磁控电抗器技术,是我国《磁控式可控并联电抗器技术规范》(DL/T 1217-2013)行业标准的主要起草单位之一,其磁控电抗技术已经列入辽宁省首批重点节能减排技术目录,是目前引导国内磁控电抗器前沿技术的领军企业,在新型智能磁控并联电抗器及动态无功补偿技术和产品研发方面具有明显优势。

  5、欣泰电气近四年财务指标 

财务指标/时间 2013年6月 2012年 2011年 2010年
总资产(亿元) 6.948 6.959 6.474 4.88
净资产(亿元) 3.659 3.431 2.811 2.25
营业收入(亿元) 2.2053 4.6155 4.1535 3.5409
净利润(亿元) 0.23 0.62 0.56 0.59
资本公积(万元) 197.62 197.62 197.62 197.62
未分配利润(亿元) 2.67 2.44 1.88 1.37
基本每股收益(元) 0.33 0.89 0.8 0.84
稀释每股收益(元) 0.33 0.89 0.8 0.84
每股现金流(元) -0.78 0.8 0.84 0.85
净资产收益率(%) 6.44 19.87 22.16 30.19

  6、欣泰电气主要股东 

序号 股东名称 持股数量 占总股本比例(%)
1 辽宁欣泰股份有限公司 22,804,510 32.58
2 刘桂文 9,103,500 13.01
3 辽宁曙光实业有限公司 7,000,000 10
4 世欣荣和投资管理股份有限公司 5,000,000 7.14
5 北京润佳华商投资基金(有限合伙) 5,000,000 7.14
6 王世忱 4,467,780 6.38
7 陈柏超 3,925,530 5.61
8 沈阳新松机器人自动化股份有限公司 3,000,000 4.29
9 青岛安芙兰高新股权投资基金企业(有限合伙) 3,000,000 4.29
10 蔡虹 1,757,070 2.51
合计 65,058,390 92.94

  7、欣泰电气机构定位分析

  欣泰电气行情问诊):新型无功补偿设备供应商

  2014-01-13 类别:新股 机构:安信证券 研究员:邢达 黄守宏

  [摘要]

  ■主营业务以35kV-110kV变压器为主,磁控电抗器是新增收入:公司的主营产品主要是35kV-110kV的油浸变压器、干式变压器、特种变压器和箱式变电站,以及以磁控电抗器为主的无功补偿设备。其中油浸变压器和干式变压器是公司当前最主要的产品,收入占比达到了60-70%。随着募投项目的达产,公司的磁控电抗器产品的收入将有一定的增加。

  ■变压器的收入景气度主要取决于用电量增速和宏观经济景气度:变压器在电力设备中属于一次设备的范畴,其行业发展与电力工业和国民经济的整体发展密切相关。近两年全行业的销量增速大幅放缓,主要与用电量增速的下滑和固定资产投资增速下降有一定关系。

  ■公司的新产品磁控电抗器有一定的替代传统电容器的空间:当前市场主流无功补偿设备主要有传统电容器、SVC和SVG三种方式。目前TCR型SVC和SVG已经在新能源、冶金领域得到了客户的一定认可,公司未来的看点在于能否在存量电容器补偿市场找到客户突破口。

  ■投资建议:我们给予公司2014年13-17倍的市盈率,根据市值反推,针对不同估值水平发行新股数量的情景分析,公司的2014年的EPS 在0.99元-1.05元之间。我们假设公司发行1400万股,预计2013-2015年EPS为0.85元、1.03元和1.14元,公司的合理估值区间在13-17倍,对应股价为13.38元~17.50元,考虑二级市场的因素,建议定价区间在16.06元~21.00元之间。

  ■风险提示:1.电网公司改变投资计划的风险;2.磁控电抗器推广进度不达预期的风险。

  欣泰电气:磁控并联电抗型无功补偿领域的先行企业

  2014-01-12 类别:新股 机构:国泰君安 研究员:刘骁 刘俊廷 谷琦彬

  [摘要]

  本报告导读:

  公司无功补偿业务未来或受益于无功补偿的市场需求增长及市占率提升,地域扩张为公司输变电设备业务提供新的增长空间,建议询价区间11.5-14.0元。

  投资要点:

  建议询价区间为11.5元-14.0元公司是国内领先的节能型输变电设备和电能质量优化设备生产企业,我们预计公司2013-2014年营业收入分别为4.70亿元、5.30亿元,同比增速分别为1.95%、12.7%;预计公司2013-2014年净利润分别为0.65亿元、0.79亿元,同比增速分别为5.1%、21%,公司本次采用存量发行,根据可比公司平均市盈率,我们认为公司合理的对应2013年市盈率为20-23倍,对应于公司的合理价格为15.5-17.6元,建议询价区间为11.5元-14.0元;无功补偿的需求被持续推动,我们认为2014年国内无功补偿市场容量或达到60亿元。其中输电侧无功补偿市场容量2014年或可达30亿元,风电升压站及汇集站2014年市场容量约为5亿元,冶金、煤炭等行业2014年无功补偿市场容量约为15亿元;MCR-SVC及SVG将占据主流市场,公司MCR-SVC技术领先。随着市场对于SVG的技术成熟性与稳定性不如TCR-SVC的疑虑消除以及价格差距的缩小,MCR-SVC相对TCR-SVC技术优势提升,MCR-SVC及SVG将占据主流市场。公司已经生产磁控并联电抗器产品6年,早于大多数国内企业,且公司股东陈柏超教授为我国过电压技术专家、磁控并联电抗器领域领军人物

  地域扩张为公司输变电设备业务提供新的增长空间。我们认为公司后续对四川、湖北、北京等省份以及煤矿等大客户的拓展或将取得进展,为未来将提供持续增长的动力。

  风险提示:1.低电压等级变压器门槛较低,行业竞争激烈,公司地域扩张或进展缓慢,或毛利率降低;2.公司无功补偿业务处于市场开拓期,公司或在国网公司开拓进展缓慢。

 1月16日赢时胜申购指南

  赢时胜行情问诊)此次发行总数为1385万股,网上发行1385000股,发行市盈率33.1倍,申购代码: 300377 ,申购价格:21.58元,单一帐户申购上限1385股。

  1、赢时胜IPO初步询价及推介公告日程 

7 T日2014年1月16日 网下发行申购缴款日(申购时间9:30-15:00;缴款时间8:30-15:00) 网上发行申购缴款日(9:15-11:30,13:00-15:00) 确定是否启动回拨机制 网下申购资金验资
8 T+1日2014年1月17日 网上申购资金验资 网下配售
9 T+2日2014年1月20日 刊登《网下发行配售结果公告》、 《网上定价发行申购情况及中签率公告》 网下申购资金解冻 网上发行摇号抽签
10 T+3日2014年1月21日 刊登《网上定价发行摇号中签结果公告》 网上申购资金解冻

  2、赢时胜申购基本资料 

发行状况 股票代码 300377 股票简称 赢时胜
申购代码 300377 上市地点 深圳证券交易所
发行价格(元/股) 21.58 发行市盈率 33.1
市盈率参考行业 软件和信息技术服务业(I65) 参考行业市盈率(2014-01-13) 53.83
发行面值(元) 1.00 实际募集资金总额(亿元) 2.99
网上发行日期 2014-01-16 周四 网下配售日期 2014-01-16 周四
网上发行数量(股) 1,385,000 网下配售数量(股) 12,465,000
申购数量上限(股) 1000 总发行量数(股) 13,850,000
申购状况 中签号公布日期 2014-01-21 周二 上市日期  
网上发行中签率(%)   网下配售中签率(%)  
网上冻结资金返还日期 2014-01-21 周二 网下配售认购倍数  
初步询价累计报价股数(万股) 241440 初步询价累计报价倍数 193.69
中签号 中签号公布日期 2014/1/21
承销商 主承销商 国金证券股份有限公司 副主承销商  
承销方式 余额包销 上市推荐人  
发行前每股净资产(元) 3.52 发行后每股净资产(元) 6.34
股利分配政策 本次发行前的滚存未分配利润由本次发行后的公司新老股东共同享有。

  3、赢时胜公司简介

  公司是致力于提供整体信息化建设解决方案的应用软件及增值服务提供商,是我国最早研发并推广资产管理及托管业务信息系统解决方案的软件企业之一。公司是较早提供QDII资产管理软件的软件提供商,在行业内引入金融统一数据平台进行系统业务集成理念。产品先后在十四届、十五届中国国际软件博览会上获得“金奖”。公司先后参与了社保基金会计核算办法、证监会信息披露报告新规定、保监会信息收集系统标准规范、企业年金会计核算制度、新版金融行业会计核算办法等相关制度法规的讨论;拥有多项计算机软件著作权及软件登记证书,自主知识产权的软件产品47项,软件著作权47项;连续三年获“深圳市重点软件企业”称号。

  4、赢时胜筹集资金将用于的项目

序号 项目 投资金额(万元)
1 资产托管业务系统平台建设项目 6509.04
2 资产管理业务系统平台建设项目 7054.1
3 客户服务中心建设项目 2760.61
4 研发中心建设项目 2957.4
投资金额总计 19281.15
超额募集资金(实际募集资金-投资金额总计) 10607.15
投资金额总计与实际募集资金总额比 64.51%

  5、赢时胜近四年财务指标 

财务指标/时间 2013年6月 2012年 2011年 2010年
总资产(亿元) 1.925 1.983 1.533 1.051
净资产(亿元) 1.631 1.583 1.212 0.871
营业收入(亿元) 0.6334 1.4392 1.2627 1.0161
净利润(亿元) 0.05 0.37 0.34 0.32
资本公积(万元) 1058.75 1058.75 1058.75 1058.75
未分配利润(亿元) 0.97 0.92 0.59 0.28
基本每股收益(元) 0.11 0.83 0.76 0.7
稀释每股收益(元) 0.11 0.83 0.76 0.7
每股现金流(元) -0.55 0.51 -0.45 0.3
净资产收益率(%) 2.96 26.6 32.68 44.24

  6、赢时胜主要股东 

序号 股东名称 持股数量 占总股本比例(%)
1 唐球 15,590,385 34.65
2 鄢建兵 7,514,730 16.7
3 张列 7,514,730 16.7
4 鄢建红 4,374,225 9.72
5 周云杉 2,691,855 5.98
6 华软合伙 2,691,855 5.98
7 庞军 1,794,555 3.99
8 管文源 271,890 0.6
9 张木明 271,890 0.6
10 阙尚钦 271,890 0.6
合计 42,988,005 95.53

  7、赢时胜机构定位分析

  赢时胜行情问诊):以资管和托管业务系统为主的金融IT厂商

  2014-01-13 类别:新股 机构:国泰君安 研究员:张晓薇 袁煜明 熊昕

  [摘要]

  本报告导读:

  公司是专注于资管和托管业务系统的金融IT厂商,未来有望通过扩充产品线和积极服务新老客户群获得持续增长,建议询价区间19-20.4元。

  投资要点:

  建议参与申购,询价区间19-20.4元。预计2013-15年公司收入分别为1.68/2.02/2.42亿元,同比增长16.5/20.7 /19.8%;净利润分别为4057/4941/6009万元,同比增长9.1/21.8/21.6%。目前A股金融IT公司2014年动态PE均值为 31倍,考虑公司未来成长空间和成长性,我们认为公司合理定价区间在24-30倍,对应股价是20-24.6元。此次发行由于公司设定了老股转让数上限,根据募集资金总额、新发行股数限制和老股转让数限制,计算出发行价格上限为20.4,我们认为询价区间为19-20.4元,对应2014年 21.6-22.9倍PE。

  以资管和托管业务系统为本的金融IT厂商。①产品线完善,广泛服务金融行业客户。多年深植细分领域,公司已积累了领域内较为完善的产品和解决方案,广泛覆盖金融行业研究、分析、投资、交易、风控、监督、清算、核算估值、绩效评估、存托管、数据整合等重要业务环节。②定制化服务特点决定了公司采用全直销模式和非招投标为主的合同取得方式。③大客户收入延续且有提升。2010年前五大客户平均收入为460万,2012年已升至762万,此外来自大客户的收入延续性也较好。

  扩充产品线、积极服务新老客户群是公司成长动力来源。①扩充产品线。

  目前金融行业正处于创新旺盛期,公司募集资金到位后,有望挖掘更多金融创新新产品领域的机遇。②积极服务新老客户实现收入持续增长。2012年公司93.8%收入来自老客户,从已有客户群深挖新需求是推动公司未来增长的重要部分,新老客户并重对公司挖掘未来增长潜力至关重要。

  募投项目是公司未来整体发展战略的重要部分。公司计划募集资金2.11亿元,主要投向资管和托管业务系统平台建设。加强资产托管和资产管理业务系统平台建设,将优化公司现有的系统技术架构,提升公司竞争力。

  风险提示:人力成本上升对净利影响较大;下游客户需求不足对公司或造成一定负面影响;技术更新和商业模式变革风险。

  赢时胜:专业金融软件提供商金融创新打开成长空间

  2014-01-12 类别:新股 机构:安信证券 研究员:胡又文

  [摘要]

  ■专业的金融行业系统解决方案提供商。公司是为金融机构的资产管理业务和托管业务提供整体信息化建设解决方案的提供商,其产品广泛应用于金融行业研究、分析、投资、交易、风控、监督、清算、核算估值、绩效评估、存托管、数据整合等业务环节,目前已为200多家金融机构提供了专业的解决方案,在资管后端系统和托管系统领域具有领先优势。2012年,公司实现营业收入1.44亿元,净利润3718万元。

  ■金融创新和“大资管”是行业发展驱动力。金融行业对信息化的依赖性很强,不仅包括业务信息化,还包括管理和决策信息化。从行业发展趋势来看,金融行业创新不断,且正在向以“客户为中心”的服务型运营模式、“大资管”的混业经营模式转变,金融业务和、产品的创新和行业规模的扩大,都要求相应IT 系统的配套支持,这给行业带来了长远的发展机遇。数据显示,过去几年,我国资产管理和资产托管的信息化产品保持了20%以上的增速,行业趋势持续向好。

  ■客户资源丰富,保障公司可持续发展。目前,公司已经形成了“全资产、全业务、全数据、全行业”的产品体系,能满足行业内不同客户、不同层次的需要。客户覆盖基金、证券、保险信托、托管银行等金融机构,截止截至2013年6月底,公司与80家基金公司、55家证券公司、18家信托公司、16家托管银行、43家保险公司建立了业务合作关系,比重分别达到97.56%、52.38%、26.47%、84.21%、28.29%,为公司的可持续发展奠定了良好的基础。

  ■建议询价区间18.5-21.6元。预计公司2013-2016年营业收入分别为1.61亿元、1.83亿元、2.05亿元和2.29亿元,净利润分别为4173万元、4659万元、5254万元、6023万元,EPS分别为0.93元、0.84元、0.95元、1.09元(以发行市盈率22 倍计算,公司将新增股本1043万股)。我们参照可比上市公司的估值水平,综合考虑此次发行的政策、市场环境,给予公司2014年22-25倍PE,建议询价区间18.5-21.6元。

  ■风险提示:回款风险,公司规模扩大带来的管理风险,人力成本上升风险。

  1月16日晶方科技申购指南

  晶方科技行情问诊)此次发行总数为56,674,239 股,网上发行2266万股,发行市盈率33.76倍,申购代码:732005,申购价格:19.16元,单一帐户申购上限22000股。

  1、晶方科技IPO初步询价及推介公告日程 

6 T日2014年1月16日(周四) 网下申购缴款截止日(9:30-15:00,有效到账时间15:00 之前) 网上发行申购日(9:30-11:30,13:00-15:00)
7 T+1日2014年1月17日(周五) 网下申购资金验资 确定是否启动回拨机制 确定网上、网下最终发行量 网上申购资金验资 确定网下配售比例
8 T+2日2014年1月20日(周一) 刊登《网下配售结果公告》、《网上中签率公告》,网下申 购款退款,网上发行摇号抽签
9 T+3日2014年1月21日(周二) 刊登《网上中签结果公告》 网上申购资金解冻

  2、晶方科技申购基本资料 

发行状况 股票代码 603005 股票简称 晶方科技
申购代码 732005 上市地点 上海证券交易所
发行价格(元/股) 19.16 发行市盈率 33.76
市盈率参考行业 计算机、通信和其他电子设备制造业(C39) 参考行业市盈率(2014-01-13) 46.73
发行面值(元) 1.00 实际募集资金总额(亿元) 10.86
网上发行日期 2014-01-16 周四 网下配售日期 2014-01-16 周四
网上发行数量(股) 22,660,000 网下配售数量(股) 34,014,239
申购数量上限(股) 22000 总发行量数(股) 56,674,239
申购状况 中签号公布日期 2014-01-21 周二 上市日期  
初步询价累计报价股数(万股) 535160 初步询价累计报价倍数 157.33
中签号 中签号公布日期 2014/1/21
承销商 主承销商 国信证券股份有限公司 副主承销商  
承销方式 余额包销 上市推荐人  
发行前每股净资产(元) 3.53 发行后每股净资产(元) 5.9
股利分配政策 本次发行股票完成后,发行前的滚存未分配利润将由新老股东按照发行后的持股比例共享。

  3、晶方科技公司简介

  公司主营业务为集成电路的封装测试业务,主要为影像传感芯片、环境光感应芯片、微机电系统(MEMS)、发光电子器件(LED)等提供晶圆级芯片尺寸封装(WLCSP)及测试服务。公司是中国大陆首家、全球第二大能为影像传感芯片提供晶圆级芯片尺寸封装(WLCSP)量产服务的专业封测服务商。公司先后承担多项国家及省级科研项目,“晶圆级封装关键技术研究”被科技部列入国际科技合作与交流专项基金,“晶圆级芯片尺寸封装技术在影像传感芯片中的开发和应用”被科技部列入国家火炬计划项目等。公司产品荣获“高新技术产品”“国家重点新产品”等称号。公司拥有专利19项。

  4、晶方科技筹集资金将用于的项目 

序号 项目 投资金额(万元)
1 先进晶圆级芯片尺寸封装(WLCSP)技改项目 66735.96
投资金额总计 66735.96
超额募集资金(实际募集资金-投资金额总计) 41851.88
投资金额总计与实际募集资金总额比 61.46%

  5、晶方科技近四年财务指标 

财务指标/时间 2013年6月 2012年 2011年 2010年
总资产(亿元) 8.163 6.805 5.98 4.863
净资产(亿元) 6.695 6.271 5.192 4.345
少数股东权益(万元) 0.00 0.00 0.00 0.00
营业收入(亿元) 1.9853 3.3733 3.0612 2.7068
净利润(亿元) 0.72 1.38 1.15 0.91
资本公积(万元) 18375.03 18375.03 18375.03 18375.03
未分配利润(亿元) 2.64 2.22 1.28 0.55
基本每股收益(元) 0.38 0.73 0.61 0.5
稀释每股收益(元) 0.38 0.73 0.61 0.5
每股现金流(元) 0.45 0.78 0.76 0.64
净资产收益率(%) 10.45 22.31 22.51 24.22

  6、晶方科技主要股东 

序号 股东名称 持股数量 占总股本比例(%)
1 EIPAT 66,844,336 35.27
2 中新创投 55,048,276 29.05
3 OmniH 35,388,178 18.68
4 英菲中新 15,728,079 8.3
5 厚睿咨询 4,475,000 2.36
6 GilladGalor 4,128,621 2.18
7 豪正咨询 3,785,000 2
8 泓融投资 1,908,602 1.01
9 晶磊有限 1,240,000 0.65
10 德睿亨风 953,908 0.5
合计 189,500,000 100

  7、晶方科技机构定位分析

  晶方科技行情问诊):晶方科技国内首家WLCSP专业封装测试服务产商

  2014-01-14 类别:新股 机构:中金公司 研究员:陈昊飞

  [摘要]

  公司简介:

  晶方科技是中国大陆首家、全球第二大能为影像传感芯片提供晶圆级芯片尺寸封装(WLCSP)量产服务的专业封测服务公司。主要为影像传感芯片、环境光感应芯片、微机电系统、生物身份识别芯片、发光电子器件(LED)、医疗电子器件、射频识别芯片(RFID)等提供晶圆级芯片尺寸封装及测试服务。

  公司2009~2012年营收CAGR34.4%,净利润CAGR39.3%,毛利率和净利率分别保持在56%和37%的水平。2012年公司实现销售收入337.3百万元,实现归属母公司净利润137.9百万元。公司招股书中预测2013年净利润同比2012年增长10-15%。

  亮点WLCSP封装未来发展空间可观:WLCSP技术完全符合消费电子发展的需求和趋势(产品的轻小短薄化和低价化),与传统封装相比,具有明显的成本优势。根据YoleDevelopment预测,2015年CMOS影像传感器市场收入将超过80亿美元,收入较2009年增长92%,CMOS影像传感器的快速发展蕴含着WLCSP封装在CMOS具有广阔空间。

  公司竞争优势:1)行业竞争地位有效提升市场优势,掌握WLCSP封装领域具有较高的技术壁垒,晶方科技市占率超过25%。2)研发与自主创新带来的技术领先优势,国内首先推出Thinpac技术,已获得国内专利39项与12项美国发明专利。3)规范的封装工艺标准能最大限度释放现有设备产能,形成一定的技术壁垒,掌握行业话语权。4)WLCSP封装先进技术带来成本优势,既优化了集成电路产业链,且封装效率大幅提高,封装成本大幅降低。5)持续受益于产业转移与地域优势,公司在人才资源、成本控制、政府政策扶持上的优势更显突出。

  公司未来发展驱动力:1)消费电子持续拉动产品需求,WLCSP达到了微型化的极限,符合消费类电子产品轻、小、短、薄化的市场趋势。2)多样化量产WLCSP技术不断拓宽应用领域,广泛应用在消费电子(手机、电脑、照相机等)、医学电子、电子标签身份识别、安防设备、智能卡等诸多领域。3)产能扩充进一步提升规模,募投项目扩充产能提升规模。

  我们预测晶方科技2013-2015年分别实现归属母公司股东净利润人民币155.8/188.6/231.3百万元,同比增长13.0%/21.0%/22.6%。

  由于此次发行存在存量发行股数问题,发行后总股本跟发行价相关。参考A股封测业务的电子元器件公司的相对估值水平,我们认为公司2014年估值区间应在24x-28x的P/E,以26倍市盈率发行对应的EPS为0.71,0.86,1.05元。

  风险公司所处集成电路封装测试行业波动;行业竞争加剧导致均价下滑;客户集中;产能过剩造成毛利下滑风险。

  晶方科技:下一代封装技术WLCSP的全球领跑者

  2014-01-13 类别:新股 机构:国泰君安 研究员:熊俊 毛平

  [摘要]

  本报告导读:

  公司为大陆首家、全球第二大量产影像传感芯片的WLCSP封测企业。行业属性优秀:

  WLCSP将颠覆传统封装;公司竞争壁垒高、引领行业发展,享受优于行业的快发展。

  投资要点:

  建议询价区间24.40-29.98。按照发行后总股份2.12亿股计算,预计公司2013-2015年摊薄后EPS分别为0.75、 1.00、1.36元,基于可比公司估值及自身成长性,建议询价区间24.40-29.98元,对应2014年PE25-30倍。考虑到公司在WLCSP 领先优势与行业成长特性,合理定价区间29.98-35.56,对应2014年PE30-35倍。

  公司为中国大陆首家、全球第二大能为影像传感芯片提供WLCSP量产服务的封测企业。1)寡头垄断,护城河深:公司为标准制定者之一,CIS领域全球市场份额达20%以上,专利授权方为公司控股股东;2)技术全球领先:公司为全球唯一实现12英寸WLCSP封装的公司,国内第一家推出 Thinpac(超薄WLCSP)的公司;3)新技术拓展优秀:除影像传感器领域外,成功实现MEMS、生物身份识别、智能卡等新兴领域的量产突破。4)客户优势:为全球主要终端客户实现打样,并与格科微、海力士等大厂共同成长、成为其最大供应商。

  行业优势:WLCSP是先进封装的发展方向,颠覆传统封装。1)优势1:超摩尔定律的解决方案,3D封装方式在更小技术节点遇到瓶颈时最佳的技术路径选择。2)优势2:外型“短小轻薄”符合消费类电子发展趋势;3)优势3:优化集成电路产业链,封装厂产业链价值提升;4)优势4:封装成本随着封装芯片数量增加大幅下降。

  预计未来几年全球WLCSP封装收入CAGR将达到25%-30%募投项目破除产能瓶颈,强者恒强。本次公司募集资金项目投资总额86630万元,计划募集资金66735.96万元,将全部投资于“先进晶圆级芯片尺寸封装(WLCSP)技改项目”。计划年产能从达产前12万片扩充至48万片,计划建设期24个月。

  风险:客户集中;技术开发和更新不及时;竞争加剧;汇率波动。

(责任编辑:王立广)

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