奥赛康事件激怒监管层内幕

白银大赛千万实盘资金派送中 2014年01月15日 13:26   来源: 泉州晚报   网友评论(人参与

  45天像是一个轮回,虽然45天前IPO依然停滞,但投资者至少对重启后的市场充满期待。

  随着1月12日晚间证监会的IPO新规出台,暂缓IPO的公司已经达到7家。距离11月30日宣布重启仅仅过去45天,IPO再次面临着停滞的窘境。

  质疑 市场化开倒车?

  建议 以时间换均衡

  “没有必要用行政手段去干涉市场。”1月13日,中欧陆家嘴(行情,问诊)国际金融研究院副院长刘胜军表示,人为的行政干预,扭曲了IPO的供求关系,不利于IPO的市场化改革。基于类似的观点,大量市场参与者和观察者也都加入到了“讨伐”证监会的行列,一时间,证监会成为众矢之的。

  这样的局面肯定是证监会始料未及的。在证监会出手之前,市场也曾怨声载道,IPO重启后,尽管规则已经修改,但高发行市盈率的历史顽疾仍未能消除,不仅如此,由于新规首次在A股市场推出了老股转让制度,在高发行市盈率的推动下,拟上市公司股东频频提前套现。

  市场的不满情绪在奥赛康(行情,问诊)公布网下申购结果后,达到了顶点。1月9日,奥赛康公布网下申购结果,发行市盈率67倍,老股转让募集资金近32亿元,远高于新股募集金额7.84亿元。记者从相关渠道了解到,这一结果最终激怒了高层领导,这直接导致证监会主席肖钢接下来的日子里过得并不愉悦。

  在随后的证监会内部会议中,肖钢大为光火,他要求相关各司局级干部,尽快拿出解决方案。其中一个细节能够看出肖钢的急切心情,IPO重启后,大量拟上市公司计划登陆创业板,肖钢在内部会议中,没有让主管创业板的干部落座,而是直接责令其离开会场,立即处理拟上市公司的高市盈率问题。

  很快奥赛康的IPO紧急暂停,同时其他已经进入IPO程序的公司也停下了脚步。但是市场对证监会的非议不减反增。在中国独特的资本市场环境下,将问题全部归咎为证监会,这种极度简单化的处理方式并不可取,但是证监会在政策制定上的摇摆不定,也确实给市场造成了困扰。

  在过去波云诡谲的45天里,证监会一直在行政手段和市场化改革之间寻找微妙的平衡,试图让所有的市场主体满意,但就改革本身而言,不利用制度手段逼迫固有的利益团体让利,结果只能是谁都不满意。

  建议 以时间换均衡

  在过去45天里,证监会过得并不轻松,证监会企图使用行政微调的方式,不断去修正新规的漏洞,但是每一次的行政干预都会被舆论质疑。

  瑞银证劵股票资本市场部主管李克非的意见或可借鉴。他提出,在一个正常的市场下,其实不存在定价过高之说,如果没有外界的干预,如果程序是正确、合理、公平的话,任何定价都是在那个时点投资者对价格的正常判断,无论定价高低,最终都会向均值回归,从过程来说有一个均衡。

  北京大学证券与金融研究中心主任曹凤岐建议,更改目前的发行股数限定,变为募集资金额度限定,以来控制超募和高市盈率。

  而刘胜军认为,目前发行市盈率居高不下的一大原因是国内货币超发,造成资产价格上涨,资产价格存在泡沫,这是高市盈率的根源。同时审批制对IPO供求关系的扭曲,也加剧了这一状况。

  他认为现阶段老股转让制度应该取消,在市场套利倾向明显、短期投资行为盛行的环境下,这一制度没有存在的必要。他认为,证监会应该做的不是频繁的行政干预,而是逐步减少审批,加速推进注册制,让IPO平衡。目前市场处于审批制向注册制的过渡期,市盈率的泡沫会在这个过程中逐步被挤掉。

  不过一位接近证监会的人士表示,在推进注册制的过渡期内,证监会有着自己的局限,比如需要考虑中小投资者的利益、需要符合现有的法律框架。“我们也知道尽快完善制度,但是就拿退市制度来说,这需要《证券法》先修改,法律的修订不是证监会说了算的。”

(责任编辑:秦莉)

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