揭秘新股承销商灰色利益链:亲疏客户提前分档

白银大赛千万实盘资金派送中 2014年01月13日 06:50   来源: 理财周报   网友评论(人参与

  亲疏客户提前分档,报价剔除规则乱定,私下约会

  国元证券(行情,问诊)要求个人投资者的证券账户总资产不低于5000万;国信证券要求3000万元,且银行资金账户至少1亿元。

  “凡是新股都是好的。”1月6日在奥赛康(行情,问诊)北京路演结束后,广州一家券商研究所人士在被问到“公司怎么样”后的回答。

  1月6日下午,思美传媒(行情,问诊)路演尚未开始,与会机构人士耳语间,已经聚焦首只新股的定价。“这得报的多精准才能中!”一位券商资管人士表示。

  现阶段,在不少机构人士看来,新股质地好不好已不重要,如何“中标”才是关键。

  不是所有的机构都能有“搏一搏”的机会,投行有了自主配售的“法宝”,作为机构,你还必须够得上券商设置的门槛,想办法成为他们的询价伙伴。

  首批慎用自主配售

  自主配售俨然成了新股改革的一大看点,各家券商也都有自己的框架和规则,也给想要打新的机构设置了一道门槛。

  但自主配售对券商来说仍是新鲜事物,最为首批项目具有示范相应,也吸引了资本市场所有的眼光,所以理财周报(微信公众号money-week)记者发现,不少券商在使用自主配售权上略显谨慎,仍希望后续继续观察研究。

  目前,全通教育(行情,问诊)、新宝电器和炬华科技(行情,问诊)等6家公司采取按照有效申购数量同比例配售的方法,这6家的保荐机构分别为民生证券、东莞证券、海通证券(行情,问诊)、华泰联合证券、东北证券(行情,问诊)和东吴证券(行情,问诊)。

  有媒体将上述6家券商定性为“放弃自主配售权”。不过,上述6家券商其中一家券商的投行人士表示:“这也属于自主配售,只不过规则比较简单,没有将客户分类或不同比例配售,因为是第一个项目,要考虑稳妥和公平。等一批发完后,做个总结,进一步研究怎么做。”

  夜长梦多,过会企业争抢发行,不想再被补年报拖累。作为首批,“谨慎、稳妥”是理财周报记者在采访时听到最频繁的词汇。

  国信要求个人投资者 银行账户至少1亿

  北京中型券商资本市场部人士表示,在制定配售原则时尺度如何把握并不简单,可能为了避免得罪关系,干脆一碗水端平,也有可能大家在价值判断上出现分歧,比如符合配售机构并不太相配。

  据理财周报(微信公众号money-week)记者了解,中信建投自主配售原则是采取打分制分为A、B、C三类,而且与有些券商提前将客户分档不同,中信建投在报价结束后对提供有效报价对象再进行分类。

  三档的分类,配售比例将从A往C逐级而下。同一档的比例分配,券商将在评分后进一步给予差别化的配售。标准包括:配售对象的报价情况、有效申购数量、投研能力、风险承受能力、自愿承诺的获配股份锁定期等。

  “因为是第一批,披露得没有那么细。另外,券商希望制定一个量化、透明的标准。但配售看似好多标准挺客观,细究下来弹性挺大。比如说有效报价对象20家,这20家里面结构和状况怎么样,可能与事先想的都有差距,所以很难定细的量化标准,等结果出来再看。”华南一家中型券商资本市场部人士解释。

  “若有效报价大于20家时,发行人和主承销商按照申购价格从高到低排序后,依照认购数量优先、认购时间优先、发行人及主承销商长期战略合作投资者优先的先后顺序的原则确定。”上述华南中型资本市场部人士表示。

  宏源证券(行情,问诊)的自主配售方案最为明晰,其承销的楚天科技(行情,问诊)初步询价及推介公告中表示:在将网下投资者分为公募基金和社保、其他网下投资者的前提下,在网下配售环节,对长期客户的配售比例为对同类非长期客户配售比例的1.5倍。

  有心的机构人士已经针对不同类型的配售方式制定出申购策略。

  “对于公募社保类的投资者或是没有分类的配售方式,申购策略优化的目标是入围。如果发行中存在类型划分,其他类投资者就有点儿‘重在参与’的感觉了,反正网下初次询价没什么成本,试试能否中奖。”一位研究网下申购策略的资深机构人士表示。

  此外,新股配售的各种方式里,对于个人投资者询价的门槛并不低,想要获得网下配售资格,不仅要有至少5年以上投资经验,还要有相当的资金实力。这些优质个人投资者也是券商争相维护的重要资源。

  量化到具体指标,国元证券要求投资者的证券账户总资产模不低于人民币5000万;海通证券2000万元;国信证券3000万元,且银行资金账户至少1亿元;东吴证券资金账户1000万元,或者证券账户里的总资产至少1500万元。

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【作者: 蔡俊 田小蕾 谭楚丹】 (责任编辑:郭艳艳)

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