天赐材料 申购指南

白银大赛千万实盘资金派送中 2014年01月12日 19:49   来源: 金融界股票   网友评论(人参与

  天赐材料 申购指南

  一、发行资料

股票代码 002709 股票简称 天赐材料
申购代码 002709 上市地点 深圳证券交易所
发行价格(元/股) 13.66 发行市盈率 28.08
网上发行日期 2014-1-13 网上发行股数(万股) 1,200
网下配售日期 2014-1-13 网下配售股数(万股) 1,810.50
每户申购数量上限(万股) 1.2 总发行股数(万股) 3,010.50
公司主营业务 研究、制造、批发、零售:有机硅材料、锂离子电池材料、日用精细化工产品、表面活性剂、添加剂(易制毒化学品及危险化学品除外);经营本企业自产产品及相 关技术的出口业务;经营本企业生产、科研所需的原辅材料、机械设备、仪器仪表、零配件及相关技术的进口业务(国家法律法规禁止、规定前置及专营专控的商 品、项目及技术除外);国内商业及物资供销业(国家法律法规规定的前置及专营专控商品或项目除外)
发行前每股净资产(元) 5.26 发行后每股净资产(元) ——
保荐人 国信证券股份有限公司 承销方式 余额包销
主承销商 国信证券股份有限公司 中签号公告日 2014-1-16

  二、重要日期安排

序号 日期 发行安排
1 T-6日 2014年01月03日 (周五) 刊登《招股意向书摘要》、《初步询价及推介公告》
2 T-5日 2014年01月06日 (周一) 初步询价起始日(9:30开始)、初步询价(通过网下发行电子平台)及现场推介
3 T-4日 2014年01月07日 (周二) 初步询价(通过网下发行电子平台)及现场推介
4 T-3日 2014年01月08日 (周三) 初步询价(通过网下发行电子平台)及现场推介、初步询价截止日(15:00截止)
5 T-2日 2014年01月09日 (周四) 刊登《网上路演公告》、定价日
6 T-1日 2014年01月10日 (周五) 刊登《发行公告》、《投资风险特别公告》、网上路演
7 T日 2014年01月13日 (周一) 网下申购缴款日(9:30-15:00;有效到账时间15:00之前)、网上发行申购日(9:30-11:30;13:00-15:00)、网下申购资金验资
8 T+1日 2014年01月14日 (周二) 网上申购资金验资、确定网上、网下最终发行量、确定网下配售比例
9 T+2日 2014年01月15日 (周三) 刊登《网下配售结果公告》、《网上中签率公告》,网下申购款退款,网上发行摇号抽签
10 T+3日 2014年01月16日 (周四) 刊登《网上中签结果公告》、网上申购资金解冻

  三、主要财务指标

财务指标 2012年度 2011年度 2010年度
流动比率(倍) 1.89 3.17 4.48
速动比率(倍) 1.44 2.27 3.07
资产负债率(%) 27.67 23.49 20.53
应收账款周转率(次) 4 3.89 4.17
存货周转率(次) 4.33 4.13 3.87
经营活动产生的现金流量(万元) 12,603.92 3,171.99 722.17
净资产收益率(%) 14.01 11.65 12.9
净资产收益率(%)(扣除非经常性损益) 13.01 9.72 10.54
每股收益(元) 0.64 0.47 0.45
每股收益(元)(扣除非经常性损益) 0.59 0.39 0.36

  四、发行人前十名股东

股东名称 持股数量(万股) 持股比例(%) 股份性质
朱明虬 4263 58.42 非流通个人股
吴红心 700 9.59 非流通个人股
杭州首创投资有限公司 560 7.67 非流通境内法人股
朱明芳 336 4.6 非流通个人股
余欢 336 4.6 非流通个人股
杭州同德投资发展有限公司 280 3.84 非流通境内法人股
程晓文 151.2 2.07 非流通个人股
徐兴荣 84 1.15 非流通个人股
吕双元 84 1.15 非流通个人股
唐刚 84 1.15 非流通个人股

  五、公司简介

  公司是一家专业从事个人护理品功能材料、锂离子电池材料、有机硅橡胶材料的高科技民营企业。主营业务为精细化工(行情 专区)新材料的研发、生产和销售。公司承担了多项国家、省、市级课题,科研成果众多。“锂离子电池过充安全型功能电解液的开发与应用”项目被国家科学技术部列入“国家火炬计划项目”;“锂离子电池功能电解质的研究与产业化应用”项目获得广东省科学技术奖励一等奖。此外,公司“日化用高粘度透明硅油”被科技部、商务部、国家质监总局及国家环保总局联合认定为“国家重点新产品”。公司荣获广州市委、市政府授予的“先进私营企业”、“广州市百强民营企业”、“全国优秀民营科技企业民营科技发展贡献奖”等荣誉。

  六、机构估值

  中金公司:合理价格应在19x-20x的P/E

  公司简介

  公司是国内精细化学品巨头,主营个人护理品材料、锂离子电池材料及有机硅橡胶材料三大产品系列。公司在合成、提纯和过程反应控制等化工操作单元积累了丰富的经验,建立了包含完整化工操作单元的柔性中试平台。这种高效的产业化平台保证了公司后续能够不断高效、低成本、品质稳定的制造高附加值的精细化工产品,为后续公司的持续发展打下了坚实基础。

  个人护理品领域,公司通过切入顶尖国际厂商的供应链体系,获得相对稳定的盈利能力。公司开发出表面活性剂、硅油、水溶性聚合物、阳离子调理剂等系列产品,涵盖了个人护理所需的多种功能,并持续完善。公司已进入RITA、拜尔斯道夫、高露洁、宝洁、名臣等顶级国际厂商的供应链体系,成长空间广阔。

  电子化学品领域,公司是国内锂电电解液巨头企业。公司具备锂电电解液关键材料—六氟磷酸锂的规模化生产能力,电子化学品业务将随新能源汽车的逐渐推广而快速发展。公司目前是万向电动车的主要电解液供应商,未来有望切入其它动力电池厂商。

  有机硅橡胶业务快速发展。公司在个人护理用硅油技术基础上开发出的液体有机硅橡胶产品,广泛应用于电子、模具、医疗和日化等行业,下游旺盛的需求有望带动硅橡胶业务快速发展。

  亮点

  我们主要参考A 股精细化学品板块以及锂电池产业链板块的相对估值水平来考虑天赐材料的合理价格,可比公司的2014 年P/E 平均值在23x。再综合考虑天赐材料的竞争力和成长性,我们认为公司二级市场合理交易价格应在19x-20x 的P/E.

  我们预测公司13-15 年营业收入分别同比增长1.6%、29.3%、25.8%;假设发行完成后2014 年总股本为131.8 百万股,全面摊薄后对应13-15 年EPS 分别为0.65、0.80、0.90 元。估值建议:我们认为公司股票二级市场合理价格应在19x-20x 的P/E.

  风险

  下游客户拓展不力;市场竞争加剧;市场估值中枢下行;装置运行不良安全隐患。(中金公司)

  兴业证券(行情,问诊):合理价值区间为12.2-13.4元

  投资要点:

  日化和锂电并举的特色精细化工企业。主要产品为个人护理品材料、锂离子电池材料及有机硅橡胶材料,是国内最大的卡波姆树脂产品生产企业、国内主要的锂离子电池电解液供应商之一。2012 年、2013 年前三季度公司分别实现销售收入5.54、4.36 亿元,净利润6306.44、5263.62万元。

  个人护理品材料切入跨国企业供应链。经过多年发展,公司凭借稳定的产品质量进入跨国个人护理品企业的材料采购体系,现成为宝洁、欧莱雅等公司的个护材料供应商。公司主要产品中,甜菜碱产品为宝洁配套产能5000 吨/年并向其批量供货;公司卡波姆树脂产品产能目前全球第二,并进入欧莱雅、联合利华、宝洁等跨国公司的供应体系,盈利情况良好。

  锂电池电解液具备一体化优势,长期前景可期。据日本IIT 预测,到2015年锂离子电池电解液总需求将达19.5 万吨,其中全球新能源汽车的需求约为14.9 万吨,对应电解质的需求将达2.44 万吨。公司现已形成300 吨/年六氟磷酸锂规模化生产能力,募投项目投产后产能将达到2000 吨/年,公司在国内企业中具有较强成本优势;同时,公司现有电解液产能3200吨/年(未来还将进一步扩产),形成六氟磷酸锂-电解液一体化生产,可望在较大程度上化解行业短期竞争加剧的压力,有助于公司市场份额的提升并在行业市场容量快速增长中实现持续发展。

  合理价值区间12.2-13.4 元。我们预测公司2013-2015 年全面摊薄(按照发行3300 万股)的EPS 分别为0.61、0.69、0.80 元,结合行业前景及公司竞争优势,我们认为可以给予公司2013 年20-22 倍PE 的估值水平,对应合理价值区间为12.2-13.4 元。

  风险提示:技术竞争加剧风险、核心技术泄密风险、原材料价格波动风险。(兴业证券)

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(责任编辑:唐丽春)

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