散户借道基金打新 小心盛宴变剩宴

白银大赛千万实盘资金派送中 2014年01月12日 13:40   来源: 证券市场周刊   网友评论(人参与

  经历了长达14个月的IPO“冰封期”,暂停一年多的新股发行1月8日正式开闸,千呼万唤始出来的新股成为投资者热捧的对象。不过,小散申购新股相比以前难度增加,纷纷借道基金“组团去打新”。公募基金也一拥而上,相继推出以“打新”为卖点的产品。新股不败神话似乎要再次上演,但潜藏的风险却被湮没在市场的狂热之中无人问津。

  公募基金打新悉数出动

  我武生物行情问诊)、新宝股份行情问诊)分别以30倍、39倍的发行市盈率,拉开了IPO重启后的申购大幕。近500名网下投资者的参与、超百倍的超额认购,都显示了这两只新股网下申购形势的火爆。统计显示,我武生物、新宝股份、楚天科技行情问诊)和纽威股份行情问诊)分别有323只、195只、183只、108只公募基金参与询价。我武生物公告显示,共有499家投资者参与网下询价。在各类有效询价的网下投资者中,公募基金报出的申购量占总申购量的比例达到62.52%,成为网下询价申购的绝对主力。

  从我武生物公布的网下投资者询价申购情况来看,约有48家基金公司旗下基金出现在网下询价投资者名单中,涉及的公募基金至少有300只。无论大小或者新老基金公司齐齐出动,华夏、博时、南方、嘉实、易方达、广发等业内领头的老牌基金公司均在榜。不少基金公司旗下基金几乎是全线上阵,比如宝盈基金旗下5只主动偏股基金与1只封闭式基金悉数参与,大成基金旗下则有14只产品给出报价,南方、博时、嘉实等基金公司也均有至少10只基金参与询价。

  分析人士认为,公募基金对新股表现出的满腔热情,一方面是由于IPO暂停一年有余,首批新股必然会受到各路机构的关注。其次,基金参与打新最主要的收益来源于网下配售,而此次新规也给予了一定的倾斜,新股不少于40%的份额向公募基金和社保基金配售,这将大幅提高基金的中签率。此外,IPO重启后的首批上市公司资质也相对较高,打新的回报率值得期待。

  目前,作为新宝股份配售对象的基金共有7只,其中申购数量最多的是国联安德盛安心成长,申购数量是1700万股;作为我武生物配售对象的基金共有8只,其中景顺长城旗下有3只基金在有效报价内,分别是景顺长城内需增长、景顺长城内需增长二号、景顺长城策略精选。也就是说,目前将有15只基金可能会获得新股开闸后的首笔收益。

  混合型基金将成打新主力

  如果说上一轮IPO投资者打新股拼的是谁的资金多、谁的账户多,那么本轮新规之后需要考虑的是谁的股票多,外加谁的资金多。也就是说,投资者账户上要先有股票才能申购新股,空仓者将不能参与打新。此次修改后的新规大幅提高了打新成本,不想放弃申购新股的屌丝们,纷纷将目光转移到了相关基金产品上。

  从本次现身询价名单的基金情况来看,参与此次打新的多为股票型基金与混合型基金。“如果不是债基突然被剔除资格,参与的基金或许会更多。”一位第三方基金研究人士指出。在往年的打新中,债券型基金可谓打新的主力军,打新市场约20%的份额都被其占据。不过,此次限定债券型基金在内的三类产品不能参与打新,这在客观上大幅提高了其他基金的中签率。由于个人投资者资金量较小,投资者可通过股票型、混合型、保本型这三类基金间接参与新股认购。

  “投资者如果想通过基金分享打新收益的话,在类型方面建议选择近期刚成立的混合型基金,尤其是偏股混合型和灵活配置型基金。”好买基金研究中心分析师白岩说道。股票型基金有60%的底仓限制,扣除5%的仓位要配置现金或可立即变现资产,股票型基金最多只能有35%的仓位用于打新。而由于去年明显的结构性行情还在延续,市场上也不乏热点,股票型基金在二级市场上可获取不错的收益,打新动力不足。

  债券型基金网下打新被暂停,保本型基金近日被指为“渔翁得利”的产品。由于部分保本型基金仅限制成立之初的各类资产比例,允许此后根据情况对股票、债券比例灵活调整,如有的保本型基金理论上可使用最多95%的资产进行打新,较之混合型基金毫不逊色。“不过,对于保本型基金不光要考虑仓位问题,还应综合赎回费率、保本期限和已有安全垫大小等因素来权衡。”白岩指出,保本型基金都会有一定的保本期限,提前退出不仅赎回费率较高,还不能享受到保本的收益。加之打新存在风险,如基金已有安全垫不高的话,会削弱保本型基金的打新欲望,真正用来打新的仓位可能并不多。

  混合型基金较之股票型基金限制较少、仓位更为灵活,尤其偏股混合型和灵活配置型基金,不少都能将95%的仓位用于打新。偏股混合型和灵活配置型基金在去年年底扎堆募集或成立,与新股发行重启的节奏十分配合,也体现了其对于打新的热情。2013年末成立的安信鑫发优选和国泰淘新灵活配置,分别是偏股混合型基金和灵活配置型基金参与打新的代表性产品。混合型基金目前来看有望取代一级债基,成为未来打新的主力军。普通投资者对已有的混合型基金中,哪些有较强的打新倾向难以获取,所以不妨选择这些新成立且打新意图较明显的混合型基金。

  又见打新 谨防风险

  需要注意的是,借道基金打新并不是没有风险的,基金从打新中获取的收益可能并不如想象中的丰厚。此次规定,新股上市首日的价格被限制在发行价64%到144%的区间内。以国联安德盛安心成长为例,按比例配售能“打中”宝新股份的资金规模约占其总规模的7.77%,那么该基金首日能获取的最高收益是3.42%,这已经是这15只基金中占比最高的一只了。而鹏华普天收益在我武生物上市首日上涨44%的情况下,也仅能获取不到0.08%的收益。也就是说,单次打新成功对基金净值影响有限。此外,基金一般不会将资金完全用于打新,有部分资金会用于二级市场进行交易以增强收益,而一旦投资亏损,二级市场上的损失将对打新收益造成侵蚀。

  如果基金始终用部分资金滚动打新,资金利用效率方面也具有很大的不确定性。一方面,由于从中签结果公布日至新股上市日的间隔时间未知,中签部分资金变现的时间不确定性较高,而未中签部分资金并不能产生任何收益,这都降低了资金利用效率。另一方面,1月份预计会有不少于50只新股发行,新股的密集发行将使得打新基金难以应对。每只新股发行均进行参与,会减少单只新股的申购资金,收益也较为平庸,尤其是优质个股的中签率将下降;如果集中申购某几只新股,一旦所申购新股表现不佳时,基金业绩又将受损,甚至还会有“踩雷”的风险。

  在选择打新基金时,投资者还应注意基金规模的挑选。基金规模过小,打一两只新股大部分资金就会被冻结,资金周转效率较差;而基金规模过大,可能造成打新收益被稀释以及投资标的相对短缺,影响基金收益。比如,自2014年1月3日国泰淘新打开申购,不同于之前新基金开放申赎后多遭遇净赎回的惯例,该产品呈现出净申购状态。国泰基金相关人士表示,目前该基金处于大额净申购状态,如果申购规模达到一定程度,为了不稀释收益率和影响中签率,公司不排除会采取限制申购的措施。因此,投资者选择规模适中的基金在操作层面上会更从容,中签新股可能占基金资产净值比例较高,收益也有所保障。

【作者: 郝宁】 (责任编辑:王立广)

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