三专家纵论下周走势 谢百三:史上最糟一次新股改革

白银大赛千万实盘资金派送中 2014年01月11日 09:12   来源: 金融界股票   网友评论(人参与

  IPO节奏加快施压 A股升机或在“1”时代

  尽管保监会发布《关于保险资金投资创业板上市公司股票等有关问题的通知》 (下称《通知》),宣布解除保险公司投资创业板股票的禁令,但受IPO开闸影响市场跌跌不休,本周沪指大跌3.35%,收于2013点,距2000点仅一步之遥。那么,下周市场会否进入“1”时代?多头将如何表现?为此,《金融投资报》记者采访了英大证券研究所所长李大霄、首创证券研究所副所长王剑辉、国际金融家联合会主席孙飞。

  王剑辉

  (首创证券研究所副所长)

  新股发行节奏加快导致资金面紧张,不排除下周跌破2000点的可能。

  李大霄

  (英大证券研究所所长)

  2000点是A股历史上的低位区,即使短线跌破,继续下跌空间也不大。

  孙飞

  (国际金融家联合会主席)

  目前正处于春季行情酝酿期,短线的杀跌可能在构筑极端调整形态。

  关键词1

  CPI去年达标今年还有反复

  2013年12月CPI涨幅2.5%重回“2”时代,显示全年物价调控已经完美收官,将利好市场。

  李大霄:2013年12月CPI同比增2.5%,主要原因在于以下三个方面:一是支撑CPI的猪肉价格在12月份涨得不多。二是非食品价格运行基本平稳。12月非食品价格仅上涨1.7%,其中,涨幅较大的娱乐教育文化用品及服务价格同比上涨2.9%,而交通和通信价格同比反而下降0.1%。三是作为比较基期的2012年12月的CPI基数较高。2013年全年CPI同比上涨2.6%,这一数据表明,2013年3.5%的通胀控制目标已经实现,这也为经济结构调整和经济发展方式的转变创造了有利条件。2014年的物价水平,在物价处于上升周期的第二年会呈现加速度之势上涨,而2014年就是这样一个年头,因此,预计2014年全年CPI上涨幅度为3%-3.3%之间,PPI将“转正”,价格总水平将比2013年有所上升。但基于目前的宏观经济形势,2014年的物价水平总体还是可控的,当然,如果能够控制在3%以内就比较理想了。

  王剑辉:2013年12月份CPI在11月的基础上回落0.5个百分点至2.5%,基本上在我们的预期之中,因为此前我们预测的是2.4%至2.7%之间。上涨幅度回落的原因是多方面的,其中,猪肉价格上涨不多是主要原因。进入12月份以来,猪肉价格同比仅上涨1.6%,影响居民消费价格总水平上涨仅0.05个百分点。值得注意的是,随着我国生猪饲养集约化程度的提高,“猪周期”的特征将被弱化,对CPI的影响程度可能会有一定程度的下降;同时,居民的饮食结构有在开始发生变化,对猪肉的消费占比将下降,这也将减轻对CPI的影响程度。从12月份PPI的表现情况来看,无论是全国工业生产者出厂价格还是购进价格,都下降1.4%,环比都持平,表明整个经济还处于一个“弱复苏”状态,还未完成复苏的认为,但估计PPI将今年“转正”。

  孙飞:2013年12月CPI同比增2.5%,有些低于预期,但仔细分析起来也在情理之中。因为支撑CPI的猪肉价格在12月份涨得不多。同时,在12月份2.5%的居民消费价格总水平同比涨幅中,上年价格上涨的翘尾因素,即上年物价上涨对本年物价的影响消失为0,这也大大降低了上涨动能。值得庆幸的是,2013年全年CPI同比上涨2.6%,这一数据表明2013年3.5%的通胀控制目标已经实现,这也为经济结构调整和经济发展方式的转变创造了有利条件。不过,12月全国工业生产者出厂价格与购进价格均同比下降1.4%,表明在经济弱复苏状态下,市场需求仍然不旺,这与2013年12月PMI数据下降是相吻合的,表明经济回升力度还不够强。从分类指标来看也证明了这一点,在工业生产者出厂价格中,生产资料价格同比下降1.8%,影响全国工业生产者出厂价格总水平下降约1.35个百分点。

  关键词2

  流动性险资入市缓解资金压力

  解除保险公司投资创业板股票的禁令,启动历史存量保单投资蓝筹股的政策有利流动性。

  李大霄:保监会发布《通知》,宣布解除保险公司投资创业板股票的禁令,同时将启动历史存量保单投资蓝筹股政策。按照目前的规定,保险资产的25%可以投资股票市场,而目前只投了10%左右,还不到一半。目前险企除去已投资股票和证券投资基金的0.76万亿元,最多还可以向股市投入1.11万亿元至1.48万亿元。因此,活动余地还很大,但关键是看保资对后市持有什么样的态度,而目前蓝筹股估值较低,是历史存量保单配置的较好时机,因此自然会增加仓位。至于新股发行对市场资金面积的影响,由于新股发行才开始,且以小盘股居多,整个融资额并不大,因此,对市场资金的分流程度并不高,但随着新股的不断发行,就很难说了,管理层次必须兼顾融资与投资的双重功能,使市场能够平稳运行。

  王剑辉:事实上,目前流动性本不缺乏,只是由于资金错配,短期性资金被长期占用了。至于IPO,并不一定就分流存量资金,不少打新资金具有专一性,再说,只要新股质量好,有投资价值,多发新股对市场并不是一件坏事,而是一件好事。不要指望央行放松货币政策管制,因为2014年的通胀压力将大于2013年。而对于货币价格型工具的使用也会比较谨慎。

  孙飞:我认为现在不差流动性,就保险资金来看,保险资金可以投资股市至少上万亿元,关键是赚钱效应如何。从过去的经验来看,险企的投资抉择向来谨慎,同时,保险公司权益投资呈现两大特点,一是资金规模大,二是对流动性要求较高,创业板股票难以符合这两项要求。原因是:一方面创业板单一股票市值较低,对于较大规模的资金,需要筛选更多的股票;另一方面,创业板股票成交量相对蓝筹股较低,因此进入和退出创业板股票的成本较高。

  关键词3

  大趋势跌破2000点是大概率事件

  短期内不排除跌破2000点的可能,但2000点是历史低位区,继续下跌的空间已不大。

  李大霄:短期内不排除将跌破2000点的可能,但2000点是A股历史上的低位区,继续下跌的空间已经不大了,目前的下跌与利率高企有一定的关系。因为利率上升,银行理财类产品的收益率也跟着上涨,现在一个月期的银行银行理财产品,其年化收益率已经达到了6%以上,这样,大量的资金从股票市场流向了银行银行理财市场。美联储退出量化宽松吸引资金回流美国,加上央行坚持稳中偏紧的货币政策,预示着今年中国流动性仍然趋紧。对创业板也应该辩证看待:一方面,在消化IPO带来的负面影响后,资金会继续涌入创业板;但另一方面,创业板盘已触及历史新高,泡沫成份越来越重,调整压力很大,要警惕“泡沫”的破灭。在目前形势不明朗的情况下,以观望为宜。

  王剑辉:一方面,宏观经济进入增长淡季,难以给股市提供做多兴奋点;另一方面,在资金利率本高企的背景下,新股发行节奏加快将显著导致市场资金面的紧张。从短期来看,市场重心仍向下,其惯性可能仍将持续,下周跌破2000点也是有可能的。不过,我们认为这样的超卖走势不会持续太久,市场有望在1月下旬形成一轮反弹行情。特别值得注意的是,只要不发生系统性金融风险,目前几元钱一股的银行股有吸引力,而银行股不大跌,大盘就跌不到那里去。涨得太多的创业板股票在本周四冲击新高未果并大幅回落,小盘股的调整幅度和调整风险不可小视。

  孙飞:目前近50家企业集中发行,加上春节效应以及1月财政存款季节性上升,届时资金面将不太乐观,可能引发货币市场利率以及债券收益率的攀升。从历史上看,整数关口往往不会具备真正的支撑力度,要么是不到关口就直接起来,要么是不破不立。目前正处于春季行情的酝酿期,短线的杀跌可能在构筑极端调整形态。但物极必反,在汇金公司、保监会以及破净蓝筹或将合力打出救市组合拳,主板将会迎来一波估值修复行情。同时建议投资者逢低吸纳成长性确定的中小盘股票,特别是新兴产业类股票,因为新兴产业已成全球联动之势,这也是纳斯达克能够创十年新高,率领美股收复金融危机下跌失地的原因。(金融投资报) $$$

  监管者不作为该负什么责任?

  肖钢主席近期有一句话比较中肯:股民亏损不是愿赌服输,而是监管不作为。笔者想问的一个题目是,监管者长期不作为,长期做不好本职工作,比如沪深股市长年低迷,严重与经济晴雨表功能不符,严重损害投资者大多数人利益,严重阻碍中国金融市场发展,减弱服务实体经济的功能,严重损害中国经济改革崛起的国际国内形象,损害新一届党中央国务院改革开放务实的形象,这样的责任究竟需要谁来负?需要追究责任吗?

  当然,追究责任的前提除了监管者不作为外,还要看监管者是否做错什么事,有没有明显的工作失误。就拿这次恢复新股发行来说吧,停了一年的新股,叫改革也叫了一年,新股发行高市盈率、高发行价改变了吗?新股发行圈钱的本质,分流二级市场资金的现状,对二级市场广大散户不利,对有大资金进行网下申购者有利的现状改变了吗?如果这一切没有实质性改变,那么监管是否叫不作为?是否应该承担不称职的责任?市场经济讲的是资源优化组合,应当让最有办法、最有能力、最了解市场掌控市场的人来做监管者,特别是做沪深股市发行市场的监管者,这才是市场经济合理的呼声与选择。中国那么大,不少监管者不作为,也没有被追究责任。但是,股票市场不一样,它关系到成千上亿的投资人利益,关系到众多企业融资再融资的实际利益,关系到刚刚脱离贫困亿万中产阶层的资产状况,关系到社会稳定和谐,这不是能忽视的重要岗位。所以,最高层对沪深股市发行市场的监管者应当特别关心,如果长期不能解决问题,长期使市场低迷,长期使多数人不满意,这当然需要追究监管能力之类的问题。

  近期国务院及有关部门为稳定股市接连推出有利措施,如新的国九条、保险资金获准进入创业板、大额保单进入蓝筹股市场。元旦过后,市场资金面恢复常态,外围股市连创新高,美欧等主要国家经济强劲,中国经济也呈稳定态势,没有系统性风险的现象。这一切对股市稳定反弹当然有利。但是,广大投资者一看下周每天都有几只新股发行,对股市的信心一落千丈。股市跌成这样,新股发行如猛虎下山,早知这样,证监会所说的改革成效在哪里?这是不是属于不作为呢?是不是监管者没有尽到责任呢?为什么市值配售要全额资金预付呢?这一切表明,沪深股市长年低迷的原因除了市场自身的因素外,监管者的不作为,或屡屡失误,是重要原因。我们再次呼吁监管者必须付起应付的责任。(金融投资报)

  谢百三:中国证券史上最糟糕的一次新股改革

  中国证券史上最糟糕的一次新股“改革”

  ——复旦大学金融与资本市场研究中心主任谢百三教授

  本周证券市场最大的事情就是停止了十七个月的IPO新股发行开闸重来。其情况糟糕之程度完全出乎人们意料;比人们原来担心的更为严重。

  1. 新股洪水来势汹汹 三天8家

  新股一开闸,就非常湍急,他们都有紧迫感,这是注册制前的末班车了;要么不圈钱,要圈就狠狠地圈,不能有妇人之仁。要么不发新,一发就很多,要快上快下,趁着还有高溢价。

  请看

  周二,

  新宝股份行情问诊)网上网下7600万股

  我武生物行情问诊)1亿股

  周三,

  牛威股份 8250万股(沪)

  楚天科技行情问诊)1825万股

  周五,

  奥赛康行情问诊)5547万股

  矩华科技 1988万股

  良信电器行情问诊)2154万股

  天宝重装 2570万股

  下周还有很多。

  2. 募资量很大 市盈率畸高

  人们原以为按证监会规定的取消10%最高价,新股股价会较低。结果,网下竞价的结果却完全令人意外,依然价很高募资很多,如:

  新宝股份,10.5元,市盈率30倍,募资7.9亿元。

  我武生物,20.05元,市盈率39.31倍,募资20.05亿元。

  牛威股份,17.66元,市盈率46.47倍,募资14.57亿元。

  奥赛康, 72.99元,市盈率46.47倍,募资40.487亿元。(本期天价)

  矩华科技,55.11元,市盈率33.17倍,募资10.95亿元。

  天宝重装,12元, 市盈率41.38倍,募资3.08亿元。

  良信电器,19.10元,市盈率24.64倍,募资4.11亿元。

  总之,8股将抽走资金为100亿元。

  3. “打新”所需资金非常之多

  如果有投资者有些二手股,那么他用来打上述8只新股所需资金如下:

  新宝股份,为23.1万元;

  我武生物,为20.05万元;

  牛威股份,为42.38万元;

  楚天科技,为14万元;

  奥赛康,沾了点治肿瘤的光,72.99元,要动用160万元;

  矩华科技,要动用41.3万元;

  良信电器,为7.6万元;

  天宝重装,为11.4万元。

  即八股相加,在本周三天内,个人投资者起码要准备319.98万元之巨。

  很多投资者,无法去申购,在二级市场被套的很深,根本拿不出这么多钱来打新股,气愤地不行。而割了肉去打新的,又怕割了个地板价,得不偿失;下次为打新再买回二手股吗?

  4. 非常复杂 令人厌恶

  因为规定,买新股必须要有二手股,很多人不敢跑,看着股市跌了又跌。结果是有二手股的无钱去摇号新股(也不一定摇的到);有钱的,因为没二手股,也不能去摇号,也怕二手股大跌,不敢为难以不一定摇得到号的“虚拟”新股去长期持有二手股。

  5. 72.99元的新股高价是怎么竞出来的?

  原来以为最高10%要作废,新股会普遍较低,但奥赛康市盈率67倍,72.99元这是怎么竞出来的?这之中有无寻租?有无私下达成默契?假想,比如约定:“你们这10%人往最高报,报它到100元-150元;剩下90%,谁出价最高卖给谁。”下次,再换10%的报高价者,保证下次让你们这次掩护报高价的人一定中着。承销商可以上下指挥的。

  6. 想卖给谁就卖给谁,就一定会寻租、受贿;一定会腐败;一定会在半年到一年中出现无数个“王小石”

  制度性大量犯罪,一定会发生。不是不相信人,此类荒唐制度必然引致犯罪,腐败。此外,一些拿到申购资格的个人投资者,又完全不知道怎么样才能既不触动前10%;又不至于竞得太低,有的根本无网下申购机会,他们被机构所不屑、不理。

  7. 股市又再缓缓下行 创近期新低

  一是市场利率很高;固定收益债券、基金、国债依然在跳崖式的下跌;而是打新股必须要忍痛抛出些老股才有钱打。三是,新股价高圈钱很狠,必大抽血拖累大盘。股市下行又使投资者割也不是(怕不能打新股),不割也不是;怕新股摇不到,二手股又大亏,两头挨刀子。这是一种什么混乱的情况啊。

  8. 机构可以无任何附加条件及压力的打新股

  机构中一个签就是很多股。上市肯定像倒垃圾似的倒下来,抽资金颇多,极可能会压垮大盘。总之,中小散户一片怨声载道;这哪里有什么“公开、公正、公平”可言。

  9. 大股东大喜若狂,拼命变现,爹亲娘亲不如证监会亲!

  由于允许与支持原始股东之存量股在IPO中发行变现,据悉高价72.99元的奥赛康大股东欣然同意转让4360万股,一下子套现了31.6亿元;而上市公司只募到8个亿,瞬间一元变72.99元;真是惊喜若狂;天下竟有这等的好事,几个月、半年、一年都不必等了;还是第一大股东啊!真是“天大、地大不如党的证券市场恩情大;爹亲娘亲不如证监会亲!新股设计者亲啊!”谢谢管理层!可以肯定的说,这是1990年中国证券市场开设以来,最乱七八糟,最令人们厌恶,最差劲最糟糕的一次新股发行“改革”。

  10. 娶孙俪、章子怡要搭个刘姥姥——中国证券史上最糟的一次新股改革。

  这不是什么改革,这是主观主义、官僚主义的乱改。这个方案深深地伤害了中小投资者的利益。估计,不出太久,就会被几千万到一亿股民投资者及市场所抛弃。天下竟有这样的市场化改革,买新股必须先买老股;这不是计划经济的搭配制吗?要娶孙俪、章子怡非要搭个百岁老太刘姥姥,天下有这等事吗?这是谁弄出来的方案?“三公“原则,市场经济原则,群众路线到哪儿去了。现在自来水、电、煤气;火车票涨价,改制都要开听证会;你们这么乱改,有什么依据吗?开过股民听证会吗?细细看去,怎么感到管理层中个别负责人完全不了解中国国情,甚至好像完全不懂证券市场?

  不要以为改来改去都是“改革”,只有像邓小平、朱镕基那样符合中国人民根本利益、符合中国的国家战略利益、符合市场经济规律,得到95%人民大众衷心拥护的改才是“改革”,而像两汉中间的王莽“新朝”——15年中货币改制4次,后来把贝壳都拿来充金钱;令人们厌恶至极,不胜厌烦,怨声载道;最终就必定是失败。

  现在好多东西是在乱改。像高中生考大学——有的“自主招生考语、数、外”;有的考“10门科,千分考”;有的加入“北约”;有的加入“华约”;令家长、中学同学及中学老师完全茫然不知所措,无法复习,人们意见很大。10门课,千分考,几天内考完,是神仙啊!你自己去试试看!30多年的教育就凭教委几个人拍拍脑子就放任乱搞了;这样行吗?这次新股改制也是乱改,不懂者乱设计、乱搞。

  注:本文写完时,传来消息,奥赛康暂停发行了。哈哈!多行不义必自毙!群众的眼睛是雪亮的啦!

  水皮:奥赛康的魔鬼藏在哪里?

  老话讲,歪嘴和尚念经,好经也会被念歪。

  IPO的修正办法出台后,水皮十分肯定,但是一直对所谓老股发行心有疑惑。实事求是地讲,老股发行并非中国的创造,国外股票挂牌,大多伴随老股转让,实际上也是风险投资的退出途径,不过这种办法,创始人股东反而非常谨慎,因为他们的减持往往反映对公司前景的真实判断,减持过多会影响发行的价格,早在IPO修改征求意见时,不少专家提出相关建议,这次在新股IPO中被采纳很重要的一点是作为限制“三高”出台的措施,如果超募则可以减持部分老股,而减持老股回过来可以抑制虚高定价,这是一种君子约定,前提是公司的持续经营。

  但是,这种君子之约如果碰上小人,或者说心怀鬼胎的中介,那么老股减持完全可能变相成为变现的通道,这个市场圈钱固然可恶,但是钱毕竟在公司内还是烂在锅里,一旦变成老股东变现的契机,那么留给市场的极可能是一堆垃圾。

  奥赛康(300361)就是个恶劣的典型。

  根据这家公司公布的计划,IPO总共发行5546.60万股,其中新股的数量为1186.25万股,控股股东转让老股数量为4360.35万股,发行价72.99元每股,发行市盈率为67倍,公司募集资金不过8个亿,但是老股东借机套现却达31亿元还多,被市场人士称为史上最荒唐的IPO。

  荒唐在哪?

  是67倍的市盈率吗?不是。创业板现在平均60倍在前,新股67倍不算离谱。离谱的恰恰是新股和老股减持的1比4,这是发行吗?这不是变现又是什么?更可笑的是发行后总股本依然是2亿多股。换句话讲,控股股东依然控制70%以上,这样的发行有必要吗?公司发展的募投需求明明只有8个亿,为什么借发行之机,为老股东套现30个亿!这是为实体经济服务吗?这是解决企业融资难吗?都不是。这叫财富转移,损不足以奉有余!如果可以这么痛快减持的话,IPO新规中对控股股东的减持条件岂不是一张废纸,有关部门是在耍投资者,还是在耍大股东,或者就在耍自己玩呢?

  真是岂有此理。

  水皮此前批评原来IPO所谓市场化取向是“伪市场化”,“三高”是祸国殃民,现在看来,IPO能够如此被钻空子,较之“三高”,恐怕是有过之而无不及。

  毫无疑问,大股东是这种游戏的最大受益者,30亿变现,中金公司作为承销商也是受益者,3亿承销费入账,我们特别关心的是又有哪些个机构会在这个价位上接盘完成利益输送?凯恩斯号召大家对奥赛康的IPO“拒绝申购,拒绝买入”,那不妨让我们看看究竟谁没穿衣服裸游。

  同样是新股发行,奥赛康定价时剔除的高报价仅为12%,而良信电器(002706)剔除的则为80%,投资者悬殊报价,奥赛康在23.50元到87.41元之间,良信在9.89元到38.4元之间,良信果然讲良信,定价只在19.10元。

  推高定价,在满足公司融资需求的同时,顺便减持老股以满足上市25%的比例要求,这是一个非常小的细节,而恰恰魔鬼就藏身其中,善意被邪恶强暴莫过于此,如此看IPO细则还有待市场的检验,亡羊补牢还不晚,千错万错,错在一个假设前提,那就是承认超募的合法合理合规,这才是问题的根本。

  奥赛康和中金公司不过是这出闹剧的前台小丑而已,肖钢紧急叫停这出闹剧有一定的压力,但是歪不压正,公道自在人心。

  历史的教训是深刻的。

  海普瑞行情问诊)2010年4月16日招股,发行价高达148元,众多机构争相竞购,5月16日上市,开盘价166元,最高冲至188元。

  海普瑞为何能吸引如此众多的资金追捧,据称是生物制药概念在发挥作用,其实海普瑞从上市开始就伴随着质疑,主要针对的就是其产品的专利性,所谓的肝素原料从猪大肠中提取,公司认为自己是惟一获美国PDA认证的产品,而市场竞争者认为其混淆了是非。不争的事实是,海普瑞上市后的业绩一直下滑,到2013年三季度,利润每股只有0.36元,主营收入同比下降8.23%,利润更是下降39.27%,股价只有19元左右,净资产收益率只有3.66%。

  海普瑞当年上市融资原计划不过5亿元左右,但超募居然达到50亿元左右。以目前的业绩看,当时的市盈率达到300倍,现在市盈率也有40倍左右,神话毕竟是神话,终究有见光死的那一天,海普瑞让多少公募基金上套,中介和公司心知肚明,高盛在其中扮演的角色更是令人憎恶,不客气地讲,从头到尾就是一个生物制药高科技的骗局,坑的就是中小投资者。更可恶的是,造成社会资源的严重浪费,超募的50个亿迄今还趴在账上吃利息。

  奥赛康上市充其量不过海普瑞第二。

  “愿赌服输”这句话在市场上还真不能简单理解,“买者自负,卖者有责”要落实到实处,请从奥赛康开始。(.华.夏.时.报)

  李志林:尽快适应中国股市的五大变局

  华东师大 李志林(忠言)博士 随着IPO倾盆暴雨式的重启,市场的供大于求的局面进一步恶化,20多年来的中国股市固化运行格局已被彻底打破,出现了前所未有的剧烈的大动荡、大分化、大改组。

  1.上证指数从大盘“风向标”,变成了“弃儿”。 自2000年以来,随着央企为代表的大盘蓝筹股大量上市,占有中国股市75%市值的上证指数,一直是中国股市的“风向标”。上证指数的涨跌,决定着沪深股市的“一荣俱荣,一损俱损”。

  因此,只要加强对上证指数的技术分析,基本上可以踏准中国股市的节奏。 但是,从2013年起,由于政府调结构、转方式的新政策取向,货币政策的从紧,以及市场严重的供大于求,市场的有识之士采取了“踢开上证指数闹革命”、“在白色恐怖中开辟红色根据地”的战略战术,在上证指数继续拉年阴线、连熊六年的情况下,创造了创业板从585——1423点、涨幅143.3%,中小板从 4013——6115点、涨幅52.4%的全球最大的牛市。 进入2014年,由于沪市几年来处心积虑地筹划国际板,从而失去了新兴产业的中小盘股的发行权,而估值只有9.6倍市盈率,银行股只有4——5倍的市盈率的上证股市,大盘股的扩容则陷入困境,致使上证指数日益失去代表性,不断被边缘化,成为市场的“弃儿”。

  2.大盘蓝筹股从“有罕见投资价值”,变成了人见人怕的“重灾区”。 记得一年多以前,在前证监会主席的主导下,证监会和证券业协会以银行股的超低估值为由, 喋喋不休地鼓吹“大盘蓝筹股有罕见投资价值”,将大批的中小投资者引向大盘股中“举杠铃”。

  如今,在大盘股的连续暴跌中,这些都成了市场的笑柄和中小投资者痛苦的记忆。究其原因—— 第一,由于新一届政府不再唯GDP,主动降低GDP,坚定不移地调结构促转型,加大力度扼制高污染企业,从而对周期性产业的大盘股的成长性构成了重大打击。 第二,20.7万亿的地方融资平台债务,以及30多万亿的影子银行的巨额理财产品的资金池所蕴含着巨额坏账的风险,使仅以表内资产状况所统计的大盘蓝筹股的超低估值,变得极不靠谱。 第三,今年,周期性大盘股将利用优先股方式巨量再融资,以维持生存,从而引起了广大投资者的强烈反感和厌恶。 第四,拥有大盘股的市值不能申购创业板和中小板新股,也迫使广大投资者抛弃大盘股。 第五,大盘股没有高送转的可能,使被套者解套无望。虽然有些大盘股每年的分红超过银行的利息,但却是名存实亡,刚分得了红利,股价就发生了暴跌,严重挫伤了中长线投资者。

  如今,在新股密集发行之际,大盘蓝筹股顿时成了市场割肉换股的“重灾区”,股价接连下挫,跌到4倍市盈率都没人敢买,护盘的“暴力哥”被套,QFII全线被套,一再增持银行股的汇金公司也被套。 这表明,当今中国股市首要的问题不是扩容,而是扩资。多年来,管理层不切实际地提出“2020年中国上市公司将达10000家”,“中国股市规模没有理由不世界第一”,大盘股上市便追求规模世界第一,还异想天开地策划搞国际板,是多么荒唐可笑!其致命的错误在于:用中国经济总量居世界第二为由,认为股市规模也可以居世界前列,却忘了中国人均GDP仅列世界第94位。忽视了目前市场只有6000亿的存量保证金,根本无力承受起18万亿流通市值和沪市13万亿流通市值的大梁。大盘蓝筹股几乎全军覆没的命运,应该引起管理层对中国股市扩容大跃进危害的高度重视和沉痛反思。

  3.深强沪弱成定势。 一方面,政府的政策倾斜于战略性新兴产业,新兴产业的老股和新股主要在深圳的创业板和中小板,所以投资者的投资取向理所当然地转向深市。 另一方面,每年业绩高增长和高送转的个股主要在深市。去年250多家创历史新高,今年48家历史新高的上市公司主要在深市,可见深市的投资价值比沪市高。 再一方面,唯有深市的市值才能申购创业板、中小板的新股,迫使大量投资者抛弃沪市股票,买深市股票,更加剧了深强沪弱。 又一方面,深市的成交量日益与沪市拉开距离,自去年四月起,仅5万多亿流通市值的深市的日成交量,就大于有18——19万亿流通市值的沪市。到了去年12月,深市的成交量比沪市多30%左右。但1月上旬,就进一步拉大到多50%——80%。估计,待新股上市后,深市的成交量超过沪市一倍以上将成常态。 通常人多的地方机会也多。今后,成交量大的深市,机会无疑大于沪市。

  4.投资者理念和行为发生了巨变。 在2013年以前,中小股盘,即“八”的股票,连续上涨一段时间后,就会发生“二八”转化。“二”,即大盘股,也会表演一番。 但是,自2013年春节至今,尽管市场呼声不断,但“二八风格转换”一次也没有出现。最多维持一天或半天,就偃旗息鼓。 元旦后,市场的投资行为出现了前所未有、空前一致的大转变:弃大从小、弃旧从新(兴)、弃沪从深、弃主(板)从创(业板)。

  我认为,这“四弃四从”,不是价值投资理念的倒退,而是投资者对战略性新兴产业的价值觉醒,是供求严重失衡下的有效对策,是对成长性价值理念的孜孜追求,是自我救赎的明智手段,是市场进步的表现。

  5.管理层政策取向明显调整。 本届证监会和政府,不再像上一届那样,倾斜于周期性产业,叫喊“大盘蓝筹股有罕见投资价值”;不再打着“反对炒小炒新炒差”的旗号,歧视创业板;不再对市场的炒作行为仅凭主观判断,就随意表态反对甚至打压,而是采取比较宽容的态度。例如对外高桥行情问诊)为代表的自贸区概念股的炒作,手游概念股的炒作,文化传媒股的炒作、智能穿戴概念股的炒作等,其态度是:“对市场的投资行为,证监会不做评价”。本周保监会颁布的允许保险资金投资创业板的新规,便反映了管理层对创业板态度的重大转变。 正因为此,本周四创业板一举追平了前高点1423点,预计今年创业板两大指数,尤其是综合指数将会新高不断。出了扩容以创业板为主以外,更重要的原因是,目前创业板流通市值仅8500亿,中小板2.6万亿,深市主板2.3万亿,而沪市竟有13万亿。

  6.疯狂发新股,“保护”成空话。 没想到,重启IPO竟然是以9个交易日发行50只新股的倾盆大雨、股市暴跌、极不人道的方式进行! 更没想到,新股发行制度改革后,“三高”发行顽疾依然没有解决,还会有67倍市盈率、73元的高价发行的情况出现! 现在看来,存量发行成了大非提前高价减持的方便通道,只能是造成投资者对新股更大的恐惧和市场一再暴跌,为了区区几百亿的新股发行,不惜牺牲20000亿市值和广大投资者的利益,使管理层一再宣称的“特别要保护中小投资者利益”,成了空话和笑柄! 管理层该反思一下,存量发行有何必要?如果此风不刹,就会有更多上市公司的控股股东以几倍于募集资金的数量,以超高价来提前套现大非,让大非三年不减持成为摆设,就没有动力去搞好上市公司了,因为套现的钱足以再造几个新上市公司。难道这就是停发新股一年零三个月中,管理层酝酿的改革新政?

  首批两只新股申购,只冻结了资金1200多亿,比以往1.1万亿、6000亿、3000亿,明显减少,表明现6000亿存量保证金中,能用来申购新股的资金越来越少,很少有场外新增资金为了申购新股而在二级市场买股票,主要是靠老股民抛沪股买深股、抛老股申购新股。据说,今年新股要发行2500亿,不知市场资金在哪里?只能靠老股的不断下跌和市值的不断缩水,来换取新股的发行,中小投资者将更加遭殃。 下周28新股连发,上证指数不跌破2000点才怪!管理层与其维稳,不如真正解决股市供求严重失衡的问题! 面对大扩容市道,我认为,也许唯有外延式成长性的资产重组股,即上海国资改革概念股,才能获取超额收益。我深信,买国资改革概念股,收益将大大超过博彩式的申购新股!(金融投资报)

  中国版IPO为何屡遭投资者反感?

  历尽千辛万苦,停了一年多的新股发行(IPO)终于开闸了。面对新股开闸,许多人怀有抵触情绪,认为新股发行会分流二级市场资金,给股价带来压力。因此,为了维护二级市场投资者的利益,必须停止新股发行。这样的观点,在过往20余年的历史中,并不鲜见。每当市场低迷,停止新股发行的呼声就不绝于耳。

  发行新股加大了股票的供给,会影响现有股票价格。这只是一种直观感觉,是复杂关系中的一小部分。发行新股对市场会产生什么影响,是一个非常理论性的问题,比“打压二级市场股价”要复杂得多。简而言之,反对者只看到了新股发行对老股的冲击,而忽略了新股发行对市场效率的提升。可以说,新股发行的实质是,向市场注入新能量并推动老股进而提升整体市场效率。

  为了分析的方便,我们有必要做一些假设,即在新股发行前,二级市场处在均衡状态,亦即二级市场的供求双方势均力敌,由此确定的股价是合理的,是买卖双方认可接受的。另一方面,我们必须假设,全社会所有的资金留驻在股市的部分也是相对固定的,是满足前述交易并可以保证股价均衡的。很明显,这些假设将股市置于一种静态的均衡状态。

  现在,我们假设当证券市场相对封闭时开启新股发行,看看会发生什么。毫无疑问,新股发行需要资金去吸纳。当新股发行后,一些投资者会认购新股。这就需要额外的资金。一般而言,新增资金来源于两个方面:一是投资者手里的闲置资金;二是抛售老股所得。所以,当新股开闸后,投资者的股票需求量与需求结构会发生变化。一些投资者会抛售老股,购买新股。而当比较多的人抛售老股时,老股就面临原有均衡被打破的局面,股价就会下跌。因此,新股发行似乎成了股价下跌的元凶。相反,如果没有新股发行,原有的均衡就可以维持,股价不会下跌。

  然而问题是,这样的均衡局面能维持吗?答案是否定的。我们可以从两方面来解释。一方面,如果没有新股发行,那至少说明市场低迷,发行新股不划算。过去的经验告诉我们,当股市处在熊市状态时,二级市场萎靡不振,新股定价不高,难以达到发行者的预期。因此,市场会自动阻止新股加入。此时,即使没有新股加入,原有的老股也会因为经济前景暗淡而下跌。这样看来,股价下跌不是新股发行促成的,而是前景不佳的经济形势让投资者打了退堂鼓。换句话说,在股市低迷之际,即使没有新股发行的冲击,股价照样会下跌。

  另一方面,当新股能够发行了,这至少说明发行者对发行有信心,说明新股定价有吸引力。而如果能够成功发行,那至少说明投资者是认可新股定价的,对新公司是持欢迎态度的。在这种情形下,投资者可以动用的资金,除了抛售老股所得和原有的闲置资金之外,还可以从银行贷款。这就打通了证券市场与其他部门的关系,将股市置于整体经济中。股市与其他部门的互动关系是实际经济联系的真实写照。在这样的条件下,如果投资者抛售老股去买新股,原因在于新股具有比较优势,能给投资者带来更大回报。而闲置资金与银行贷款可以被用于股市投资,那一定是因为股市回报比较高,可以覆盖闲置状态下与存在银行贷款利息状态下的风险。若如此,我们可以得出两个结论:1、新股的素质比老股好,能给投资者带来较老股更大的回报;2、股市处在上升期,投资预期比较乐观,能使资金得到更有效率的使用。而这一切之所以能够成行,都仰赖于好公司与充满活力的经济。

  因此,“新股发行分流资金,导致二级市场股价下跌”的说法是片面的。其实质在于将股价静态化、固态化,而忽略了股票的动态性与竞争性。同时,这样的观点还将股市与经济的其他部分割裂开来,忽视了经济的整体性与交互性。也就是说,正常而言,主导股价变化的主要因素是决定公司回报的经济因素,即宏观经济与企业前景。在这样的逻辑里,我们看到的不是新股发行压低股价,而是蓬勃的经济、活跃的市场吸引更多的公司来上市。当新股发行畅通无阻时,越来越多的新股并没有压垮股价。而当投行门可罗雀时,二级市场尽显颓废与萎靡。因此,我们几乎不可能在新股发行与股价下跌之间建构起严谨的因果关系。

  为了进一步说明这一点,我们可以避开复杂的股市而走进实体经济领域。最鲜活的例子是,iPhone(苹果)手机的面市打破了原有手机市场的均衡,其他手机纷纷降价。这相当于老股被人抛弃,股价下跌。当然,如果没有iPhone手机的出现,原有手机厂商可以优哉游哉享受美好时光。但是,这样的假设是不真实的,只是少数人的臆想。手机市场正是通过新手机的不断加入而蓬勃发展,生生不息。回过头来看,股市也是如此,不可能停留在静止状态而拒绝来者。

  因此,对于新股发行,我们既要看到它吸血的一面,更要看到它造血的一面。而且,整体而言,初期的吸血只是一个点火动作。由此,其所吸血液会产生“核裂变”而转化为源源不断的利润流。因此,数量上,造血量会远远大于吸血量。当然,这只是一种理论状态;实际结果往往会有出入。有些公司吸血后得了败血症,不仅不能造血,还浪费了原初的血液。这大概是中国版IPO屡遭投资者反感的主要原因吧!(证券时报)

(责任编辑:李欣)

评论 已有 0 条评论
实盘直播
  • 06:54东部鸿运:

    绾虫柉杈惧厠缁煎悎鎸囨暟3鏈�3鏃ワ紙鍛ㄥ洓锛夋敹鐩樹笅璺�.95鐐癸紝璺屽箙锛�.07%锛屾姤58.....

    当前人气:0

  • 06:53短线锁定上涨:

    [褰姣忓ぉ鍜ㄨ] http://itougu.jrj.com.cn/view/189514.j.....

    当前人气:0

  • 06:51稳定赢利才是王道:

    1.1.鏈挱涓荤嫭涓�棤浜岀殑'鐩樺墠澶х洏鍒嗘瀽',姣忔棩寮�洏鍓嶈鍒掑綋鏃ュぇ鐩樻柟鍚戝強鍏.....

    当前人气:0

  • 06:51笑看风云老师:

    鐩墠琛屾儏涓嶆槸鐗瑰埆濂藉仛锛屾瘡澶╁氨閭d箞鍑犲崄涓釜鑲″弽澶嶆悘鐪肩悆锛岀湅璧锋潵娑ㄧ殑杞拌.....

    当前人气:0

  • 06:50宇辉战舰-丹辉:

    銆愮儹鐐归緳澶淬�娆℃柊 鏂扮枂瑗胯棌 搴勮偂

    当前人气:0

  • 06:50chengzhigang123:

    缇庝笢鏃堕棿3鏈�3鏃�6锛�0(鍖椾含鏃堕棿3鏈�4鏃�4锛�0)锛岄亾鎸囪穼4.72鐐癸紝鎴�......

    当前人气:0

  • 06:47文子投资:

    銆愭姇璧勮祫璁�鎹獟浣撴姤閬擄紝鎴戝浗鑷富鐮斿彂鐨勫楠ㄩ鏈哄櫒浜篎ourier X1杩戞湡.....

    当前人气:1

  • 06:42自律耐心乘势待时:

    鏂拌偂鐢宠喘锛�缇庤鍗庣瓑3鍙柊鑲�鏈�4鏃ョ敵璐紝 缇庤鍗庣敵璐唬鐮侊細732538锛�.....

    当前人气:0

  • 06:36财友73xu5z94:

    娴峰埄杩戞湡杩樹細瑙佸埌12鍏冧互涓娿�浣嗕細鏈変竴涓緝闀挎湡鐨勮皟鏁达紝寰呰皟鏁寸粨鏉燂紝閲嶆柊.....

    当前人气:0

  • 06:36黄琼上善若水:

    澶у鏃╀笂濂斤紒

    当前人气:1

资金流向

资金查询

更多
证券名称最新价格涨跌幅净流入金额(万)
环能科技56.59.37%41763.824
中达股份8.4410.04%26510.5392
赢时胜72.6110.0%25373.5792
恒信移动33.8810.0%22954.7376
研报评级

资金查询

更多
股票简称投资评级最新价目标价
华泰证券买入21.5428.00
东阿阿胶买入38.10--
湖南天雁买入6.507.80
*ST合泰买入10.92--
实盘直播