证监会紧急叫停奥赛康IPO 三新股今日发行

白银大赛千万实盘资金派送中 2014年01月10日 07:14   来源: 金融界股票   网友评论(人参与

  三新股今日发行

  在过去的两个交易日中,已经有我武生物(300357)等四只新股先后发行,大批投资者都参与了申购。令不少投资者津津乐道的是,仅需数十万元,就可以将当日发行的新股全部“包揽”。不过从今天开始,这种情况就将暂时告一段落,面对接踵而至的新股,恐怕连一些 “大户”都会感觉到“吃不消”。

  全额申购金额骤升

  按照目前的发行安排,奥赛康(300361,发行价72.99元)[注:已被证监会经济叫停]、天保重装(300362,发行价12.00元)、炬华科技(300360,发行价55.11元)和良信电器(002706,发行价19.10元)四只新股将同时发行。而此前一直关注度颇高的奥赛康,其72.99元/股的发行价,明显超过了市场预期,对应67倍的市盈率,也创出了本轮新股发行的新高。

  需要注意的是,由于IPO新规设置了网上发行量千分之一的“红线”,并且此前新股发行量及价格都偏低,所以顶格申购前两批新股分别需要23万元和43万元,很多投资者对此表示“压力不大”。但是在今天,想要打满四只新股,所需要的资金量将飙升至221万元,分别是奥赛康160.58万元、炬华科技41.33万元、天保重装11.4万元和良信电器7.64万元。

  对此,一位券商分析师对《每日经济新闻》记者表示,目前的新股发行已经逐渐进入高峰期,数十万元全额申购的情况已经难以再现。对于绝大多数投资者来说,必然面临着选择的问题。“四只新股关注度最高的无疑是具有抗癌药题材的奥赛康,但是70多元的发行价确实有些超过大家预期。上市初期还是可能会上涨,但是这样的发行价留给二级市空间还有多大,确实是一个问题”。

  另外三只新股,分别是涉足智能电表及用电信息采集系统的炬华科技、身为节能环保与清洁能源设备制造商的天保重装,而良信电器为低压电器厂商,产品定位中高端市场。因此综合四只新股来看,资金量较小的投资者可以优先选择天保重装;资金量较大,也有一定风险承受能力的,则可以尝试申购奥赛康。

  发行高峰期到来

  从今天开始,新股发行也将正式进入高峰期,可以说是“天天有新打”,而且每天都有多只新股可以选择申购。因此,申购资金解冻后可立刻参与下一只新股的申购,暂时不会遇到空档期。正因为此,投资者需要关注持有股票市值额度,以免出现有资金却无法参与申购的尴尬。

  具体来看,如果投资者要申购下周二发行的慈铭体检、绿盟科技等五只新股,就需要在今日收市之时持有超过1万元市值的深市股票。考虑到当日网上发行量最大为慈铭体检 (1600万股),那么想要顶格申购就需要持有16万元的市值。 (每日经济新闻)

 

 天保重装申购指南

  申购代码:300362 申购简称:天保重装

  申购时间:01月10日(周五)9:30-11:30、13:00-15:00

  申购价格:12.00元/股,对应市盈率:41.38倍

  发行数量:25,700,000股 网上发行:9,700,000股

  申购上限:申购数量上限 9500股;顶格申购资金 11.4 (万元)

  2014 年 1 月 13 日 周一 验资、网上申购配号

  2014 年 1 月 14 日 周二网上发行摇号抽签,中签率公告

  2014 年 1 月 15 日 周三刊登《网上中签结果公告》、网上申购资金解冻

  自2001年公司前身天保有限成立以来,公司一直从事大型节能环保设备的制造。近年来,公司在巩固和扩大“节能环保”方面竞争优势的基础上,将业务链又进一步向“清洁能源”领域延伸,涉足水电设备制造。公司生产的分离机械设备和水轮发电机组设备,在原材料采购、生产工艺、技术研发等方面均具有很强的关联性及协同性,近三年公司主营业务较为突出,未发生重大变化。

  天保重装:专业的节能环保与清洁能源设备制造商

  2014-01-08 类别:新股机构:方正证券行情问诊)研究员:郭丽丽

  [摘要]

  投资要点:

  由普通机械设备生产转型为节能环保及清洁能源设备制造商公司成立于2001年,主要生产纯碱分离设备。2009年,公司进入水轮发电机组领域与市政污水污泥处理领域。2012年,公司在纯碱行业推广能效电厂,以合同能源管理模式销售公司节能设备。2013年,公司成立天保节能工程有限公司,进入节能服务领域。公司逐步实现从普通机械设备生产企业向节能环保及清洁能源设备生产商的转变。

  产业链优势:

  公司可为纯碱制造行业提供完整的产品链,从真空转鼓过滤机、专用大型多级推料离心机到煅烧炉、水合机。公司同时具备分离机械设备与水电设备的生产能力,通过对设备合理调配运用,优化各工段布局,使分离机械设备与水电设备制造能够充分协调匹配,形成很好的产业链优势。

  区位优势:

  公司位于成都市北新经济(310358,基金吧)开发区,具有得天独厚的区位优势:公司所在地区及周边水陆空交通十分便利;公司紧邻我国最大的重型装备制造基地——德阳市,周边地区已经形成了完整的配套产业链,产业集聚效应明显;西南地区作为我国水力资源最富集的地区,也使公司在水电业务方面具有得天独厚的区位优势。

  品牌优势:

  天保重装与美国圣骑士公司合资组建了天圣科技;安德里茨水电与公司签署了全面战略合作协议,重在提高公司产品质量,改进工艺;奥地利安德里茨公司通过在华全资子公司佛山安德里茨则直接参股天保重装,通过与国际知名的多种方式合作,提升公司的品牌知名度、产品美誉度。

  募投项目公司本次IPO计划发行2570万股,募集资金4.9亿元,用于公司节能环保离心机制造生产线技术改造项目、高水头混流式、(超)低水头贯流式水电机组制造项目。

  盈利预测我们预计公司2013年-2015年的收入分别为3.69亿元、4.55亿元、5.58亿元,归属母公司净利润分别为0.35亿元、0.45亿元、0.49亿元,EPS分别为0.34元、0.44元、0.48元,建议询价区间8.55-10.44元。

  天保重装:公司营收和净利润实现平稳增长

  2014-01-07 类别:新股 机构:兴业证券行情问诊)研究员:王俊

  [摘要]

  投资要点:

  公司产品包括分离机械和水电机组,在两行业的市占率分别为1.38%和0.41%;从技术实力来看,公司在分离机械领域已完成由中低端产品向高端产品市场(主要为大直径离心机)的过渡;而在水电机组领域,仍属于中小型水轮发电机组设备生产企业。

  报告期内,公司营收和净利润实现平稳增长。2008年公司实现营业收入1.82亿元,归属于母公司净利润0.20亿元,至2012年公司实现营业收入3.41亿元,归属于母公司净利润0.33亿元,四年间的营业收入复合增长率为17%,归属于母公司净利润复合增长率为13%。公司2013前三季度实现营业收入2.49亿元,同比增11%;归属于母公司净利润0.17亿元,同比降14%,但公司管理层预计2013年净利润较2012年增长0%至5%。

  产品需求有一定的增长空间。公司分离机械中的细分产品卧螺离心机被市政污水和工业废水处理、石油钻采及冶炼、饮料、医药、化工等下游行业大量采用,目前已被深圳、北京、大连等地区的污水处理厂普遍采用,未来市场发展潜力较大;另据国家规划,未来五年每年约2000万千瓦的水电新增容量计划对水电设备制造业来讲,大体保证行业需求较为稳定。

  根据我们的预测,公司2013~2015年EPS分别为0.44、0.39(按发行后股本计算)、0.59元,参照可比公司的估值,同时结合公司目前市占率较低、未来成长空间较大的情况,我们认为给予公司2014年22-25倍PE较为合理,公司股价在8.58~9.75元的范围内建议申购。

  天保重装:大型节能环保设备及清洁能源装备提供商

  2014-01-07 类别:新股 机构:安信证券 研究员:张仲杰 王书伟

  [摘要]

  公司是大型节能环保设备及清洁能源装备提供商。公司生产的卧螺离心机广泛替代污水处理传统脱水设备,在石化、医药、食品等领域潜在需求广阔。2005年以来公司的真空转鼓过滤机、水合机、凉碱机、多级推料离心机等节能环保设备在国内纯碱行业市场占有率全国第一,单位能耗降低20%,并已开始探索合同能源管理等新型商业模式。近年来公司积极拓展水电设备,具备自主开发中小型水轮电机组的能力,并与国际巨头Andritz建立长期战略合作关系,积极开拓大型水电设备的总包业务,提升国际市场竞争力。

  与国际龙头长期战略合作,公司水电装备打开总包业务成长空间。

  公司通过和国际水电巨头安德里茨的合作,水电业务呈现出快速增长的态势。

  在2011至2013期间,安德里茨相继为公司提供1.3亿元、2.5亿元和3亿元订单。通过和安德里茨合作,公司已相继进入越南、缅甸、加拿大、巴西等21个国家的水电市场。同时,公司也长期规划进入水电设备总包业务领域,有助于公司综合能力的提升及开启未来成长的空间。

  节能环保相关业务市场需求稳步增长。由于纯碱行业属于高耗能行业,2012年起公司探索合同能源管理新的商业模式。2013年公司两个合同已经启动,并有10余个项目曾在洽谈之中,新的商业模式将使公司的传统业务重新焕发生机。目前我国绝大多数的污水处理厂使用带式压滤机和板框压滤机,凭借着明显的优点,卧螺离心机将加快替代传统设备,未来的成长空间值得期待。

  募投项目扩大产品产能,2014年贡献业绩。公司此次募集资金主要投向高水头混流式、(超)低水头贯流式水电机组制造项和节能环保离心机制造生产线技术改造项目。截止目前,水电机组制造项目工程建设完成了94.4%,预计2014年上半年可建成投产,该项目所生产的水电机组产品是以安德里茨所提供的订单为保障,预计2014年将逐渐开始贡献收入。项目完全达产后预计新增年销售收入6.05亿元,利润总额7196万元。

  建议询价区间为8.50元~10.20元。我们预计2013-2015年公司收入为3.75亿元、4.75亿元、6.10亿元,同比增长10%、26.8%、28.4%,净利润3480万元、4800万元、6280万元,按照发行后总股本计算,对应EPS为0.34元、0.47元、0.61元。综合考虑水电类公司和节能环保类公司的估值水平,我们认为给予公司2013年动态市盈率25~30倍相对合理,对应合理价值区间8.50~10.20元,对应2014年动态市盈率18.08~21.7倍。

  风险提示。对安德里茨公司过高依赖的风险;募投产能无法及时消化的风险;海外市场拓展风险;能效电厂商业模式进展缓慢的风险。 

  炬华科技申购指南

  申购代码:300360 申购简称:炬华科技

  申购时间:01月10日(周五)9:30-11:30 ;13:00-15:00

  申购价格:55.11元/股,对应市盈率:33.17倍

  发行数量:19,880,000股 网上发行:7,952,000股

  申购上限:申购数量上限 7500股;顶格申购资金 41.3325 (万元)

  2014 年 1 月 13 日 周一 验资、网上申购配号

  2014 年 1 月 14 日 周二网上发行摇号抽签,中签率公告

  2014 年 1 月 15 日 周三刊登《网上中签结果公告》、网上申购资金解冻

  公司是一家专业从事电能计量仪表和用电信息采集系统产品研发、生产与销售的高新技术企业,是国内电能计量仪表行业最具技术影响力和发展潜力的公司之一,入选“《福布斯》2013年,2012年,2011年中国最具潜力企业榜”。

  炬华科技:智能电表及用电信息采集系统的新锐企业

  2014-01-08 类别:新股 机构:国泰君安 研究员:刘俊廷 刘骁 谷琦彬

  [摘要]

  本报告导读:

  炬华科技是智能电表及用电信息采集的新锐企业,乐观估计,国网为实现用电信息全采集需再招智能电表1.3亿台,建议询价区间36-38元,对应2013年PE为20-22倍。

  投资要点:

  建议询价区间为36.0-38.0元我们预计炬华科技2013年的净利润为1.70亿元,炬华科技本次采用存量发行,根据同行业可比公司平均市盈率,我们认为炬华科技对应2013年合理市盈率为20-22倍,对应于公司的合理价格为42.0-46.0元,建议询价区间为36.0元-38.0元,我们认为若公司发行定价低于36.0元,则建议增持。我们假设公司按照对应2013年行业平均市盈率21倍发行,则公司发行价格为45元,发行后公司总股本将为7950万股,对应公司2013年-2014年摊薄后EPS为2.14元、2.41元。

  国家电网公司对智能电表招标后续空间或有限。我们乐观估计,国网公司为实现直供直管区域“全覆盖、全采集”的目标,需要再招标1.3亿台智能电表,我们预计2014年招标量为5500-6000万台,同比2013年招标量持平。按照国网公司到2015年实现全覆盖、全采集推算,我们推算需要3.5亿台单项智能电表。根据国家电网公司电子商务平台数据,截至到2013末,国网公司已经累计招标单项智能电表2.2亿台。

  市场竞争充分,公司市占率位居前列。智能电表行业竞争充分,市场集中度较低,由于智能电表同质性较强,我们认为行业集中度后续提升空间或有限。以国家电网公司2013年第四批智能电表集中招标为例,招标量最大的为2级单项智能电表(招标量为1082万台),其中标份额前五名累计份额为18.1%,中标份额前十名累计份额为31.7%。

  风险提示:1.由于智能电表、用电采集器、集中器行业竞争充分,若市场增速下滑,行业竞争或进一步加剧,毛利率或下滑2.国家电网公司智能电表、用电信息采集系统安装/招标进度不达预期。

  炬华科技:立足技术研发和产品质量 华丽转型为自主品牌

  2014-01-07 类别:新股 机构:安信证券 研究员:黄守宏

  [摘要]

  专业的电能计量产品供应商:公司是一家专业从事电能计量仪表和用电信息采集系统产品研发、生产与销售的高新技术企业,是国内电能计量仪表行业最具技术影响力和发展潜力的公司之一。

  行业市场容量大,增速稳定;竞争充分,前十名市场集中度较高:

  公司以自有品牌进入集中招标,成为国网、南网重要供应商之一,在三相表领域竞争优势明显,且用电信息采集系统增长迅速。后续随着市场对产品质量,技术响应及时性等要求提高,公司有望进一步提升市场占有率。

  立足技术,凭借优秀的制造能力,提升市场占有率,开拓海外市场:

  公司立足技术,凭借优秀的制造能力,提升市场占有率,由电能表ODM厂商华丽转型为以自有品牌为主,ODM为辅的业务模型。在国内市场发展的同时,积极开拓海外市场。

  募集资金投入扩大产能提升研发实力,增强综合竞争力:提高产能到600万只,可更合理配套产业发展。同时,技术研发中心的建设将有助于提高公司整体研发检测能力,提升核心竞争力。

  定价区间为43.17元-49.52元:行业内发展进步较快的公司,超越行业平均速度。参考可比公司的平均估值及主营业务未来的成长性,给予公司2014年动态市盈率为15-17倍,我们根据市值反推,针对不同发行新股数量的情景分析,公司的合理估值区间在35.98元-41.27元。对应2013-2015年EPS分别为2.04~2.07元、2.40~2.43元、和2.67~2.71元。考虑到二级市场的因素,建议定价区间为43.17元-49.52元。

  风险提示:(1)对电力系统行业依赖的风险;(2)对单一客户依存度大;(3)固定资产折旧增加和预期收益风险。 

  炬华科技:深耕电能表及相关领域的龙头

  2014-01-07 类别:新股 机构:信达证券 研究员:范海波

  [摘要]

  发行方案:本次拟发行不超过2500万股,其中公司股东发售股份数量不超过1687.50万股,募集资金20772万元,用于年产600万台智能电能表及用电信息采集系统产品项目、智能电能表及用电信息采集系统产品技术研发中心升级项目,以及其他与主营业务相关的营运资金项目3个项目。

  公司是深耕电能表及相关领域的龙头。公司实际控制人为丁敏华;公司从事电能计量仪表和用电信息采集系统产品研发、生产与销售,是国内电能计量仪表行业最具技术影响力和发展潜力的公司之一;在2012年国网招标中,电能表、用电信息采集系统产品中标占总数比分别为2.31%、3.52%。公司业务得到转型:从ODM到自主品牌;产品结构逐步优化:附加值较高的三相智能电能、用电信息采集系统产品占比提升。

  智能电网建设推动行业需求提升。大规模的全球性智能电网建设为智能电能表及用电信息采集系统产品带来了广阔的市场需求。据估计,到2020年全球范围内将要安装20亿台智能电能表,扣除中国3.5亿台,国外市场约有16.5亿台的需求。IBM预计到2015年,全球智能电能表的投资额将达到255亿美元。预计国内智能电表年均需求在8000万台以上。

  盈利预测与估值:我们预测公司2013-2015年收入增长分别为23.06%、19.59%、17.10%,归属母公司净利润分别增长32.83%、19.28%、15.97%,对应发行后全面摊薄EPS(新增股本数为预测值)分别为2.37、2.68、3.11元,绝对估值法给出公司的合理价值为50.77元/股,相对估值法给出的合理价值区间为51.65-55.68元/股,建议询价区间为48.50-51.50元。

  风险因素:市场风险:对电力系统行业的依赖、海外市场拓展风险;募投项目投产后的产能消化风险;市场竞争带来公司盈利水平下降风险。

  良信电器申购指南

  申购代码:002706 申购简称:良信电器

  申购时间:01月10日(周五)9:30-11:30 ;13:00-15:00

  申购价格:19.1元/股,对应市盈率:24.64倍

  发行数量:21,540,000股 网上发行:4,308,000股

  申购上限:申购数量上限 4000股;顶格申购资金 7.64 (万元)

  2014 年 1 月 13 日 周一 验资、网上申购配号

  2014 年 1 月 14 日 周二网上发行摇号抽签,中签率公告

  2014 年 1 月 15 日 周三刊登《网上中签结果公告》、网上申购资金解冻

  公司是国内低压电器行业中、高端市场的领先公司之一,专注于中、 高端市场产品研发、生产和销售。公司以客户为中心、以市场为导向,能够以较快的速度自主研发并以较高的性价比推出行业内先进的产品,替代国际知名品牌,打造民族品牌。经过十余年发展,公司已在低压电器中、高端客户群体中积累了良好的口碑。2008 年至 2012 年,公司主要产品终端电器产品的销售收入和销售数量在中、高端市场中均名列前三位。自设立以来,公司主营业务未发生重大变化。

  良信电器:定位中高端的国产低压电器先锋

  2014-01-08 类别:新股 机构:国泰君安 研究员:谷琦彬 刘骁 刘俊廷

  [摘要]

  本报告导读:

  公司为国内低压电器领先厂商,产品定位中高端市场,尤其在建筑和电信领域具备优势,受益于城镇化、4G和配电网建设,公司份额有望持续提升,进口替代空间广阔。

  投资要点:

  建议询价区间为18.00-20.40元,对应2013年和2014年的PE估值分别为18-20倍和15-17倍。根据公司的主营业务特征,参考终端配电元器件和成套设备相关的6家可比上市公司2014年动态估值水平,综合考虑公司发展前景,我们认为良信电器合理定价区间为21.60-25.20元,对应2014年PE估值为18-21倍。

  低压电器传统龙头,专注于中高端市场,享受更高的盈利能力和行业壁垒。公司是国内中高端低压电器领先公司,十余年来已积累大量优质客户,在拼渠道、压成本的国内低压电器竞争格局中创立出与外资比拟的品牌发展之路。相较于低端市场,中高端盈利能力更突出,同时品牌背后是长期稳定的供货质量和售后服务。

  精耕建筑、电信等细分领域,具备优质客户群,未来将享受配网建设和发展。目前下游中建筑占比最大(2012年达40%),与行业龙头(万科、万达、绿地、龙湖)的长期合作有望保持公司业绩增长相对稳定;在电信领域深耕多年,形成了较强的品牌影响力,随着4G拉动的新一轮基础设施建设启动,公司有望享受下游复苏。在“城镇化”和稳增长的大背景下,配网将于2014年进入新一轮周期,可以预见中低压电气设备需求显著增长,公司有望从中获益。

  国产龙头份额持续提升,募集资金解决产能瓶颈。我们认为公司份额能够维持稳定提升,主要受益于:1)金融危机后行业格局的整理,中小企业逐步退出;2)消费升级使得中高端国产品牌占有率上升,向下挤压低端,向上品牌提升挤占外资份额。本次拟发行不超过2154万股,募集资金37612万元投向低压电器产能扩张与研发中心,将新增2363万台(极)产能,缓解公司产能紧张的现状。

  风险提示:原材料价格波动的风险,公司铜、钢、银和塑料等成本占产品总成本的80%以上;行业竞争加剧的风险。

  良信电器:依附城镇化发展 未来进军光伏业

  2014-01-07 类别:新股 机构:爱建证券 研究员:刘孙亮

  [摘要]

  报告要点:

  专注中高端低压电器的领先制造商。目前公司主要关注的是国内中高端低压电器领域,是目前国内低压电器行业内发展最为迅速的民营企业。目前公司产品主要应用于电力、建筑、能源、石化等行业,并与华为、上海电力行情问诊)、三菱电梯等企业成为合作伙伴。

  公司股权结构较为分散。公司本次公开发行上限为2,154万股股份,发行前总股份为6,460万股。倘若募集资金额超过募投项目所需资金,发行超募的资金部分将由老股按其持股比例向投资者转让,转上上限为670万股。

  国内市场规模为600亿元,用途广泛。通过50多年的发展,我国低压电器已经形成了完善的产业体系。目前我国国产的低压电器种类约为1000余个,市场总产值为600亿元。

  其中能够规模生产的企业约为2000家,且主要集中在东部沿海地区。而且,目前市场上低压电器产品处于第一代到第三代,而第四代低压电器也已经在研发中并陆续投产。

  公司目前市场容量为6-7亿元,市场前景良好。从销售模式来看,公司目前在全国范围内有42处办事点,未来在全国范围内将布局更多的销售网点和服务办事处,旨在拓宽销售渠道、增加销售业绩。另一方面,公司除了生产标准化产品外,还具有为特殊客户定制产品的服务方案。

  公司毛利率高于同行业其他公司。公司近三年的综合毛利率维持在37%的水平,在低压电器行业中属于较高水平。报告期内,虽然2013年1-6月公司综合毛利率为36.69%,同比下降了0.85%,主要原因是原材料价格上涨、研发费用的投入以及人工成本的上涨所致。

  我们预计公司2013、2014年公司的EPS分别为1.21元、1.44元。结合行业平均估值水平,我们给予2014年行业平均PE为15-18倍为估值标准,预计新股发行的目标位为18.15-21.78元。

  风险提示。1、受到原材料价格波动的影响,公司毛利率出现大幅下滑;2、受到汇率波动的影响,海外业务利润贡献率降低;3、阀门需求疲弱,市场需求减少。

  良信电器:迅速发展的低压电器民营企业 旨在打造自主民族品牌

  2014-01-07 类别:新股 机构:安信证券 研究员:黄守宏

  [摘要]

  公司主营业务突出,市场定位明确:公司是国内低压电器行业中、高端市场的领先公司之一,专注于中、高端市场产品研发、生产和销售。公司产品主要分为终端电器、配电电器和控制电器等三大类。

  低压电器行业总需求稳定增长,下游各行业驱动力显著:低压电器产品被广泛应用于各个行业,与国民经济紧密相关,可以说只要有电的地方就离不开低压电器。总体来看,我国发电量和用电量逐年稳步增长,发电装机容量持续提升。2001年到2012年,我国低压电器行业年增长率保持在10%-15%,其中国内优秀企业与部分外资企业的年增长率更是达到了20%-30%。

  公司技术实力突出,客户群体稳定,处于高速发展阶段:公司从创立一开始就专注于低压电器行业中、高端市场产品的研发、生产和销售。研发中心人才集聚,吸引了大批全国各名牌院校机电、电子专业的优秀专业人员。主营收入稳定上涨,毛利率水平维持在30%以上。

  募投项目增厚公司盈利,提升公司技术实力:拟募集资金37,612万元。募集资金投向为:(1)智能型低压电器产品生产线项目;(2)智能型低压电器研发中心项目。预计项目达产后,公司每年新增销售收入为95,769万元,利润增长15,173万元。同时,公司的科研开发和检测能力将得到全面提升。

  定价区间为20.93元-26.51元:我们给予公司2014年15-18倍动态市盈率估值,根据市值反推,针对不同发行新股数量的情景分析,公司的合理估值区间在17.44元-22.10元。对应2013-2015年EPS分别为0.99~1.04元、1.16~1.23元、和1.34~1.41元。考虑到二级市场的因素,建议定价区间为20.93元-26.51元。

  风险提示:我们认为公司主要风险为市场风险、原材料风险、应收账款不能收回风险和新产品开发的风险等。 

  证监会紧急叫停奥赛康IPO 新股发行破天荒第一例

  奥赛康(300361)1月10日凌晨公告,公司首次公开发行不超过7000万股人民币普通股(A股),其中新股发行不超过2000万股、老股转让不超过5000万股的申请已获中国证券监督管理委员会批文核准,并已于2014年1月3—7日先后在上海、深圳、北京向网下投资者进行了推介。

  考虑到本次发行规模和老股转让规模较大,公司和保荐机构及主承销商中国国际金融有限公司出于审慎考虑,经协商决定暂缓本次发行。

  奥赛康表示,公司和主承销商未来将择机重新启动发行。关于发行的后续事宜,公司和主承销商将及时公告。

  此前报道:

  奥赛康:税务违规被罚 “假合资”真逃税

  奥赛康1月7日才被报道税务违规被罚,“假合资”真逃税。从2012年6月预披露招股书申报稿以来,应收账款高企、高额的学术推广费、受环保部门处罚等受到市场关注。2010年还受到南京地税局稽查局的行政处罚。

  奥赛康问题:曾遭环保行政处罚

  2009年1月17日,南京市江宁区环保局对奥赛康进行现场检查时发现,该公司未建有危险废物贮存场所和防范措施,未按照环评要求处置危险废物,因此,南京市江宁区环保局对此出具了江宁环罚字[2009]005号《行政处罚决定书》,要求奥赛康按决定书意见进行整改。

  奥赛康发行市盈率67倍 控股股东拟套现32亿元

  公告称,发行人本次发行的募投项目计划所需资金量为79354万元。按本次发行价格72.99元/股、发行新股1186.25万股计算的预计募集资金总量为86584万元,扣除发行人应承担的发行费用后,预计募集资金净额为79355万元。按照4360.35万股的老股转让股数计算的预计老股转让资金为318262万元。老股转让资金不归发行人所有。

  两新股网上冻结资金1245亿 我武生物网上中签率0.57%

  IPO重启后首批两只新股中签率今日出炉。新宝股份、我武生物网上中签率分别为1.05%、0.57%,网下认购则共有三位个人投资者获配股份。由于网上投资者初步认购倍数均超过100倍,两公司均实施了40%比例的股份回拨。

  其中,新宝股份网下发行有效申购倍数为3.83倍,网上发行初步认购倍数为222.41倍,从网下向网上回拨发行数量的40%计3040万股。最终新宝股份网下和网上发行的数量分别为2280万股和5320万股,分别占发行数量的30%、70%。

  公告显示,新宝股份网上定价发行有效申购户数为81.37万户,有效申购股数为50.71亿股,冻结资金532.46亿元;网下发行有效报价投资者19家,有效申购资金为21.37亿元,有效申购数量为2.035亿股。

  我武生物则从网下向网上回拨1010万股,最终网上发行2020万股。网上定价发行有效申购户数为74.46万户,有效申购股数为35.54亿股,冻结资金712.58亿元,回拨后网上定价发行的中签率为0.57%,超额认购倍数为176倍。最终网下和网上发行的数量分别为505万股、2020万股,分别占发行数量的20%、80%,包括新股发行1100万股和老股转让1425万股。在老股转让股份中,有1117.13万股来自公司控股股东浙江我武管理咨询有限公司,其余为公司3位财务投资机构按发行前持股数量等比例转让。我武生物网下有效申购的平均配售比例为6.64%,19个有效报价投资者中18个获得了配售。值得一提的是,全国社保基金409组合网下有效申购我武生物1800万股,仅获配61.63万股,而一位个人投资者有效申购200万股,即获配100万股。

  此外,两家公司近日还披露了2014年一季度业绩情况。新宝股份预计,一季度净利润为1931.62万元至2360.86万元,同比变动幅度在-10%~10%之间;我武生物则预测,一季度净利润同比下降23%~30%。

  新股开闸PE熬出头 几家欢喜几家愁

  私募股权投资(PE)因IPO暂停而苦苦煎熬14个月,此前的老股转让方案让PE提前看到了曙光。眼下新股开闸,可谓苦尽甘来。

  记者梳理了已启动新股发行的50家公司的招股意向书,发现老股转让方案中含PE机构的约占三成。预计这些PE手中的老股一旦“套现”,赚的“盆满钵满” 不在话下。

  PE退出众生相

  在已发布招股意向书的拟上市企业中,潜伏着大量PE,如鼎晖集团有3只基金持股慈铭体检,高新国发等9家创投公司藏身纽威阀门之后,博腾制药的三位股东同为德同资本旗下的中国成长基金。

  不过,有人欢喜有人愁。相比可以顺利套现退出的PE,不少同行却因各种原因无法跻身此次老股转让潮。对此,记者梳理了PE无法参与老股转让的情况,发现可归纳为以下3类:

  第一类是在上市前突击入股,由于未满36个月的老股转让资格而丧失退出机会。如丹东欣泰电气股份有限公司,潜伏了北京润佳华商投资基金、张家港以诺股权投资企业、青岛安芙兰高新股权投资基金企业3家PE,他们均在2011年1月之后入股。因此想要退出还要再等上12个月。

  第二类则是遭遇了“意外之灾”的PE。锂电池材料供应商——天赐材料,其第二大股东通联创投隶属资金雄厚的万向系,持股比例达10.12%。然而由于通联创投是尖山光电的重要股东,后者因光伏危机陷入还债泥淖,通联创投不得不为其提供连带责任担保,所持多家公司股权遭到法院冻结,其中即包括天赐材料。

  这也使得该公司其他股东的老股转让比例相应提高,另一家PE,天赐材料的第三大股东国信弘盛将因此受益。

  第三类是创投放弃转让。如良信电器的老股转让方案显示,该公司全体股东均符合老股转让规定,并按持股比例进行公开发售,但惟独PE股东国泰君安创投不参与。

  值得注意的是,国泰君安创投早在2009年12月26日,就以每股8.81元的价格入股进场,隔年良信电器冲刺IPO被否。此次新股闸门放开,良信电器二度上会,蛰伏三年的国泰君安创投却没有选择老股转让。

  对此,良信电器董秘对证券时报记者表示,此次老股转让方案协商,按照股东公平自愿的原则,国泰君安创投是自动放弃退出的。至于放弃原因,董秘表示不清楚。

  有业内人士分析,多数创投机构押宝IPO都希望赚快钱,不退出的原因很多。一些创投会和公司签订协议,其中可能包括退出时限,不会公布在招股书里。

  大佬隐身后“偷着乐”

  新年第一批上市企业背后,“星”光熠熠,不乏实力雄厚的创投界大佬。

  绿盟科技的三大股东即是本次IPO盛宴的大赢家。根据招股书,绿盟科技本身并无实际控制人,背后的资本力量占据了半壁江山。

  绿盟科技第一、第二、第四大股东分别是Investor AB Limited、联想投资、雷岩投资。其中Investor AB Limited的实际控制人Investor AB为瑞典投资机构。3家PE合计拥有绿盟科技股份高达66%,并且均持股满36个月以上,符合老股转让条件。

  横跨教育界和PE界的全通教育,背后PE来头也不小。在2011年3月,已经进入上市辅导期的全通教育增资引入中小股权和中泽嘉盟两家投资机构。中泽嘉盟的5位股东分别是俞敏洪、江南春、丁健、吴鹰和桂松蕾。

  北京东方通科技股份有限公司,从事中间件产品的研发服务,早在2000年东方通即吸引了资本大鳄涌金集团的加盟。涌金集团持有东方通发行前股份的9.04%,位列东方通第四大股东。

  发行市盈率迭创新高 新股“三高”顽症难除

  截至1月9日,随着IPO重启后8只新股发行价相继出炉,发行市盈率也呈现出节节走高的态势。在当天公布发行价的4只新股中,奥赛康更以67.00倍的市盈率登顶。

  “IPO暂停一年多,市场对新股必然表现出十分饥渴的态度,这种情况下,无论什么方法都难以抑制爆炒。说到底,资金是逐利的,在收益诱惑面前,各种投机必然存在。因此,‘三高’顽症要消除谈何容易。”当天,一位机构人士对本报记者直言。“可以说,二级市场上,99%的打新者是抱着买彩票的心态参与的,而炒新的则是投机模式。”

  而有投资者认为,在发行市盈率迭创新高背后,老股转让也恐怕将成为变相的超募,成为了原始股东快速套现的一条捷径,而且还免去了限售期的限制这一点。如奥赛康控股股东南京奥赛康在转让4360.35万股之后,其套现金额高达31.83亿元。

  “说白了,‘三高’一个都没有改变,只是改变了人家享受生活的时间,人家第一时间就可以大把拿钱去改善生活了。”该投资者直言。

  对此,一位券商资深保代认为,针对新股发行存在的“三高”现象,其核心就是市盈率高。而针对IPO重启后,监管层已作出新的制度安排,如老股发售和自主配售等。从长期来看,这些制度安排会产生很大的影响,但从短期个案来看,仍难免会有发高价的冲动。

  而且,监管层在新股发行制度上作出的另一项重大改革也就是取消了定价报备,而是交由保荐机构(主承销)全权把关。

  “应该说,目前公布的发行结果应该说是市场双向选择的结果,排除了监管层行政干预的可能性。”该资深保代称。“新政后,证监会取消了之前保荐机构在发行前两天进行定价报备的规定,而是改为发行后15天内在发行总结报告中一起上报。”

  截至1月9日,在现已经公布发行价的8家IPO公司中,除了奥赛康以外,天保重装(300362.SZ)、

  炬华科技(300360.SZ)、纽威股份(603699.SH)、楚天科技(300358.SZ)、我武生物(300357.SZ)、新宝股份(002705.SZ)等6家公司的发行市盈率分别达到了41.38倍、33.17倍、46.47倍、31.5倍、39.31倍和30.08倍。仅良信电器(002706.SZ)一家公司的市盈率落在30倍以下。

  “从某种程度上来说,取消定价报备后,券商自主配售、老股转让等新规有可能导致发行价高于保荐机构的定价区间。加上询价阶段一些投资者给出的报价高得离谱,尽管这些高报价多会被剔除,但最终还是拉高了新股整体的报价水平。”

  不过,该保代进一步表示,“出来混的迟早是要还的。”该保代称,“届时,估值结论是否审慎客观,将作为承销商定价能力的评估标准。若上市后二级市场表现与投价报告差距较大, 监管部门将合理怀疑承销商的定价能力。而且,保荐机构还要保留推介、定价配售相关过程中的资料备查,如实全面反映询价和定价过程。”

  前述机构人士则表示,由于IPO暂停时间太久,无论机构还是散户都表现得热情过头了。短期明显是需求过旺,所以发行价必然不会便宜。同时,为了增加上市前的退出收益,持有老股的原始股东自然也乐见高价发行的结果。

  奥赛康公告表明,公司扣除发行人承担的7299万元发行费用之后,预计募集资金净额为79355万元。同时,公司控股股东南京奥赛康套现金额高达31.83亿元。较公司计划募集资金金额相比,南京奥赛康的套现金额为前者的3.68倍。

  前述投资者称,“本来还打算申购的。但看眼下这情况,大股东套现了不少。以后做好业绩的动力可能没那么强了。而且如此高的价格,二级市场空间并不大了,决定放弃申购。”

  同样,楚天科技老股转让数量也远远超过了新股发行量。按照公司确定的40.00元/股发行价,公司扣除发行人应承担的发行费用3000万元后,预计募集资金净额为24997万元。楚天科技老股东转让所得资金总额则为45002.252万元,为公司募集资金金额的1.61倍。

  对此,前述机构人士认为,要根治新股“三高”顽症,只有学美股,不限制发行,让新股过饱和。这样先会导致市场资金不足,二级市场供需变化。随着打新资金盈利下滑,打新热情就会降低,从而使得发行商和产业资本去降低发行价,而当发行价无法达到产业资本的期望的时候,产业资本必然会选择终止上市申请。

  瞒报重大风险涉嫌虚假陈述 全通教育或触犯IPO新规

  关于全通教育涉嫌隐瞒重大行业风险没公开披露一事,《投资快报》记者于2014年1月9日尝试致电公司董秘,但电话未能接通。截至发稿时,公司方面没有对此作正式回应。

  有法律人士表示,上市公司隐瞒重大风险不披露,已涉嫌虚假陈述。

  上市前业绩已变脸 后续持续恶化或成定局

  在意向书中,公司方面表示,预计2013年度公司实现营业收入同比增长1%至10%,净利润将同比下降1%至5%,扣除非经常性损益后的净利润同比增长1%至5%。

  值得关注的是,2013年12月全通教育单月净利润约为1230万元到1400万元,而公司2012年12月单月净利润高达1873万元,12月份同比下降约30%。

  可见,公司的业绩已呈现下滑趋势,下降最利害的12月份,正是深圳市教育局对校讯通下禁令的时间段。

  《投资快报》记者采访数名经营校讯通的业内人士,他们均表示行业已面临较大的困难。

  一名在广东省内经营校讯通的业内人士表示,由于公司的业务和回款受制于某电信运营商,不便于透露姓名。他坦言,现时民营企业经营校讯通已很困难,部份地区的学校已开始取消这项收费服务,在可见的将来,这项服务极有可能被有关部门取代,不再是民间资本经营。

  同时,数名广州市的学生家长也向《投资快报》记者反映,在近期的家长会上收到学校方面的消息,往后校方将通过官方的网上沟通平台与家长进行信息沟通。

  知情不报已涉及虚假陈述 或被事后追究

  对于校讯通行业的重大风险,有投行人士认为,虽然证监会已经让全通教育过审,暂不清楚会否对它的发行构成影响,但相信此悲观因素将影响它的发行估值。

  昨日,多位分析师指出,公司业务单一,募投项目依然是传统业务。而且所处行业市场空间并不大,其盈利性趋势已经变缓。同时,受到移动互联网等相关应用的发展影响,公司在该领域增长动力或有限。

  上述分析师表示,未来公司必须快速转型,否则前景黯淡。

  值得关注的是,IPO改革新政明确了“史上最严的事后追究机制”。按新政要求,IPO成功上市后首份年报业绩下滑超过50%甚至是出现亏损,那么证监会将自确认之日起冻结相关保荐机构的其他IPO项目申请,并移交稽查部门立案稽查。资料显示,全通教育的保荐机构为民生证券。

  除了保荐机构需要承担首年业绩下滑的责任外,隐瞒重大行业风险不披露,也将要追究上市公司、保荐机构、和律师的相关责任。

  有法律人士表示,隐瞒重大风险不披露,已涉嫌虚假陈述。

(责任编辑:唐丽春)

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