PE/VC“起点”套现难一帆风顺

白银大赛千万实盘资金派送中 2014年01月09日 07:37   来源: 中国证券报   网友评论(人参与

  PE/VC“起点”套现难一帆风顺 

  老股转让给PE/VC提供了在“起点”退出的一条捷径,缩短了其项目运行周期,套现似乎驶入了快车道。但业内人士指出,随着新股供应量的逐步增加,市场对于新股的追捧会出现分化,甚至新股中止发行的情况也会出现,老股转让的难度将会加大。

  “起点”减持受重视

  业内人士称,IPO重启给PE/VC提供了一条便捷退出渠道,但这是一柄双刃剑,市场可能出现的波动会影响PE/VC未来的投资收益,因此通过老股转让在“起点”就减持部分股份,既可以锁定收益又能提前回笼一部分资金,预计这一退出渠道未来会受到更多的重视。

  据统计,在目前处于发行阶段的公司中,超过40家PE/VC持有拟上市公司的股份,如慈铭体检的股东名单中扎堆潜伏着鼎晖、天图等PE。欣泰电气股东中有3家私募股权投资机构。

  投中研究院的报告显示,自2012年11月浙江世宝(行情,问诊)上市以来,IPO停摆逾一年时间使PE/VC机构退出之路严重受阻。此次IPO重启,PE/VC退出渠道再次打通,让苦苦寻找退出渠道的PE/VC机构绝处逢生。IPO已过会企业共有83家,其中曾获得PE、VC投资的企业有52家,在过会企业中占比达62.7%。

  不过,PE/VC能否通过老股转让这一快车道顺利退出还要看大股东的脸色。投行人士指出,老股发行多少、按什么比例发行,股东之间应当进行协商约定,大股东起着较为关键的作用。如果大股东不进行转让,则有利于PE/VC更好地退出。

  新股申购料现分化

  投行人士同时指出,随着新股供应量逐渐增多,市场打新可以选择的标的也越来越多,并不是所有的新股都会受到追捧。有券商策略分析师指出,超募公司的比例可能会随着越来越多新股的上市而下降,不同个股之间会出现分化,有的公司市场可能并不喜欢,发行失败都是有可能的。

  中证研究中心研究员表示,由于发行较为密集,且IPO新规中限制了有效报价数量,4亿股以下不低于10家、4亿股以上不低于20家,因此即便新规放宽了核准文件有效期以及发行人可自由选择发行时点,仍可能有新股项目难以寻觅到足够数量和规模的有效投资者。

  据统计,从2012年下半年发行的63家新股情况来看,有7家不满足目前标准,占比达11.1%。对于一些大盘股尤其是募资百亿左右的项目来说,由于网下配售比例在50%至70%左右,且有效申购家数不能超过40家,有效申购基金的平均申购规模须在1-2亿元左右,而2012年下半年机构的平均有效申购资金仅为1.1亿元,即使中签率达到100%也未必能够满足发行条件。

  投行人士还表示,从长期看,PE/VC要实现盈利依然要选对项目才行。实际上,很少有PE/VC能够通过老股转让一次性退出,企业后期的成长性对于PE/VC实现盈利依然很关键。PE/VC如果没有选对项目,解禁之后的减持会是一个大问题。

  期指上蹿下跳 短线料低位震荡

  股指期货主力合约8日小幅上涨,2014年首度收红。8日为新股申购首日,消息面多空交织,期指日内上蹿下跳,日内波动性较大。

  截至8日收盘,主力合约IF1401报收2241.2点,较前一交易日结算价小涨2.8点,涨幅仅为0.13%,除季月合约IF1403微跌0.11%外,其余两个合约亦小涨接近平盘报收。而沪深300现货指数涨幅亦不大,上涨0.17%报收2241.91点。

  市场人士指出,尽管近期监管层呵护市场的动作不断,但期指并无积极反应,元旦以来以四连阴开局。预计短线期指维持低位震荡的可能性较大。

  消息面多空交织

  市场消息面昨日可谓多空错综复杂,使得期指走势亦是上蹿下跳。上证指数同样上下两难,最终缩量收出阴十字星。

  上海中期资深分析师陶勤英指出,昨日是新股申购的第一天,资金参与新股申购的积极性较高,无疑对市场资金产生一定的分流作用,但万亿险资获准投资创业板,长线资金入市对市场情绪有较强的提振作用。与此同时,保监会近期将启动历史存量保单投资蓝筹股政策,允许符合条件的部分持有历史存量保单的保险公司申请试点。两则利好消息将有效缓解新股发行带来的资金分流压力。

  不过,亦有人士指出,尽管近日监管层护盘动作不断,但市场仍未走出低迷。广发期货研究员范士坤认为,昨日市场两度受到政策面影响。由于7日保监会发文宣布保险资金可以投资创业板,8日创业板大涨。但权重板块较弱,呈现冲高回落的走势。午盘前保监会再出利好,这导致股指再度冲高,但抛盘压力沉重,股指随后震荡走低。从近期的政策走向看,监管层呵护市场的举动不断出现,如保护中小投资者权益、汇金增持蓝筹ETF、保险资金入市等,但市场空头力量异常强大,股指对诸多利好反应并不明显。

  短线空头压力大

  尽管昨日期指终结了2014年以来的四连阴开局,但市场人士指出,近期走势依然不乐观,空头信心强劲,多头底气不足。

  陶勤英说,从昨日期指日内持仓变化来看,盘面依然由空头主导。虽然在早盘冲高阶段,多头表现出了一定加仓积极性,然而面临5日均线压制,多头选择获利离场从而导致期指冲高回落,而空头趁势加仓助推了期指的回调。虽然之后期指也随着空头减仓再度上攻,但总体而言,多头表现的信心不足。昨日期指成交量明显上升,显示出市场博弈气氛较浓,短线期指或维持低位震荡格局。

  范士坤提醒,周四将公布2013年12月经济数据,一旦数据不及预期,盘中大概率将出现跳水行情。他指出,市场预期CPI将回落至3%以内,通胀压力明显减轻。而PPI数据可能更加关键,关注该指标是否继续下滑。预计股指周四仍将保持震荡,若经济数据不及预期盘中恐出现跳水。

  陶勤英说,8日期指走势的上下两难可能和周四即将公布经济数据有关,市场情绪较为谨慎。她进一步分析,周四2013年12月CPI、PPI等数据将公布,由于先行指标PMI数据表现不佳,市场对此比较忐忑,这也是导致昨日多头信心不足的一个重要原因。她认为,目前市场仍处于一个上下两难的尴尬处境,预计短线期指维持低位震荡的可能性较大。

  国泰君安期货资深研究员胡江来亦持偏空观点。他指出,期指量化加权指示信号大概率指向空头方向,高频数据亦偏空。

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(责任编辑:唐丽春)

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