全通教育业绩披露背离行业增长势头

白银大赛千万实盘资金派送中 2014年01月03日 07:28   来源: 金融投资报   网友评论(人参与

  IPO继续推进,第一批5家企业上市批文在2013年12月30日深夜发出,随后一天又有陕西煤业、众信旅游、天保重装等6家企业获得上市批文。在这批率先拿到上市批文的公司中,不少企业因公司基本面问题遭到业内质疑。其中,全通教育因业绩“变脸”,本报已经于2014年1月1日以《全通教育业绩“变脸”首当其冲》一文进行了报道。而随着公司最新招股说明书的披露,业内对其地区收入过于集中,其他区域业务拓展不顺的质疑也逐渐浮出水面。

  竞争激烈扩张难题难回避

  随着生活水平的提高,家庭对教育的投入逐渐加大,在此背景之下,家庭教育信息服务行业应运而生。行业来看,家校互动信息服务以满足家庭、学校间固有的沟通需求为目标,解决了传统家校互动方式存在的不足与缺陷,并随着我国教育信息化水平的不断提升、信息化网络的逐步完善以及社会对教育信息服务需求的日益增强,作为协调家庭教育与学校教育的家校互动信息服务行业逐步形成一个独立的国民经济细分行业。

  在行业中,全通教育虽然占据领先地位,但由于大企业发力追赶,小企业价格优势,市场竞争格外激烈。据悉,2009年至2011年全通教育家校互动信息服务的市场份额分别为6.5%、6.6%、7.3%。公司在招股说明书中指出,截至2011年末,国内从事家校互动信息服务的服务运营商超过1000家,但是营收规模超过千万级的仅有十余家,行业集中度不高,竞争较为激烈。

  接受《金融投资报》记者采访的行业人士认为,行业虽然市场前景较为广阔,大公司可能通过自身优势获得更大的市场份额,但不排除小企业通过低价等手段打乱市场竞争秩序。在激烈的市场竞争中,公司如何保持盈利能力是公司面临的难题。此外,行业主要企业地域特征较为明显,在全通教育列出的多个竞争对手来看,都在其所属区域处领先地位。而全通教育在其他区域拓展并不是想象中的顺利。

  数据显示,全通教育2010-2012年度及2013年1-6月广东区域收入占比分别为 72.43%、64.97%、62.79%和58.94%,虽然公司在广东地区收入占比出现新持续下滑,但仍是主要收入来源。从全通教育披露信息来看,截至2013年6月末,公司业务已覆盖10省。其中从公司的基础业务推广运营来看,目前已覆盖7省28市,但公司仅仅在招股说明书中重点描述广东、福建、云南区域收入分别同比增长,而对于其余覆盖的4个省份情况却只字不提。在业内人士看来,重点突出优势不难理解,而对于其他地区情况刻意回避的原因可能是地区收入下滑,故公司刻意做淡化处理。如何在广东省外快速推广并取得成绩,是公司未来需要重点考虑的问题,也是未来公司业绩增长的基石。

  覆盖用户增长缓慢2年仅增8%

  在全通教育招股说明书中,公司大量引用机构研究报告数据印证行业处在快速发展期中。而在业内人士看来,全通教育引用快速增长的行业数据反而是“搬石头砸自己的脚”。据行业相关机构研究报告预测,到2016年底,家校互动信息服务市场规模将达到131.7亿元,年均复合增长率将达到28.97%。全通教育亦表示,2009年以来,国内家校互动信息服务行业进入了规模扩张阶段,用户人数迅速攀升,整体市场规模快速扩大。

  从公司区域布局来看,全通教育在全国各地的分公司在一年多的时间中并未发生改变。据悉,公司分别在东莞、武汉等10个地市开展业务,主要负责在当地实施推广活动、提供客户服务及技术支持等。在分公司情况中,虽然能清晰看到公司详细地址,以及成立时间,但对于各分公司的经营业绩,全通教育并未提及。

  但从主营业务收入地域分布来看,除广东省外,安徽、湖南、浙江收入相对较高。而从分公司分布来看,也能看出公司对上述省份的重视。虽然重点布局,但部分省份收入并未随之走高。以安徽省为例,2010-2012年,来自安徽省的主营收入维持在920-940万元波动,且2012年开始出现收入下滑的态势。此外,2013年上半年安徽省收入仅占2012年全年的44%,考虑到公司季度收入分布因素,下半年往往收入不如上半年,故有业内人士预计公司2013年来自安徽省的收入将同比出现下滑。除安徽省外,湖南省在2011年收入明显增长后遭遇明显滞涨的情况,2013年同样可能出现收入下滑的情况。相比之下,浙江省收入增长较为稳定。

  不论是从全通教育各地区收入,还是从公司覆盖用户来看,公司实际经营上并没有跟上行业快速发展的脚步。据公司预计,2013年度实现营业收入同比增长1%至10%,净利润同比下降1%至5%,业绩“变脸”遭到市场广泛质疑。此外,从近两年公司覆盖用户来看,增长并算不上快。2011年业务推广运营覆盖用户530.80万人,截止2013年11月,该业务覆盖用户近570万,近两年增长不足8%。为何公司大力拓展省外业务,但覆盖用户仍增长缓慢,是公司缺乏竞争力,还是行业剧烈竞争已对公司经营产生明显影响?在全通教育招股说明书中,找不到答案。

(责任编辑:秦莉)

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