全通教育业绩“变脸”首当其冲

白银大赛千万实盘资金派送中 2014年01月01日 14:08   来源: 金融投资报   网友评论(人参与

  IPO的大门正式开启。对于排队等待了一年多的企业来说,IPO的重启无疑是个重大利好消息。2013年12月30日,纽威阀门、新宝电器、楚天科技、全通教育及我武生物共五家公司获新股发行批文,覆盖主板、中小板及创业板。虽然市场预计首批获得批文的公司应该是质地较好的公司,但实际上,部分公司情况并没有市场想象中的乐观。例如2014年1月13日即将开始申购的全通教育,未上市业绩率先“变脸”,过度依赖中国移动让其遭到市场诟病。

  未上市业绩已下滑

  一年多的等待,全通教育最终拿到发行批文,但在这一年多时间中,公司的业绩发生着巨大的变化。曾经靓丽的业绩增长,如今还未上市就已发生“变脸”。据悉,全通教育计划发行不超过2000万股,发行后总股本不超过8000万股,将于1月13日实施网上、网下申购,并在创业板上市。

  上市后业绩“变脸”,投资者已是屡见不鲜,而还未上市业绩就已经发生“变脸”,还算新鲜事。正因如此,全通教育的成长性遭到业内广泛质疑。

  据最新招股说明书显示,2009年至2011年,全通教育家校互动信息服务的市场份额分别为6.5%、6.6%、7.3%,市场份额逐年提高,并处于领先地位。而从行业来看,广阔的前景将给相关产业带来巨大的商机。据相关研究机构2012年研究报告预测,在包含基础运营商收入的前提下,到2016年底,家校互动信息服务市场规模将达到131.7亿元,年均复合增长率将达到28.97%,市场发展空间广阔。行业的高速发展,亦将为具有市场影响力和产品研发能力的跨区域服务运营商带来巨大商机。

  逐渐提升的市场份额,广阔的市场空间,作为龙头的全通教育理应收获快速的业绩增长。但实际上,市场增长的红利全通教育“沾光”十分有限。据公司预计,2013年度实现营业收入同比增长1%至10%,净利润同比下降1%至5%。根据公司提供的可查数据,公司2013年净利润约为4150-4330万元,2013年12月单月净利润约为1230-1400万元,而2012年12月单月公司净利润高达1873万元。数据对比中不难看出,全通教育2013年12月单月净利润明显开始加速下滑。虽然还未上市,但全通教育业绩已率先“变脸”,曾经高增长的“光环”已开始褪去。

  诸多疑问待解

  对一家公司来说,客户过于集中的风险不言而喻。而全通教育主营业务过度依赖中国移动,未来如果合作关系发生微妙变化,公司的潜在风险应值得投资者警惕。

  据悉,全通教育家校互动信息服务与基础运营商合作开展,由基础运营商负责向家长收取信息服务费。2010年至2013年上半年,公司前五大客户名单中,除湖南威视远讯科技有限公司占据一席之外,其余4个席位常年被中国移动地区分公司占据。

  如以中国移动通信集团作为单一客户,2010年—2013年上半年全通教育来自中移动的营业收入便分别占公司总营业收入的83.09%、83.58%、84.53%及86.84%。显然,对于客户过于集中的风险全通教育也注意到了,并提示称,如果中国移动对于此项业务的经营发展战略发生重要改变,或受到来自中国联通(行情,问诊)、中国电信家校互动信息服务品牌业务或其他新产品的冲击,公司可能面临因客户集中而导致经营业绩受到影响的风险。

  虽然全通教育看到了客户过于集中的风险,但实际上,公司的经营战略仍未发生明显调整,从中移动营收占比逐年提高便不难看出。有分析人士接受《金融投资报》记者采访时表示:“虽然全通教育在市场拓展上投入巨大的人力、物力,但从实际效果来看十分有限。公司近几年的前五大客户基本未发生变化,紧紧抱住中移动这棵‘大树’更是凸显公司在新客户拓展上的缺失。从行业来看,全通教育并非一家独大,激烈的市场竞争中不排除中移动未来‘花心’的可能。对于收入过于依赖中移动的全通教育来说,如何开拓更多的客户资源,是公司急需解决的问题。”

  一方面如何拓展更多的客户,而另一方面,微信等移动APP等新事物的出现,可能会导致部分现有客户放弃使用公司现有产品。随着智能手机的迅速普及,以微信、微博、QQ等为代表的社交型移动APP,以其具有资费低廉、使用体验好等特点,形成了广泛的用户群体及使用习惯。在微信等移动APP的冲击下,未来现有家校互动信息产品的定价可能出现下调,部分现有客户也可能因此类移动APP使用成本低等因素放弃使用现有产品。对于全通教育来说,未来面临的挑战还不少。

  就全通教育最新披露的招股说明书来看,成长性问题曝光,过去被市场普遍质疑的诸多问题并没有全部得到很好的改善,有关募投项目、营销、高新技术含金量,成本构成等诸多疑问也逐渐浮出水面。对此,《金融投资报》将继续关注。

(责任编辑:郭宗明)

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