汇兑损失蚕食纽威股份海外业务利润

白银大赛千万实盘资金派送中 2013年12月31日 00:45   来源: 第一财经网站   网友评论(人参与

  核能重启,涉足核电站阀门国产化的苏州纽威阀门股份有限公司(下称“纽威股份”)成为了IPO开闸后的首家挂牌企业。

  不过,这家传统阀门制造企业目前最主要的客户则是埃克森美孚、壳牌、英国石油等石油巨头。

  在超过六成的收入来自于海外市场的同时,纽威股份不仅面临着出口订单的减少,还有一个问题不容忽视:人民币

  海外市场疲软风险

  纽威股份此次在上交所上市,拟发行不超1.2亿股,发行后总股本不超8.2亿股,目前已形成闸阀、球阀、核电阀等九大产品系列。募投项目主要为年产3.5 万台大口径、特殊阀以及年产1 万台(套)石油阀门及设备的新增产能。

  国内的阀门行业仍处于小、散的状态,2010年,国内前十名阀门企业的销售收入占全行业收入的比重仅为5.14%,中低端阀门市场竞争激烈,而国际主要的阀门制造商则在高端阀门领域有较强竞争力。

  纽威阀门走的是出口路线,且已经从最初95%阀门产品的定牌生产,发展到95%以上的阀门产品以“纽威”作为自主品牌。目前,纽威股份60%以上的营业收入来自于境外市场。

  海外石油大客户曾给纽威股份带来不小的收益。

  纽威股份的招股说明书显示,其获得了壳牌石油公司、埃克森美孚公司、英国石油公司、沙特阿拉伯国家石油公司、雪佛龙等国际石油巨头的批准,获得巴斯夫公司、杜邦公司、陶氏化学等国际级化学公司的批准,是目前中国唯一一家获得全球10 大石油公司合格供应商资格批准或成为其战略供应商的阀门制造商,也是国内阀门行业获得大型跨国企业集团批准最多的企业。

  2009年、2010年和2011年,纽威股份的主营业务毛利率分别为38.06%、37.37%和32.16%,处于同行业上市公司的平均水平之上,主要就是因为其产品70%以上应用于石油、天然气、炼油和化工等领域。

  根据 McIlvaine 的调查和预测数据,2012 年-2015 年全球阀门行业预计将实现 4%左右的年销售增长率,呈现持续稳定增长的发展态势。

  纽威股份表示,如果全球经济未能实现有效复苏,阀门下游行业固定资产投资增长乏力,则阀门行业的市场需求将再度出现疲软的局面,其来自境外的营业收入可能再度面临和2009年、2010年同样的下滑的风险。

  受2008年金融危机的影响,纽威股份在2009年承接的销售订单大幅下滑,全年母公司承接的销售订单金额仅为10.07亿元,较 2008年下降44.51%。

  越来越大的汇兑损失

  与此同时,越来越大的汇兑损失也成为了纽威股份当下需要克服的风险。

  2009年度、2010 年度和 2011年度,纽威股份出口收入占主营业务收入的比重分别为 66.23%、62.67%和 64.72%。而由于其出口收入主要以美元欧元结算,人民币的升值使其外币资产换算为人民币十的数额减少,纽威股份当期年度形成的汇兑损失分别为99.21 万元、668.45 万元和1,039.15万元。

  这也使得纽威股份的财务费用率高于同行。2011年,当中核科技行情问诊)和江苏神通行情问诊)的财务费用率均为负数的时候,纽威阀门的财务费用率为1.88%,且比2009年、2010年进一步增高。

  由于纽威股份的境外销售主要采用美元作为结算货币,原材料主要在国内采购,外币主要体现在“货币资金”和“应收账款”科目,在人民币兑美元升值的形势下,资产类科目外币户在资产负债表日进行外币折算形成汇兑损失较多,另外,应收账款收回时,也会由于记账汇率和单据初始入账时汇率不同而形成汇兑损失;而负债类科目“应付账款”外币户在资产负债表日进行外币折算形成汇兑收益较少。

  “目前,人民币汇率仍面临较大的升值压力,如果人民币短期内出现大幅升值,可能对本公司阀门产品的出口以及经营业绩产生不利影响。”纽威股份称。

  交通银行行情问诊)首席经济学家连平曾指出,虽然2014年美国量化宽松政策退出预期可能带来资本阶段性流出的压力,但考虑到经济预期、货币政策、风险偏好和贸易等因素,预计明年资本流入压力加大,人民币汇率小幅升值,“破6”是大概率事件。

  交通银行金融研究中心宏观分析师陈鹄飞对《第一财经日报》记者表示,2014年人民币将呈现小幅升值,为了应对出口过程中形成的汇兑损益风险,企业可以运用更多金融衍生工具来提前锁定汇率风险,进行更好的管理。

(责任编辑:王立广)

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