新股合规审查是IPO重中之重

白银大赛千万实盘资金派送中 2013年12月29日 13:28   来源: 证券市场红周刊   网友评论(人参与

  《红周刊》特约作者 胡东辉

  随着新股发行体制改革的推进,沪深交易所可能被赋予更多的职责,实行注册制以后有可能担当起IPO合规审核的重要职责。但证券交易所本身就是新股发行上市链条中的重要一环,他们能否担当得起这样的重任?市场各方存在争议。笔者认为,证券交易所只有尽快从相关的利益链中解脱出来,才能消除人们心中的疑虑,担当好应尽的重要职责。

  交易所是上市链条中重要一环

  沪深证券交易所虽然是非营利性的会员制单位,但实际上是证券交易市场中的利益主体,收益与上市公司数量的多少、市场交易量的大小直接相关。目前交易所直接收取的规费主要有:A股证券交易经手费按0.087‰收取;股票上市初费和年费按股本不同收费标准也各不相同,总股本2亿股(含)分别为30万元和5万元,总股本2亿股至4亿股(含)分别为45万元和8万元,总股本4亿股至6亿股(含)分别为55万元和10万元,总股本6亿股至8亿股(含)分别为60万元和12万元,总股本8亿股以上分别为65万元和15万元。由此可见,上市公司数量越多,市场交易金额越大,交易所的收入就越多。

  沪深证券交易所有过一段绕不过去的历史,在1996年12月16日《人民日报》刊登特约评论员文章《正确认识当前股票市场》之前,沪深证券交易所为了争夺更多资金进入本所交易,或者吸引更多资金流入本地,不惜亲自出面配合市场发动行情,甚至连当时的证管办都卷入其中,股市虚火越烧越旺。当时中央授权证监会连发“12道金牌”给股市降温都不能奏效,最终只好采取断然措施,处罚了若干坐庄炒作龙头股的证券公司老总和出借资金的银行行长,两家主流证券媒体也因没有转载给股市降温的《人民日报》社论,两名副总编被停职检查。此后,沪深证券交易所被证监会直接管辖,交易所总经理、副总经理由证监会直接任免。

  时间已经过去了15年,沪深证券交易所作为市场利益主体的格局并没有根本改变,相互之间的竞争也仍然存在。创业板开板前后,证监会有条不成文的规定,总股本在8000万股以下的公司到深交所上市,总股本在8000万股以上的公司到上交所上市。有好几年时间沪深交易所是遵守这个规定的,后来随着沪深交易所掌门人的变动,交易所内部出现了一种新说法,称并不存在这样的规定,交易所应该积极走出去争取拟上市公司来上市,上交所可以去争取总股本小于8000万股的公司来上市,深交所也可以去争取总股本大于8000万股的公司来上市。于是沪深交易所都组织了专门游说拟上市公司的人员去开展这项工作,这就形成了新的竞争关系。

  交易所应实行收支两条线

  有一位当年从事这项工作的交易所工作人员在半公开场合说,某家听从游说后转板的拟上市公司老总向他半开玩笑地说,公司今后能不能上市就赖上他了。他苦笑道,这家公司能不能来上市,跟自己倒也真没什么直接利益关系,只是忽悠人家转板过来,负有一种道义上的责任,总要想办法帮帮忙。想想在当年的这种情形下,要想保持“三公”确实有点难。

  而如在上述情况下,把IPO合规审核的大权交给沪深证券交易所将会出现什么结果呢?哪些拟上市公司本来就是交易所走出去使出浑身解数积极争取来上市的,那么,在最后的严格的审核中是否会存在变数呢?甚至会否出现这样的情况:你否掉的公司,我欢迎来上市。这样的例子一旦出现,其消极后果将极其严重。而一旦未来的沪深交易所相互之间出于利益和竞争目的争相放宽上市条件,那A股市场不出几年就会垃圾股泛滥成灾。同样是利益原因,指望沪深交易所采取铁腕退市政策也很难,正所谓“请神容易送神难”。

  因此,笔者认为,要想让交易所保持“三公”,承担起更多重要职责,就必须要先切断与其相关的利益链条。沪深证券交易所应该像公检法那样,采取收支两条线。沪深交易所目前所收规费应全部上缴国库,不再自收自支,改为全部吃“皇粮”,由国家专项拨款。果真如此,对沪深交易所来说,上市公司的多少和市场交易量的大小与自身利益没有直接关系,也就没有动力再去做不是自己职责范围内的事情,从而切实承担起一线监管者的重任。

(责任编辑:李欣)

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