斩断IPO灰色利益链

白银大赛千万实盘资金派送中 2013年11月13日 06:59   来源: 国际金融报   网友评论(人参与

  A股市场IPO暂停已有一年,这让围绕着IPO而形成的巨大的利益链陷入危机。感受最深的应该是投行,有报道称,由于业务不能开展,投行老总可以放心地出国旅游了。投行老总是大人物,以前赚的钱足以让他们熬过现在的寒冬,但投行里的打工仔就不可能这样悠闲了,收入大幅度地减少,只能忍受粗茶淡饭,每个月领工资时还要忍受财务小姐的白眼。换了以前,这些牛气的白领早就另谋高就了,但现在,找个工作却不是那么容易的,只能苦熬着。

  不仅是投行,围绕着IPO所形成的一大批利益中人,比如会计师事务所,律师事务所,那一大笔中介费都得不到了,业务收入大受影响。甚至财经媒体,也开始进入了寒冬,IPO鼎盛时期,那么多的公司要刊载信息披露文件,要做广告,财经媒体忙得气都喘不过来,自然,大把大把的钞票也飞进了媒体,但现在,一切都成了水中花,镜中月。

  IPO的发展,在中国已经形成一种特殊的产业,养肥了一大批中介机构,也形成了一个巨大的利益链条,一荣俱荣,一损俱损。应该说,这是正常的市场现象,新经济的发展就是这样不断地为社会提供新的产业链,谁攀附上这根产业链,谁就获得了赚钱的机会。现在,这些中介机构陷入业务停滞,这对他们来说是一种不幸,我们没有必要幸灾乐祸。

  但是,A股市场的IPO利益链已经发展得十分庞大,而在这个庞大的利益格局中,有相当多的势力依附在链条上,使IPO的利益链形成了灰白两道色彩,而其中的灰色利益链甚至盖过了白色利益链,使得IPO越来越不能让投资者接受,其市场机制越来越扭曲。比如,现在大家都知道现行IPO制度的要害是发行价过高,超出了市场的承受能力。但这种状况为什么会发生呢?关键就是混杂在IPO中的灰色利益链操纵了发行价格,它们可以借着市场化的口号为发行公司吹泡泡,投行、保荐人为其高价寻找投资价值,会计师、律师为其高价提供鉴证,即使是财经媒体,也甘于为这种高价当吹鼓手,这些中介共同为发行公司的高价IPO提供了背书,而放弃了自己应该行使的一份责任。自然,它们这样做不可能白忙的,每一次背书行动,都能收获一份不菲的报酬。而发行公司对此也是毫不吝啬,反正都是由投资者来为它们做买单者的。

  IPO灰色利益链,其形成机制十分复杂,有的是因为监管部门过于强调市场化而放松了市场监管,有的本身就是制度上为灰色利益链的形成提供了空间。但是,这种灰色利益链广泛渗透于IPO领域,不仅使投资者为此付出了过高的成本,而且使IPO成为少数人违法致富的一块肥沃土壤。举个例子,已经受到处理的万福生科(行情,问诊),在问题暴露以后,发行公司以及投行等中介机构受到了处理,但围绕着万福生科IPO所产生的灰色利益链,也就是其中一大批在潜规则之下所产生的非法的经济利益,却由于监管部门未予重视而溜之大吉了。显然,对IPO中的灰色利益链视而不见,听任其泛滥,祸害的只能是A股市场的整体利益。

  目前,IPO正处于暂停期,但监管部门正在为IPO制度的改革忙碌,争取早日重启IPO。这当然是应该肯定的一个方向,但是,对IPO制度的改革必须将伴生在这个市场中的灰色利益链一并考虑进去,从制度上彻底斩断这根灰色利益链。否则,将来IPO重启之日,就是灰色利益链风生水起之时,而它们的兴风作浪,完全可能导致类似万福生科这样的公司卷土重来,而IPO则很可能在重新经历了一段疯狂以后,再度陷入困境,监管部门也就只能再度伸出“看得见的手”,羞羞答答地宣布暂停。而要斩断IPO中的灰色利益链,关键在于必须对IPO制度重新进行设计,比如,投行、保荐人出具的招股材料必须禁止一切粉饰性语言,完全使用“法言法语”,而发行公司在IPO过程中,也必须禁止进行宣传公关活动,不管是什么样的媒体,都禁止对其进行包装。这种制度建设在将来IPO实行注册制后更是必须做到的。

(责任编辑:郭艳艳)

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