信达IPO周内聆讯 初步估值1.5倍PB

白银大赛千万实盘资金派送中 2013年11月05日 02:56   来源: 21世纪经济报道   网友评论(人参与

  前有重庆、徽商,后有信达接力,金融机构香港IPO在年底步入冲刺期。

  记者从承销团队中获悉,信达资产本周四(11月7日)接受港交所上市聆讯,投行提交的初步估值建议,招股价范围拟定在2013年预测资产净值的1.5倍内,筹集20-25亿美元

  按照时间表,全球路演推介初定于11月中下旬;若一切顺利,12月初定价并公开招股。

  “信达管理层并没有给出具体的定价指引,但根据其独特的盈利模式,最终招股价介乎上市中资银行保险公司之间。不敢确定最后能否卖到1.5倍PB,但肯定比大多数银行有溢价。”一位负责信达IPO项目的投行人士表示。

  参照彭博数据,截至11月4日,工、农、中、建、交五大行的市账率从1.14倍到1.23倍不等,而三大保险商平安、人寿和太保的PB则介乎2.04倍至2.12倍。

  “首先,中国银行行情问诊)业正面临不良贷款的缓慢释放期,对于主营不良资产处理的信达而言,意味着市场机遇。其次,信达在上一轮资产处置中储备了大量优质资产,比如房地产基建等,这些资产每年可释放稳定的利润,至少可支撑未来3年的盈利数据。”另一位投行人士给出了1.5倍PB的理据。

  刚刚公布的上市银行三季报显示,除农行建行外,一共有14家上市银行出现不良贷款余额和不良贷款率双升的局面。单看三季度,上市银行不良贷款月新增190亿元。银监会主席尚福林4日表示,银行要积极应对不良资产上升的情况,探索打包转让等市场化手段处置不良资产。

  “信达等四大AMC又将迎接新的业务黄金期。”某评级机构分析师分析,政策性剥离仍是国有五大行处置不良资产最快捷的方法,因市场化打包转让的成本很高,短期内很难在商业银行中广泛推广。

  截至2013年6月末,中国信达资产总计2796.45亿元,营业收入合计163.99亿元,净利润40.21亿元。

  有基金投资者表示,信达是财政部直属的国企,企业信用有政府“托底”;在2003年和2008年累计储备了不少廉价的资产和债权,通过债转股和公开市场转售,利润增长较为稳定。逆周期的发展模式给了信达更高估值的可能。

【作者: 江家岱】 (责任编辑:王立广)

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