中国信达H股IPO年内启动 拟募资180亿港元

白银大赛千万实盘资金派送中 2013年10月11日 03:13   来源: 21世纪经济报道   网友评论(人参与

  中国信达资产管理股份有限公司(中国信达)整体上市的时间窗口已经逼近。

  10月10日,接近承销团的投行人士向本报透露,中国信达将于11月底12月初正式启动H股IPO,信达方面希望募集180亿港币(约23亿美元)。

  成立于1999年的信达资产管理公司,早期作为政策性金融机构,乃上个世纪末为处理国有银行不良贷款专设的四大不良资产处置公司(AMC)之一; 2010年6月,其率先启动整体改制转型进程,并于2012年3月引入中国社保基金、瑞士银行、中信资本以及渣打四家境内外战略投资者。

  如今面对新一轮不良资产爆发隐忧,正在推进国际化和综合化战略的中国信达如何向海外投资者讲好这个IPO故事,是个大考验;信达方面也聘请了豪华承销团来为IPO保驾护航。

  上述知情人士透露,这八家国际国内顶级投行分别是,美银美林、摩根士丹利、高盛、瑞信、中银国际;还有战投瑞士银行、渣打以及信达旗下的信达国际。

  据投行人士透露,10月中下旬,上述八家承销商分析师团队研究报告将出来第一版,预计11月初或中旬启动路演。目前,重庆银行、徽商银行几家内地城商行也在路演,但他估计,这几家城商行年内登陆港股的可能性并不大。

  估值1.5倍?

  “信达方面想融资30亿美金,但并未确定最后的IPO募集额度。”上述接近承销商团队的人士告诉记者,在承销商看来,30亿美金有一定难度,保守估计在20-25亿美金左右。

  作为第一家股改上市的AMC,中国信达缺乏足够的估值参照对象。目前投行方面倾向于将信达主要几大业务板块分拆出来进行综合分析后,给出一个恰当的估值。

  长期以来,AMC业务和盈利模式备受外界质疑,就连信达董事长侯建杭此前接受媒体采访时也承认,AMC盈利模式存在“一木独支”的概念,其2011年不良资产处置经营贡献超过80%,其他资产管理和金融服务只占到20%。

  财报显示,截至2013年6月末,中国信达资产总计2796.45亿元,营业收入合计163.99亿元,净利润40.21亿元。

  知情人士告诉记者,在中国信达几大业务板块当中,不良资产处置业务利润贡献度至今仍高达80%-90%,而近年来信达着力打造的多牌照金融服务平台,对其整体业务盈利贡献度较低,不足3%。而其他诸如地产等子公司,利润贡献不足10%。

  “估值尚未最终确定,信达方面倾向于将IPO估值定在1.5倍PB左右。”上述知情人士告诉记者。

  但市场或许有不同意见。以目前情况,市场接受1.5倍PB存在一定难度。一位投行人士告诉记者,“当前中资上市银行H股估值大体在1倍PB左右,甚至低于1倍。”

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【作者: 史进峰】 (责任编辑:王立广)

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