追问阿里巴巴IPO“弃港”:就此缘尽还是缓兵之计

白银大赛千万实盘资金派送中 2013年10月11日 01:13   来源: 第一财经日报   网友评论(人参与

  当阿里巴巴集团(下称“阿里”)宣布放弃赴港上市的消息传至香港,市场的第一反应是:真的吗?

  昨天,阿里CEO陆兆禧宣布了上述决定。但有券商机构分析师对《第一财经日报》记者分析,不排除这是阿里放出的“烟幕弹”。如果阿里最大股东软银将投票权转移给管理层,则意味着后者无须再通过“合伙人制度”争取更大的董事会投票权,阿里赴港上市的纠结点由此化解。

  这一分析的现实可操作性存疑,但至少点出阿里赴港IPO的大门尚未完全关闭。

  对于阿里的这一表态,香港交易所(00388.HK)相关人士在接受本报记者采访时表示不作评论,称这是公司自己的选择。一家日本投行分析师称,现在阿里只能选择美国市场上市。

  阿里缘何“弃港”

  昨日,陆兆禧公开表示:“今天的香港市场,对新兴企业的治理结构创新,还需要时间研究和消化。我们决定不选择在香港上市。”

  本报从阿里方面确认,陆兆禧是当天在杭州和媒体交流时做出上述表示的,这也是阿里管理团队首次就IPO相关事宜作出公开表态。

  就在一天前,香港特区政府财经事务及库务局局长陈家强公开表示,香港上市规则规定不能设有双重股权,为了保障投资者权益,必须坚持“同股同权”的原则。这已经被视为阿里无缘香港IPO的明确信号。

  双方纠结的核心是“合伙人制度”,阿里在上市后有望借此获得更大的董事会投票权。市场人士分析,阿里希望以合伙人管理制度在港上市,即由合伙人提出集团董事会多数席位,而不受管理层或合伙人实际持股比例的制约。这有违目前香港市场“同股同权”的制度。

  根据阿里董事局主席马云一个月前的内部邮件,这项制度已执行三年。截至当时,阿里巴巴一共有28名合伙人。一名阿里内部员工曾告诉本报记者,28人中包括马云、陆兆禧和阿里董事局执行副主席蔡崇信等人。

  根据外界披露的上市方案,阿里合伙人拥有在董事会内提名多数董事的权利。争议在于,阿里认为“合伙人制度”并没有挑战香港市场所奉行的“同股同权”标准。

  阿里新闻发言人称,在没有认真地倾听阿里真实需求的前提下,就对不存在的事实和传言进行讨论,并由此得出“结论”,对此表示遗憾,因此作出上述决定。

  而有机构对阿里此次的态度抱有怀疑,上述券商分析师向本报记者表示,阿里未必不在香港上市,现在主要看软银是否会将投票权转移给管理层,完全可以等到明年再在香港上市。

  昨天,阿里方面称,集团曾经和香港市场监管机构进行过几次接触和非正式沟通,上周则有香港媒体报道称,马云赴港与多名基金界、投行界人士会面,港媒援引与会人士的话称,阿里最大单一股东日本软银愿意做出妥协,放弃手中三成股份的投票权,这样可令马云等股东拥有四成以上的股份投票权,让阿里巴巴顺利在香港上市。

  不过这一说法尚未得到双方的证实。从目前阿里的股权结构来看,马云等高管的账面股权并不占优,算上他本人持有的7.4%的股权,整个管理层的持股比例也只有10.4%。而根据软银和美国雅虎披露的数据,这两家公司各持有阿里36.7%和24%的股权。

  本报记者查阅香港上市规则发现,香港上市公司的注册股东可选择亲身或委托第三者代为投票,被委托的人士甚至并不需要是有关上市公司的股东。但上述日本投行分析师认为,交出投票权等于交出所有权利,软银未必会愿意交出这个权利。

  根据香港资本市场规定,上市公司必须就一些因涉及股东利益冲突,而使他们不能参与投票的交易,以投票方式表决,这些交易包括关联交易、向上市公司的主要股东、独立非执行董事或其任何联系人授予期权,及有股东因占重大利益而须放弃表决权、控股股东只能投反对票及其他须独立股东批准的交易。

  只剩美国选择?

  最近,有关阿里上市地点事宜众说纷纭,除了香港和美国,还出现了可能登陆上海的猜测。陆兆禧的表态意味着,鉴于香港市场目前状况,其已经不在阿里上市考虑地点之列。目前阿里还未就最终上市地点做出选择。9日,阿里方面对本报记者称,集团还没有作出聘请投资银行的决定。

  上述投行分析师表示,过去阿里B2B业务曾经在香港上市,而且以最近香港市场对科网股追捧,阿里可以获得较高估值,原本应该是阿里的首选之地,但现在阿里只能选择美国市场,预计估值不会太高,不过美国市场透明开放,投资者以机构投资者居多,氛围相对理智,而且有众多中国网络股上市,相信也是不错的选择。

  阿里似乎没有“慢工出细活”的时间,自2012年5月与雅虎达成“赎身”协议之后,阿里就承载着颇大的高估值上市压力。

  根据上述协议,雅虎对阿里未来IPO的标准进行了重新规范,规定阿里IPO时毛收入应不低于30亿美元,IPO发行价需比阿里回购雅虎股份每股溢价110%。而根据阿里巴巴当时350亿美元估值计算,未来IPO时阿里市值需达到至少735亿美元。

  换言之,如果阿里巴巴不能以735亿美元以上的估值在2015年前上市,雅虎即可自行处理手中股份,雅虎还是大股东。这不是马云愿意看到的。

【作者: 罗琦 黄远 王心馨】 (责任编辑:王立广)

评论 已有 0 条评论
实盘直播
  • 06:54东部鸿运:

    绾虫柉杈惧厠缁煎悎鎸囨暟3鏈�3鏃ワ紙鍛ㄥ洓锛夋敹鐩樹笅璺�.95鐐癸紝璺屽箙锛�.07%锛屾姤58.....

    当前人气:0

  • 06:53短线锁定上涨:

    [褰姣忓ぉ鍜ㄨ] http://itougu.jrj.com.cn/view/189514.j.....

    当前人气:0

  • 06:51稳定赢利才是王道:

    1.1.鏈挱涓荤嫭涓�棤浜岀殑'鐩樺墠澶х洏鍒嗘瀽',姣忔棩寮�洏鍓嶈鍒掑綋鏃ュぇ鐩樻柟鍚戝強鍏.....

    当前人气:0

  • 06:51笑看风云老师:

    鐩墠琛屾儏涓嶆槸鐗瑰埆濂藉仛锛屾瘡澶╁氨閭d箞鍑犲崄涓釜鑲″弽澶嶆悘鐪肩悆锛岀湅璧锋潵娑ㄧ殑杞拌.....

    当前人气:0

  • 06:50宇辉战舰-丹辉:

    銆愮儹鐐归緳澶淬�娆℃柊 鏂扮枂瑗胯棌 搴勮偂

    当前人气:0

  • 06:50chengzhigang123:

    缇庝笢鏃堕棿3鏈�3鏃�6锛�0(鍖椾含鏃堕棿3鏈�4鏃�4锛�0)锛岄亾鎸囪穼4.72鐐癸紝鎴�......

    当前人气:0

  • 06:47文子投资:

    銆愭姇璧勮祫璁�鎹獟浣撴姤閬擄紝鎴戝浗鑷富鐮斿彂鐨勫楠ㄩ鏈哄櫒浜篎ourier X1杩戞湡.....

    当前人气:1

  • 06:42自律耐心乘势待时:

    鏂拌偂鐢宠喘锛�缇庤鍗庣瓑3鍙柊鑲�鏈�4鏃ョ敵璐紝 缇庤鍗庣敵璐唬鐮侊細732538锛�.....

    当前人气:0

  • 06:36财友73xu5z94:

    娴峰埄杩戞湡杩樹細瑙佸埌12鍏冧互涓娿�浣嗕細鏈変竴涓緝闀挎湡鐨勮皟鏁达紝寰呰皟鏁寸粨鏉燂紝閲嶆柊.....

    当前人气:0

  • 06:36黄琼上善若水:

    澶у鏃╀笂濂斤紒

    当前人气:1

资金流向

资金查询

更多
证券名称最新价格涨跌幅净流入金额(万)
环能科技56.59.37%41763.824
中达股份8.4410.04%26510.5392
赢时胜72.6110.0%25373.5792
恒信移动33.8810.0%22954.7376
研报评级

资金查询

更多
股票简称投资评级最新价目标价
华泰证券买入21.5428.00
东阿阿胶买入38.10--
湖南天雁买入6.507.80
*ST合泰买入10.92--
实盘直播