从毛利率异常看IPO被否

白银大赛千万实盘资金派送中 2013年09月18日 00:50   来源: 中国证券报   网友评论(人参与

  毛利率是企业核心竞争力的财务反映,亦是IPO审核中重点关注的财务指标。从近年来证监会公告的不予核准证券发行申请批复看,IPO申报企业因为毛利率异常,且解释不充分而被否决的案例不在少数。

  例如,某公司首次公开发行股票申请被否的原因为“根据申报材料,你公司2010年营业收入较2009年增长66.96%,增长幅度远高于同行业规模相近公司水平;2008年至2011年1月-6月的综合毛利率分别为36.23%、39.65%、38.65%和38.30%,高于同行业上市公司水平。你公司在招股说明书中未做出充分解释,无法判断上述事项的合理性,以及对你公司持续盈利能力是否构成不利影响。”又如某公司首次公开发行股票申请被否的原因之一为:“根据申请文件,你公司报告期内租赁运力毛利率低于自有运力毛利率,租赁运力占比逐年提高,且租赁运力占比高于行业平均水平,但你公司毛利率高于行业平均水平,且与行业毛利率变动趋势不一致。你公司未就上述事项做出充分合理的解释,无法判断你公司报告期毛利率及其变动的合理性,以及有关事项对你公司持续盈利能力是否构成不利影响。”

  以上被否的案例对IPO申报企业和相关中介机构带来这样一些启示:

  首先,发行人应通过毛利率分析准确描述盈利能力,并充分揭示经营风险。

  发行人在发行申请文件中,应采用定性分析与定量分析相结合的方法,从横向分析(同行业公司)、纵向分析(报告期)两个维度,对公司报告期毛利率的变动及与同行业上市公司平均毛利率偏离的原因进行深入分析,准确描述盈利能力。同时发行人应对影响毛利率的因素进行敏感性分析,充分揭示企业的经营风险。

  其次,毛利率分析应紧密结合发行人实际经营情况。

  发行人应结合企业经营的实际情况,从行业及市场变化趋势、经营模式、定价机制或销售策略、技术先进性及议价能力、产品结构变化、报告期主要客户变化情况、产品价格调整周期、原材料、人工成本的变化情况等方面对毛利率变动进行全面的分析和披露。

  第三,毛利率应结合关联方及其交易认定情况进行分析。

  对与IPO申报企业报告期内毛利率异常的大额交易,中介机构应对交易的公允性进行核查,判断交易的商业实质,关注是否存在关联方交易非关联化的现象。中介机构在关联方及其交易的认定过程中,对商业条款、结算条件、结算时间、与其他正常客户明显不同的异常交易应高度关注,采取有效措施核实异常交易的对手方是否是未披露关联方,是否存在不正当的利益输送或损害拟上市公司权益的行为。

【作者: 黎明】 (责任编辑:郭艳艳)

评论 已有 0 条评论
实盘直播
  • 06:54东部鸿运:

    绾虫柉杈惧厠缁煎悎鎸囨暟3鏈�3鏃ワ紙鍛ㄥ洓锛夋敹鐩樹笅璺�.95鐐癸紝璺屽箙锛�.07%锛屾姤58.....

    当前人气:0

  • 06:53短线锁定上涨:

    [褰姣忓ぉ鍜ㄨ] http://itougu.jrj.com.cn/view/189514.j.....

    当前人气:0

  • 06:51稳定赢利才是王道:

    1.1.鏈挱涓荤嫭涓�棤浜岀殑'鐩樺墠澶х洏鍒嗘瀽',姣忔棩寮�洏鍓嶈鍒掑綋鏃ュぇ鐩樻柟鍚戝強鍏.....

    当前人气:0

  • 06:51笑看风云老师:

    鐩墠琛屾儏涓嶆槸鐗瑰埆濂藉仛锛屾瘡澶╁氨閭d箞鍑犲崄涓釜鑲″弽澶嶆悘鐪肩悆锛岀湅璧锋潵娑ㄧ殑杞拌.....

    当前人气:0

  • 06:50宇辉战舰-丹辉:

    銆愮儹鐐归緳澶淬�娆℃柊 鏂扮枂瑗胯棌 搴勮偂

    当前人气:0

  • 06:50chengzhigang123:

    缇庝笢鏃堕棿3鏈�3鏃�6锛�0(鍖椾含鏃堕棿3鏈�4鏃�4锛�0)锛岄亾鎸囪穼4.72鐐癸紝鎴�......

    当前人气:0

  • 06:47文子投资:

    銆愭姇璧勮祫璁�鎹獟浣撴姤閬擄紝鎴戝浗鑷富鐮斿彂鐨勫楠ㄩ鏈哄櫒浜篎ourier X1杩戞湡.....

    当前人气:1

  • 06:42自律耐心乘势待时:

    鏂拌偂鐢宠喘锛�缇庤鍗庣瓑3鍙柊鑲�鏈�4鏃ョ敵璐紝 缇庤鍗庣敵璐唬鐮侊細732538锛�.....

    当前人气:0

  • 06:36财友73xu5z94:

    娴峰埄杩戞湡杩樹細瑙佸埌12鍏冧互涓娿�浣嗕細鏈変竴涓緝闀挎湡鐨勮皟鏁达紝寰呰皟鏁寸粨鏉燂紝閲嶆柊.....

    当前人气:0

  • 06:36黄琼上善若水:

    澶у鏃╀笂濂斤紒

    当前人气:1

资金流向

资金查询

更多
证券名称最新价格涨跌幅净流入金额(万)
环能科技56.59.37%41763.824
中达股份8.4410.04%26510.5392
赢时胜72.6110.0%25373.5792
恒信移动33.8810.0%22954.7376
研报评级

资金查询

更多
股票简称投资评级最新价目标价
华泰证券买入21.5428.00
东阿阿胶买入38.10--
湖南天雁买入6.507.80
*ST合泰买入10.92--
实盘直播