必须限制新股上市首日的疯狂投机

　　皮海洲

　　新股首日上市的疯狂炒作已经成为我国股市的一大特色，也是危害股市健康发展的一块肿瘤。为此，越来越多的专业人士和投资者建议管理层尽快改革现行新股发行制度。然而，一直没有得到相关部门的积极回应。

　　9月18日晚，管理层出台了印花税单边征收、汇金宣布将在二级市场自主购入工、中、建三行股票以及国资委支持央企增持或回购上市公司股份的三大救市利好。9月19日，沪深股市在开盘不到一个小时的时间内便出现了历史上首次全部涨停的奇观。而许多中小投资者由于被救市利好所刺激，纷纷拿出资金冲进股市，但又买不到其它已经涨停的好股票，于是，他们便转头扑向当天上市的两只新股。部分游资也加了进来。那些申购成功了大量新股的机构更不会放充这一难得的先拉高股价再抛出盈大利的机会。于是，两只新股的股价便水涨船高，一路向上急升。尽管深交所在盘中先后五次进行了暂停提示风险，然而，投资者却不为所动。

　　疯狂的投机很快换来了极其惨重的损失。从9月19日开始，水晶光电（002273行情,爱股,资讯）和川润股份（002272行情,爱股,资讯）便开始了极为惨烈的跌停板表演。截至10月10日，两只新股已经出现了连续创记录的10个跌停板。如果以9月19日两只新股首日收盘价计算，它们的跌幅已经高达65%。中小投资者因为自己一时的冲动已经付出了高昂的代价，而我们的管理层又应该从中吸取哪些经验和教训呢?

　　为了避免新股上市继续给二级市场带来巨大的泡沫，为了彻底根除新股首日上市给中小投资者带来短期的巨大损失，笔者建议管理层采取如下措施来控制新股的过度投机。

　　对新股首日上市涨幅进行必要的限制。可以将最高涨幅设定为50%，大盘股上市首日的涨幅规定为30%。如此一来，新股首日上市一步到位并给二级市场带来巨大风险的投机炒作便可以彻底得到扼制。

　　新股首日上市就实行全流通。目前新股首日上市的股价之所以能够被机构和游资玩弄于股掌之间，一个重要原因就是由于首日流通股的数量太少。特别是那些在中小板上市的公司，它们首日上市的流通股本大多只有一、二千万股，机构只要拿出几百万元资金便可以随意将股价拉到它们想要的价位。然而，如果管理层能够在新股首日上市就充许上市公司所有股本上市流通，那必然会大大增加机构操纵股价的成本。这样做还有一大好处，就是从源头上控制了大小非的再生。当然，大股东的股本应该根据发行价格重新进行换算。

　　改革新股发行制度。目前的新股发行是一种以资金为王的发行制度，一级市场的机构通过巨额的资金申购，获得大量的新股筹码。而二级市场的广大中小投资者要么资金已经被股市深度套牢、要么资金出现了巨幅缩水或者干脆由于资金太少放充了新股申购，因此，最终申购成功的中小投资者是少之又少。正是由于新股发行的筹码绝大多数都被机构抢走，因此，它们在新股首日上市之时，很容易联手大幅拉升股价，然后，再在高位售出申购成功的股票，最终获得巨额的无风险收益，而将那些盲目追涨买进的广大中小投资者套在高高的山岗之上。从某种程度来说，目前的新股发行制度是新股上市首日受到疯狂炒作的根源。