新股分析：注意定价风险 择优网下申购

　　我们建议的申购次序为：网下申购浙富股份，网下申购西仪股份。对于通过拆借资金申购新股的投资者，我们不建议参与本期新股的网上申购。如果利用自有资金网上申购，建议平均分配资金申购。

　　根据新股发行PE和其所在行业的PE水平，在假设西仪股份和浙富股份的发行PE分别为21倍和20倍时，西仪股份和浙富股份的合理涨幅中值分别为35％、25％。结合中签率预测结果，我们得到西仪股份和浙富股份的网上申购收益率别为0.01％和0.02％，网下收益率分别为0.16％和0.20％。

　　本次发行的两只新股基本面较为一般，因此当发行PE较高时，我们不建议低风险投资者介入。此外，由于西仪股份的发行价格偏低，不排除上市首日价格被炒作而涨幅较大，但尽管如此，申购收益率仍然很可能低于0.05％，因此通过拆解获得资金的投资者仍不建议参与网上申购。

　　由于近期市场有所回稳，深市新股上市首日后基本都上涨，受此影响，上期新股网上申购资金较前一期略有增加。考虑到本轮2只新股发行规模合计有5.9649亿元，略低于前期新股的发行规模，且这轮新股的基本面比上期基本差，因此我们估计网上和网下申购资金较上个周期略有减少。